Почему на спотовом юане (CNY/RUB TOM) после 15:30 замирает стакан
Торговля на споте более чем на 90% роботизирована, и резкое снижение активности во второй половине дня связано исключительно с регламентом межбанковского расчетного дня.
Основные причины ухода ликвидности:
1. Завершение работы казначейских алгоритмов
Роботы, исполнявшие заявки импортеров и крупных клиентов дробными траншами (TWAP/VWAP, те самые регулярные покупки по оферам), к 15:00–15:30 полностью отрабатывают дневной лимит. Объем залит, алгоритмы отключаются от торгового шлюза биржи.
2. Переток ликвидности в валютные свопы (FX Swap)
Деньги межбанка переходят со спота в стакан свопов. Банковским казначействам необходимо закрыть открытые валютные позиции и пристроить остатки юаней или рублей на овернайт до закрытия расчетов, поэтому арбитражные роботы уводят ликвидность туда.
3. Сворачивание маркетмейкинга перед вечерним клирингом
Высокочастотные роботы (HFT), удерживающие спред в течение активной сессии, после 15:30 резко снижают допустимые лимиты риска. Переносить позицию через клиринг и вечернюю сессию роботам невыгодно, поэтому они либо существенно расширяют спред, либо сокращают видимый объем котировок.
4. В стакане остаются только пассивные плиты
С обеих сторон повисают неисполненные лимитные объемы: с одной стороны — плановые офера экспортеров, с другой — тяжелые оборонительные биды вроде многомиллиардных плит. Спешки по исполнению у этих заявок нет, они пассивно ждут встречных продавцов или покупателей.
Итог: агрессивные рыночные покупки прекращаются, лента принтов затухает, и рынок переходит в режим ожидания до вечернего клиринга либо до открытия следующей утренней сессии.