По итогам 2013 эксперты прогнозируют увеличение рынка МФО в 2-3 раза по сравнению с 2012 годом. Об этом сообщила гендиректор Финотдела Екатерина Сидорова в ходе пресс-брифинга, посвященного совместному исследованию «Банки или МФО: сравнительная характеристика займов на предпринимательские цели», которое провели Финотдел, МCП-банк и РМЦ.
 
«По итогам 2013 эксперты прогнозируют увеличение рынка МФО в 2-3 раза по сравнению с 2012 годом, а объем рынка к 2017 году составит, по некоторым оценкам, уже 170 млрд руб.», — рассказала она, подчеркнув, что все это позволяет говорить о секторе МФО как о самом быстрорастущем сегменте финансовой отрасли в России.

Отметим, что в настоящее время более половины предпринимателей, обращающихся за микрозаймами и микрокредитами — это представители торговли, на втором месте — сектор услуг, на третьем — промышленность. «Если за микрозаймами обращаются компании со средней численностью занятых в 2-3 человека и оборотом в 1,5 млн руб., то в банки приходят более зрелые предприятия — среднее число сотрудников составляет около 8 человек, оборот — в среднем 12 млн руб.», — отмечают участники брифинга. 

Президент Российского микрофинансового центра Михаил Мамута, в свою очередь, отметил важность микрофинансирования малого бизнеса для социально-экономического развития территорий. По его мнению, результаты исследования подтверждают большую востребованность услуг МФО в особенности, в небольших городах и сельской местности.

По степени влияния на последующую структуру бизнеса можно выделить три основных варианта приобретений и поглощений компаний:
• горизонтальное,
• вертикальное,
• смешанное.
 
При горизонтальном приобретении компания расширяет существующий бизнес, приобретая компанию-конкурента. При вертикальном ― одного или нескольких поставщиков товаров или услуг, стратегически важных для обеспечения деятельности основного бизнеса. Смешанное поглощение предполагает покупку бизнеса, отличного от действующего, с целью диверсификации и приводит к образованию конгломератов. Кроме того, приобретаемая компания может находиться не только в другом регионе, но и в другой стране.

Приобретение нового бизнеса является причиной для возникновения проблем и конфликтов в процессе интеграции приобретенного бизнеса с существующим. Удачное приобретение прибыльной и перспективной компании ― это только половина дела. Неудачная интеграция может явиться причиной гибели обоих компаний. Истории известно много примеров неудачных интеграций, приведших к плачевным последствиям.

Одной из проблемных зон при интеграции является бухгалтерский, налоговый и управленческий учет, т.е. зона финансовых процессов. Даже компании-конкуренты могут использовать разные учетные системы и разные учетные политики для бухгалтерского, налогового и особенно управленческого учета. Нахождение компании в другом регионе одной и той же страны влечет за собой различия в налогообложении, а расположение приобретаемой компании в другой стране влечет за собой необходимость крайне сложной интеграции всех учетных систем и политик.

Чтобы интегрировать финансовые процессы приобретенной компании, поступают по-разному. Одни только консолидируют отчетность по группе компаний, не интегрируя учетные системы и политики, а лишь трансформируя данные с определенной периодичностью. Плюсом такого подхода являются минимальные затраты времени и средств на интеграцию. Среди минусов ― сложности проведения детального анализа результатов деятельности группы компаний из-за отсутствия сопоставимых данных и, как следствие, сложности с принятием адекватных управленческих решений на тактическом и оперативных уровнях. 

Другие запускают проекты по интеграции учетных систем на единой технологической платформе и приведению учетных политик к общему стандарту. Как правило, так поступают компании, имеющие опыт регулярных поглощений и квалифицированный персонал, способный выполнять такого рода задачи и обладающие соответствующими методиками. Плюсом данного подхода является относительная экономия на стоимости интеграции финансовых процессов. Минусами становятся высокие требования к уровню профессионализма специалистов, осуществляющих интеграцию финансовых процессов, их редкость и высокая стоимость на рынке труда, трудности с осуществлением контроля действий таких сотрудников при отсутствии у контролирующих глубоких профессиональных знаний. При внешней благополучности завершения процесса интеграции учетных систем и политик до прихода аудиторов или налоговых органов результаты интеграции финансовых процессов неочевидны.

Поскольку, с одной стороны, проблема интеграции учетных систем и политик не является единственной и центральной, но требует достаточно глубоких узкопрофессиональных знаний и при неправильном подходе может привести к краху компании. С другой стороны, некоторые компании предпочитают привлекать профессиональных консультантов в области финансового аутсорсинга. 

( Читать дальше )

Каждая неделя без федерального бюджета лишает экономику США по меньшей мере 0,3% прироста в 4-м квартале. Пошла вторая пятидневка без этого финансового документа, но, похоже, это пугает всех, кроме самих Соединенных Штатов. У EUR/USD остаются шансы на прыжок к 1,369, если Вашингтон продолжит держать бюджетную паузу.
 
На самом деле, рынок уже изрядно устал от этого Марлезонского балета без конца и без края. США в этот раз хранят практически полное молчание относительно хода бюджетных переговоров, инвесторы успели заложить в цены основной валютной пары и вероятность резкого роста, и возможности не менее резкого падения. Все уже заранее смирились с тем, что решение будет принято и Штаты постепенно, но в традиционно сжатые сроки перейдут к разрешению проблемы потолка государственного долга. Но не тут-то было, и пауза в финансовых вопросах остается актуальной.

Очень интересно, как власти США будут дальше объяснять спад в ВВП страны в текущем квартале, ведь каждая неделя простоя без бюджета оборачивается спадом экономики в пределах 0,2-0,3%. Значит, по идее, с октября по декабрь монетарное стимулирование со стороны Федеральной резервной системы сохранится в полном объеме и сокращение параметров QE3 придется только на начало следующего года. По крайней мере, это было бы логично. Но кто сказал, что США будут все делать в строгом соответствии со здравым смыслом?

Еврозона постепенно поставляет инвесторам новые отчеты по состоянию своей экономики. Вышедший накануне релиз по доверию инвесторов Sentix оказался очень неплох, несмотря на просадку до 6,1 пункта с предыдущего уровня в 6,5 пункта. Сочтем такое снижение закономерной коррекцией и будем следить за динамикой этого показателя далее. Кто знает, может быть, европейские инвесторы и правда теперь верят в стабильные перспективы еврозоны.

Нынешний вторник, 8 октября, будет богат на макростатистику. Среди выходящих публикаций стоит уделить внимание Германии с отчетами по сальдо торгового баланса за август (уже известна цифра в 15,6 млрд евро) и данными по импорту/экспорту. В годовом сопоставлении оба последних показателя остаются в минусе, и это подтверждает наши предыдущие размышления о том, что экономика страны восстанавливается очень неравномерно, рывками, и вряд ли это хорошо для ее перспектив.

В паре евро/доллар каждый день без бюджета в США сохраняет шансы к росту в сторону 1,369 и 1,37, «быки»-спекулянты умеют ждать, тем более что ситуация накаляется от сессии к сессии. После прыжка вверх нас явно ждет не менее резкое падение, но вряд ли это случится сегодня. В течение нынешней сессии в основной паре есть смысл оставаться вне рынка. Ту же рекомендацию дают и коллеги из Teletrade.

Все вы знаете, что сейчас происходит в США. Бюджет не принят – госучреждения США перестали работать. С 1 октября отправляют госслужащих в неоплачиваемые отпуска. Время идет, а работа правительства США до сих пор не возобновлена. Пока так и нет надежды на скорое принятие бюджета. Тем временем рекордный госдолг достиг $16,4 трлн.
 


Присоединяйтесь 11 октября к нашему вебинару. Вы узнаете:

• Как отреагируют фондовые рынки на ситуацию в США? 
• Как можно заработать на рекордном госдолге Штатов на фондовых рынках? 
• Что случится, если США объявят дефолт? 
• Снизят ли международные агентства американский рейтинг, и как это отразится на ваших инвестициях?

( Читать дальше )

По данным СМИ, операторы связи смогут строить сети четвертого поколения (LTE) на частотах GSM, но за это им придется взять на себя повышенные обязательства. Утверждение госкомиссией по радиочастотам (ГКРЧ) решения о технологической нейтральности в диапазоне 1800 МГц вряд ли можно считать однозначно позитивным для мобильных операторов. Оно имеет как положительные, так и отрицательные аспекты.
 
Среди факторов, которые положительно скажутся на бизнесе сотовых операторов, назову потенциально возможное сокращение капзатрат при строительстве LTE-сетей. Напомню, что изначально представители «большой тройки» и Ростелеком были обязаны завершить строительство данных сетей к 2019 году в городах с населением свыше 50 тыс. Причем в соответствии с условиями соглашения при выдаче частот в полосах спектра 790-862 МГц и 2,5-2,69 МГц операторы должны вкладывать в сети четвертого поколения не менее 15 млрд руб. в год. 

( Читать дальше )

Минкомсвязи может перенести сроки начала оказания услуги по сохранению мобильного номера при смене оператора (MNP) с 1 декабря 2013 года на 1 марта 2014 года, пишут СМИ. Дело в том, что по данным заместителя министра Минкомсвязи Алексея Волина, необходимое программное обеспечение практически у всех российских сотовых операторов готово менее чем на 35%. Причем, у Ростелекома степень готовности и вовсе близка к нулю. На 1 декабря MNP будут готовы запустить только Мегафон и Теле2 Россия. Запуск соответствующих услуг у других операторов возможен не ранее 1 марта 2014 года. В случае Ростелекома сроки запуска министерство даже не указывает.
 
На мой взгляд, любая отсрочка введения услуг MNP позитивна для операторов «большой тройки». Дело в том, что MNP, согласно анализу мобильного рынка развивающихся стран, способствует значительному увеличению оттока абонентской базы (Churn Rate) и снижению цен на услуги связи. Например, в Турции через год после введения MNP отток абонентов вырос примерно на 30%. В Бразилии аналогичный показатель в первый год работы сервиса увеличился примерно на 2%, в Польше — на 45%, в Чехии — на 27%. В среднем же по развивающимся странам в первый год после введения MNP Churn Rate прибавил 26%.

( Читать дальше )

Глава Росимущества Ольга Дергунова сообщила, что подконтрольное ей ведомство начнет подготовку к приватизации Ростелекома в октябре текущего года. Продажа всего госпакета оператора запланирована на 2014 год. Напомню, что по состоянию на 31 августа государство посредством Связьинвеста (42,23%), Росимущества (5,73%), Внешэкономбанка (3,39%) и Мобитела (4,83%) владело 56,19% уставного капитала Ростелекома.
 
Судя по всему, заявление г-жи Деруновой свидетельствует о том, что сделка по покупке или же созданию СП с Теле2 Россия может быть завершена уже к концу текущего года. Перед приватизацией государству, несомненно, понадобится повысить капитализацию Ростелекома, чтобы максимизировать доходы, которые поступят в бюджет в результате сделки. На данный момент капитализация Ростелекома составляет 296 млрд руб., что почти на 18% ниже, чем было в начале 2013 года.

( Читать дальше )

Данные AEB о продажах легковых автомобилей за август зафиксировали падение продаж на 10,48% г/г. Это говорит о том, что, несмотря на поддержку со стороны государства, переломить негативную тенденцию на автомобильном рынке пока не удается. В связи с этим я пересматриваю прежний прогноз снижения рынка продаж по итогам 2013 года с 3% до 6,5% г/г.
 
Расстановка сил на авторынке в августе немного изменилась по сравнению с предыдущим месяцем: из тройки наиболее продаваемых моделей пропали автомобили Renault, на второе место поднялась KIA, а третье место занял Chevrolet. Лидером же по-прежнему остается Lada, однако в ее случае продолжается тенденция к сокращению рыночной доли на фоне более сильных темпов снижения продаж Автоваза на внутреннем рынке. Доля альянса Renault-Nissan-Автоваз, однако, выросла по сравнению с июлем на 0,83 п.п., до 29,8%, несмотря на то, что, по данным AEB, объем продаж Lada сократился на 23,6%, до 39,1 тыс. штук. 

( Читать дальше )

Высокая тарификация замедляет экономический рост и мешает части российского бизнеса. В 2014 году правительство заморозит тарифы и ограничит повышение расценок на услуги естественных монополий в последующие годы. Это делается для поддержания роста ВВП, а также для замедления темпов инфляции. Но данная инициатива столкнется с сильным сопротивлением со стороны государственных монополий. 
 


В ближайший четверг, 3 октября, состоится вебинар на тему «Насколько критично РЖД теряет прибыль?». Аналитик Инвесткафе расскажет о последствиях заморозки индексации тарифов для инвестиционной программы РЖД. 

Вы узнаете:
• Отразится ли ограничение тарифов на операторском бизнесе? 
• Есть ли другие пути решения данной проблемы? 

( Читать дальше )