О предсказании финансовых результатов с учетом конъюнктуры и оценке commodity компаний
Как мы обсудили в предыдущих статьях (https://smartlab.ru/blog/473014.php, https://smart-lab.ru/blog/474348.php), справедливая стоимость компании определяется прибылью, которую она зарабатывает и будет зарабатывать, и в этой связи хорошо бы научиться предсказывать результат, который заработает компания до выхода финансовой отчетности....Читать далее

Откуда берется доходность по акциям и как ее прогнозировать
При  инвестициях в компанию (если вы не являетесь спекулянтом) хочется понимать, что ты можешь заработать на ней достаточную доходность на среднесрочном горизонте.
Если исходить из предположения, что стоимость компании оценивается как EBITDA * мультипликатор минус чистый долг (см....Читать далее

Коллеги, хотим поделиться записью вебинара, который мы провели вчера на платформе Финама
Рассказали о нашей системе выбора ценных бумаг и торговли (первые 20 минут), текущей конъюнктуре и взгляде на investable акции (c 20й минуты) https://www.youtube....Читать далее

Введение в Фундаментальный подход / Стоимостное инвестирование
 Первый и довольно известный принцип, который лежит в основе нашей стратегии – достаточно известен на рынке и называется стоимостным инвестированием (Value Investing). Суть принципа состоит в том, чтобы покупать акции компаний, капитализация (стоимость 100% акций) которых существенно ниже справедливой внутренней стоимости (Intrinsic Value)....Читать далее

Почему мы не планируем покупать акции Газпрома
Открывая презентацию по итогам 2017 сразу видим: чистый поток компании в 2017 г. отрицательный: (-219 млрд. руб.) – компания инвестирует больше денег чем зарабатывает, по сути «проедает» деньги.
1....Читать далее

Почему мы не планируем инвестировать в Русгидро 
Русгидро — компания, которая управляет  гидроэлектростанциями (у гидроэлектростанций минимальные издержки – им не нужно топливо, плюс большой срок службы) – по идее должна зарабатывать кучу денег и выплачивать их акционерам (минимизируя инвестиции в условиях избыточного предложения электроэнергии на рынке); вместо этого компания реализует огромные инвестиции с неясной окупаемостью и напротив привлекает у акционеров дополнительные средства, размывая миноритарных акционеров....Читать далее

Полюс — прозрачная недооцененная компания с высоким потенциалом роста финпоказателей и хорошим моментом для входа:

• Недооцененность по мультипликаторам: Bloomberg EV/EBITDA 2017 7.4x, EV/EBITDA 2018 6.1x при историческом мультипликаторе (75% перцентиль) 8....Читать далее

Отказ от дивидендов Распадской и Мегафона и последующее падение их стоимости (этиж бумаг как раз не было у нас в портфеле в том числе по описанным ниже причинам) заставляет нас еще раз акцентировать важность порядочного корпоративного управления.
Оказывается, недостаточно, чтобы компания много зарабатывала – важно, чтобы компания при этом красиво себя вела, а именно действовала в интересах всех акционеров (а не менеджмента или скажем мажоритарного акционера)....Читать далее