08 февраля 2013, 13:06
Я млею от аналитиков всерьез обсуждающих курс «рубль-доллар»
(Навеяно ответами на вопросы телезрителей на канале РБК)
Неужели так трудно взглянуть на график корзины валют ЦБ РФ (55% долларов США+45% евро) после QE3
Ну очевидно же, что в стабильных условиях ЦБ держит эту «корзину» в «ежовых рукавицах». И только в периоды шумихи вокруг очередного «кризиса» позволяет ей немного девальвироваться. В последний раз это было на шумихе, связанной в возможной победой Сиризы на греческих выборах.
При этом в руках у ЦБ такие резервы, которые при нынешнем курсе доллара позволяют скупить все рубли, находящиеся в свободном обращении (наличные деньги плюс депозиты до востребования) и у него еще останется около 40% этих резервов. Конечно экономически это глупо оставить страну без собственной валюты, но факт имеет место быть. Что следует из этого факта? Только то, что любая попытка девальвации рубля может быть пресечена ЦБ там, где он или более высокостоящие лица посчитают нужным. Т. е. любая девальвация рубля в России – это исключительно политико-экономическое решение высшего руководства, а не какое-то веяние рынка. В 2008-м девальвация была проведена исключительно с целью сохранения положительного сальдо платежного и торгового балансов и цель успешно была достигнута, несмотря на падение цен на нефть до 30-40$$ за баррель. Времена меняются и сегодня аналогичная опасность может возникнуть при ценах на нефть 55-65$$ за баррель (ау, Саксобанк, где эти цены, обещанные в 2010-м году?!!!), но никак не ранее. А значит все, что ранее – это просто приоритеты макроэкономической политики:
— боремся с инфляцией – рубль относительно «корзины» стабилен и даже укрепляется;
— ускоряем рост ВВП – делаем небольшую управляемую девальвацию.
Что выберут? Ну это вопрос не ко мне. Следите за новостями и «читайте между строк».
Т. е. девальвация рубля рыночными методами без почти двукратного падения цен на нефть — это все не более, чем выдумки. А вот с ревальвацией все не так просто. Поддерживая курс «корзины» снизу ЦБ вынужден «печатать» рубли. Конечно «печатный станок» находится в руках ЦБ и он может «напечатать» рублей сколько угодно, но у него есть и ограничения на размер «печати» и если устроить «атаку на рубль» с целью ревальвации, но перед ЦБ встанет выбор – ревальвация или отказ от ограничений. Что будет выбрано на этот раз, я не знаю, но в 2001-2003 выбрали ревальвацию.
Итак, с «корзиной» мы разобрались. А что же «рубль-доллар»? Надеюсь не надо объяснять, как из значения «корзины» и курса «евро-доллар» вывести курс «рубль-доллар»? Это ж математика 5-й класс (по той классификации, по которой я учился в советские времена). И что в итоге предсказывают аналитики, всерьез рассуждающие о рынке на курсе «рубль-доллар», особенно говоря о целях типа 32,5? А предсказывают они курс евро-доллар на уровне 1,18-1,22, при этом вводя в заблуждение наивных слушателей и читателей о какой-то самостоятельной «жизни» доллара в России. И самые удивительные предложения в этом контексте – это вложиться в долговые долларовые инструменты из-за их якобы повышенной доходности по сравнению с рублевыми. Да при курсе 1, 2 по евро-доллару шорт евро от текущих уровней даст гораздо больше. Какой смысл в долларах и инструментах? Но почему то уверенно говорится о падении рубля и ничего не говорится о падении евро. Ну и уж совсем «весело» на фоне прогноза о курсе «рубль-доллар» 32,5 выглядят предложения вложиться одновременно и в доллар и евро (см. график «корзины»).
А. Г.
постоянный адрес статьи
Добавляю график «корзины» с сентября 2007 (с того момента, как я его веду)
Ну и график «корзины» до 2009-го года с википедии
Неужели так трудно взглянуть на график корзины валют ЦБ РФ (55% долларов США+45% евро) после QE3
Ну очевидно же, что в стабильных условиях ЦБ держит эту «корзину» в «ежовых рукавицах». И только в периоды шумихи вокруг очередного «кризиса» позволяет ей немного девальвироваться. В последний раз это было на шумихе, связанной в возможной победой Сиризы на греческих выборах.
При этом в руках у ЦБ такие резервы, которые при нынешнем курсе доллара позволяют скупить все рубли, находящиеся в свободном обращении (наличные деньги плюс депозиты до востребования) и у него еще останется около 40% этих резервов. Конечно экономически это глупо оставить страну без собственной валюты, но факт имеет место быть. Что следует из этого факта? Только то, что любая попытка девальвации рубля может быть пресечена ЦБ там, где он или более высокостоящие лица посчитают нужным. Т. е. любая девальвация рубля в России – это исключительно политико-экономическое решение высшего руководства, а не какое-то веяние рынка. В 2008-м девальвация была проведена исключительно с целью сохранения положительного сальдо платежного и торгового балансов и цель успешно была достигнута, несмотря на падение цен на нефть до 30-40$$ за баррель. Времена меняются и сегодня аналогичная опасность может возникнуть при ценах на нефть 55-65$$ за баррель (ау, Саксобанк, где эти цены, обещанные в 2010-м году?!!!), но никак не ранее. А значит все, что ранее – это просто приоритеты макроэкономической политики:
— боремся с инфляцией – рубль относительно «корзины» стабилен и даже укрепляется;
— ускоряем рост ВВП – делаем небольшую управляемую девальвацию.
Что выберут? Ну это вопрос не ко мне. Следите за новостями и «читайте между строк».
Т. е. девальвация рубля рыночными методами без почти двукратного падения цен на нефть — это все не более, чем выдумки. А вот с ревальвацией все не так просто. Поддерживая курс «корзины» снизу ЦБ вынужден «печатать» рубли. Конечно «печатный станок» находится в руках ЦБ и он может «напечатать» рублей сколько угодно, но у него есть и ограничения на размер «печати» и если устроить «атаку на рубль» с целью ревальвации, но перед ЦБ встанет выбор – ревальвация или отказ от ограничений. Что будет выбрано на этот раз, я не знаю, но в 2001-2003 выбрали ревальвацию.
Итак, с «корзиной» мы разобрались. А что же «рубль-доллар»? Надеюсь не надо объяснять, как из значения «корзины» и курса «евро-доллар» вывести курс «рубль-доллар»? Это ж математика 5-й класс (по той классификации, по которой я учился в советские времена). И что в итоге предсказывают аналитики, всерьез рассуждающие о рынке на курсе «рубль-доллар», особенно говоря о целях типа 32,5? А предсказывают они курс евро-доллар на уровне 1,18-1,22, при этом вводя в заблуждение наивных слушателей и читателей о какой-то самостоятельной «жизни» доллара в России. И самые удивительные предложения в этом контексте – это вложиться в долговые долларовые инструменты из-за их якобы повышенной доходности по сравнению с рублевыми. Да при курсе 1, 2 по евро-доллару шорт евро от текущих уровней даст гораздо больше. Какой смысл в долларах и инструментах? Но почему то уверенно говорится о падении рубля и ничего не говорится о падении евро. Ну и уж совсем «весело» на фоне прогноза о курсе «рубль-доллар» 32,5 выглядят предложения вложиться одновременно и в доллар и евро (см. график «корзины»).
А. Г.
постоянный адрес статьи
Добавляю график «корзины» с сентября 2007 (с того момента, как я его веду)
Ну и график «корзины» до 2009-го года с википедии
Kirill, мне кажется вы напрасно так хорошо думаете про американский фондовый рынок. Там просто пузырь, никак уже не связанный с реальными финансовыми показателями компаний.
И еще немного про А...
Metzger, А это как возможно… фантастика на втором этаже…
это политика или нет? smart-lab.ru/blog/1014854.php
Самый богатый депутат за 2022 год увеличил состояние в 12 раз, Доход за год
в размере 3,5 млрд руб. задекларировал представитель КПРФ Владимир Блоцкий —
— зампредседателя комитета по аграрным в...
30-летний пенсионер, если берёте чужой контент, то прилично давать ссылку. www.visualcapitalist.com/the-worlds-biggest-oil-producers-in-2023/
О!
Вот t.me/UnionTradeXRobot?start=ref_7819537
Gregori, ключевое слово «доходность к погашению».
Ну и реинвест купона
Вот думаю завтра или во вторник на гэп Лукойл взять акции банка Санкт Петербург… Хочу взять столько же, сколько сейчас имею, т.е. на 50 процентов усредниться, это для меня ускорит закрытие гэп
t.me/UnionTradeXRobot?start=ref_7819537
Во-первых, выплаты по долгам растянуты по времени. Во-вторых, государственный долг России меньше профицита бюджета за 2012-й год. Суммарный валютный долг частного сектора примерно равен резервам. И как на этом фоне выглядит госдолг США?
вот картинка за более длительный промежуток. так интересней:
Интересней ее еще и продлить в прошлое на 2001-2007-й. Там все станет очевидно.
Я поначалу подумал, что это график с 2007-го, потом видел даты и понял, что это 2012-й. Потому и запостил свой с 2007-го. Заметьте какая фрактальность наблюдается :)
С учетом импортных составляющих в производстве и общем размере импорта
девальвация~=инфляция
Не М2 надо считать, а наличные деньги плюс депозиты до востребования. Только они могут быть средством краткосрочного платежа, а это вместе меньше 9 трлн. руб.
— это включается в М1
Деньги на текущем счете и называются на языке ЦБ «депозит до востребования».
Ну это вообще «до поры до времени», так как это прямая «печать» денег ЦБ. Эту «лавочку» он может прикрыть на раз-два.
такое было уже не раз. В таких случаях (вспомните налоговые платежи в июне-июле 2012 хотя бы)
Банк России на аукционе прямого РЕПО поставит технический лимит в 10 ярдов… И все дружно пойдут продавать бакс.
Исходя из статьи, автор делает вывод о низкой вероятности девальвации (читай ослабления) рубля только из того факта, что ЦБ МОЖЕТ (т.е. имеет физическую возможность) этому помешать (а может и не помешать), ввиду наличия резервов. Обосновательной базы нет. Догадка, основанная ниначем. И кстати, я не уследил, с чем автор связывает падение рубля до 34 в мае 2012 года? если перефразировать вопрос, то чем отличается ситуация тогда и сейчас? почему прошлой весной это стало возможно, а сейчас нет? резервы ЦБ выросли в 2 раза?
Вы о курсе «рубль-доллар» говорите про 34? Так в топике черным по белому написано, что это просто «производная» курса «доллар-евро». Именно с этим и связано падение рубля к доллару (!) и укрепление к евро в мае 2012. Вот тут привели график «корзины» аж с 2007-го года. Там все видно — есть только небольшие отскоки вверх на падающем тренде с февраля 2008-го.
Вы на график посмотрите.
Временное отклонение и не более того или, как я уже сказал, небольшая коррекция на падающем тренде, график которого любезно предоставили выше.
необеспеченные займы выданы на 4,1 трлн рублей!
а почему издержки зашкаливают? какая причина?
низкая производительность труда и еще что то?
всерьез воспринимать такую подушку безопасности наверно не стоит, девальвация рубля при нефти 80-90 произойдет быстро и независимо от курса евробакса.
ревальвация невыгодна с таким раздутым бюджетом.
в общем палка о двух концах, сначала поддерживались ростом нефтяных котировок, потом кредитованием населения, потенциал исчерпан. скоро лопнем.
Самое смешное, что если убрать из резервов 50 млрд. долларов, выделенных ВЭБу на перекредитование российских предприятий (в-основном, РУСАЛа), то реальное уменьшение резервов в то время 30-35 млрд. долларов, все остальное «уменьшение» — это переоценка недолларовй части из-за роста курса доллара к другим валютам, в первую очередь к евро (тогда доллар к евро укрепился с 1,47 до 1,18, а около 40% ВР у нас в евро).
да, хорошее замечание.
Да, там была вероятность обнуления еще порядка 30 млрд., размещенных в этих бумагах.
Про ревальвацию я сказал чисто гипотетически, что если кто-то задумает это сделать и направит на это кучу валюты, у ЦБ не хватит смелости напечатать столько рублей, чтобы противостоять ей.
Александра Борисовича, да вместо Игнатьева в ЦБ :-)
Согласен по всем пунктам, кроме позиции по стабильной инфляции.
Каюсь, тоже такую хрень говорил — а как отвечать, если требуют назвать конкретно уровень и все тут. 3-х этажным спичем?!
Говорите, как есть: следите за курсом доллар-евро и будет Вам «счастье».
Вывод в статье: курс «рубль-доллар» устанавливается ЦБ через курс «евро-доллар» и не имеет отношения к рынку, кроме рыночности курса «евро-доллар».
Если речь идет о внутридневных колебаниях, то конечно позиция недостаточна корректна и далеко не всегда верна, но я говорю о прогнозах на недели-месяцы, которые дают аналитики в СМИ.
Но больше всего меня раздражает, что людям напрямую не говорят, что де-факто такие прогнозы — это не прогнозы относительно рубля, а прогнозы курса евро-доллар. И у меня, как зрителя, даже складывается впечатление, что аналитики сами этого не понимают.
Я ж не об этом, а только о том, что неправильно смотреть только «рубль-доллар».
При евро-долларе 1,285-1,292 — увидим, иначе никак.
Дык известно распределение ВР (без золота): около 45% доллар, около 40% евро, 8% фунт, 5% йена и 3% на все остальное.
Кстати, при пересчете в доллары возникает интересная ситуация, когда ВР падают или растут, но на самом деле это только переоценка недолларовой части.
Это может быть, я не исключаю этого и написал в статье. Но это будет девальвация к «корзине».
исходя из мыслей, которые вы изложили в посте, да и в комментариях тоже, получается, что у России нет суверенитета на 100%.
рубль настолько зависит от внешнего евродоллара (РИ как брат родной один в один часовики), нефти в долларах, индекса доллара DXY как относительной величины оценки стоимости доллара к мировой уже корзине.
получается, что как бы страна ни работала — хорошо или плохо — все равно ЦБ по сути ставит курс рубля такой, какой целесообразен внешним условиям, а не внутренним задачам. на этом фоне заявления, что мы колония, не выглядят такими уж эпатажными.
только как жить и торговать с мыслью, что наш индекс РТС как близнец с EURUSD, а национальная валюта как копия DXY? зачем нам тогда вообще рубль как валюта?
Ну рублем можно регулировать макроэкономические показатели, например, такой привязкой курса, как Вы описали, держать цены на импорт практически фиксированными и тем самым снижать инфляцию. Собственно данное регулирование и направлено на это. А в 2008-м девальвацией спасли положительное сальдо торгового баланса из-за удорожания импорта.
я догадывался о том, что вы написали. любопытно, что страны с монетарной зависимостью (не только Россия) страдают от роста инфляции, а страны-экспортеры ликвидности — от ее падения.
да, тема на самом деле емкая и многогранная.
Ну это же просто
«Рубль-доллар»=Корзина ЦБ/(0.55+«евро-доллар»*0.45)
Вы на график посмотрите, особенно до осени 2008-го года.