Изображение блога
Финам Брокер
Финам Брокер Блог компании Финам Брокер
10 июля 2024, 14:18

Акции Мосбиржи интересны для покупки, несмотря на санкции

Акции Мосбиржи интересны для покупки, несмотря на санкции

На фоне быстрого восстановления российской экономики и роста числа и активности розничных инвесторов Мосбиржа демонстрирует хороший рост операционных и финансовых показателей в 2024 г., и мы ожидаем сохранения данной тенденции в среднесрочной перспективе. При этом влияние недавно объявленных против компании санкций, мы полагаем, будет ограниченным. Акции Мосбиржи по-прежнему торгуются с существенным дисконтом по мультипликаторам к аналогам EM, а также к собственным историческим мультипликаторам, и мы считаем их интересными для долгосрочных покупок.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Мосбиржи с целевой ценой 279,4 руб. на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 22,2%.

Московская биржа — крупнейшая биржевая площадка России, которая проводит торги акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами, а также обеспечивает клиринг и расчетно-депозитарное обслуживание.

MOEX.MM Покупать
12М целевая цена, руб. 279,4
Текущая цена, руб. 228,7
Потенциал роста 22,2%
ISIN RU000A0JR4A1
Капитализация, млрд руб. 520,6
Количество акций, млн 2 276,4
Free float 54%
Финансовые показатели, млрд руб.
Показатель 2022 2023 2024П
Выручка 83,5 104,7 126,8
Скорр. EBITDA 64,0 80,9 91,1
Скорр. чистая прибыль 47,8 59,7 68,9
DPS, руб. 4,84 17,35 15,13
Показатели рентабельности
Показатель 2022 2023 2024П
Маржа EBITDA 76,7% 77,3% 71,8%
Чистая маржа 57,2% 57,0% 54,3%
Мультипликаторы
Показатель LTM NTM
P/B 2,15 1,88
P/E 8,04 7,89
DY 7,59% 6,61%

Благодаря продолжающемуся быстрому восстановлению российской экономики и увеличению на этом фоне числа и активности розничных инвесторов Мосбиржа продолжает демонстрировать уверенный рост операционных и финансовых показателей. Так, выручка компании в I квартале 2024 года увеличилась на 46,5% г/г, до 34 млрд руб., этому способствовал уверенный рост комиссионных и процентных доходов. Показатель EBITDA поднялся на 34%, до 25,5 млрд руб., скорр. чистая прибыль — на 35,3%, до 19,3 млрд руб.

Обновленная дивидендная политика Мосбиржи предполагает направление на выплаты всего свободного денежного потока с учетом необходимых инвестиций и требований по капиталу компаний группы. Минимальный уровень — 50% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2023 года дивидендные выплаты составили 39,5 млрд руб. (17,35 руб. на акцию), или 65% прошлогодней прибыли. При оценке размера дивидендов за 2024 год мы консервативно предполагаем коэффициент payout на уровне 50%. В таком случае дивиденд может составить 15,1 руб. на акцию, с доходностью 6,6%.

Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы бизнеса Мосбиржи. Долгосрочными факторами поддержки финпоказателей компании должны стать продолжение восстановления российской экономики, что будет способствовать дальнейшему повышению интереса инвесторов к фондовому рынку, расширение числа доступных для торговли инструментов, в том числе за счет акций и облигаций эмитентов из «дружественных» стран, развитие портала «Финуслуги». При этом влияние недавно объявленных против Мосбиржи санкций, мы считаем, будет ограниченным.

В своих прогнозах мы опираемся на основные положения новой пятилетней Стратегии развития Мосбиржи, которая была обнародована в конце прошлого года. Компания рассчитывает, что ее чистая прибыль к 2028 г. выйдет на уровень 65 млрд руб. и более на фоне роста комиссионных доходов в среднем на 13% в год и контроля над операционными расходами. Стратегия предполагает около 10 крупных IPO и SPO в год в ближайшие годы, существенное увеличение объема эмиссии облигаций, расширение спектра инструментов, в том числе ESG-продуктов. Критерием успешности реализации Стратегии называется значительное увеличение рыночной капитализации Мосбиржи.

Наша оценка справедливой стоимости акций Мосбиржи основана на сравнении с аналогами по коэффициентам P/B и P/E NTM и дивдоходности, а также анализе собственных исторических мультипликаторов компании, с использованием 15%-го странового дисконта. Она предполагает апсайд свыше 22%.

Основные риски по-прежнему связаны со сложной экономической ситуацией в РФ и высокой геополитической напряженностью, что может сдерживать дальнейшее восстановление фондового рынка, продолжением усиления санкционного давления на экономику страны в целом и финансовый сектор в частности.

Читать на Finam.ru

<----------------------->

📣 Успейте приобрести паи ИПИФа «Финам — Алгоритм роста» с доходностью до 24% годовых до 15 июля. Фонд использует HFT-трейдинг и стратегии, которые одинаково эффективны как при росте, так и при падении рынка. Узнать больше

<----------------------->

1 Комментарий
  • alexandro foenix
    10 июля 2024, 19:52
    Интересны для покупки ))) Ага — щас )))

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн