Аналитики Газпромбанка подняли целевую стоимость одной акции SFI до 2 560 рублей

Газпромбанк опубликовал обновление аналитического отчета по справедливой стоимости акций ПАО «ЭсЭфАй». С учетом одобренного акционерами холдинга погашения казначейских акций холдинга, запланированного на лето 2024 года, успешного выхода ПАО ЛК «Европлан» на IPO и возвращения к дивидендным выплатам справедливая стоимость одной акции ПАО «ЭсЭфАй» аналитиками Газпромбанка повышена до 2 560 рублей, рекомендация – «Покупать».

С полным текстом отчета можно ознакомиться по ссылке.

Основным фактором роста прогнозной стоимости акций холдинга в отчете названо погашение казначейских акций (55% от уставного капитала). «Погашение акций позволит значительно упростить структуру капитала и повысить ожидаемые дивиденды на акцию: после погашения ожидаемая прибыль на акцию в 2024 г. составит 133 руб», – говорится в отчете. Другим событием, повлиявшим на повышение целевой оценки SFI, стало успешное первичное размещение на Мосбирже акций лизинговой компании «Европлан», единственным акционером которой до 29 марта 2024 года являлся холдинг. «В результате размещения Европлан был оценен в 105 млрд руб., а в настоящий момент его рыночная стоимость достигла 125 млрд руб. Ввиду наличия публичной стоимости акций Европлана мы будем использовать ее в качестве справедливой оценки в расчете стоимости холдинга», – отмечают аналитики Газпромбанка.

В оценке холдинговых компаний важную роль играет оценка так называемого холдингового дисконта – характерного для холдинговых компаний отличия их стоимости от стоимости входящих в структуру холдинга активов. В отчете Газпромбанка отмечается, что в настоящий момент дисконт закрепился на уровне 50%, что аналитики считают неоправданно высокой величиной. «С начала 2024 г. дисконт к сумме частей планомерно сокращался на ожиданиях погашения казначейского пакета и IPO Европлана и достиг минимального значения на официальном объявлении об IPO – 34%. После этого дисконт начал расширяться и закрепился в районе 50%. Мы считаем такой рост необоснованным и ожидаем постепенное снижение дисконта по мере реализации стратегии развития», — говорится в опубликованном отчете.

С учетом холдингового дисконта капитализация ПАО «ЭсЭфАй» оценивается на дату отчета на уровне 128,6 млрд рублей.

Юридическая информация: Опубликованный отчет Газпромбанка не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и подготовлен на основании возмездного договора с ПАО «ЭсЭфАй». Дополнительная юридическая информация приведена в отчете.