Длительное удержание курса вблизи 80 рублей за доллар вызвало дискуссию о формировании нового, более крепкого равновесия на валютном рынке. В пользу этого сценария говорит структурное снижение спроса на валюту, прежде всего за счет импорта и оттока капитала.
Импорт товаров в России последние три года стабилизировался на уровне около $300 млрд в год, несмотря на рост экономики в 2023–2024 годах более чем на 4% и сохранение роста ВВП в 2025 году на уровне 1%. Доля импорта в ВВП снизилась до 12% против 14–15% ранее. Удорожание логистики, сложности с расчетами и задачи технологического суверенитета ускорили импортозамещение, сформировав долгосрочный тренд на снижение потребности в иностранной продукции.
С точки зрения потоков капитала также произошли структурные сдвиги. Санкции и комплаенс-риски существенно ограничили вывоз средств за рубеж. Если в 2022 году домохозяйства выводили почти $3 млрд в месяц, то за январь–октябрь 2025 года остатки на зарубежных счетах сократились на $2,7 млрд. Высокие внутренние ставки лишь усилили этот эффект.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
