NZT Rusfond
NZT Rusfond личный блог
04 апреля 2024, 21:14

Обзор отрасли IT Hardware в РФ

Сектор ИТ hardware мы ранее разбирали с иностранными игроками в частности с:

Micron NASDAQ: MUNutanix NASDAQ: NTNX, Western Digital NASDAQ: WDC, NetApp NASDAQ:NTAP,  Seagate Technology NASDAQ: STX, Intel NASDAQ: INTC, Jabil Circuit, Inc. NASDAQ: STX,
FireEye, Inc. NASDAQ: FEYE, NCR corporation NYSE: NCR, CDW Corporation NASDAQ: CDW.

Кое-что из сектора побывало в наших идеях: Nutanix (+113%, +35%) Western Digital (+38%) NetApp (+34%). Но пока что рынок в США не дает интересных входов в бумаги при текущих рисках. 

И тут на днях вышел интересный обзор от КПМГ (который теперь называется KEPT) по российскому рынку микроэлектроники. Можно посмотреть, а что сейчас у нас в РФ есть.


Чипы разного типа окружают нас во всем от ПК и смартфона до стиральных машин и проездных в метро. Причем и чипсеты все сложнее и мест, куда их распихивают все больше и больше. Растет количество микроэлектронных компонентов, используемых в одном устройстве. Идет внедрение интернета, усложнение транспорта. Когда-то давно мы читали про эти тренды в журнале Компьютерра (а потом катались собирать компы на Савеловский и Митинский радиорынки), а теперь мы в этом мире живем, все меньше обращая внимания на окружение и прогресс:

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ

Немного базы для тех, кто не вникал в эти вещи. Существует несколько основных типов микроэлектронной продукции:

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ


КЕПТ, конечно же говорит о цифрах мирового уровня. По итогам 2023 г. мировой рынок микроэлектроники составил $527 млрд долл. США. К 2030 г. в оптимистичном сценарии отрасль может вырасти до $1 трлн. Темпы роста, вполне скромные, кстати.

Капитализация только лишь NVIDIA сейчас $2.24 трлн. Т. е. с одной стороны рынок растет, а с другой ТОП-игрок уже превращен в религию, который то майнеры для крипты пушил, то теперь чипы для ИИ. 

Обзор отрасли IT Hardware в РФ



Логика то понятна: развитие новых технологий, рост общей потребности в микроэлектронных компонентах, развитие инфраструктуры для производства микроэлектроники и так далее. 

В 2022 году в России мы грустили, что у нас сложно все в плане разработок и рынка сбыта. Но спустя пару лет, кажется, все не так и драматично. Максимальная независимость в электронике — теперь стратегический приоритет для страны. Микросхемы сейчас используются во всех устройствах, но огромная потребность в микросхемах есть и в промышленности. И многое можно в перспективе закрыть своими силами.

КЕПТ намекает, что локальный рынок микроэлектроники может вырасти почти в 4 раза к 2030 году, достигнув 1,1 трлн рублей. И больше половины из этого объема (~580 млрд рублей) придется на продукцию отечественных производителей.

Впрочем, это самый оптимистичный сценарий, а реальные прогнозы выглядят так: расти до 2030 года российский рынок будет в среднем на 15,2% в год и достигнет 780 млрд рублей. Доля отечественной продукции вырастет с 20% до 45%  и составит 351 млрд рублей.

В 2023 году российский рынок микроэлектроники вырос на 38% за счет замещения иностранных вендоров и господдержки отрасли. Текущий взгляд на рынок выглядит следующим образом: 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ


В последние три года основными поставщиками микроэлектроники в Россию остаются азиатские страны, доля которых на рынке составляет 70%, а в целом на импорт приходится 80%. При этом самый большой спрос приходится на:

● цифровые интегральные схемы – примерно 64% от совокупного потребления ЭКБ;
● дискретные приборы, аналоговые ИС, оптоэлектронику, датчики – 30%;

● микросхемы памяти – 6%.

 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ

И в целом, если на мировом рынке основные объемы ЭКБ приходятся на телеком и вычислительную технику, то в России в структуре потребления компонентов преобладает промышленность. 

 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ

На потребительские устройства приходится 12% (34,7 млрд рублей), транспорт – 10% (28,9 млрд рублей), а на промышленность – 66% в денежном выражении (190,7 млрд рублей).

 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ


К 2030 году потребность промышленности в ЭКБ приблизится к 394 млрд рублей, вычислительной инфраструктуры и телекоммуникаций – к 217 млрд рублей, транспорта и производства потребительских устройств – 92 и 76 млрд рублей соответственно. 

Отраслевая структура рынка компонентов приблизится к мировой за счет роста локализации. CAGR неплохой, хотя это же классические прогнозы-шестилетки. И в них нас больше всего волнуют первые 2–3 года из 6 (наиболее реалистичные прикидки там).

 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ

Ключевые сегменты российского рынка микроэлектроники до 2030 г., млрд руб.

 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ

Все это произойдет благодаря росту ВВП, господдержке, инвестициям производителей, импортозамещению и требованиям государства по локализации производства на территории страны. Мы как раз были и на выставке партнеров Софтлайна - Auqarius, iRU, TrueConf и прочие игроки с локализацией уже тут и развиваются. В России помимо глобальных трендов существуют и внутренние факторы – импортозамещение, локализация производства. 


Впрочем, и препятствий для такого развития хватает. Однако государство тут старается как может:

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ

Чуть больше перспектив в деталях нарисовали на ближайшие 6 лет. Доля отечественного производства вырастет до 45% от российского потребления микроэлектроники по сравнению c около 20% в 2023 году. Это базовый сценарий, но есть ещё и оптимистичный. 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ

Согласно прогнозам, в 2023-2030 гг. продуктовая структура рынка не претерпит существенных изменений. 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ


А кто у нас есть в этом рынке?

На долю ТОП-5 компаний РФ приходится около 80% выручки (при этом сами компании КЕПТ не называет). По данным Минпромторга, в 2023 году на господдержку сектора выделили 150 млрд рублей, а в 2024 году — 210 млрд, так что потенциал отечественных компаний здесь действительно огромный. Да и дальше явно будет немало денег влито в отрасль. Согласно оценке, сделанной компанией «Яков и Партнеры» (ex-подразделение McKinsey) в 2022 году, успех импортозамещения в области микрочипов в России требует инвестиций 400–500 млрд рублей до 2030 года. 

 Обзор отрасли IT Hardware в РФ


Россия обладает серьезной научной базой, но в то же время понятно, что самые продвинутые и миниатюрные микросхемы для смартфонов и компьютеров Россия не производит. Невозможно прийти и сразу встать в один ряд с американской Intel, тайваньской TSMC и китайской SMIC, которые выпускают микросхемы для всего мира и имеют гигантские масштабы производства и сбыта. У нас нет ни таких рынков, ни такого количества кадров, ни такого финансирования. Но все же более простые изделия мы делаем.

Есть МЦСТс Эльбрусом и «Байкал Электроникс». Но прекращения поставок от тайваньского TSMC тут пока все не так хорошо, как хотелось бы..

Самый большой игрок с долей свыше 50% — это ГК Элемент.

Является ведущим получателем господдержки всех видов. Он создан в 2019 году на базе активов АФК Система MOEX: AFKS и Ростеха.

Элемент обладает полным циклом производства, включая разработку оборудования, дизайн и производство микросхем, выпуск готовых модулей и оборудования на их основе. Предприятия группы расположены в 10 регионах России. 

В ГК Элемент входят: 


Весной 2023 года ГК «Элемент» создала дочернее предприятие по разработке и производству оборудования для выпуска микроэлектроники. Речь, в частности, об установках плазмотравления, оборудования для ионной имплантации и осаждения вольфрама.

Это компания «Нанотроника»которая должна обеспечить оборудованием «Элемент», а потом и вывести технику на внутренний и внешний рынки.  Как раз это очень важно, ведь у нас нет своего ASML, и наличие собственного «инструментального цеха» в отрасли критически важно.

Микрон производит более 750 типономиналов продукции на топологических нормах до 90 нм, включая интегральные схемы для автоэлектроники, интернета вещей, жестких условий эксплуатации, защищенных носителей данных, идентификационных, платежных и транспортных документов, управления питанием и RFID-маркировки для различных отраслей цифровой экономики. 

Совсем недавно компания сообщила о запуске двух новых линий по сборке микросхем в пластиковые корпуса, а также дополнительной линии по выпуску чип-модулей для банковских карт, электронных документов и sim-карт. По оценкам компании, это позволит вдвое увеличить мощности предприятия по выпуску чип-модулей для банковских карт НСПК «МИР» до 56 млн единиц в год. 

И уже скоро будет запущен новый проект «Кубик» по производству   транзисторов и диодов из кремния и карбида кремния. Компания еще и экспортёр — они дают 54% всего объёма поставок полупроводников за границу. 

Но для нас интересны новости прикладного характера, которые важны для АФК Системы, которая бурно растет в ожидании IPO МТС банка и шансов на другие IPO дочек.
  
Группа компаний «Элемент» планирует выйти на биржу до конца 2024 г. Об этом «Ведомостям» рассказали четыре собеседника, знакомых с ходом подготовки к IPO. Двое из них знают о том, что «Элемент» рассчитывает получить оценку в 100–150 млрд руб. и планирует привлечь 10–15 млрд руб. для финансирования масштабной инвестпрограммы. 

Компания активно развивается, у нас много амбициозных проектов. Это и расширение производства, разработка современной электронной компонентной базы и технологий в области микроэлектроники. Поэтому мы рассматриваем все возможные варианты финансирования, и IPO — один из них. Технически мы будем готовы в первой половине 2024 года.

Отчетов ГК Элемент не публиковал с 2020 года. Консолидированные показатели группы не раскрывались. Так что комментариев и оценок дать не можем. Нужны публикации от самой компании. Но оставим в уме возможность такого раскрытия стоимости в АФК. Это будет прекрасным драйвером для прироста капитализации, если вдруг такое IPO произойдет.

1 Комментарий
  • Алекс П
    05 апреля 2024, 15:53

    Стоит учитывать, что импортозамещение зачастую ограничивается переклеиванием шильдиков.

    Вот яркий пример, как запихнуть лишнюю микросхему и назвать это отечественным продуктом:

    www.youtube.com/watch?v=aSYh_VLpWlQ

    И такой монитор продают за 70 тыс. рублей, хотя его цена в Китае в худшем случае в 3 раза ниже.

    Микрон здесь конечно же является большим исключением, т.к. занимается реальным производством. Но раньше компания была постоянно убыточной. И, несмотря, на субсидии, постоянно просит закрыть рынок от более дешёвой китайской продукции.

    Те же выпущенные в России СИМ-карты оказались дороже до 500% китайских аналогов.

    Что касается процессоров, то даже о тех.процессе 28нм приходится только мечтать.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн