Портфель ВДО (11,8% за 12 мес.). Насколько же последние (ВДО) оказались впереди первых (ОФЗ)?

Мы ведем публичный портфель PRObonds ВДО ровно 6 лет. Публичный – потому что все его операции все эти 6 лет публикуются в открытом доступе до момента их совершения. При желании можно повторить за нами с примерно тем же результатом.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

С одной стороны, сейчас портфель в сравнительно нелучшей форме. Его доход за последние 12 месяцев – 11,8%. Тогда как средняя ставка депозита за те же месяцы – 13,3%. Нечасто мы так отставали.

С другой – Индекс полной доходности ОФЗ, RGBITR, тоже за 12 месяцев имеет -9,8%.

Когда критикуются ВДО, то обычный аргумент – про дефолты, которые заберут всю доходность, и проще вкладываться в первоклассные облигации. Так вот облигации самого первого класса позади за год на 21,6% недополученного в сравнении с ВДО дохода.

ВДО, впрочем, в нашем портфельном исполнении. Если сравнивать наш ВДО-портфель с Индексом ВДО от Cbonds (Cbonds High Yield), то индекс не так удачлив, его доход за год – 6,9%. Портфель впереди на 4,9%.

В плюс нам сыграли короткая дюрация (0,7 года), большая доля денег (раз уж ключевая ставка 16%) и всё более избирательное отношение к облигациям.

Но когда мы догоним и перегоним банковский депозит? Что, в общем, является обязательной опцией. Новые ставки депозитов, после ожидаемого подъема ключевой ставки завтра, должны оказаться в районе 18% годовых. Ожидаемая доходность портфеля сейчас – 21,6%. Разница положительная, но небольшая. Однако, если для депозитов их ~18% — наверно, потолок, то ожидаемая доходность портфеля за счет уменьшения в нем доли денег легко может быть поднята к ~24%. И с такой вводной вопрос обгона – вопрос, надеемся, короткого времени. Остается улучшить момент, чтобы не так упорно, как последние месяцы, бороться со встречными течениями.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.