На валютном рынке есть инструмент, который часто говорит о настроении инвесторов честнее, чем громкие прогнозы курса. Это квартальный фьючерс Si на пару доллар-рубль. Его цена показывает не только ожидания по курсу, но и то, сколько рынок готов платить за перенос долларовой позиции во времени. За 18 лет торгов квартальный фьючерс на пару доллар-рубль находился в состоянии контанго практически непрерывно. В этой статье рассматривается динамика контанго, объёмов торгов валютным фьючерсом SI и торговые механизмы. 

Контанго доминирует и это справедливо 

За 18 лет торгов квартальный фьючерс на пару доллар-рубль (Si) находился в состоянии контанго практически непрерывно. Среди всех завершённых годовых периодов не было ни одного со средней бэквардацией и даже худший отдельный день дал лишь −5% годовых, а максимум контанго достигал 40%. Среднее контанго колебалось от 1.2% (2023) до 14.6% (2025) — но всегда оставалось положительным. Лишь в одном году из 18 (2023 год) доля дней с бэквардацией превысила долю дней с контанго, во все остальные годы рынок был в контанго практически каждый торговый день.

( Читать дальше )

Хеджирование — один из подходов инвестора к управлению рисками. К нему можно прибегнуть, когда нет уверенности в направлении движения котировок активов, однако сокращать их объем в портфеле нежелательно. Рассказываем, как хеджировать риски с использованием маржинальной торговли и почему это выгодно.

Главное о маржинальных сделках

Принцип

Инвестор получает от брокера деньги или ценные бумаги на условиях возвратности и платности, но использует их по своему усмотрению.

Основные операции

1. Маржинальный лонг. Если брокер занимает деньги, то заемщик может увеличить, например, количество покупаемых акций. В случае роста цены актива инвестор может получить дополнительную прибыль за счет бумаг, купленных на заемные деньги.
2. Шорт. Если брокер занимает некоторый актив, то заемщик может продать его на бирже, фиксируя текущую цену. В случае снижения цены актива (той же акции, например) инвестор может купить ее на рынке по более низкой цене, вернуть брокеру и заработать на разнице цен.

( Читать дальше )

28.05.2026.

🏛Вчера индекс ММВБ закрыл день зелёной свечкой. Индекс слегка скорректировался, но так и не добрался до своего ближайшего сопротивления на 2600, закрывшись чуть ниже. Возможен тест уровня сегодня 🧐: отбой отправит нас дальше вниз, с ближайшими целями на сегодня 🎯 2536, 2528 и 2506. Пробой с ретестом 2600 ✅ отправит нас к следующему сопротивлению на 2624.

📈 СиПи подобрался к своему сопротивлению (на сегодня – 7594), ждём добоя туда и смотрим отработку 🧐: отбой отправит нас вниз, с ближайшей целью 🎯 7193; пробой с ретестом уровня ✅ даст сигнал на продолжение роста с ближайшей целью 🎯 7834.

🔥 Натгаз пробил важное сопротивление на 2,875, закрывшись выше. Ждём теста уровня сверху 🧐: отбой отправит нас дальше вверх, с ближайшими целями в виде зоны 🎯 3,27-3,35; пробой с ретестом уровня ✅ даст сигнал на продолжение снижения с ближайшими целями 🎯 2,775 и 2,64.

💵🪙Доллар рубль (вечный фьючерс) сходил на тест пробитой ранее поддержки (на сегодня – зона 72,88-73,21), откуда отбился и закрылся ниже – в пользу продолжения снижения с ближайшей целью 🎯 68,17. Отмена сценария 🚫 – возврат, с ретестом, выше зоны сопротивлений, что отправит нас к следующему сопротивлению на 75,89.

( Читать дальше )

Думаю, большинство аналитиков энергетического сектора были бы шокированы, узнав, что примерно через три месяца после полного закрытия Ормузского пролива нефть будет торговаться по цене чуть более 100 долларов за баррель. Я, конечно, ожидал, что к этому времени цены будут значительно выше. Физические расчеты кажутся неоспоримыми: если убрать с рынка такое количество предложения, цены должны отреагировать быстро и решительно.
Следует отметить, что цены на нефть резко выросли. Но мы все еще далеки от уровней, наблюдавшихся после вторжения России в Украину в 2022 году, или от исторических максимумов, установленных непосредственно перед финансовым кризисом 2008-2009 годов. Вместо ожидаемых многими 150 долларов за нефть цены выросли, но не до катастрофических уровней. Легко сделать вывод, что рынок поглотил шок. Но такая интерпретация рискует смешать устойчивость с задержкой. То, что мы наблюдаем, — это не разрешение ситуации. Это временный буфер.

Скрытые амортизаторы рынка

Главная причина, по которой нефтяной рынок не отреагировал более резко на закрытие Ормузского пролива, проста: мир вошел в этот кризис с запасами нефти, которые многие аналитики не предполагали.

( Читать дальше )

💲 Доллар 71.8₽ (-1.5%, 8-я неделя падения; не помню такого) 

🇪🇺 Евро 1.16 (на месте)

🛢 Нефть $103.5 (-6.5%; peace deal Трампа надвигается)

🪙 Биток $78000 (-1.5%, сползает вторую неделю)

🥇Золото $4500 (-0.5%, четырёхмесячный минимум) и 10400₽ за грамм (-2%)

🇷🇺  Наш рынок припал, но несильно (-0.5%). Больнее всего пришлось Золоту Партии (-2.5%), а из акций сильнее всего повалились Софтлайн (-7.5%) и Позитив (5.5%), в который раз убеждаюсь, что Хулинформатику надо было хоронить ещё год назад. Вырос Хедхантер (+4%, взял на Пенсию), Астра (+4%), Х5 (+4%), Мосбиржа (+3.5%). В плюсе портфель ЗЛО (там пришли дивы по Лукойлу), в минусе – Бухло, там на 5% упала Новебев и на 3% Русагро. С одной стороны, движения вроде как и разнонаправленные, но в целом оптимизма явно не хватает. По моим ощущением – всё довольно близко к очередной распродаже на любом внезапном негативе; так что сейчас не тренд из ё френд, а кэш из ё френд. Тренд-то у нас в последние полгода неясный: говно в проруби. Или это ясный?

( Читать дальше )

Лето – время отпусков, но ваши инвестиции должны продолжать работать на вас, даже когда вы отдыхаете. Мы подобрали компании, которые, на наш взгляд, хорошо подходят для этой цели.
Всего в «летнем портфеле» шесть компаний – три дивидендные и три компании роста. Таким образом, портфель получился достаточно сбалансированным, сочетая предсказуемый доход и опережающий рост. С таким портфелем можно и на летние каникулы!

Транснефть ап

Компания обладает стабильным бизнесом по транспортировке нефти, который не чувствителен к колебаниям цен на нефть и валютного курса. Компания обеспечивает лучшую дивидендную доходность в секторе благодаря устойчивой бизнес-модели.
«От Транснефти мы ожидаем дивидендную доходность в размере 12,8% на горизонте 12 месяцев. При этом высокий объем чистой денежной позиции Транснефти оказывает позитивное влияние на процентные доходы в условиях высоких ставок», – отметил инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Корнилов.
Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2026 год на уровне 1,2х, что является самым низким значением в секторе.

( Читать дальше )

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (19 мая — 25 мая) = +0,07%*365/7 = 3,65%
🔼 За последние 4 недели = (-1,04 + 3,19 — 1,04 + 3,65) / 4 = 1,19%
🔽 За последние 3 месяца = 4,21% → 3,92 %

С начала года накоплено 3,22% за 147 дней

40,7% позиций из недельной инфляции снижаются (36,1% на прошлой неделе):
— 53 позиций рост цен
— 11 позиции нейтрально
— 44 снижение цен

( Читать дальше )

✅Выручка выросла на 2% г/г — до 7 млрд руб. При этом темпы продаж конечным потребителям (Sell-out) остались опережающими рынок.

✅Скорректированная EBITDA достигла 2,5 млрд руб., рентабельность составила 35,8%.

✅Чистая прибыль выросла на 30% г/г — до 1,3 млрд руб.

✅Соотношение чистый долг / 12M EBITDA снизилось до 0,6х;

✅Соотношение ЧОК / 12М выручка улучшилось до 61%.

✅Компания подтверждает прогноз роста выручки в 2026 году на уровне 15–25% г/г.

Генеральный директор Олег Минаков:

«Начало 2026 года для нас было ожидаемо сдержанным, однако продажи наших препаратов конечным потребителям продолжили расти быстрее рынка. При этом на динамику отгрузок повлиял целый набор факторов: высокая база прошлого года, сформированная успешными запусками новых препаратов и значительными объемами государственных закупок, низкий уровень сезонной заболеваемости и общее замедление Sell-out продаж на рынке, что, в частности, выражалось в более медленном пополнении товарных запасов аптеками и дистрибьюторами.

( Читать дальше )

     Британия начинает вводить санкции против криптовалютных бирж. Деньги россиян под угрозой.

     Британия продолжает доставлять проблемы россиянам. Каждый плотник, слесарь и автомеханик почувствовали на себя новые проблемы, связанные с блокировкой криптовалютных счетов. Пенсионерам остаётся вообще жить на одну пенсию. 
     Во вторник, 26 марта, Британия обвинила криптобиржу HTX в пособничестве России и помощи для перетока 1,5 млрд $ обратно в Россию. И следом ввела санкции после этой криптобиржи. Они коснулись сети А7.
     А7 — сеть компаний и физлиц, использующих каналы криптовалютные канали для перевода большого объёма денег в российскую экономику в 2024-2025 годах.

     Эта сеть использовала:

• Для обхода SWIFT-блокировок рублёвый стейблкоин A7A5 
• площадки Rapira, Aifory Pro, ABCex
• криптобиржи без серьёзного KYC: HTX, EXMO, Bitpapa
• Связку биржа -> стейблкоин -> обменник -> наличные

( Читать дальше )

Друзья, у нас отличные новости! Эксперт РА повысил кредитный рейтинг Софтлайн до уровня ruA- со стабильным прогнозом: https://raexpert.ru/releases/2026/may28 

Таким образом, у SOFL теперь два рейтинга категории «А»:

• ruA- от АКРА (присвоен в марте 2026)

• ruA- от Эксперт РА (год назад агентство оценивало нас на ruBBB+)

❓ Каковы причины повышения рейтинга? 

• Лидирующие позиции на ИТ-рынке. Группа – один из крупнейших поставщиков ПО в России. За последние три года SOFL существенно усилил свое присутствие в ключевых сегментах ИТ и увеличил долю собственных высокомаржинальных решений

• Умеренно низкая долговая нагрузка. И при этом Эксперт РА прогнозирует ее дальнейшее снижение. Основные драйверы: рост масштабов бизнеса SOFL и снижение ключевой ставки

• Умеренно высокая оценка ликвидности. Агентство отмечает, что у Группы достаточно средств и денежных потоков для сохранения устойчивого финансового положения

• Высокое качество управления Компанией и низкий уровень корпоративных рисков 

( Читать дальше )