Сейчас рубль находится на максимальных значениях с конца 2022 года: 71–72 рубля за доллар. Будет ли откат назад?

Фундаментально на текущий момент ситуация следующая:

1. Продажи валюты находятся на максимуме. Стоимость нефти Urals сейчас примерно такая же, как в апреле. Поэтому увеличения поступлений валютной выручки не предвидится.
2. Покупки валюты по бюджетному с июня должны увеличиться, так как уйдет фактор недобора нефтегазовых налогов в марте. С июля покупки должны вырасти еще сильнее, поскольку регулятор не будет продавать валюту по сделкам второй половины 2025 года из ФНБ.
3. Спрос в экономике находится на минимальных значениях, но ставка все равно снижается. Значит, импорт должен медленно восстанавливаться. Особенно — потребительский.

На другой чаше весов — дальнейший рост цен на нефть. Причем серьезный. Огромный дефицит на рынке сохраняется, резервы быстро расходуются. 150 долларов за баррель мы можем увидеть легко. Но, опять же, между ростом цен и фактическим поступлением экспортной выручки проходит 1,5–2 месяца.

( Читать дальше )

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

Период тех.дефолта завершен: 10 дней прошли, значит дефолт считается полноценным. Облигации за это время подешевели до 4,5-8% от номинала. Но падение чистой цены продолжится за счет списания НКД – накопленного купонного дохода, который рассчитан, но еще не выплачен. В нормальное время его платит покупатель, но если выпуск в дефолте и биржа переводит выпуск в сектор Д, то НКД не только перестаёт начисляться, но и обнуляется.

 

Обратите внимание на структуру цены. На примере выпуска 10: ₽45 рублей стоит сама облигаций и еще ₽38 вы платите продавцу за НКД

 

❗️Мы не нашли регламент биржи, где указано, в течение какого срока выпуск будет переведен в дефолтный сектор. Поэтому, обратите на это внимание, совершая сделки с дефолтами. Финам уже вместо календаря платежей по выпуску 2 и 3 показывает сообщение «дефолт»

( Читать дальше )

Длинные ОФЗ показывают доходность выше ключа и выше банковских вкладов.  Получать пассивный доход от Минфина — крутая тема, к тому же можно получать его каждый месяц. Пора чекнуть, какую доходность дают сейчас длинные ОФЗ, которые могут обеспечить ежемесячные выплаты, если иметь в портфеле шесть или более выпусков. Обновил актуальные доходности по 6 лучшим на мой взгляд выпускам ОФЗ. Сколько там сейчас?

Если что, средняя ставка по вкладам чуть выше 13%.

 

( Читать дальше )

21 мая
Обзор

Индекс МосБиржи + 0,5% (в моменте)
Рубль укрепился до 10,4 за юань.

Т-Технологии (минус 0,2%) в 1К26 увеличили операционную прибыль по МСФО на 40% (здесь и далее – год к году) до 46,5 млрд руб.
Рентабельность капитала 26,7%
Чистая прибыль увеличилась с 33,5 млрд руб. годом ранее до 35,0 млрд руб.
Менеджмент подтвердил прогноз на 2026 год, согласно которому операционная прибыль может повыситься более чем на 20%, так же как и совокупный дивиденд на акцию.
Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 1К26 в размере 4,6 руб. на акцию (дивидендная доходность – 1,5%).

VK(плюс 4,5%) по итогам 1К26 получила выручку в размере 37,6 млрд руб., что на 6% больше, чем годом ранее.
Скорректированная EBITDA выросла на 27% до 6,4 млрд руб.,
рентабельность по EBITDA 17%.

МосБиржа (плюс 1,2%) по итогам 1К26 года получила 17,2 млрд руб. чистой прибыли по МСФО (+32% г/г)

Выручка Черкизово (минус 0,3%) в 1К26 выросла на 0,8% до 65,9 млрд руб.,
скорректированная EBITDA – на 27,1% до 10,5 млрд руб.

( Читать дальше )

     ЦБ представил аналитический разбор банковского сектора.

     В отчёте много цифр, но на цифры приятно смотреть через картинки. Поэтому я постараюсь обойтись почти без них.

• Чистая прибыль банков выросла в 1кв 2026 выросла до 1,2 трлн рублей или +71,4% г/г (но в разборе, почему-то, сравнивают 1 квартал с четвёртым)
• Активы в 1кв 2026 года выросли до 209 трлн рублей или  +8,85% г/г

     Да, активы выросли несильно, но художники сделали картинку, которая твердит об обратном:


( Читать дальше )

Ключевые цифры за I квартал 2026:
Выручка: +10% г/г (387,2 млрд руб.)
Чистая выручка: +25% (197,5 млрд руб.)
Чистая выручка после резервов: +22% (152 млрд руб.)
Чистая прибыль: +4% (35 млрд руб.)
Чистая прибыль, приходящаяся акционерам: +17% (38,8 млрд руб.)
Операционная чистая прибыль: +40% (46,5 млрд руб.)
Кредитный портфель за вычетом резервов: +28% (3,24 трлн руб.)
Средства клиентов: +13% (4,18 трлн руб.)
Капитал: +47% (837 млрд руб.)
Всего клиентов: +10% (54,9 млн), активные B2B-клиенты: +11% (1,03 млн).

Отчёт у $T в целом крепкий. Если смотреть только на чистую прибыль по МСФО, рост скромный: +4%. Но мы же с вами ̷х̷о̷м̷я̷ч̷к̷и̷ акционеры, поэтому и смотрим на прибыль, приходящуюся акционерам. А она выросла на 17%. Операционная чистая прибыль, очищенная от эффекта инвестиции в Яндекс, прибавила 40%. То есть базовый бизнес продолжает нормально зарабатывать.

// Заметки на полях <br />Что ещё за «чистая прибыль, очищенная от эффекта инвестиции в Яндекс»?

( Читать дальше )

Перевод стрелок Центробанком в сторону производительности — это всего лишь перевод стрелок.

Достаточно посмотреть на график, чтобы понять, что ВВП и производительность — одного поля ягоды.

Источник: Росстат

И неудивительно, ведь производительность — это ВВП поделённый на количество работающих.

Уровень «современности» оборудования, квалификация персонала — ничто из этих и других факторов, обычно называемых, не влияет на производительность.

Может коллеги из ЦБ объяснят, что вдруг произошло в 2009 году с оборудованием (оно резко «обветшало»?) или с квалификацией персонала (всех резко постигла деменция?), или с каким угодно другим «фактором производительности», что производительность вдруг резко упала?

А вот интервенции ЦБ, резко сократившие денежную массу + инфляция, отнявшая ещё часть покупательной способности денег — эти два фактора резко уменьшили покупательную способность людей и предприятий (уменьшили реальную денежную массу). И резко снизили производительность.

( Читать дальше )

📌 Вот и подошли к последнему сектору в рамках обзоров компаний с листингом акций. Делюсь результатами золотодобытчиков за 2025 год и начинаю готовить финальный пост по всем секторам.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Активный рост цены на золото начался в 2024 году: +30% за 2024 год, +65% за 2025 год. В 2026 году золото подорожало в долларах ещё на 24%, после чего началась коррекция (–17% с марта до сегодняшнего дня). Конъюнктура для золотодобытчиков в 2025 году была благоприятной лишь частично, при росте цен на золото негативное влияние оказали укрепление рубля и дорогое обслуживание долга.

1️⃣ ВЫРУЧКА В 2025 г.:

• Схожие темпы роста выручки у Селигдара (+48,2%) и ЮГК (+43,4%). Выручка Полюса увеличилась всего на 2,6% из-за падения продаж в унциях (при этом в долларах выручка выросла на 19%).

2️⃣ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА:

• Производство золота выросло у ЮГК (+13,2%) и Селигдара (+9,5%), снизилось у Полюса (–15,8%). Полюс планово сокращает производство на Олимпиаде и Благодатном, перераспределяя свои ресурсы на CAPEX в пользу Сухого Лога.

( Читать дальше )

Дивиденды. Итоги дня:

✅Озон Фарм (OZPH) — утвердили дивиденды за 2025 год.
Дивиденд 0,27 руб. с ориентировочной дивидендной доходностью 0,56%. Последний день покупки 2 июня 2026 года.

❗️Саратовский НПЗ преф. (KRKNP) — рекомендовали дивиденды за 2025 год.
Дивиденд 309,63 руб. с ориентировочной доходностью 4,5%.

❗️Т-Технологии (T) — рекомендовали дивиденды за 1 квартал 2026 года.
Дивиденд 4,6 руб. с ориентировочной доходностью 1,5%. Окончательное решение будет принято на собрании 30 июля.

❗️РосДорБанк (RDRB) — рекомендовали дивиденды за 2025 год.
Дивиденд 4,75 руб. с ориентировочной доходностью 4,2%.

❗️ДЗРД преф. (DZRDP) — рекомендовали дивиденды за 2025 год.
Дивиденд 61,64 руб. с ориентировочной доходностью 3,1%.

❗️Россети Центр и Приволжье (MRKP) — рекомендовали дивиденды за 2025 год.
Дивиденд 0,0725 руб. с ориентировочной доходностью 12,4%.

❌ ВУШ Холдинг (WUSH) — СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.

❌ Белон (BLNF) — СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.

( Читать дальше )

Рассмотрим отчетность МТС Банка за первый квартал 2026 года. Вкратце: банк демонстрирует устойчивый рост ключевых показателей даже в условиях жёсткой денежно-кредитной политики. Кроме того, проявляется эффект от трансформации бизнес-модели, которая уже показала сильные результаты по итогам прошлого года.

📊 Результаты 1кв 2026 говорят сами за себя: чистая прибыль выросла в 2,6 раза г/г — до 2,5 млрд руб., операционные доходы прибавили почти 58%, а чистая процентная маржа увеличилась до 8,1%. Для банковского сектора при текущей ситуации на рынке это очень достойный результат.

💰 Банк активно масштабирует клиентскую базу. Число активных клиентов выросло на 53% г/г — до 4,6 млн человек, оборот по дебетовым картам увеличился на 37%, а сама daily banking модель начинает приносить банку все более дешевое фондирование через текущие счета клиентов.

📊 Кредитный портфель с фокусом на качестве выдач. Ключевым продуктом остаютсч кредитные карты, ROE новых выдач по ним — более 70%.

💳 Хочется отдельно упомянуть работу с корпоративными клиентами. Так, например, по итогам первого квартала практически каждая четвертая компания из топ-250 крупнейших компаний РФ по выручке уже является клиентом МТС Банка. Также объем операций ВЭД вырос примерно в 1,5 раза.

( Читать дальше )