Наткнулся на весьма занятную табличку ЦБ, давайте посмотрим что там.
Импорт товаров и услуг в 2025 году 386 млрд $ (максимум за пять лет), экспорт — 453 млрд $(минимум за те же пять лет). То есть че получается, рубль укрепился из-за обвала импорта, которого не было? Базару ноль, удобно, но слегка не бьётся с арифметикой.
🤔 Тогда что вообще двигает курс?
Начнем с того, что экспортёры продают валюту не от хорошей жизни. Крепкий рубль + высокая ставка = растущие рублёвые издержки, далее зарплаты, кредиты, логистика, налоги — всё в рублях. Чтобы их закрывать, нужно продавать больше валюты, даже если экспортная выручка падает. Парадокс, но чем хуже экспортёрам, тем сильнее давление на укрепление.
Ну, а государство продаёт валюту для покрытия расходов, а импортный спрос это почти не съедает и в итоге предложение валюты на внутреннем рынке живёт своей жизнью, мало связанной с реальной торговлей.
Да и в целом, курс всё меньше про Urals и всё больше про золото, медь, алюминий, никель. Бюджетное правило страхует только нефть, а мир экспорта давно шире трубы. А ну и кстати, огромная часть расчётов между экспортёрами и импортёрами схлопывается за контуром биржи. Причём часто по официальному курсу ЦБ предыдущих дней.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
