chastnyjinvestor
chastnyjinvestor личный блог
09 июня 2024, 19:45

ЦБ оставил ставку прежней, но рынок акций все равно не растет! Падение продолжится?

Позавчера ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых, несмотря на продолжающийся разгон инфляции. Однако рынок акций, который явно падал в мае на ожиданиях возможного повышения ставки 7 июня, толком не воспринял эту новость с оптимизмом, что странно. Большинство участников рынка ожидали, что при сохранении ставки, рынок может сильно отскочить, но этого не произошло. Судя по всему, рынок не только принял тот факт, что ставку, действительно, могут повысить, но и осознал, что снижения ставки в этом году ждать уже не стоит, а ведь именно на ожиданиях ее скорого снижения рынок рос весной.

График (H4) индекса ММВБ

Всех приветствую! Я делаю биржевые обзоры с прогнозами по фондовому и валютному рынкам, а также составляю образовательные материалы и еженедельный дайджест с самыми важными и интересными новостями за неделю по экономике и финансам с краткими пояснениями.

Как видите из графика,индекс ММВБ закрыл торги в пятницу примерно там же, где он был еще в среду, а значит, никакого оптимизма на рынке после решения ЦБ нет, по крайне мере, пока. И, вероятно, это связано с тем, что ЦБ хоть и не повысил ставку в пятницу, но дал четко понять, что может это сделать на июльском заседании.

Вообще, очень странно, что ЦБ не повысил ставку, ведь аргументов за ее повышение, которые я приводил в четверг, было предостаточно. И на их основании ожидал, что ЦБ может повысить ставку до 17-18%. Это уже давно назревшее и логичное решение, которое ЦБ пока откладывает. Из выступления Набиуллиной на пресс-конференции ясно, что довольно существенная часть участников совета директоров на заседании ЦБ в пятницу голосовала именно за повышение ставки до 17% и даже до 18%, вероятно, руководствуясь примерно теми же аргументами, что и я. Но все же общим решением было принято оставить ставку на прежнем уровне.

Однако если на апрельском заседании ЦБ лишь намекнул, что может повысить ставку в июне в случае, если процесс дезинфляции не ускорится (а так оно и оказалось), то в пятницу ЦБ конкретно сказал, что повысит ставку в июле и «существенно» повысит, а именно более чем на 1 п.п., если устойчивое инфляционное давление не начнет снижаться. И денежно-кредитные условия будут оставаться жесткими столько времени, сколько потребуется для снижения инфляции к цели.

В общем, ЦБ все ждет, когда же инфляция начнет замедляться, и оттягивает вполне логичное повышение ставки, в то время как инфляция снова разгоняется. Где-то я это уже видел. Ну да, в 2023 году, когда весной и особенно в июле активно рос курс доллара, пробивая одно ключевое сопротивление за другим, что неизбежно должно было привести к ралли на валютном рынке и существенному ускорению инфляции, что, собственно, и произошло.

Когда курс пробил уровень ₽76, я удивлялся, почему ЦБ с этим ничего не делает, почему не поднимает ставку, почему допускает ускорение девальвации, ведь пробой ₽76 тогда должен был привести к росту уже к ключевому сопротивлению ₽82. А пробой этого сопротивления уже должен был неизбежно привести к росту курса к ₽100, о чем я тогда в июне сразу предупредил своих подписчиков в Telegram. И даже когда курс преодолел ₽82, ЦБ все равно не стал повышать ставку.

В итоге только когда курс достиг ₽100, разогналась инфляция, и началась паника, вот тогда ЦБ собрался на внеочередное заседание и резко повысил ставку. Но было уже поздно. И потом в декабре Набиуллина сказала, что ставку, действительно, надо было начинать повышать еще весной. И кто бы мог подумать?

Возможно, что история может повториться. Не с курсом доллара в нашем случае, а с инфляцией. Уже с 1 июля произойдет индексация тарифов на ЖКУ в среднем где-то на 10-11%, что внесет существенный вклад в разгон инфляции, дополнительно также скажется на инфляции и рост цен на сельскохозяйственную продукцию из-за снижения урожая в этом году — в общем, добавятся еще проинфляционные факторы, которых не было раньше. И, видимо, только тогда ЦБ наконец-то повысит ставку. Поглядим.

И хоть ЦБ и оставил пока ставку прежней, фондовый рынок не отреагировал позитивно на это решение. Индексы RGBI и ММВБ остались примерно на тех же уровнях, что и были днем ранее. Разве что локально индекс ММВБ резко отскочил после решения ЦБ, но вскоре снизился обратно. Судя по всему, рынок осознал, что высокая ставка с нами надолго, и все же ждет ее повышения, о возможности чего ЦБ в пятницу и заявил, также намекнув, что в этом году снижения ставки не будет.

Хотя тот факт, что ставка в этом году уже не снизится, стал ясен еще после апрельского заседания, когда ЦБ изменил прогноз по средней ставке на 2024 год с 13,5-15,5% до 15-16%. Так что не ясно лишь то, чего рынок так долго ждал, чтобы упасть ближе к концу мая, когда коррекцию можно было начать уже в апреле, факторов для этого было предостаточно.

И рассчитывая на большую коррекцию рынка акций, я и набрал в апреле-мае шорт по фьючерсу на индекс ММВБ почти у самой вершины, от 3480 пунктов. В итоге позицию полностью закрыл по 3120 пунктов в понедельник в ожидании отскока к 3260, что было абсолютно правильным решением. И после объявления ставки ЦБ, индекс как раз взлетел к уровню 3260. И от него я снова взял короткую позицию по фьючерсу на индекс со стопом сразу за уровнем.

Теперь 3260-3300 является основной областью сопротивления. Выше есть только уровень 3340, вернуться к которому индекс пока может, но в ближайшую неделю, думаю, более вероятно увидеть снижение снова ближе к 3120 и образование боковика от этого уровня до 3300. А там уже после публикации подробных отчетов ЦБ о ключевой ставке и финансовым рынке, обязательно обсудим дальнейшие перспективы рынка.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!

Короче говоря, ЦБ наконец-то дал четко понять, что жесткая ДКП, действительно, надолго, и что он все больше склоняется не в сторону базового сценария со снижением ставки, а вообще в сторону ее повышения, с чем ЦБ явно медлит. Однако один момент меня сильно удивляет, зачем же банки подняли ставки выше 16%? Уж если не рассчитывая на повышение ставки ЦБ, то не от хорошей же жизни, верно? И если большинство банков в ближайшую неделю не снизят ставки, то это будет довольно тревожным сигналом. Тогда напишу обзор на эту тему, где расскажу, с чем же это на самом деле может быть связано.

Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

37 Комментариев
  • lomm
    09 июня 2024, 19:52
    Однако рынок акций, который явно падал в мае на ожиданиях возможного повышения ставки 7 июня, толком не воспринял эту новость с оптимизмом, что странно.

    Ошибка тут
      • kuzbass_oleg
        10 июня 2024, 05:36
        chastnyjinvestor, в том что ничего позитивного не произошло. нк перенесли на месяц? позитив в чём? имхо
  • Кот.Финанс
    09 июня 2024, 19:54
    Шау маст гоу он
  • MaksT
    09 июня 2024, 20:02

    На следующем повысят. Может даже выше 18

  • МиШм
    09 июня 2024, 20:05
    При таком курсе рубля рынок не будет расти. Для роста рынка нужно ослабление рубля. Нынешние укрепление рубля происходит чисто из за санкций (ограничение импорта в РФ) и не отражает рыночной ситуации в экономике. Более того укрепление рубля увеличивает дефицит бюджета выше планового.
      • МиШм
        09 июня 2024, 20:36
        chastnyjinvestor,  У Силуанова в последние лет 10 логика и здравый смысл хромают. Он заказы выполняет. Сегодня говорит одно а завтра получив новые вводные другое. На министра финансов совсем не похож :(
  • _xXx_
    09 июня 2024, 20:18
    ну 2860 сейчас светит.
    • Investor2023
      09 июня 2024, 20:54
      _xXx_, ох уж эти мечты шортунистов.
      • _xXx_
        09 июня 2024, 22:40
        Investor2023, ну мы скоро все всё увидим. где и чьи мечты и чьи слова чего стоят.
        • Investor2023
          09 июня 2024, 22:41
          _xXx_, скоро — это когда? Конкретных сроков нет, чтобы в случае чего за слова не отвечать?
          • _xXx_
            09 июня 2024, 22:42
            Investor2023, ты главное свои комменты потом не удаляй. срок — 25 июня
            • Investor2023
              09 июня 2024, 22:43
              _xXx_, ок, через 20 дней глянем.
            • Investor2023
              15 июня 2024, 14:15
              _xXx_, осталось 10 дней.

              youtu.be/U1UtRnGn5hc?si=CT-k58o-N4bzTFKF
              • _xXx_
                15 июня 2024, 14:21
                Investor2023, и шо? выросли куда-то что ли?
                • Investor2023
                  26 августа 2024, 07:52
                  _xXx_, по итогу вы оказались правы, а я был не прав.
                  • _xXx_
                    26 августа 2024, 11:28
                    Investor2023, нам сейчас светит 2600 и 2450.
                    2750 стало сопротивлением.
                  • _xXx_
                    28 ноября 2024, 14:17
                    Investor2023, 2450 тоже сделали )
  • Dani Kruza
    09 июня 2024, 20:54
    не думаю
  • Alexander
    09 июня 2024, 20:56
    Значит придётся подымать в усиленном режиме на следующем заседании.
  • GOLD
    09 июня 2024, 21:04
    Короче говоря, ЦБ наконец-то дал четко понять, что...

    Короче говоря, ЦБ наконец-то дал четко понять, что незаконная эмиссия рублей в чудовищных объемах с нами надолго. Поэтому и конская ставка с нами надолго.

    Причина — и следствие))

    Другой вопрос -  будут ли расти ценники акций в пустых рублях при текущей или более высокой ставке? Не факт. Если доходность IMOEX будет ниже вкладов, то какой дурак будет покупать российские акции, входящие в индекс?

      • MaGGeRaN
        09 июня 2024, 21:15
        chastnyjinvestor, ну так акции это не вклад. И если взять условный сбер, то он выплачивает только половину. Ещё 11% идёт на развитие бизнеса. Суммарно 22% в год +-.
      • Alexander
        09 июня 2024, 22:02
        chastnyjinvestor, Причем заметьте, акции могут серьезно просесть в цене и не одни дивы не компенсируют разницу потерь, а тут гарантированно 18%.
  • KENTKENTKENT
    09 июня 2024, 21:00
    Вообще то, рынок пол года ждал понижение ставки))
    Нет?
    А тут, повод порадоваться, что не повысили)
    Ок)

    Т.е. поле комментариев, о возможном ужесточение (на следующих заседаниях), рынок должен падать теперь? Так, получается?

    Новости торгуете? Или их интерпретации?)
      • KENTKENTKENT
        09 июня 2024, 21:41
        chastnyjinvestor, а что же вы не упомянули налоговую «реформу»(обдиралово)?
        Или это не существенно для рынка(да и для экономики?)

        Сейчас нелёгкая задача у аналитиков/экономистов (прикормленных)). Надо как-то объяснять что это (лишение компаний оборотных средств)позитив для рынка и экономики. Нелёгкая задача(для порядочных людей). Но найдутся… )
        Наверное на этом ожидается рост? Плюс замаячил шанс на поднятие ставки(тоже надо будет объяснить что это позитив)
        Но после «отрицательного роста»- это цветочки)
    • Alexander
      09 июня 2024, 22:04
      KENTKENTKENT, Мне кажется, все внутренне понимали, что понижение — это путь в никуда и так огромная инфляция заиграет еще большими темпами и курс USD может сильно подняться.
      • KENTKENTKENT
        09 июня 2024, 23:23
        Alexander, а повышение налогов, это не перекладка на потребителя, путем поднятия цен на конечный продукт? Это не инфляция? Да, конечно есть временной лаг, но.....)

        А высокая ставка- это дорогие деньги(кредиты) и как следствие, тоже закладывается в цену(а как иначе отдать кредиты?)
        Про печатный станок вообще тишина) Это естественно не влияет на информацию) Денег больше, а товара больше не становится. ВПК не оденешь и не съешь(и т.д.) Греф, кстати практически прямо об этом(экономическом росте)) так и сказал

        Но сейчас, из каждого ютюга, нам объяснят про позитив, от этих решений
        • Eugeen
          11 июня 2024, 07:02
          KENTKENTKENT, в цену закладывается, но народ покупает меньше. Про кредиты, это работает не так. Если кредиты дорогие их просто не берут (берут меньше). Не будут покупать новую машину сейчас, не присмотрят новую квартиру/дачу, а подержат на депозите, чтобы ещё и % капнули. Таким образом количество спроса уменьшается и баланс с предложением выравнивается. Но у нас есть другая проблема сейчас — покупки за рубежом. Даже элементарно в Китай не можем оплатить. А если платить через альтернативные пути то можно нарваться на ФТС и Фин Мониторинг. Вот и борется бизнес с политикой и жадностью чинуш.
  • 4pm
    10 июня 2024, 08:26
    По ставкам банков — видел мнение, что им не хватает ликвидности, т.к. фин.условия стали жестче. На цифрах не проверял.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн