07 июня 2024, 11:38
Про долговой портфель и финансовую стабильность
Поддержание финансовой устойчивости компании – один из ключевых приоритетов стратегии Норникеля. Однако, «финансовая устойчивость» — понятие обобщенное, это совокупность множества факторов, которые могут различаться в зависимости от масштабов бизнеса, отрасли, в которой работает компания. В данном посте мы расскажем, какие параметры финустойчивости наиболее важны в металлургическом секторе и какие риски могут возникнуть в случае ухудшения финансового положения эмитента ценных бумаг.
💡Что включает в себя термин «финансовая устойчивость»?
Когда говорят о финансовой устойчивости, в первую очередь подразумевают оценку долговой политики эмитента и кредитного портфеля компании. Политика заимствования — это принципы, на которых строится процесс привлечения и использования кредитного капитала. Внешние заимствования, как правило, необходимы для успешного функционирования и дальнейшего развития бизнеса, наличие долговой нагрузки характерно как для растущего бизнеса, так и для «зрелых» компаний. Заемные средства привлекаются как в рамках текущей деятельности (например, для закупки сырья и расходных материалов) так и для реализации инвестиционных проектов. В то же время надо понимать, что при заимствовании обязательно повышаются финансовые риски компании. Поэтому для инвесторов важно правильно оценивать и анализировать долговую нагрузку компании для того, чтобы понимать общее «финансовое здоровье» эмитента.
💡Как рассчитывается долговая нагрузка?
Общий долг — это совокупность кредитов и займов, привлеченных компанией. Он формируется из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Более репрезентативным для оценки ликвидности и финустойчивости является показатель чистого долга (сумма общего долга после вычета свободных денежных средств и их эквивалентов). Для примера, по состоянию на конец 2023 года, совокупный долг Норникеля составил 10,2 млрд долларов, а чистый долг — 8,1 млрд долларов. Порядка 40% обязательств приходилось на краткосрочные займы. В текущем году компания проходит через погашение еврооблигации, часть синдицированного кредита и несколько двусторонних кредитов. Для погашения обязательств мы используем собственные средства, доступные кредитные лимиты в российских банках, а также публичные заимствования. В целом в компании реализована сбалансированная и эффективная стратегия привлечения долга.
💡Какой показатель «Чистый долг/EBITDA» у Норникеля?
Показатели общего и чистого долга необходимы для расчета коэффициентов, которые помогают аналитикам оценивать общее финансовое состояние компании. Наиболее распространенный показатель — отношение «Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA)». В числителе указывается чистый долг на конец периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании для того, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.
☝️Данный индикатор очень чувствителен к ухудшению финансовых показателей компании — при снижении EBITDA (например, из-за падения цен на металлы) значение коэффициента может резко ухудшиться. Это может привести к пересмотру оценки качества заемщика рейтинговыми агентствами и банками-кредиторами. Как результат – понижение рейтинга и пересмотр условий фондирования. Компании стараются не превышать значение коэффициента выше среднеотраслевого.
По состоянию на конец 2023 г. коэффициент «Чистый долг/EBITDA» для Норникеля составлял 1,2, а среднее значение за последние 10 лет было на уровне 1,1. В текущей экономической ситуации — недоступности западного финансирования и высоких процентных ставок внутри страны — сохранение высокого уровня кредитоспособности является приоритетной задачей для эмитентов.
Мы продолжаем придерживаться консервативного сценария управления долговым портфелем, что выражается в сохранении комфортного уровня долговой нагрузки и достаточного уровня ликвидности.
💡Что включает в себя термин «финансовая устойчивость»?
Когда говорят о финансовой устойчивости, в первую очередь подразумевают оценку долговой политики эмитента и кредитного портфеля компании. Политика заимствования — это принципы, на которых строится процесс привлечения и использования кредитного капитала. Внешние заимствования, как правило, необходимы для успешного функционирования и дальнейшего развития бизнеса, наличие долговой нагрузки характерно как для растущего бизнеса, так и для «зрелых» компаний. Заемные средства привлекаются как в рамках текущей деятельности (например, для закупки сырья и расходных материалов) так и для реализации инвестиционных проектов. В то же время надо понимать, что при заимствовании обязательно повышаются финансовые риски компании. Поэтому для инвесторов важно правильно оценивать и анализировать долговую нагрузку компании для того, чтобы понимать общее «финансовое здоровье» эмитента.
💡Как рассчитывается долговая нагрузка?
Общий долг — это совокупность кредитов и займов, привлеченных компанией. Он формируется из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Более репрезентативным для оценки ликвидности и финустойчивости является показатель чистого долга (сумма общего долга после вычета свободных денежных средств и их эквивалентов). Для примера, по состоянию на конец 2023 года, совокупный долг Норникеля составил 10,2 млрд долларов, а чистый долг — 8,1 млрд долларов. Порядка 40% обязательств приходилось на краткосрочные займы. В текущем году компания проходит через погашение еврооблигации, часть синдицированного кредита и несколько двусторонних кредитов. Для погашения обязательств мы используем собственные средства, доступные кредитные лимиты в российских банках, а также публичные заимствования. В целом в компании реализована сбалансированная и эффективная стратегия привлечения долга.
💡Какой показатель «Чистый долг/EBITDA» у Норникеля?
Показатели общего и чистого долга необходимы для расчета коэффициентов, которые помогают аналитикам оценивать общее финансовое состояние компании. Наиболее распространенный показатель — отношение «Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA)». В числителе указывается чистый долг на конец периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании для того, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.
☝️Данный индикатор очень чувствителен к ухудшению финансовых показателей компании — при снижении EBITDA (например, из-за падения цен на металлы) значение коэффициента может резко ухудшиться. Это может привести к пересмотру оценки качества заемщика рейтинговыми агентствами и банками-кредиторами. Как результат – понижение рейтинга и пересмотр условий фондирования. Компании стараются не превышать значение коэффициента выше среднеотраслевого.
По состоянию на конец 2023 г. коэффициент «Чистый долг/EBITDA» для Норникеля составлял 1,2, а среднее значение за последние 10 лет было на уровне 1,1. В текущей экономической ситуации — недоступности западного финансирования и высоких процентных ставок внутри страны — сохранение высокого уровня кредитоспособности является приоритетной задачей для эмитентов.
Мы продолжаем придерживаться консервативного сценария управления долговым портфелем, что выражается в сохранении комфортного уровня долговой нагрузки и достаточного уровня ликвидности.
0 Комментариев
Читайте на SMART-LAB:
От автопрома до инвестиционного портфеля
◻️ Платиноиды привычно ассоциируются с драгоценными украшениями . Однако главные сферы их применения лежат далеко за пределами витрин ювелирных магазинов — там, где решающую роль играют...
15.05.2026
Розничные инвесторы поверили в палладий и платину
На прошлой неделе Московская биржа поделилась итогами торгов драгоценными металлами в апреле — общее количество сделок выросло почти в 1,5 раза по сравнению с апрелем 2025 года, до 286 тыс., при...
12.05.2026
Производственные итоги первого квартала: нейтральная оценка и рекомендации «ПОКУПАТЬ»
Не так давно мы подвели производственные итоги с начала 2026 года. Динамика операционных результатов компании за 1 квартал 2026 года во многом соответствовала ожиданиям рынка . Мы также продолжили...
11.05.2026
Игнатий, бесполезная информация, гпн платит из ЧП по МСФО.
4Neizvestniy, Вероятно, для Газпромнефти 10 млрд рублей народных не много, биржевых облигаций на сотни миллиардов у нее, плюс еще долларовые и юаневые. С другой стороны, если занимает, значит эти д...
Бекас, а че там решать, как Эльвирочка сказала, так и будет, всегда так было
Одни кричат: валюта по 100, другие — по 50. А я говорю: 11.5 и потихоньку набираю фьючи
У этого шоу нет финала. Бури детка бури
nonamen, какая ещё сеть заправок? Там партнёрские заправки Татнефти были у них точно, но их собственных вроде не было. Можно ссылку на то что вы говорите для подтверждения?
🚀 FixVesta — стабильный крипто-доход каждый день
🌐 Официальный сайт: FixVesta
Платформа обеспечивает ликвидность для криптовалютных операций и работы с ордерами на биржах. Средства участников и...
sasa sasa, и к тому же очень легко доказать, что новый в кавычках завод имеет отношение к старому. Бывший коммерческий директор старого завода является владельцем нового, использует то же самое зда...
MATEMATNK, — получается 2ая выгода — откупают дешевле для себя, но мне по предотсечной цене возмещают, да ещё и дивы (от этого количества бумаг) моих — крутят от недели до 2х — как заявили в общени...
только странно, что БО-02 там не выдает у них на сайте, только БО-03