Осенью ключевая ставка может выйти на плато, проявится эффект высокой базы прошлого года, что убавит аргументы в пользу дальнейшего повышения - Цифра брокер

Банк России повысил ключевую ставку на 200 б. п. до 18% в целях сдерживания инфляционного давления и ужесточил риторику. Мы полагаем, что ключевая ставка, возможно, достигла плато, несмотря на жесткую риторику регулятора. В таком случае рынок акций в перспективе 6-12 месяцев может восстановиться до годовых максимумов по индексу МосБиржи. Опережающую динамику могут показать акции финансового и технологического секторов.

Между тем не стоит сильно преувеличивать и степень жесткости риторики регулятора. Зампред Банка России Алексей Заботкин ранее в этом месяце заявлял, что годовая инфляция достигнет пика в июле и начнет снижаться в августе-сентябре. Его ожидания пока подтверждаются недельными данными Росстата по индексу потребительских цен, которые отражают замедление инфляции. Кроме того, осенью проявится эффект высокой базы прошлого года, что может убавить аргументов в пользу дальнейшего повышения ключевой ставки.

Таким образом, ключевая ставка уже осенью может выйти на плато. Рынок акций обычно позитивно реагирует на плато по ключевой ставке. В отсутствие внешних шоков фондовые индексы показывали рост через 6 и 12 месяцев после выхода ключевой ставки на плато. Так было в 2009 и 2014 годах, когда индекс МосБиржи через 6 месяцев после плато по ставке повысился соответственно на 28% и 13%, а через 12 месяцев – на 54% и 18%. Исключением стал 2022 год, когда индекс показал снижение на 17% и 8% соответственно.