Русагро (old: AGRO) акции

Стоит ли покупать акции Русагро после финансового отчета за 2022 год?
В целом, я стараюсь придерживаться такого подхода: если акция на рынке продается по разумной цене и при этом не просматривается каких-то явных рисков, в этом случае можно начинать глубоко копать эту историю. Если цена акции высокая или есть явные риски снижения стоимости (как, например, в Яндексе), в этом случае просто нет смысла тратить время на глубокое изучение бизнеса. 

Цену акций Русагро можно назвать разумной и даже интересной. 
Но акции Русагро — это расписки Кипрской компании, что несет в себе значительную неопределенность для акционеров.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что думаете про Русагро? Ну что думаете про Русагро?
Почитал отчет годовой, финансовый, конспект конференц колла почитал, теперь интересно ва...

Тимофей Мартынов,
Компания хорошо поработала в 2022 году.

Разговоры о том, что выручка ниже продовольственной инфляции имеют низкую ценность.
Компания отложила реализацию с/х продукции в ожидании лучших цен (считаю это плюсом, менеджмент не подгоняет показатели деятельности для радости акционеров, а думает о марже):
• 20-25 тыс тон подсолнечника
• 150-200 тыс тон сои
Пересчет по текущим ценам дает плюс 8-10 млрд. к выручке.
Серьезно упали продажи в ЕС, но удалось нарастить продажи в Турцию, СНГ, Китай, Северную Африку, доля экспорта в продажах даже немного подросла с 29,4% до 30% (И это при сильном рубле и гигантских экспортных пошлинах по масло и шрот!).

У компании почти 20 млрд. рублей кэша в валюте, куплена по высокому курсу, это можно отнести к ошибочному решению менеджмента, но тут большой вопрос, мало кто ожидал, что цб остановит движение по кап. счету и нагло вмешается в хозяйственную деятельность всех компаний, ип и физиков, умеющих валютные поступления с требованием продажи.
Эту валюту можно рассматривать как хэдж на девальвацию рубля, ослабление курса на 1 рубль, дает где-то +380 млн. рублей прибыли до налогов по валютной переоценке.

Компания нарастила долг, думаю, это частично обусловлено валютной позицией, которую менеджмент не стал ликвидировать (молодцы!) и скорее всего потенциальной покупкой какого-то предприятия, сейчас можно купить с хорошим дисконтом. Если приобретут НМЖК – будет супер.
Процентные расходы ниже процентных доходов! Верхняя граница процентных ставок по краткосрочным и долгосрочным кредитам стала меньше в этом году (да, я сам сразу не поверил)!
Выплата дивидендов при оценке в 2/3 от баланса – это разрушение акционерной стоимости, лучше был бы обратный выкуп, но он маловероятен из-за низкого free float.
Так что отсутствие дивидендов – это хорошо! Самое правильное решение направить капитал на M&A.

COGS вырос в основном за счет индексации ЗП и найма 700 новых сотрудников, в основном на Дальнем Востоке, немного выросли в цене сырье и расходники, амортизация основных средств выросла — на 2023 вижу расходы без изменений либо небольшое снижение.

Коммерческие и торговые расходы +60%!!! к 2021, но если присмотреться, то половина прироста это экспортные пошлины на масло и шрот, сейчас пошлины на масло 0, шрот – высокие, отмена пошлин в августе маловероятна. Еще около 50% прироста – это рост стоимости доставки, ну тут понятно, сейчас все перенаправляют потоки товаров и ушла часть транспортных компаний с рынка, в моменте создало дисбаланс спроса и предложения, придет в норму со временем. В целом коммерческие и торговые расходы в 2023 имеют тренд к снижению.

Прибыль в 2023 будет серьезно выше чем в 2022, по цене акций сказать сложнее, если будет 2-я волна мобилизации или украинские танки под Севастополем, можем и ниже 500 сходить.

Что думаете про Русагро?

Ну что думаете про Русагро?
Почитал отчет годовой, финансовый, конспект конференц колла почитал, теперь интересно вас послушать, как смотрите на эту бумагу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

drumer, да, конспектировал сразу в смартлаб))

Lenina Street Bets, спасибо!👍

Кто-нибудь считал свободный денежный поток Русагро за 22 год?
У кого сколько получилось?

RAZB0RKA отчета РУСАГРО по МСФО 4кв'22. Когда уже ROS AGRO станет РУСАГРО?

t.me/razb0rka/961

Русагро

Razb0rka, чо, в телетайп удобнее писать чем на смартлаб?
teletype.in/@razborka/7lKCGOqOAZs
😄

RAZB0RKA отчета РУСАГРО по МСФО 4кв'22. Когда уже ROS AGRO станет РУСАГРО?

t.me/razb0rka/961

Русагро

Razb0rka, а где пост на смартлабе?:)

RAZB0RKA отчета РУСАГРО по МСФО 4кв'22. Когда уже ROS AGRO станет РУСАГРО?

t.me/razb0rka/961

Русагро

Отчёт Русагро по МСФО за 2022 год — разочаровал. Об ожидаемых цифрах и дивидендной политике.

🌾 Холдинг опубликовал отчётность по МСФО за 4 квартал и весь 2022 год. Результаты Русагро можно назвать удручающими, однако если брать во внимание последние отчётности и обстановку в мире, то становится понятно, что для думающих частных инвесторов это не должно было стать сюрпризом. Ключевые показатели эмитента за 2022 год:

 

▪️ Выручка: 240,2₽ млрд (+8%);

▪️ Скорректированный показатель EBITDA: 45₽ млрд (-6%);

▪️ Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA: 19% (22% за 2021 г.);

▪️ Чистая прибыль: 6,8₽ млрд (-84%);

▪️ Чистый долг: 99 723₽ млн (73 409₽ млн в 2021 г.);

▪️ Чистый долг/скорректированный показатель EBITDA: 2,22x (1,53х на конец 2021 г.).

 

Как итог — единственный показатель в плюсе по итогам года — это выручка, которая показала рост на 8% (выручка выросла во всех бизнес—сегментах, кроме сельскохозяйственного). Чистая прибыль рухнула на 84% из-за негативного влияния убытков от курсовых разниц, вызванных блокировкой денежных средств европейскими банками и переоценкой биологических активов на фоне падения рыночных цен и роста себестоимости продаж. Ещё немного информации к отчёту добавил финансовый директор компании Александр Тарасов в ходе онлайн-конференции для инвесторов:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кипрская прописка Русагро препятствует возвращению компании к выплатам дивидендов — ПромсвязьбанкФинансовые результаты Русагро по итогам 202...

stanislava, каждый квартал переоценка?))

Кипрская прописка Русагро препятствует возвращению компании к выплатам дивидендов - Промсвязьбанк
Финансовые результаты Русагро по итогам 2022 — без сюрпризов. Выручка компании по итогам прошлого года составила 240 млрд руб. (+8% г/г), показатель скорректированной EBITDA сократился на 6% г/г, до 45 млрд руб. Размер чистой прибыли упал до 6,8 млрд руб., снизившись в 6,1 раза г/г преимущественно из-за курсовой переоценки.

По итогам 2022 года во всех сегментах, за исключением Сельскохозяйственного, наблюдался рост выручки. Отдельно отметим увеличение показателя в Сахарном сегменте, который составил почти 50 млрд руб. (+36% г/г). Основная причина, это крайне высокий спрос на сахар в первом полугодии. Это отражается в увеличении объёма реализации на 11%, до 853 тыс. т. В целом считаем, что это был разовый случай, в будущем не ожидаем здесь столь сильных результатов.

В то же время показатель скорректированной EBITDA и рентабельность по данному показателю снизились. Это особенно заметно по Мясному и Сельскохозяйственному сегментам. Так, EBITDA сократился на 72% и 58% соответственно. Маржинальность Мясного сегмента упала до 4% (-11 п.п.), основная причина – сильный рост расходов, который полностью нивелировал увеличение объёмов реализации. Аналогичный показатель для Сельскохозяйственного сегмента составил 30% (-26 п.п.). В данном случае ключевым фактором стало падение цен и объёмов продаж.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвесторы вновь без дивидендов 🤷‍♂️
СД Русагро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022

При этом, стратегическая цель компании — дивы💰

Позиция по выплате будет принята после решения о редомициляции компании 🇨🇾

Чуть ранее, Агро раскрыли резу МСФО за 2022

👉Выручка 2022 +8% г/г
👉Чистая прибыль 2022
-84% г/г

Несмотря на страшные цифры снижения, в 4 кв22 фин.резы компании восстанавливаются. Вероятно, далее ситуация будет лучше из-за ослабления курса рубля 💸

На сегодня Агро — самая дешевая с EV/EBITDA на уровне ~3,7х (дисконт 52%). Заниженная оценка объясняется:
👉 ухудшением чистой прибыли
👉 снижением цен на мировом рынке после снижения угрозы прод.кризиса.
👉 Не может платить дивиденды из-за Кипра

Только динамика результатов с
18 по 22год показывает рост 📈
👉 Выручки на 190%
👉 EBITDA 29%
👉 FCF остался отрицательный👉 активы 103%
👉 капитал вырос на 51%

Таким образом, при решении вопроса с переездом, и стартом дивов, а из размер уже может быть ~10%, компания значительно недооценена

Источник: Телеграмм канал Дивидендный обозреватель t.me/+L-8JEsUeSbs5NzFi

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты РусАгро оказались скромными, но ожидаемыми - Финам
Агрохолдинг Русагро провел онлайн-конференцию и опубликовал финансовые результаты за 4 квартал и 12 мес. 2022 года. Результаты скромные, но в тоже время ожидаемые: выручка показала умеренный рост, рентабельность снизилась. По сравнению с квартальными отчетами в прошлом году, за полный год Русагро раскрыл информацию по EBITDA в разбивке по сегментам. Вывод: слабость показали сельскохозяйственный и мясной сегменты, но есть нюансы.

Выручка в 2022 году улучшилась на 8% г/г до 240,2 млрд руб. с учетом межсегментных элиминаций. Ранее мы уже подробно рассматривали операционный отчет агрохолдинга.

Скор. EBITDA (весомые корректировки: переоценка биологических активов и нерутинные операции), снизилась на 6% г/г до 45,0 млрд руб. Отрицательно сказалось снижение рентабельности скор. EBITDA мясного (-11 п.п. до 4%) и сельхоз (-26 п.п. до 30%) сегментов. Запуск производства в Приморском крае в конце 2021 года оказал положительное влияние на выручку сегмента (+10%), но так как выход на полную мощность пройдет только в 2024 году, рентабельность мясного сегмента просела. Кроме этого отрицательно сказалось удорожание кормов, расходов на ветеринарию и снижение цен реализации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Хм. «Москва. 6 марта. INTERFAX.RU — ГК „Русагро“, не выплачивавшая дивиденды по итогам 2021 и первого полугодия 2022 годов, планирует восстановить их выплату. Об этом сообщил финансовый директор компании Александр Тарасов в ходе телефонной конференции в понедельник.
»Как только мы продвинемся и примем решение, связанное с редомициляцией (головная структура группы — Ros Agro — зарегистрирована на Кипре), мы будем формировать свою позицию по дивидендам. Но в целом стратегическая цель, конечно, восстановить выплату дивидендов, как это было до того момента", — сказал он......" Где правда?

СД Русагро рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года
СД «Русагро» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 г.

ГОСА 31 марта

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русагро конференц-звонок по результатам 2022 года

Русагро выпустил отчет за 4-ый квартал 2022 года и провел конференц-звонок. 

О чем говорили?

Выручка 4 кв. 58,2 млрд рублей (-11%). Сокращение выручки произошло по всем бизнес-сегментам, кроме мясного, который вырос за счет запуска приморского кластера.

Русагро наконец-то вернулся к раскрытию информации по рентабельности сегментов.

Рентабельность EBITDA 4 квартал снизилась с 27% до 17%. EBITDA составила 17,3 млрд рублей до 9,6 млрд рублей. 

По вкладу сегментов результаты следующие:

За 2022 год достигли рекордной выручки, за счет высоких цен в сахарном и масложировом бизнесе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Lenina Street Bets, большая часть заблокированного чего? денег или бумаг?

Андрей, денег.

Русагро - как там?
Русагро – это вертикально интегрированная компания, то есть она занимается всеми штучками от выращивания до производства и сбыта. 4 сегмента бизнеса: сахарный, сельскохозяйственный, масложировой, мясной. Эти сегменты могут взаимовыгодно взаимодействовать между собой, что образует синергетический эффект, например, свинки могут есть свекольный жом, который компания получила от своей выращенной свеклы после переработки на сахарном заводе, или использовать свиной жир для производства мыла. Так что, любой сегмент взаимосвязан, и если в одном сегменте появляются трудности, то это сказывается на результатах других сегментов.
Миллиарды, которые компания дополучит через пару кварталов.

Компания отчиталась за 2022 год, прибыль упала на 84%, все, прошли золотые годы, пора на лавочку у подъезда?

Выручка Сахарного сегмента в 4 кв. 2022 г. по сравнению с аналогичным периодом 2021 г. снизилась на 3% по большей части в связи с переносом продаж свекловичного жома на 1-е полугодие 2023 г. по причине удлинения логистического маршрута его продажи из-за санкционных ограничений и изменения географии продаж. Отсюда в 1-м полугодии 2023 года компания вытащит дополнительные ультраконсервативные 220 миллионов прибыли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Большая часть заблокированного уже разблокировано. Это будет видно уже в 1кв23г.

Lenina Street Bets, большая часть заблокированного чего? денег или бумаг?

Как только мы примем решение по переезду, будет формировать позицию по дивидендам — Русагро
Русагро в марте рассчитывает прояснить вопрос делистинга GDR с Лондонской биржи

Авто-репост. Читать в блоге >>>

drumer, да, конспектировал сразу в смартлаб))

Lenina Street Bets, Спасибо!

Lenina Street Bets, это инфа с конференц колла?

drumer, да, конспектировал сразу в смартлаб))

Дивиденды будут после редомициляции. Про саморазблокировку и схему с казахстанским брокером вообще ничего не говорят, похоже поняли что не в...

Lenina Street Bets, это инфа с конференц колла?

Дивиденды будут после редомициляции. Про саморазблокировку и схему с казахстанским брокером вообще ничего не говорят, похоже поняли что не вариант.

Потери от переоценки действительно связаны с купленной и попавшей под блокировку в 1кв22г. валютой.