🏗 Дивиденды Эталона попали под сомнения
Российский девелопер из первой десятки сегодня расстроил рынок отчетом по МСФО за 2023 год
МСар = ₽36 млрд
Р/Е = n/a
🔹Результаты
— выручка: ₽88,8 млрд (+10%)
— выручка от девелопмента: ₽78 млрд (+13%).
Не забываем, что компания имеетсобственные строительные мощности и участвует в проектах других девелоперов как подрядчик.
— EBITDA: ₽18,1 млрд (+10%)
— чистый убыток: ₽2,3 млрд (против прибыли в ₽2,8 млрд за 2022-й)
— чистый долг/EBITDA: 1,9х (при целевом значении 2-3х).
Пугающее падение прибыли компания объясняет тем, что она вошла в инвестиционную фазу развития: проводит экспансию в регионах (Омск, Новосибирск, Тюмень, Казань, Екатеринбург), что требует «высоких капитальных вложений» на фоне высоких ставок в экономике.
📉 Акции Эталона (ETLN) сегодня потеряли 5%.
👉 Аналитики MP еще в январе говорили сомнительных перспективах сектора в этом году
Мы негативно смотрим на отчёт Эталона, потому что теперь, даже в случае скорого и успешного переезда компании, возрастает вероятность, что дивидендов за 2023 год инвесторы не увидят, ввиду отрицательной чистой прибыли (текущая дивполитикапредполагает распределение 40%-70% от скорректированной прибыли МСФО).
Прибавим к этому и то, что все девелоперы сейчас переживают нелегкие времена: ужесточение льготной ипотеки снижающее доступность кредитов для приобретения «первички», низкая безработица вызывающее на дальнейший рост зарплат, а также рост цен на логистику и стройматериалы.
Одним словом, сектор в целом не особо привлекателен для инвестиций в этом году.
Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.
