Что качает "Роснефть", нефть из недр или деньги с инвесторов?
ПАО «НК Роснефть» — компания высокого инвестиционного риска на 01.01.2024 года. Финансовое состояние неудовлетворительное. Финансовая устойчивость средняя. Контора живёт с вечным вопросом где взять денег. Триллионы, которые числятся за конторой, в процветании последней не участвуют и находятся за пределами компании, а именно в долгосрочных финансовых вложениях и дебиторской задолженности. Контора прекратила свой рост в 2020 году, хотя чистую прибыль имеет и очень даже не плохую. Контора закредитованная, неликвидная. Долгосрочная долговая нагрузка высокая. Финансовое состояние стабильно падает и это при том, что чистая прибыль растёт. В 2022 году контора не публиковала отчётность, но судя по отчётам 2023 года, раньше было лучше. Структура капитала неудовлетворительная. Такое ощущение, что контора качает не нефть из недр, а деньги из инвесторов. Инвестировать в компанию не рекомендуется.
Ветерок, у дивов есть один существенный недостаток, вернее три: 1. выплачиваются не всегда; 2. Дивдоходность по отношению к рынку низкая; 3. На длительном отрезке времени дивдоходность всегда будет ниже банковского депозита.
Для инвесторов в качестве справки.
Если контора выплачивает дивиденды — значит она не знает куда девать прибыль. Если не знает во что вкладывать прибыль — она перестанет расти. Если контора перестанет расти, то она начнёт падать. Если начнёт падать, то перестанет выплачивать дивиденды. Если перестанет выплачивать дивы, то акции перестанут расти. И так по кругу. В долгосроке дивидендная доходность уступает банковскому депозиту (не сбербанковскому)
Покупая Роснефть я вижу, что дивдоходность в ней не самая высокая, но выплаты стабильны и растут много лет, плюс опция бонуса кратного роста.
Вот вам пример, невига как бы выросла, но денежный поток от аренды не вырос. В это же время, ден поток от акций вырос в 6 раз. Недавно кто то тут делал доклад, как его сосед наинвестировал в недвигу.
Ветерок, кто-то и его сосед для меня не авторитеты. Я привык сам за себя отвечать, чего и вам советую, потому как мой друг со своими друзьями такие крутые, что не чета соседу кого-то с их недвижимостью.
А что касается выхлопа с активов, то это выручка и это ещё не значит, что прибыль от выручки будет положительной.
Прибыль не может быть неположительной. Вот финрезультат может, поэтому положительный называют прибылью, а отрицательный убытком. Я понимаю, что такая мелочь как непонимание базовых терминов не мешает вам быть экспертом, но стремиться к лучшему все же надо…
Ветерок, согласен, учиться надо, поэтому напоминаю инвесторам, что убыток — это и есть отрицательная прибыль и можно смело говорить, что контора закончила год с отрицательной прибылью.
Деньги, они и в Африке деньги. Не важно заработали вы или потеряли, прибыль остаётся прибылью. Именно по этой причине в балансе предприятия не прописывают отрицательные числа. Убыток прописывают в скобках, но при этом имеют ввиду, что прибыль отрицательная.
Ох уж эти циники, ну никак не дают развернуться человеку, так и хотят загнать его в рамки.
То есть весь свой чистый суммарный доход эмитент вкладывает в дальнейшее увеличение своей доли на рынке сбыта и свои активы.
В таком случае появляется несколько вопросов:
1. В случае, когда рынок относительно стабилен и поделен есть ли смысл сжигать деньги пытаясь отгрызть кусок с заведомо меньшей рентабельностью (так как это очень длительный демпинг с неявным исходом)? Задаю этот вопрос как раз в контексте Роснефти, для которой расширение ниши на рынке связано со сверхиздержками.
2. В случае эффективного интенсивного роста (без значимого снижения маржинальности бизнеса) — какой механизм отдачи на капитал будет реализован для частных инвесторов?
3. После завершения фазы активного роста (см. п. 2), гашения долга и стабилизации денежного потока от бизнеса, на что направлять прибыль, скапливающуюся на балансе эмитента?
DNN, на ваши вопросы, можно ответить только вопросами
1. Когда рынок был стабилен и кем поделён? Отгрызть кусок отчего и каким образом? О каких сверхиздержках идёт речь и на что?
2. Отдача на используемый капитал показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств. Частному инвестору этот показатель никуда не упёрся.
3. После завершения фазы активного роста, если таковая имеется, и стабилизации денежного потока, начинается деградация эмитента. Поэтому любая контора должна всегда наращивать активы. Именно для этих целей и существует нераспределённая прибыль.
1. В рамках договоренностей ОРЕС; отгрызать придется у крупных поставщиков нефти; существенные дисконты в течении длительного времени, как минимум. Это будет полноценная экономическая война.
2. Вы не поняли мой вопрос. Являясь миноритарным акционером такой растущей компании каким образом я смогу получить отдачу со своих вложений?
3. Крайне спорно. То есть упершись в потолок в своём деле эмитент по Вашей логике должен осваивать новые направления бизнеса? Не кажется ли Вам, что риск/ревард будет заоблачным для таких затрат?
DNN, не знаю чем вы руководствуетесь, но
1. вы по-моему сильно глубоко копаете для успешного инвестирования. Мир проще.
2. Какой вопрос, такой ответ. О какой отдаче вы ещё можете мечтать, при наличии купон и дивидендов, а так же курсовой разнице.
3. Эмитент должен искать пути развития. Если не найдёт, он обанкротится не выдержав конкуренции
1. Мда, вотэтавнезапна… Ну идеальный мир с бесконечной емкостью рынков наверное проще, в реальном же есть… Скажем так, факторы ограничивающие масштабирование бизнеса.
2. Так, одну минуточку. Вы настаиваете на том, что направление части денежного потока на дивиденды — це скам и футакимибыть.
Так дивиденды или всё в развитие с ROE >> СР*2?
3. Или остаться в своей нише очень успешным бизнесом, нет?
Вы не знакомы с экономической системой как выстраиванием цепочек, когда необязательно перегрызать глотку участникам производственной цепочки «до» и «после» вашего бизнеса?
Спасибо, учту.
Если не затруднит, напомните, пожалуйста, учитывая Ваш подход к оценке эмитентов во что, кроме Газпрома, имеет смысл вкладываться из перечня компаний, листингованных на Московской бирже?
DNN, пожалуйста. Могу точно сказать, что в Газпром не стоит вкладываться. Да, его не закроют, но на нём и не заработаешь. Доходнее и стабильнее Газпрома — банковский депозит, чтобы там и кто бы про Газпром не пел.
Не в качестве саморекламы — Вся правда об эмитентах fapvdo.ru/ и моё личное мнение о них.