Начнем с традиционной таблицы

 

Может показаться удивительной «близость» майских процентов в строках Итого для моей торговли и бенчмарка в то время, когда цифры в строках Спот и CR для бенчмарка гораздо хуже. Причина банальна: 100%-е лонги у меня для Спота это ~100% от СЧА счета (шорты в 3 раза меньше), а для MXI и CR по номиналу (не гарантийное обеспечение) – ~50% от СЧА счета (шорты в 2 раза меньше). Де-факто для 100%-х лонгов это «плечо» 2:1 (у шортов «плеча» нет). А у нас в этом году еще для MXI и CR и краткосрочные росты, и аналогичные падения по времени были очень близки и позы часто совпадали.

А еще добавляет минус счету и RI-контртренд, для которого сложно посчитать объемы сделок из-за набора поз маленькими частями «по решетке» и фиксация отдельных поз только по тэйк-профитам, либо закрытие всей набранной позы с убытком по одной цене. Для этой стратегии объемы разных сделок «с аута до аута» могут быть очень разными с совершенно непредсказуемым «плечом».

( Читать дальше )

Мы подготовили короткий словарик на границе финансового и чисто трейдерского языка. Эти слова можно услышать на около-рыночных тусовках, конференциях, и с недавнего времени – даже в старших классах, ведь теперь все стали успешными трейдерами, аналитиками и финансовыми блогерами. Поехали!

 

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

«Что там по мультикам📺?» – означает сравнение компаний по мультипликаторам. Самые популярные – P/BV (цена/капитал), P/E (цена/годовая прибыль), P/S (цена/годовая выручка). Мы всегда учитываем отрасль и мультипликаторы при разборе компаний на IPO

В оценке облигаций не используем, т.к. дорогая компания или дешевая – не важно. Важна оценка кредитоспособности

«Зарезать лося🫎» – зафиксировать убыток. Крайне неприятная ситуация, ведь как так?

Фраза «слежу за маржой🦭» – в отношении животного не имеет никакого отношения. В мире бизнеса это про отслеживание эффективности (маржинальности) деятельности или конкретной операции, в мире трейдеров это про маржинальные позиции (они же в долг). Следует следить за маржой при сделках с плечом

( Читать дальше )

Кто, когда и сколько дивидендов заплатит?

Друзья, собрал для вас в одну таблицу информацию по дивидендам компаний летом 2026 года. Важно: это УЖЕ объявленные дивиденды. Поэтому, например, в этой таблице нет Транснефти, хотя дивиденд по ней, конечно, будет. 

Составляя таблицу, с удовлетворением отметил, что по большинству компаний, дивиденды были в рамках моих прогнозов. 

Кто удивил? 

🚢 НМТП. Решили заплатить 55% от прибыли вместо 50%, молодцы, хорошая доходность в 13%. 

✈️ Аэрофлот. Выплатят 100% скор. прибыли по МСФО, доходность 11%. 

💵 Займер. Платят 2 квартала подряд 100% прибыли, при этом, есть высокие риски регуляторики, я был бы очень аккуратен. 

🍏 X5. 245 руб. для меня были неожиданными. Я ждал общий дивиденд +-330 руб. в 2 выплаты, поэтому рассчитывал на 150-170 руб. в первую выплату, дали больше. 

🔌 Россети Центр. Эти удивили в минус, я ждал 0,093 руб. на 1 акцию, по ИПР было 0,107 руб. на 1 акцию. Акции упали на 30% после решения. 

( Читать дальше )

Друзья, только что вернулся с Ярмарки эмитентов. Делюсь мыслями — после дискуссий с инвесторами без розовых очков.

Макро, дефолты, рейтинги

• Горизонт инвестиций сжался. Сейчас многие инвесторы думают не на 5 лет, а до 12 мес. Ставка, бюджет, рубль и геополитика быстро ломают прогнозы.
• Инфляционные качели ещё впереди. Нед. принты могут быть красивыми, но остаются тарифы, дефицит бюджета, рубль и мировая инфляция. Длинную дюрацию в ОФЗ рынок берет осторожно.
• Дефолт виден заранее. FCF<0, кассовый разрыв, блокировки ФНС, займы связанным сторонам...
• Рейтинг — не броня. Агентства могут запаздывать. Рейтинг нужен, но отчетность, FCF и график погашений проверяю сам по методике.

Облигации

• 20%+ ломают дисциплину. Сначала надежные бумаги, потом ВДО, потом дефолт. Ошибка — привыкнуть к доходности и не видеть риск.
• Купон не равен реальной доходности. Смотреть надо на YTM, G-spread, срок, оферту, амортизацию и ликвидность. Иначе легко купить ловушку.
• Флоатеры — защита. Полезны, если ставка падает медленнее ожиданий или растет. Но при резком снижении КС купон поедет вниз.

( Читать дальше )

ВИМ Сбережения опубликовали отчет по ЗПИФ РД за I квартал 2026 года.

Квартал получился лучше предыдущего по основным операционным метрикам, а вопрос о ликвидации или продлении становится все актуальнее.

Из интересного в отчете: чистый операционный доход от недвижимости превысил выплаты пайщикам. Напомню, что в прошлом квартале фонд заплатил больше, чем заработал от аренды, — разницу закрывали депозиты и РЕПО.

Разберем, что изменилось и как рынок недвижимости влияет на перспективы фонда.

Кстати, в статье обзор конъюнктуры рынков складской и офисной недвижимости Москвы и области — будет интересно всем, кто инвестирует в фонды недвижимости.

Что показал отчет

Чистые доходы фонда выросли на 38% по сравнению с IV кварталом 2025 года — до 274 млн ₽. Результат достигнут благодаря сочетанию четырех основных факторов:

1) чистые доходы от недвижимости (NOI) +14% (267 млн ₽);

2) прочие доходы +65% (80 млн ₽);

3) прочие расходы –12% (52 млн ₽);

4) вознаграждения УК и спецдепозитарию –11% (43 млн ₽).

( Читать дальше )

«Совкомбанк». В апреле банк получил аномальные 23,4 млрд рублей. Впрочем, такой высокий результат обусловлен бумажным фактором. В частности — началом влияния на показатель вышедшей на IPO B2B-РТС. Бюрократические особенности таковы, что рыночная стоимость дочерней компании консолидируется в МСФО (только если доля владения упадет ниже 50%), зато отображается в РПБУ.

Поэтому теперь отчетность по РПБУ «Совкомбанка» становится менее репрезентативной. Может быть, через некоторое время будет найдено решение, как правильно считать чистую банковскую прибыль, но на настоящий момент мне сложно определить скорректированный показатель.

«Совкомбанку» интересно другое. Сергей Хотимский на днях заявил, что надеется на возможность buyback уже в этом году. По его словам, если банк торгуется ниже своего капитала, то обратный выкуп акций является более выгодным, чем рост дивидендных выплат.

Во многом с этим можно согласиться. Buyback по текущим ценам действительно выглядит привлекательно. Другое дело, что одним из главных драйверов роста капитализации на российском рынке являются именно дивиденды. Такова наша особенность.

( Читать дальше )

«Мне нужна стабильная торговая система» — классическая фраза почти каждого трейдера.

Однако, стремящиеся к стабильности трейдеры, после парочки стопов отправляют и систему, и правила туда, где никогда не светит солнце.

После чего начинается то, что никогда не заканчивалось — правим, добавляем, меняем подход. Короче, ищем торговый грааль.

Большинство трейдеров годами бегает от одной стратегии к другой и искренне удивляется, почему ничего не работает.

Все дело в том, что стабильность приходит только к тем, кто после каждой серии убытков еще упорней шлифует и свою систему, и свою дисциплину.

Ты тоже меняешь систему после двух лосей? Признавайся в комментариях 😜

Источник тг-канал «Биткоин на кофейной гуще»

Разница между ценой обыкновенных акций Сбера и привилегированных достигла значения минус 0,8 рубля.

Обычно, при нерезидентах, эта разница была положительной. Нерезиденты скупали именно обыкновенные акции Сбера (может управлять хотели?).

А сейчас льют, похоже, именно обыкновенные акции.

Есть вариант наших фондов, ранее связанных с иностранцами.




Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

📌 Месяц подходит к концу, в значит пришло время традиционной рубрики о налоговых задолженностях эмитентов облигаций.

1️⃣ ДЕФОЛТЫ И ПРЕТЕНЗИИ ФНС:

• Каждый месяц 25 числа ФНС публикует сведения о налоговых задолженностях по состоянию на 1 число текущего месяца (25 мая стало известно о долгах на 1 мая).

• Систематическое наличие налоговых претензий говорит о дефиците денег у компании, что повышает риск техдефолта и полноценного дефолта по облигациям. В 2025 году из 18 дефолтов у 14 компаний накануне были налоговые претензии от ФНС, у 6 компаний блокировали счета.

• За апрель-май число дефолтов значительно выросло, проверяем взаимосвязь с таблицей налоговых задолженностей:

1) В 2026 году 7 компаний допустили полноценный дефолт, из них 6 компаний имели долг перед ФНС за пару недель/месяцев до дефолта: Вератек, Нэппи Клаб, ПЗ Пушкинское, СибАвтоТранс, АгроДом, Роял Капитал.

2) Ещё 5 компаний в 2026 году допустили техдефолт и впоследствии исполнили свои обязательства, из них 4 компании имели налоговые задолженности накануне: ЛКХ, Центр-резерв, ЕвроТранс, Главснаб.

( Читать дальше )

Анализирую фундаментал и тренды 89 компаний RU
В этой статье — только анализ трендов по неделям и с 30 12 2025г
Котировки на 29 мая 23-50

Зелёным (%) выделены изменения лучше индекса полной доходности Мосбиржи
Красным хуже
Оранжевым выделил компании, IPO по которым было после начала СВО

Самые надёжные тренды — плавно растущие,
такой тренд может идти долго




Лучшие с начала года сектора — банки (Дом.РФ, Сбербанк), электроэнергетика (Ленэнерго пр.)
С начала года выделяю именно эти акции                                                              
Признак окончания тренда — резкий рост амплитуды

В нефтянке риск нормализации судоходства в Ормузском проливе (в этом случае, нефть упадёт), уязвимость инфраструктуры, думаю, лучше Татнефть пр (див. в руб. на обычку и преф одинаковые, поэтому в % див. дох. преф выше)

( Читать дальше )