Обзор рынка IPO, июль 2024

Текущая ситуация

В 2024 г. сохраняется высокий интерес к IPO как со стороны эмитентов, так и инвесторов. C начала года свои акции разместили девять компаний, при этом практически все размещения прошли при переподписке.

Для инвесторов участие в IPO в текущем году, как правило, сопряжено с убытками. Из девяти размещений акции только двух компаний  к текущему моменту показывают положительную доходность: Делимобиль и Диасофт. Примечательно, что Делимобиль и Диасофт были первыми компаниями, которые разместили свои акции в 2024 г. Цены акций последующих семи компаний, которые вышли на IPO, снизились.

Компании, которые провели IPO в 2024 г.

Мы видим следующие причины снижения акций большинства компаний, которые вышли на IPO:

• Завышенные оценки;
• Падение рынка акций после выхода компаний на IPO: индекс Мосбиржи упал на -15% с середины мая на фоне негатива от роста налогов и из-за перетока средств инвесторов из акций в депозиты и фонды ликвидности на ожиданиях роста ставки ЦБ;
• Специфические риски отдельных компаний.

Мы сравнили динамику акций после IPO с динамикой соответствующих отраслевых индексов, где начальным значением индекса принималось значение на дату за один день до IPO.



Исходя из сравнения с отраслевыми индексами:

• Делимобиль и Европлан дешево разместили акции;
• Крайне дорого разместились КЛВЗ «Кристалл», Займер и МТС Банк;
• Динамика Диасофта, ИВЫ и ВсеИнструменты.ру в целом была схожа с динамикой релевантного индекса, принимая в учет более высокую волатильность отдельной акции по сравнению с индексом.

Специфические риски проявились в IPO ГК «Элемент», крупнейшего производителя микроэлектроники. Компания выбрала площадкой размещения акций СПБ Биржу. Из-за концентрации ликвидности инвесторов на Московской бирже и отсутствия легкого доступа к СПБ Бирже у ряда крупных брокеров и институциональных инвесторов спрос на акции по сей день остается крайнее низким. Это выражается низком числе покупателей, в растущем дисконте за низкую ликвидность к справедливой цене и в более сильном падении котировок относительно индекса информационных технологий. Компания уже получила третий уровень листинга на Московской бирже, и теоретически устранить дисконт за низкую ликвидность может получение первого уровня листинга.

Динамика акций компаний, разместившихся на Мосбирже с 2022 г.


Новые имена

В июне-июле о планах выйти на IPO сообщили следующие компании:

Кифа — русско-китайская В2В-платформа цифровой торговли. Начало торгов на Мосбирже ожидается до конца лета 2024 г.

Интерлизинг — универсальная частная лизинговая компания. Предоставляет услуги по приобретению в лизинг легкового и грузового автотранспорта, спецтехники, оборудования. Размещение может состояться не раньше 2025 г.

Гарант-инвест — финансово-промышленная группа, работающая в секторе коммерческой недвижимости, сообщила о планах выйти на IPO.

Ближайшие IPO

Ниже мы приводим список, в котором потенциальные эмитенты отсортированы от более ранних к более поздним размещениям (согласно нашим ожиданиям). Мы исходили из публичных заявлений компаний относительно срока выхода на IPO, а также учитывали наличие у них опыта публичности, принадлежность к публичной материнской компании, материалы конференций, интервью представителей компаний, оценки организаторов размещений и прочую информацию в открытом доступе.