#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар

Бессент спешит на помощь

ФРС на неделе немного сократила баланс (-$9 млрд) за счет ипотечных облигаций, но это не основное. Минфин США резко нарастил заимствования — всего за пару недель рыночный долг резко вырос (+$217 млрд lj ;$31.82 трлн), а остатки на счетах Минфина подскочили до $998 млрд, что привело к временному оттоку долларов из системы — в пятницу Бессент должен был авансировать часть расходов августа.

Кривая госдолга США сместилась вверх на фоне распродаж гособлигаций после того, как Уорш дал понять, что не будет давать рынкам никакой информации, а Япония была вынуждена проводить масштабные интервенции, чтобы остановить падение йены.

К концу недели вышла еще и новость о том, что Уорш рассматривает сокращение количества заседаний по ставке.

Как сообщила газета New York Times, Уорш поднял вопрос об изменении частоты заседаний на состоявшемся на этой неделе заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке, устанавливающего процентные ставки. Представитель ФРС отказался от комментариев.

( Читать дальше )

🏦Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 года. Основной заработок банка приносит весомую прибыль, плюс банк использует налоговый эффект и кредитный манёвр, но чистая прибыль снизилась из-за меньших операционных доходов/роста резервирования:

✔️ ЧПД: 405,6₽ млрд (+176,3% г/г)
✔️ ЧКД: 175,8₽ млрд (+20,7% г/г)
✔️ ЧП: 225,2₽ млрд (-19,8% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи за первое полугодие составил 2,6% (в прошлом году 0,9%, когда ставка была 21%). Банк только выигрывает от снижения ключевой ставки, по сути он бенефициар снижения ключа (ВТБ прогнозирует, что к концу года % маржа расширится к 3,2%).

💬 Комиссионные доходы показали рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

💬 Прочие операционные доходы составили 108,3₽ млрд (-63,5% г/г). Такое снижение связано с тем, что у банка есть огромное кол-во золотых слитков и длинная ОВП (выигрывают от роста золота и ослабления ₽, но сначала года была другая динамика), ко всему этому работа с заблокированными активами ведётся не в таком масштабе, как годом ранее.

( Читать дальше )

Еще год назад казалось, что допэмиссия окончательно снимет вопрос долговой нагрузки Сегежи. Компания привлекла более 100 млрд рублей, избежала дефолта и заметно разгрузила баланс. Однако отчет за первый квартал 2026 года показывает, что финансовое оздоровление оказалось лишь первой частью задачи. Операционный бизнес по-прежнему испытывает серьезные трудности. Давайте разбираться подробнее.

🌲 Итак, выручка компании за отчетный период снизилась сразу на 29% до 17,4 млрд рублей. Основная причина прежняя — слабая конъюнктура на мировом рынке пиломатериалов. Цены в Китае остаются под давлением на фоне кризиса строительного сектора, а европейский рынок для российских производителей по-прежнему закрыт санкциями. Дополнительно на результаты давит крепкий рубль, который снижает экспортную выручку.

OIBDA компании рухнула почти в 10 раз до 0,2 млрд рублей, а рентабельность снизилась с 8,6% до символических 1,2%. Себестоимость практически перестала сокращаться вслед за выручкой, поэтому компания вновь получила чистый убыток в размере 7,8 млрд рублей против 6,8 млрд годом ранее. Об операционной безубыточности пока говорить рано, ведь компания получила за период операционный убыток в 2,8 ярда.

( Читать дальше )

🚀 Недавно в закрытом клубе опубликовал пост на тему маржи нефтепереработки (крэк-спредов) и ее влияния на российских нефтяников. После начала второй волны конфликта на Ближнем Востоке, крэк-спреды взлетели еще выше чем в марте и практически достигли максимумов 22 года (когда рынок стал перестраиваться на фоне СВО и антироссийских санкций).

📝 Крэк-спред — это разница в цене между баррелем сырой нефти и нефтепродуктами, которые из нее получают (бензин, дизель, мазут). По сути он показывает маржу нефтепереработчика.

❌ Так вот, еще одной причиной роста крэк-спредов стало выбытие мощностей наших НПЗ под ударами дронов и последующий запрет на экспорт дизеля, введенный 8 июля. Прямо сейчас Россия не экспортирует ни один трех ключевых нефтепродуктов: дизельный и бензиновый запреты действуют до 31 августа 2026 года и 31 января 2027 года соответственно, керосиновый до 30 ноября. Но, при этом, переработчики продолжают зарабатывать на высоких мировых ценах за счеттопливного демпфера. Государство компенсирует переработчикам часть разницы между внутренними и экспортными ценами.

( Читать дальше )

1. В пятницу индекс МБ оттестил указанную зону 2180-2200 и снова пошел наверх

2. Заявлено о том, что будет попытка возобновить переговоры по Украине

3. Ранее писал, что в конце августа состоятся визиты У и К в Киев и Москву.  При чем можно вспомнить ранее озвученные заявления с американской стороны, что У и К поедут в Киев только при одном условии — если украинская сторона будет готова на уступки. Посмотрим

4. А пока нагнетание и эскалация продолжатся. В выходные в Москве был совершен теракт. По неофициальной информации в кафе, где произошел теракт отмечали день рождения высокопоставленные офицеры МО, в том числе глава ВКС РФ

5. Будут видимо продолжены удары по WB, транспортной инфраструктуре, газовым и нефтяным логистическим узлам. 

6. По слухам украинская стороны требовала от WB крупную сумму в валюте за прекращение ударов по складам. Интересные бандитские подходы. WB видимо надо задуматься о создании подземных складов. Идея на поверхности. По идее будут прилеты и по Озону


7. У Трампа заканчивается окно возможностей для войны с Ираном. Поэтому снова дает заднюю. После 20 августа накопившиеся логистические проблемы не дадут возможности сбить цены на нефть к выборам в ноябре. Иран все прекрасно понимает и от своего не отступит

( Читать дальше )

 Доброе утро! Может и хорошо что каких-то особых новостей нет, пятница прошла, по крайней мере, под этим знаком. Золото удерживается в районе $4'100, снизившись в пятницу, хотя центральные банки разных стран продолжают активно покупать золото и особо тут отличается Польша, Китай, Казахстан, Узбекистан. Нефть… небольшое повышение (+1,22%), но этого хватило чтобы Brent закрылся выше $90. Рубль (₽79,61). Индексы: РТС(+1,25%); ММВБ(+0,75%); S&P(+0,70%).
А так начинается новый месяц август, с чем всех поздравляю и коты тоже наслаждаются летом.
 

( Читать дальше )

Рынки открылись аппетитом к риску прежде всего на отсутствии ударов США по Ирану на выходных.
Трамп заявил, что отложил удары по Ирану по просьбе Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара и Ирана.
Трамп сказал, что союзники считают, что сделка близка: сначала по Ормузскому проливу, затем по ядерной программе Ирана.
Трамп анонсировал, что новый раунд переговоров с Ираном начнется в понедельник днем.
Иран следом опроверг заявления Трампа о том, что соглашение по Ормузу находится на финальной стадии и сказал, что не просил Трампа об отмене атаки.
Тем не менее, Иран прямо не отверг факт переговоров.

Иран опять будет главной темой предстоящей недели.
Самая главная проблема Трампа в том, что страны Персидского залива не хотят предоставлять Трампу свои территории для ударов по Ирану, ибо США не могут защитить эти страны из-за нехватки ПВО, а экономика стран региона страдает из-за проблем с логистикой.
Саудовская Аравия уже вынуждена отправлять свои танкеры обходными путями, не используя Красное море, что удлиняет логистику на 6-30 дней в зависимости от маршрута.

( Читать дальше )

Друзья, приветствую! Подвожу итоги июля.


Summary по портфелю. «Плати дивиденды или уходи».

Сделки

Все написанное ниже не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Роснефть. Нарастил долю до некоего целевого (в моей голове) ориентира. Несмотря на сложную ситуацию, бизнес продолжает платить дивиденды. В долгосрочных перспективах нефти не сомневаюсь, хотя локально, по различным причинам, эта часть инвестиций может страдать. Не маловажно, что компания распределяет дивиденды дважды в год. С любопытством жду финансовые результаты второго квартала. Не инвестиционная рекомендация.

Мосбиржа. Расширил вложения в акции Мосбиржи. Дешевая компания финансового сектора с ежегодными дивидендами. Отчасти, прокси на рост денежной массы, бенефициар развития финансовых рынков в России, которые так отчаянно пытаются потопить некоторые радикально неумные политики-популисты. Но где высокие риски, там и возможен не плохой потенциал. Не инвестиционная рекомендация.

( Читать дальше )

Начнем с традиционной таблицы

 

Увы, с 16 по 23  торговать не мог, потому что с 16 по 22 был в отпуске далеко от Москвы без стабильного и постоянного интернета, а время до 18:30 23-го было необходимо для восстановления базы данных моих торговых систем и выявления текущих теоретических позиций. Да и лонги вечером 23-го я решил не открывать до ставки ЦБ в 13:30 24-го. А 24-го отказался от всех лонгов, «открытых» до 24-го по ценам намного дешевле рыночных цен в 16:00. Поэтому получилось, что торговал с 24-го только GAZP, LKOH и CNY, и только днем  29-го еще и новые лонги MXI начали открываться. А SBER не торговался даже до 18:54 29-го.

Но, увы, с 24-го июля  только  CNY смог частично отбить убытки первой половины месяца.

Традиционное для моих обзоров сравнение с другими бенчмарками с начала года:  

 

( Читать дальше )

#нефть #инфляция #Кризис

Трамп на выходных анонсировал очередную «самую мощную» атаку на Иран… и сам же ее отменил через день.

⚡️Трамп заявил об отмене удара по Ирану ради заключения сделки… после просьб Ирана и других стран Ближнего Востока.

Иран заявил, что ни о чем не просил — этот цирк будет вечным.

Поставки нефти незначительны: через Ормуз и Баб Эль-Мандеб проходили какие-то небольшие объемы нефти, в основном связанные с Китаем и Азией, не совсем ноль, но траффик в пределах 1-1.5 mb/d и то не каждый день.

Запасы нефтепродуктов на основных хабах уже в июне были на минимумах. В июле ситуация должна была ухудшиться, особенно в Европе с дизелем из-за проблем с поставками из Саудовской Аравии, поэтому спреды продуктов к нефти в космосе, хотя Brent в среднем около $83-84 за баррель. Рынок «поломан» и дизагрегирован, поэтому формальная цена нефти мало о чем говорит.

США продолжили терять стратегические запасы сырой нефти, которые за неделю сократились: -3.8 mb до 307.7 mb (минимум с 1983 года). Причем вместе с коммерческими запасами сырой нефти сокращение составило -11 mb за неделю.

( Читать дальше )