Сбербанк 3 кв 2020
1. Чистая прибыль за 3 кв в 271,4 млрд – это нечто (из них 19,8 млрд прибыль от продажи Яндекс. Маркета). Но все равно +10% г/г прибыль от продолжающейся деятельности. Безусловно, радость для акционеров, но плохо для экономики в целом. Очень сильный дисбаланс по прибыли между секторами.
2. Сбер выглядит чуть ли не главным бенефициаром от снижения ключевой ставки. ЧПМ выросла на 18 б.п. г/г до 5,48%. Греф нещадно ошкуривает физиков-владельцев депозитов: ставка для них упала на 130 б.п, а по кредитам только на 30 б.п.
3. Темпы роста кредитного портфеля двузначные, чистые процентные доходы + 16%, комиссионные + 13%. С банковским бизнесом все чудесно.
4. Продолжает оказывать поддержку бюджету: за 3 кв купили ОФЗ и заложили ЦБ еще на 200 млрд, уже в общей сложности на 1 трлн. Куе по-русски?
5. С экосистемой все настолько хорошо, что про нее отдельно в отчете и не пишут. Красивый слайд с ростом выручки в X раз в презентации, и одна строчка без пояснения в отчете МСФО. Стоимость чистых активов сервисов экосистемы на 30 июня была 122,9 млрд, а на 30 сентября 122,7. Если это скорректированные суммы на ЧА проданного Яндекс Маркета, значит из 70 млрд выручки ни копейки прибыли еще не получают.
6. Пошло снижение стоимости риска – уже 1,43 %, в начале кризиса было 2,92. Снижение в 2 раза. Резервы упали в 2 раза по сравнению со 2 кв 2020 до 62,5 млрд.
Вывод: на удивление легко проходят кризис. Если бы не внешний фон, то однозначный фаворит на российском рынке.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
