Если отойти от шума отдельных отчетов и посмотреть на американскую экономику целиком, сейчас складывается почти идеальное для фондового рынка сочетание: экономика ускоряется, компании зарабатывают рекордно много, а инфляционное давление начинает ослабевать.

Именно при таком сценарии акции исторически чувствуют себя особенно хорошо. Сильная экономика поддерживает выручку и прибыль компаний, а снижение инфляции уменьшает необходимость ФРС повышать ставки. В результате бизнес продолжает расти, но давление со стороны денежно-кредитной политики при этом не усиливается.

В западной макроэкономике такую ситуацию называют Goldilocks economy — «экономикой Златовласки»: экономика не слишком горячая, чтобы разгонять инфляцию, и не слишком холодная, чтобы скатиться в рецессию. Сам термин для нас не так важен. Гораздо важнее то, что сразу несколько показателей сейчас указывают именно на такую среду.

Экономика ускоряется

Индекс производственной активности ISM вырос до 55,6 — максимального значения с мая 2022 года. Здесь все довольно просто: значение выше 50 означает расширение экономики, ниже 50 — сокращение. Сейчас американская экономика находится в зоне расширения уже седьмой месяц подряд.

( Читать дальше )

📈 Частные инвесторы сыграли важную роль в развитии МГКЛ: привлечение капитала через облигации, pre-IPO и последующий выход на биржу помогло Группе финансировать рост и расширять круг акционеров.

📊 МГКЛ регулярно публикует операционные и финансовые результаты, участвует в инвестиционных конференциях, проводит эфиры и отвечает на вопросы в социальных сетях. Наша задача — предоставить инвесторам достаточно официальной информации, чтобы они могли самостоятельно оценивать бизнес, его стратегию и связанные с инвестициями риски.

🤝 Ставка на частных инвесторов — это долгосрочная работа над доверием. Она строится на готовности менеджмента к диалогу, последовательном раскрытии информации и уважительном диалоге с акционерами.

🌐 Мы хотим, чтобы вокруг МГКЛ формировалось сообщество инвесторов, которые понимают бизнес Группы, следят за его развитием и принимают решения на основе фактов.

🏆 Сейчас проходит голосование в IR-премии Московской биржи «Рынок выбирает». У вас есть возможность поддержать МГКЛ и проголосовать за компанию.

( Читать дальше )

Вчера я писал, почему экспортёр не становится валютной защитой только потому, что зарабатывает в долларах. Но обычно вклад заканчивается не потому, что человеку срочно нужен доллар. Он открывает приложение банка, видит новую ставку, затем открывает брокера и видит 15,63% по длинной ОФЗ. Кажется, что второй вариант просто щедрее.

Я бы так его не читал. Обзор рисков Банка России, опубликованный 10 августа, даёт неприятную проверку этой интуиции: за последние 12 месяцев рублёвые депозиты дали 18,2% полной доходности, рублёвые инструменты денежного рынка — 16,3%, ОФЗ — 7,8%.

Это не рейтинг вкладов против конкретного выпуска ОФЗ. Депозитная строка — категория, а ОФЗ в расчёте ЦБ представлены индексом RGBITR с дюрацией больше года. Но именно поэтому сравнение полезно: оно показывает разницу между цифрой доходности на экране и тем, что реально осталось у держателя через год.

15,63% — это доходность к погашению при цене сегодня. Это не обещание, что через год в выписке будет плюс 15,63%.

( Читать дальше )

Наши инвесторы очень любят дивиденды, поэтому дивидендная стратегия является самой популярной на нашем рынке.

И это вполне логично, ведь российские компании делают довольно щедрые выплаты. Много лет наши акции были в топ-5 по див. доходности, но в последние годы вышли на первое место. Правда во многом это объясняется падением самих акций :)

У этой доходности есть еще одна причина — наш бизнес живет в закрытом контуре, и порой у него нет вариантов для развития. Поэтому прибыль не инвестируется в дальнейший рост, а выводится в виде дивидендов (если владельцы честны и не обманывают акционеров).

Несмотря на популярность дивидендных бумаг, вокруг них все равно ломается много копий. Я не буду приводить тезисы обеих сторон, а лучше пройдусь по цифрам. Ведь с марта по июль у нас было 112 отсечек, и статистика там довольно интересна :)

В прошлом году было лишь 100 таких отсечек, но общая сумма выплат оказалась на 15% выше. Все дело в снижение нефтегазовых выплат, т. к. прибыль этого сектора сильно просела. А вот другие сектора, в целом, нарастили дивиденды (особенно финансовый).

( Читать дальше )

Совет директоров Т-Тех рекомендовал к выплате за II квартал ₽4,7 на акцию

Разбор отчетности за полугодие мы сделаем отдельно. Сейчас хочется подсветить другое:

🔹Происходит ежеквартальный рост дивидендов с 2024 года, когда Т-тех приобрел уже привычную нам юрисдикцию, название, форму

🔹LTM выплата, т.е. сумма последних 12 месяцев составила ₽17,4, что к текущей цене акций даёт доходность 6,1%

🔹Payout за последние 12 мес. ~25,3%. Т-Тех платит четверть на дивиденды, ¾ идет в капитал на развитие бизнеса

 

🐾То есть Т-Тех – это растущий эффективный бизнес, внутри которого растет выплата дивидендов. И мы считаем, что есть предпосылки для роста payout. Коты отталкиваются от того, что и прибыль будет расти, и доля распределения этой прибыли – тоже будет расти

 

❓Чем Т лучше Сбера?:

🔹по оценке это два качественных банка с очень привлекательными мультипликаторами: Т-Тех торгуется на уровне 1,0 PBV, Сбер ~0,85. Но у Т-Тех более высокая рентабельность, что и объясняет премию к оценке

( Читать дальше )

Для города это было большое событие, ведь еще в 1942 году здесь произвели первый никель для нужд фронта. На производстве десятилетиями работали целые поколения металлургов. Поэтому решение закрыть завод далось непросто.

К тому моменту предприятие уже не отвечало требованиям времени. Завод находился в южной части Норильска и ежегодно выбрасывал около 400 000 тонн диоксида серы. Поддерживать старую площадку становилось всё сложнее, а модернизировать ее уже не имело смысла.

Вместо этого «Норникель» пошел по другому пути. Производство заранее подготовили к переносу на Надеждинский металлургический завод за пределами города и увеличили его мощности. Сотрудников Никелевого завода устроили на работу в другие подразделения компании. В 2016 году «Норникель» остановил производство, с которого когда-то начиналась история норильской металлургии. Еще десяток лет потребовался на демонтаж конструкций. И, пройдя этот рубеж, можно честно ответить на вопрос: что это изменило для города?

( Читать дальше )

Совсем недавно Русагро порадовало инвесторов долгожданными дивидендами, затем расстроив решением по выплатам за 2025 год. Сейчас компания находится сразу под влиянием нескольких факторов: сильная операционка, дивидендная интрига и продолжающиеся судебные разбирательства вокруг бывших владельцев. Посмотрим, что сейчас важнее для инвесторов.

🌾 Финансовый отчет за полугодие компания пока не публиковала, поэтому пока ориентируемся на операционные результаты. Во втором квартале выручка до элиминаций выросла на 27% до 107,4 млрд рублей, а по итогам полугодия — на 15% до 191,5 млрд.

Главным драйвером стал масложировой сегмент, где после запуска Аткарского МЭЗ выручка прибавила 15%. Сельскохозяйственный бизнес вырос сразу в четыре раза благодаря активной торговле зерном и соей, сахарный сегмент добавил 64% за счет продажи запасов. А вот мясной бизнес просел на 2% из-за слабых цен на свинину.

При этом качество роста выглядит неоднородным. Там, где работает расширение мощностей, динамика выглядит устойчивой. А вот рост за счет трейдинга и распродажи запасов вполне может оказаться временным. Без финансовой отчетности делать окончательные выводы пока рано.

( Читать дальше )

🏥 Рынок отечественной частной медицины уверенно набирает обороты: по прогнозу Kept, в 2026 году объём платных услуг вырастет на +15,3% и превысит 2,6 трлн руб. Как показывает практика, пациенты готовы платить не только за лечение, но и за программы наблюдения, превентивные обследования и персональные планы здоровья.

И в этом контексте особенно интересно проанализировать операционные результаты компании Мать и дитя (#MDMG) за первые 6 мес. 2026 года.

📈 Выручка компании с января по июнь выросла на +28,8% (г/г) до 24,8 млрд руб. Такой рывок во многом обеспечен сделками M&A: консолидация сети Эксперт заметно укрепила позиции Мать и дитя в регионах и позволила нарастить рыночную долю.



📈 Что немаловажно, на +11,2% (г/г) прибавила и сопоставимая выручка, составив в отчётном периоде 21,4 млрд руб. Настораживает, что этот рост во многом обеспечен сильной динамикой среднего чека, тогда как по пациентопотоку в большинстве направлений наблюдается отток — причём, и в столичных, и в региональных клиниках.

( Читать дальше )

Компания штампует выпуски один за другим с интервалом в полгода. Вроде бы не так давно писал о первом размещении, потом о втором и вот опять. Пока компания привлекает ресурсы на развитие бизнеса, а не на рефинансирование задолженности, можно еще раз посмотреть в сторону корпоративных облигаций с высокой доходностью.

Электрорешения продолжает производить электротехническое оборудование, а также программное обеспечение для промышленных предприятий под мировым брендом EKF. В сферу деятельности входит производство продукции для систем умного дома, профессионального освещения, реализация облачных платформ и телеком-решений.

Продукция производится как в России, так и за ее пределами, но под неусыпным контролем со стороны головного офиса. Компания остается в перечне системообразующих предприятий Минпромторга и, возможно, в случае форс-мажора государство позаботится о сотрудниках компании.

Позаботится ли государство о инвесторах? Нет, ведь инвестиции — это всегда риск и чем выше размер купона, чем рискованнее эти самые вложения.

( Читать дальше )

🧐 История с FinEx, как и с МММ многим запомнится надолго. Но это не одно и то же, конечно. В случае с FinEx целенаправленно нас никто не пытался лишить средств, просто так вышло. Но есть ли шанс вернуть все-таки деньги и что для этого нужно?

📝 После долгого затишья начали появляться первые новости, в которых мы сегодня и попробуем разобраться.

⚖️ Высокий суд Ирландии 29 июня официально запустил ликвидацию FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV. Суд отдельно отметил, чтоструктура платежеспособна, а значит речь идет не о банкротстве и не о том, что деньги фонда куда-то исчезли. Назначены независимые ликвидаторы из Teneo Restructuring, которые теперь управляют процессом закрытия.

💵 Так что деньги есть, их даже стало чуть больше, благодаря росту базовых активов. Теперь осталось «за малым» выстроить новую цепочку расчетов, которая минует заблокированный НРД, а также сможет довести выплаты до конечных бенефициаров.

✔️ Поэтому ликвидация — это попытка сломать старую схему расчетов и построить новую юридическую дорогу к инвестору.

( Читать дальше )