07 июня 2024, 11:38
Про долговой портфель и финансовую стабильность
Поддержание финансовой устойчивости компании – один из ключевых приоритетов стратегии Норникеля. Однако, «финансовая устойчивость» — понятие обобщенное, это совокупность множества факторов, которые могут различаться в зависимости от масштабов бизнеса, отрасли, в которой работает компания. В данном посте мы расскажем, какие параметры финустойчивости наиболее важны в металлургическом секторе и какие риски могут возникнуть в случае ухудшения финансового положения эмитента ценных бумаг.
💡Что включает в себя термин «финансовая устойчивость»?
Когда говорят о финансовой устойчивости, в первую очередь подразумевают оценку долговой политики эмитента и кредитного портфеля компании. Политика заимствования — это принципы, на которых строится процесс привлечения и использования кредитного капитала. Внешние заимствования, как правило, необходимы для успешного функционирования и дальнейшего развития бизнеса, наличие долговой нагрузки характерно как для растущего бизнеса, так и для «зрелых» компаний. Заемные средства привлекаются как в рамках текущей деятельности (например, для закупки сырья и расходных материалов) так и для реализации инвестиционных проектов. В то же время надо понимать, что при заимствовании обязательно повышаются финансовые риски компании. Поэтому для инвесторов важно правильно оценивать и анализировать долговую нагрузку компании для того, чтобы понимать общее «финансовое здоровье» эмитента.
💡Как рассчитывается долговая нагрузка?
Общий долг — это совокупность кредитов и займов, привлеченных компанией. Он формируется из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Более репрезентативным для оценки ликвидности и финустойчивости является показатель чистого долга (сумма общего долга после вычета свободных денежных средств и их эквивалентов). Для примера, по состоянию на конец 2023 года, совокупный долг Норникеля составил 10,2 млрд долларов, а чистый долг — 8,1 млрд долларов. Порядка 40% обязательств приходилось на краткосрочные займы. В текущем году компания проходит через погашение еврооблигации, часть синдицированного кредита и несколько двусторонних кредитов. Для погашения обязательств мы используем собственные средства, доступные кредитные лимиты в российских банках, а также публичные заимствования. В целом в компании реализована сбалансированная и эффективная стратегия привлечения долга.
💡Какой показатель «Чистый долг/EBITDA» у Норникеля?
Показатели общего и чистого долга необходимы для расчета коэффициентов, которые помогают аналитикам оценивать общее финансовое состояние компании. Наиболее распространенный показатель — отношение «Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA)». В числителе указывается чистый долг на конец периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании для того, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.
☝️Данный индикатор очень чувствителен к ухудшению финансовых показателей компании — при снижении EBITDA (например, из-за падения цен на металлы) значение коэффициента может резко ухудшиться. Это может привести к пересмотру оценки качества заемщика рейтинговыми агентствами и банками-кредиторами. Как результат – понижение рейтинга и пересмотр условий фондирования. Компании стараются не превышать значение коэффициента выше среднеотраслевого.
По состоянию на конец 2023 г. коэффициент «Чистый долг/EBITDA» для Норникеля составлял 1,2, а среднее значение за последние 10 лет было на уровне 1,1. В текущей экономической ситуации — недоступности западного финансирования и высоких процентных ставок внутри страны — сохранение высокого уровня кредитоспособности является приоритетной задачей для эмитентов.
Мы продолжаем придерживаться консервативного сценария управления долговым портфелем, что выражается в сохранении комфортного уровня долговой нагрузки и достаточного уровня ликвидности.
💡Что включает в себя термин «финансовая устойчивость»?
Когда говорят о финансовой устойчивости, в первую очередь подразумевают оценку долговой политики эмитента и кредитного портфеля компании. Политика заимствования — это принципы, на которых строится процесс привлечения и использования кредитного капитала. Внешние заимствования, как правило, необходимы для успешного функционирования и дальнейшего развития бизнеса, наличие долговой нагрузки характерно как для растущего бизнеса, так и для «зрелых» компаний. Заемные средства привлекаются как в рамках текущей деятельности (например, для закупки сырья и расходных материалов) так и для реализации инвестиционных проектов. В то же время надо понимать, что при заимствовании обязательно повышаются финансовые риски компании. Поэтому для инвесторов важно правильно оценивать и анализировать долговую нагрузку компании для того, чтобы понимать общее «финансовое здоровье» эмитента.
💡Как рассчитывается долговая нагрузка?
Общий долг — это совокупность кредитов и займов, привлеченных компанией. Он формируется из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Более репрезентативным для оценки ликвидности и финустойчивости является показатель чистого долга (сумма общего долга после вычета свободных денежных средств и их эквивалентов). Для примера, по состоянию на конец 2023 года, совокупный долг Норникеля составил 10,2 млрд долларов, а чистый долг — 8,1 млрд долларов. Порядка 40% обязательств приходилось на краткосрочные займы. В текущем году компания проходит через погашение еврооблигации, часть синдицированного кредита и несколько двусторонних кредитов. Для погашения обязательств мы используем собственные средства, доступные кредитные лимиты в российских банках, а также публичные заимствования. В целом в компании реализована сбалансированная и эффективная стратегия привлечения долга.
💡Какой показатель «Чистый долг/EBITDA» у Норникеля?
Показатели общего и чистого долга необходимы для расчета коэффициентов, которые помогают аналитикам оценивать общее финансовое состояние компании. Наиболее распространенный показатель — отношение «Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA)». В числителе указывается чистый долг на конец периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании для того, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.
☝️Данный индикатор очень чувствителен к ухудшению финансовых показателей компании — при снижении EBITDA (например, из-за падения цен на металлы) значение коэффициента может резко ухудшиться. Это может привести к пересмотру оценки качества заемщика рейтинговыми агентствами и банками-кредиторами. Как результат – понижение рейтинга и пересмотр условий фондирования. Компании стараются не превышать значение коэффициента выше среднеотраслевого.
По состоянию на конец 2023 г. коэффициент «Чистый долг/EBITDA» для Норникеля составлял 1,2, а среднее значение за последние 10 лет было на уровне 1,1. В текущей экономической ситуации — недоступности западного финансирования и высоких процентных ставок внутри страны — сохранение высокого уровня кредитоспособности является приоритетной задачей для эмитентов.
Мы продолжаем придерживаться консервативного сценария управления долговым портфелем, что выражается в сохранении комфортного уровня долговой нагрузки и достаточного уровня ликвидности.
0 Комментариев
Читайте на SMART-LAB:
О чем говорили в Кремле
Президент России Владимир Путин встретился с президентом «Норникеля» Владимиром Потаниным. Обсуждались инициативы компании в области информационных технологий и импортозамещения, использование...
16.07.2026
С праздником!
Сегодня сотрудники «Норникеля» отмечают День металлурга и День компании . 💙 За каждым килограммом металла стоят знания, точность, ответственность и труд тысяч людей. Благодаря вашей работе...
19.07.2026
Построили уже 9,5 километра горных выработок на «Скалистом»
Так продолжается сооружение шахты «Глубокая» — самой глубокой в Евразии. Ее стволы уходят более чем на 2 км под землю, где температура горного массива достигает 50°C и работать можно только с...
20.07.2026
Александр Александр,
И...
*повышение тарифов🤦♂️😂
Другими словами: давайте за неплатежи на СК заплатят другие👌
Отличное решение😂
Т. Е. даже в Минэнерго понимают, что СК в части собираемос...
БКС Мир Инвестиций, пробейте уже что то… а то днище уже пробивает
По 003P-08R нет ни раскрытия, ни денег в НРД…
В любом случае так дела не делаются, нужно было бы плавно увеличивать долю обеспечения, либо сильно заранее о таких вещах сообщать. Встаньте на место шортиста, продал по 30руб с утра 17.07, к вечеру ц...
Или я чего-то не понимаю, но судя по ссылке деньги на купон по БО-04 уже лежат в НРД с 17.07., т.е. с недельным запасом...)))
nsddata.ru/ru/news/view/1423726
Говорят важно не столько объявление размера ставки ЦБ, даже не повысят ее или понизят. Гораздо важнее ожидание общественности о том, что это будет. Кому не лень у кого какие ожидания? Повысят, понизят...
«Сибур» стремится превратиться в технологического гиганта Интересный продукт для сельского хозяйства разработал «Сибур»: его инженеры создали полимерный клей (на базе стирол-акриловой смеси), предназн...
«Сибур» стремится превратиться в технологического гиганта Интересный продукт для сельского хозяйства разработал «Сибур»: его инженеры создали полимерный клей (на базе стирол-акриловой смеси), предназн...
не расслабляемся! впереди:
24/07 ключ (надеюсь без сюрпризов)
фиксинг перед купонами возможен (отсрочка налогов) и возможное снижение сразу после 24-25-27/07
гео- и внутренняя политика (подво...
Дивиденды Газпромнефть, Россети Центр
Заглянул сегодня в терминал, полюбопытствовать, что там происходит на рынке, и был приятно удивлен поступившим дивидендам.
20.07.26 поступили дивиден...