КИТ Финанс: Мнение об IPO ВсеИнструменты.ру
🛠Разбираем IPO Всеинструменты.ру
• Цена в диапазоне от ₽200 до ₽210
• Формат размещения cash-out
• Размер предложения ₽12 млрд (free-float 12%)
• Сбор заявок с 27 июня по 4 июля
• Старт торгов 5 июля
ВсеИнструменты.ру (ВИ.ру) – самый крупный онлайн-игрок на российском рынке товаров для дома и ремонта, сегмента DIY (Do it Yourself или Сделай сам).
О бизнесе
◽️Ассортимент в 4 раза превосходит Leroy Merlin, предлагая более чем 1,5 млн позиций от 15 тыс. брендов.
◽️По итогам 2023 года база активных клиентов насчитывала 4,2 млн в сегменте B2C и 0,4 млн в B2B, а индекс потребительской лояльности (NPS) на уровне 90%.
◽️Обладает крупнейшей в стране сетью ПВЗ среди профильных игроков: более 1 тыс.
Фин показатели
— По итогам 2023 года общая выручка составила ₽133 млрд.
— Темпы роста в 2021-2023 гг составили >60% в год (рост быстрее конкурентов примерно в 1,5 — 2 раза).
—EBITDA достигла 10 млрд рублей, темпы роста в 2021-2023 гг составили >90% в год, с одновременным ростом маржи с 5,4% до 7,5%.
Дивиденды
Див.политика предполагает выплату 50% от чистой прибыли при Net debt / EBITDA < 3x (на данный момент он составляет 2х), средний payout в 2021–2023 гг. составил 66,5%.
🗣По нашим оценкам в 2024-2029 гг див.доходность может составить 6 — 10%.
Мнение: компания размещается по оценке ₽100 – 105 млрд, что соответствует 0,75 – 0,79х по Price/Sales и существенно ниже мультипликатора OZON (P/S ≈ 2х), а книга заявок уже в первые часы была переподписана по верхней границе. Мы считаем, данное размещение интересным, так как это единственная 1P-сеть в мире с долей онлайн более 50%, темпами роста оборота более 50% и рентабельностью EBITDA выше 7%. На наш взгляд акции компании имеют потенциал роста до ₽398.
________________________
