Облигации Брусника

Строительная отрасль имеет самый высокий мультипликативный эффект: это и сырье (песок, щебень), и рабочая сила, резина и химия, материалы финишной отделки. А что важно – средний чек: покупка производится на десятилетия, поэтому и деньги распределяются по отрасли фантастические. Недвижимость – и локомотив экономик, и самый надежный актив для инвесторов. Разбираемся, как идут дела?

* самый надежный = низкая волатильность по ценам, входит в ТОП по доходности, аренда бонусом

По итогам III квартала 2025 года рынок проектного финансирования в жилищном строительстве показывает адаптацию к новым условиям. Запуски новых проектов ускорились и за квартал составили 11,1 млн м², однако по итогам девяти месяцев остаются на 19% ниже прошлогодних значений из-за слабого начала года. Ввод жилья восстановился до 9,3 млн м²за квартал. За 9 месяцев ниже уровней 2023–2024 годов на фоне увеличения сроков строительства. Объем строящегося жилья с использованием эскроу достиг исторического максимума  118,3 млн м²❗️(почти всё). Рост нераспроданных площадей связан с запуском новых проектов. Ну и похоже, что рынок инерционно начинает падать. Что важно: катастрофы пока нет, но её многие ждали

Спойлер для нетерпеливых: самый большой девелопер, самый длинный срок среди строителей, и самый доходный выпуск!

🔎О компании

Самолет — лидер рынка жилья Московской области и Новой Москвы. Также работает в 9 других регионах. Текущий портфель строительства >5 млн м2, первое место в России. Основной сегмент — эконом+, комфорт

📄О выпусках

На размещении 2 выпуска:

1️⃣купон до 22% ежемесячно (доходность до 24,4%), на 3 года, без амортизации

2️⃣размещение по 50% от номинала ❗️купон ≤3,75% (доходность до 25,5%), 4 года, без амортизации

Второй выпуск уникален налоговым нюансом: если держать больше 3х лет, можно претендовать на ЛДВ и экономить на налогах

Рейтинг: А (АКРА), А+ (НКР)

💸Финансы

Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему? Б1 – тут всё чётко! Помимо классических условностей для строителей в части признания выручки и субъективности себестоимости, на себя обращает внимание пограничность кредитных ковенант. Ковенанты — ограничения в отчетности, при нарушении которых банк может требовать досрочного погашения всего кредита. Это важно, т.к. долгосрочный долг в момент может стать краткосрочным

Time to invest RUS, бруснику держим и наслаждаемся

Уральская сталь, Брусника и Рольф Сегодня разберемся с Рольфом, Брусникой и Уральской сталью 


Из-за волны дефолтов (Монополия, к примеру) ...

Alex Stepanov, прикурить 5ый выпуск под новый год штучек 140 как думаете? Или могут укатать до 97?

Alex Stepanov, прикурить 5ый выпуск под новый год штучек 140 как думаете? Или могут укатать до 97?

Alex Stepanov, прикурить 5ый выпуск под новый год штучек 140 как думаете? Или могут укатать до 97?

никакой полундры!
Средневзвешенное отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2023 по 2028 г...

ND/EBITDA в районе 5х, может палундра?

Когда был тех. дефолт — всем было пофиг. Сейчас — упали ниже номинала. Кто-нибудь объяснит причину тряски?!

Alex Stepanov, да по всем бумагам какие то истерички жмут кнопку продать третий день.

что опять не так, что так посыпались?

Лыжник, соглашусь, но все же падение на 3% из-за тех. дефолта кажется незначительным на этом фоне.

Korog, нет, не было всем пофиг. Месяц назад, когда был тех.дефолт, её тоже слили. со 103 до 100,5. Но, тогда было понятно, почему сливают. А...

Когда был тех. дефолт — всем было пофиг. Сейчас — упали ниже номинала. Кто-нибудь объяснит причину тряски?!

Когда был тех. дефолт — всем было пофиг. Сейчас — упали ниже номинала. Кто-нибудь объяснит причину тряски?!