ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ СТРАН БРИКС
Народный банк Китая
Текущая ставка среднесрочного кредитования сроком на 1 год: 2,5%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2023 года: 2,3%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2024 года: 2,2%.
Экономика Китая демонстрирует некоторые признаки стабильности после того, как страна развернула стимулы для поддержки роста. Недавние данные показали оживление производственной активности, хотя восстановление далеко не быстрое, а показатели для сектора услуг были слабыми. Экономисты в подавляющем большинстве считают кризис недвижимости основным вызовом для роста, который, как ожидается, будет соответствовать цели правительства в размере около 5% в этом году.
При новом управляющем Пань Гуншэне, вступившем в должность в конце июля, Народный банк Китая снизил основную учетную ставку до максимума с 2020 года, что стало вторым снижением в этом году. Центральный банк также снизил норму обязательных резервов для большинства банков в сентябре, что должно снизить стоимость финансирования для кредиторов. Экономисты ожидают, что Народный банк Китая снова снизит ставку по однолетнему среднесрочному кредитованию до конца года.
Что говорит Bloomberg Economics:
«НБК ускорил смягчение в 3К23, снизив годовую учетную ставку на 15 б… в августе и на 25 б… снизив норму обязательных резервов банков в сентябре — более сильный толчок по сравнению со снижением ставки на 10 б… и снижением RRR на 25 б… в первом полугодии. Ей предстоит еще много работы по поддержке экономики. Мы видим, что он снизит учетную ставку еще на 20 б… к концу года, а также еще на 25 б… снизит RRR».
Резервный банк Индии
Текущая ставка обратного выкупа Резервного банка Индии: 6,5%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2023 года: 6,5%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2024 года: 5,5%.
Инфляционные риски оставались в центре внимания РБИ, что вынудило его придерживаться ястребиного тона на четвертом заседании подряд на прошлой неделе, поскольку он сохранил ключевые ставки и позицию без изменений для поддержки роста. Губернатор Шактиканта Дас подчеркнул инфляцию как «серьезный риск» для стабильности и роста, предупреждение, которое совпадает с самыми слабыми муссонными дождями за последние пять лет и ростом цен на нефть.
Экономисты говорят, что более высокие опасения по поводу инфляции и фон устойчивого роста внутри страны означают, что ставка репо, вероятно, останется на прежнем уровне дольше, а снижение ставок будет отодвинуто на более длительный срок.
Избыточная ликвидность на рынке также вызывает беспокойство у Даса, который удивил инвесторов, объявив, что центральный банк рассматривает возможность продажи облигаций, чтобы получить дополнительные деньги. Это говорит о переходе от использования ставок к инструментам управления ликвидностью для контроля над инфляцией.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Резервный банк Индии повысил доходность облигаций в своем октябрьском обзоре, заявив, что может продать облигации, чтобы избавиться от избыточной ликвидности. Это скрытое повышение ставки, вероятно, замедлит рост и повысит риск того, что центральный банк может продлить паузу в ставке дольше, чем мы ожидаем в настоящее время, до 1К24. Резервный банк Индии ожидает, что инфляция снизится до 5,2% к 1К24, но его новый акцент на снижении ее до 4%, вероятно, приведет к тому, что он будет удерживать ликвидность на низком уровне».
Центральный банк Бразилии
Текущая целевая ставка Selic: 12.75%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2023 года: 11,75%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2024 года: 9%.
Центральный банк Бразилии подтвердил свой план по продолжению смягчения денежно-кредитной политики, по крайней мере, с двумя дополнительными снижениями ставки на 50 базисных пунктов в этом году. Политики во главе с Роберто Кампосом Нето уже добились двух сокращений такого масштаба с августа, после того, как удерживали стоимость заимствований на шестилетнем максимуме в 13,75% в течение 12 месяцев.
Такие высокие ставки, часто критикуемые президентом Луисом Инасиу Лулой да Силвой как препятствие для роста, помогли смягчить инфляцию, даже несмотря на то, что экономическая активность оставалась относительно высокой, с устойчивым сектором услуг и напряженным рынком труда. Центральный банк заявляет, что ему удалось организовать мягкую посадку экономики, при этом экономика замедлилась, но избежала рецессии в следующем году. Тем не менее, экономисты прогнозируют, что потребительские цены продолжат расти выше целевого показателя до 2026 года.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Глобальная и внутренняя неопределенность не остановит ЦББ от снижения ставок, хотя она, вероятно, будет препятствовать более быстрому смягчению. Базовая инфляция может достигнуть целевых уровней к середине 2024 года, что позволит ЦББ довести ставку Selic до уровня, который политики считают нейтральным в конце 2024 года. Наш прогноз терминальной ставки на уровне 9% в этом цикле отражает ожидания осторожного ЦББ, который считает, что реальная нейтральная ставка может быть выше, чем его предположение в 4,5%».
Банк России
Текущая ключевая ставка: 13%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2023 года: 13,5%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2024 года: 9,5%.
Одно из самых резких обесцениваний валют на развивающихся рынках в этом году привело к тому, что Центральный банк России был готов добавить к трем подряд повышениям ставок, включая экстренное повышение в августе.
Ужесточение денежно-кредитной политики по-прежнему оправдано, поскольку рубль снова находится под давлением, а перспективы инфляции ухудшаются, поскольку экономика военного времени справляется с санкциями, введенными из-за вторжения в Украину.
В отсутствие более жесткого контроля за движением капитала для стабилизации валюты, политикам во главе с Эльвирой Набиуллиной, вероятно, придется еще больше повысить стоимость заимствований, хотя растущий риск рецессии может побудить к менее ястребиному подходу в следующем году.
Что говорит Bloomberg Economics:
«У Банка России заканчиваются боеприпасы в борьбе с инфляцией. После повышения учетной ставки до 13% в сентябре с 7,5% год назад, центральный банк толкает экономику в рецессию, в то время как данные не показывают признаков замедления инфляции. Мы прогнозируем, что в 2023 и 2024 годах он превысит целевой уровень инфляции центрального банка в 4%, поскольку потребительские цены будут расти на 6% каждый год. По нашим оценкам, учетная ставка центрального банка достигнет пика в 13,50% в октябре 2023 года и начнет снижаться в 1К24, что соответствует ожиданиям денежного рынка. По нашим оценкам, учетная ставка достигнет 10,5% к середине 24 года и 9,5% к декабрю 2024 года».
Южноафриканский резервный банк
Средняя ставка текущего РЕПО: 8,25%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2023 года: 8,25%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2024 года: 7,75%.
В то время как инфляция близка к середине целевого диапазона центрального банка от 3% до 6%, где он предпочитает закреплять инфляционные ожидания, политики, вероятно, сохранят паузу в ключевой ставке, поскольку инфляционное давление и риски для государственных финансов сохраняются. Резервный банк будет внимательно следить за обновлением бюджета правительства 1 ноября, и если оцененные риски материализуются, повышение ставок может начаться снова.
Управляющий Лесетжа Кганьяго неоднократно подчеркивал, что борьба центрального банка с инфляцией еще не окончена, и предупредил на последнем заседании MPC, что ухудшение состояния государственных финансов приведет к повышению ставок. Ставка обратного выкупа была оставлена без изменений во второй раз в этом году на заседании, поскольку группа дала понять, что она остается осторожной и ограничительной политикой.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Мы считаем, что денежно-кредитная политика в настоящее время достаточно ограничительна, чтобы удержать инфляцию в пределах целевого уровня 3-6%, что должно означать, что цикл повышения ставок подошел к концу. Тем не менее, тон последнего заявления MPC был определенно ястребиным, предполагая, что до смягчения еще далеко. Кганьяго отметил неопределенность в отношении дальнейшего замедления инфляции. Мы считаем, что на предстоящих заседаниях SARB будет приостановлена. Наш главный аргумент заключается в том, что жесткая инфляция исключит снижение ставки до середины 2024 года».
Подробнеее:
www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-08/rate-cliff-awaits-global-economy-after-higher-for-longer-plateau?srnd=economics-v2
Финаме
БКС Мир Инвестиций
