Инфляции, или рассуждения дилетанта перед заседанием ЦБ по ставке.
Решил изложить своим мысли по теме, сразу оговорюсь, я не являюсь экспертом в данной области и все нижеизложенное может оказаться бредом моего воспаленного разума 😊.
Сначала давайте попробуем разобраться, какой тип инфляции у нас присутствует.
Инфляция спроса — это явление в экономике, при котором совокупный спрос превышает совокупное предложение, и общий уровень цен растёт.
Причины инфляции спроса:
- увеличение количества выданных потребительских кредитов;
- необеспеченная эмиссия денег;
- дефицит государственного бюджета.
❗️ Это однозначно наш вариант, все признаки налицо. Что же делает ЦБ, чтобы погасить инфляцию? Поднимает ставку, чтобы сократить спрос. Население меньше тратит, деньги уходят на депозиты. Вроде все правильно. Но тем самым ЦБ создает отложенный спрос, который проявится если ставки по депозитам перестанут быть привлекательными. А значит при снижении ставки, мы рискуем получить новый виток инфляции спроса.
Инфляция предложения — это увеличение издержек производств. Когда компании вынуждены тратить больше денег на производство товаров и оказание услуг, они в итоге перекладывают свои издержки на покупателей, поднимая цены.
Инфляция предложения наблюдается если, поднялись цены на комплектующие, логистику, увеличились расходы на оплату труда, налоги и расчеты с кредиторами. Также инфляция предложения может возникнуть из-за неурожая, запрета на ввоз сырья из-за рубежа.
❗️ Похоже и тут наш случай. Из-за санкций нарушена логистика, ввоз товаров и комплектующих из-за рубежа по параллельному импорту затруднен и связан с большими издержками. Налоги подняли. В связи с низкой безработицей повышаются расходы на оплату труда. Все это ведет к повышению цены товаров. А тут еще и ЦБ ставку удерживает на высоком уровне и еще планирует поднимать. Стоимость кредитов для бизнеса уже заоблачная. Посмотрите на долговой рынок. Очень трудно привлечь деньги под процент нэе чем КС+3%. Все это бизнес закладывает в стоимость товаров и услуг, а значит цены продолжат рост и ЦБ поднятием ставки только усугубит ситуацию.
Думаю, чтобы не пережестить ЦБ не будет поднимать на ближайшем заседании ставку слишком высоко и даже может оставить ее на прежнем уровне!
Институциональная инфляция — это тип инфляции, который обусловлен изменениями в правилах функционирования экономики, появлением новых институциональных образований и степенью развитости рынков.
Среди институциональных причин инфляции можно выделить причины:
1. Неоправданная эмиссия денег для краткосрочных нужд государства, Финансирование бюджетного дефицита (может осуществляться за счет денежной эмиссии или за счет займов в центральном банке).
2.Высокий уровень монополизации экономики. Поскольку монополия обладает рыночной властью, она в состоянии влиять на цены. Монополизация может усилить инфляцию, начавшуюся вследствие других причин.
3.Милитаризированность экономики. Производство вооружений, увеличивая ВВП, не повышает производственный потенциал страны. С экономической точки зрения высокие военные расходы сдерживают развитие страны. Последствиями милитаризации являются бюджетный дефицит, диспропорции в структуре экономики, недопроизводство потребительских товаров при повышенном спросе, т.е. товарный дефицит и инфляция.
❗️ На лицо все три причины и комментировать тут нечего. Увеличением ставки тут ничего не изменишь, можно лишь ухудшить. Какой из этого следует вывод? Думаю, что высокие ставки с нами надолго, как минимум до окончания СВО, а может и еще дольше.
Если суммировать все вышеизложенное, то можно не ждать сильного повышения ставки на ближайшем заседании. Буду удивлен если ставка будет 18%. Мои ожидания (и надежды) 17%.
Но вот высокая ставка с нами надолго. Вероятно, мы увидим пересмотр прогнозов ЦБ по средней ставке на период 2025-26, который они опубликуют после заседания 26.07.2024. Что ж поживем увидим. Ждать осталось недолго.
В таких условиях я продолжаю держать львиную часть депо в фондах денежного рынка и в облигациях флоатерах. На фондовом и срочном рынках в таких условиях возможны только краткосрочные спекуляции. Для них у меня выделено 10% от депо.
Пишем в комментариях свои мысли как по ставке, так и по инфляции, да и вообще по рынку.
Больше информации на канале
Ростислав,
Если вы говорите про постоянный купон, то думаю, что можно будет набирать, после того, как ЦБ начнет цикл снижения ставки. Ну или намекнёт, что собирается начинать снижать ставку. А так может получиться фальстарт, как в апреле-мае, когда инфляция якобы начала снижение.