Инфляция к середине июля замедлилась, но на топливном рынке кризис, а потребительская активность всё равно на высоком уровне.

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 16 по 22 июля ИПЦ вырос на 0,11% (прошлые недели — 0,11%, 0,27%), с начала июля 0,99%, с начала года — 4,91% (годовая — 9,07%). Уже вторую неделю июля подряд идёт замедление инфляции, но мы явно по итогам месяца выйдем за 1% (это будет соответствовать 11-12% saar, что явно многовато, даже с учётов новых цифр регулятора). Уже известно, что ЦБ поднял ключевую ставку до 18%, при этом прогноз средней ставки до конца года увеличен до 18,0-19,4%, а прогноз по инфляции на 2024 г. до 6,5-7% (лучше поздно, чем никогда, но я множество раз отмечал медлительность ЦБ и вот, во что она вылилась). Как вы заметили регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20% и это вполне логично, учитывая факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 9 неделю подряд (если скрывают, жди беды, уже проходили это), напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,55% (прошлые недели — 0,53%, 0,61%, сумасшедшие цифры), дизтопливо на 0,30% (начинается рост тоже высокими темпами). Биржевая цена бензина незначительно снизилась,. И это происходит на фоне заявления Новака о том, что рынок топлива в России остаётся стабильным и запасы топлива достаточные.


🗣 По данным Сбериндекса фиксируем первое снижение за несколько недель, но темпы всё равно высоки. Всё это отражается в предварительных данных по потреб. кредитованию в июне — 291₽ млрд (+2% м/м, в мае — 291₽ млрд), темпы прошлого года вновь превышены (в июне 2023 г. — 196₽ млрд). В автокредитовании продолжается безумство — 87₽ млрд (+4% м/м, в мае — 99₽ млрд), в прошлом году, в мае — всего 40₽ млрд.. Ипотечных кредитов было выдано на 788₽ млрд (в мае 546₽ млрд), в июне 2023 г. выдали 628₽ млрд (при ставке в 7,5%). Наглядно это показывают лидеры банковского сектора: отчёт Сбербанка за июнь, портфель жилищных кредитов вырос на 2,9% за месяц (в мае 1,6%) в июне банк выдал 415₽ млрд ипотечных кредитов (месяцем ранее 278₽ млрд). Портфель потребительских кредитов увеличился на 1,1% за месяц (в мае 1,5%), в июне банк выдал 277₽ млрд потреб. кредитов (-13,5% г/г). У ВТБ в мае объём кредитного портфеля вырос на 8,6% до 22,8₽ трлн, помесячный прирост соответствует динамики банковского сектора (+1,7%). Поэтому регулятор начал действовать: с 1 июля льготную ипотеку свернули (видоизменили семейную ипотеку), ЦБ повысил надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и установил надбавки по автокредитам, но посчитал, что этого недостаточно. С 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят.

🗣 С учётом новых санкций, связанных с Мосбиржей и НКЦ, то теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных (вторник $ — 86,5₽). С учётом того, что правительство пересмотрело оценку бюджетных доходов в этом году и спрогнозировало курс $ — 94,7₽ на 2024 г. НГД доходы сократили из-за снижения цены на сырьё, Urals сейчас торгуется по 76$ (в новом бюджете прогнозируемая по 65$), цена за бочку сейчас составляет в районе ~6570₽ (~6155₽ по новому бюджету, но с учётом регулируемого курса, то теперь при снижении цены сырья, регулятор может отпустить на немного ₽).

📌 С учётом заявления Главы ЦБ: «Будем держать ставку высокой сколько потребуется для возвращения инфляции к цели. Если потребуется, готовы к повышению», то вполне вероятно, если данные августа нас будут подводить к двузначной инфляции по saar, мы с вами можем увидеть на сентябрьском заседании повышение ключевой ставки до 20% (на топливном рынке кризис, цены на авиаперелёт дорожают, бытовые услуги растут высокими темпами, и всё это уже приводит к двузначной инфляции в июле).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor