МФК Займер повела себя логично, разместив акции по нижней границе диапазона - Арикапитал

На Мосбиржу в пятницу вышла первая МФК «Займер», став первой беззалоговой МФО с публичным статусом. Компания привлекла инвесторов амбициозными целями по росту бизнеса и по выплате дивидендов – раз в квартал и не менее 50% от чистой прибыли.

Но поскольку бизнес для рынка еще новый и поэтому не на 100% всем понятный, это несколько затруднило процесс оценки компании. Хоть она и является ярким представителем финансового сектора, который пользуется у инвесторов спросом, рыночных аналогов «Займеру» на Мосбирже пока нет. В этой ситуации компания повела себя логично и решила разместить акции по нижней границе диапазона, а значит недорого и с дисконтом к фундаментальной оценке, чтобы не лишать рынок возможности заработать на росте котировок.

В итоге рыночная капитализация, если считать по цене размещения, составила 23,5 млрд руб. Это означает P/E существенно ниже 5, что невысоко доя быстрорастущей компании (объём займов за последние 4 года более чем утроился) и высоким ROE, который стабильно превышает 50%, то есть выше показателя  представителей классического банковского сектора — Совкомбанка и Тинькофф.

Важно отметить, что долгосрочные институциональные инвесторы показали высокий спрос на акции «Займера», а их доля в размещении составила около половины от объёма IPO (другая половина досталась рознице). Это говорит о сбалансированной структуре размещения, а также о том, что аналитики buy side видят перспективу для роста акций.

Можно предположить, что есть потенциал по дальнейшему повышению инвестиционной привлекательности компании за счёт заявленных, но пока что туманных планов участвовать в будущих сделках на рынках капитала. С позиции лидера сектора это звучит как намерение расти за счет покупки конкурентов.

Подводя итог, IPO «Займера» можно считать успешным, а сделки последних месяцев показывают, что компании из разных секторов с помощью открытого общения с рынком легко меняют скепсис инвесторов, который на первых этапах свойственен почти каждому IPO, на живой интерес и желание прикупить перспективных акций в свой портфель.

Суверов Сергей
УК «Арикапитал»