Мечел акции

Долговая нагрузка не уменьшилась. Большой долг остается проблемой для компании. В 1 п/г 2017 г. Мечел погасил почти 16 млрд руб. долга и почти такую же сумму был вынужден потратить на оплату процентов, штрафов и пеней. Таким образом, расходы по этим двум статьям превысили операционный денежный поток компании за полугодие. Долговая нагрузка (Чистый долг/12М EBITDA) Мечела по состоянию на конец 1 п/г не изменилась по сравнению с уровнем на конец предыдущего квартала, составив 5,3. Практически не изменился за квартал и чистый долг 426 млрд руб. против 421 в 1 кв. Текущее значение долговой нагрузки остается очень высоким для компании, что существенно ограничивает ее инвестиционные возможности, поэтому компания пересмотрела план инвестиций на 2017 г. и перенесла часть проектов на 2018 г. К моменту выхода отчетности компания реструктурировала 75% долга, а новый график погашения, вступивший в действие с апреля 2017 г., предусматривает льготный период до 1-2 кв.2020 г. и выплаты долга равными долями до 2 кв. 2022 г. Средняя стоимость долга составляет 9,1%. Компания пытается договориться о реструктуризации долга объемом около 1 млрд долл. с иностранными банками.

Основная причина снижения финансовых показателей компании связана с более низкими ценами реализации основной продукции (в первую очередь угля и частично стали). В тоже время негативным моментом является более серьезное падение EBITDA, что вызвано более слабым сокращением издержек, чем снижение выручки. При этом основной вклад в падение маржи внес металлургический и энергетический сегмент. К концу первого полугодия Мечел смог сократить чистый долг на 1% до 464,6 млрд. руб., Net debt /EBITDA по сравнению с 1 кв. 2017 года существенно не изменилось и составляет 5,3.

Мы считаем результаты НЕГАТИВНЫМИ. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются на базе чистой прибыли по МСФО, поэтому убыток во 2К17 говорит о том, что при колебаниях курса рубля дивиденды могут не выплачиваться. Кроме того, неизменное соотношение чистый долг /EBITDA на уровне 5,3x и небольшой рост общего долга предполагают, что процесс снижения долговой нагрузки может оказаться медленнее, чем ожидалось. У нас нет официальной рекомендации по Мечелу.

Мечел снизил долговую нагрузку до минимума

Убыток Мечела по РСБУ в 1 полугодии 2017 года вырос в 3,7 раза – до 17,4 млрд рублей.
Выручка снизилась в 1,9 раза – до 4,32 млрд рублей.
Убыток до налогообложения в отчетном периоде вырос в 3,7 раза – до 17,38 млрд рублей.



отчет

Сергей Сергеев, брал ещё по 130 но немного)