Доллар71,6+0,5%
CNYRUB10,53+0,9%
Евро83,0+0,3%
Нефть103,54+0,9%
Золото4510,5-0,7%
Серебро76,20-0,7%
RGBI119,25-0,0%
fS&P5007491+0,3%
Hang Seng25606+0,9%
Германия24901+1,2%
IMOEX2625,69-1,4%
fRTS115300-2,7%
RTS1161,58-2,0%
fSi72442+1,0%
EURUSD1,1602-0,1%
GBPUSD1,3420-0,1%
USDJPY159,16+0,1%
USDCAD1,3818+0,3%
AUDUSD0,7130-0,3%
Биткоин75894-2,2%
ЕВРАЗ54,75+6,3%
МТС-ао231,85+1,7%
Газпрнефть518,75+1,6%
Совкомфлот83,21+1,4%
МКПАО "ВК"248,55+0,9%
Варьеган3220-2,9%
ОргСинт ао60,1-3,2%
РоссЮг ао0,082-3,3%
Россети Ур0,588-3,5%
РСетиМР ао1,875-3,7%

rss

Рынок

Магнит и X5: один сектор, разные весовые категории

Акции торгуются почти вровень — Магнит 2 416 рублей, X5 2 502 рубля. Но это сравнение ничего не говорит: у Магнита 101,9 млн акций, у X5 — 271,6 млн. Капитализация X5 — 679 млрд рублей, Магнита — 246 млрд рублей. Рынок оценивает бизнес X5 в 2,8 раза дороже. Оправдано ли это — вот в чём вопрос.

По ключевым мультипликаторам (оценка по последним доступным отчётам):

Магнит и X5: один сектор, разные весовые категории


 В продуктовом ритейле инвесторы часто смотрят прежде всего на EV/EBITDA: P/E искажается эффектом аренды и долговой нагрузки, поэтому EV/EBITDA лучше отражает операционную оценку бизнеса. И здесь сразу нужно снять кажущееся противоречие: Магнит торгуется со значительным дисконтом — около 3,5x против 5x, разрыв почти 30%. Рынок уже заложил слабый операционный профиль в цену. Вопрос не в том, есть ли дисконт — он есть. Вопрос в том, достаточен ли он, учитывая разрыв в росте, марже и долговой нагрузке. 
«За несколько последних лет «Магнит» заметно отстал от Х5 по операционным результатам, рентабельности и с точки зрения долговых показателей» — Ведомости, май 2026


( Читать дальше )

Одна сделка обнулила пайщикам пять лет роста — история одного ЗПИФ недвижимости

Одна сделка обнулила пайщикам пять лет роста — история одного ЗПИФ недвижимости
Представьте: вы пять лет держите ЗПИФ в портфеле, смотрите на расчетную стоимость пая — она стабильно растет, отчеты оценщика выходят регулярно, выплаты приходят.

И вдруг при ликвидации фонда оказывается, что реальная цена продажи объектов оказалась намного ниже той, что значилась в отчетах.

Именно это случилось с пайщиками «Арендного потока». Они оказались в серьезном минусе. Предлагаю подробно разобрать этот кейс.

А чтобы понять, почему это произошло, нужно разобраться с системой оценки активов в ЗПИФ.

В конце статьи минимум, который стоит делать по любому фонду в портфеле, чтобы минимизировать риски.

База про ЗПИФ недвижимости

У каждого ЗПИФ недвижимости есть расчетная стоимость пая (РСП). Ее определяет оценщик по договору с управляющей компанией (УК). Оценщик считает, сколько объект будет приносить в будущем, смотрит на рыночные аналоги и иногда рассчитывает стоимость постройки такого объекта. Получается официальная стоимость актива для публикации в отчетах.



( Читать дальше )

Чего боится ЦБ.

Чего боится ЦБ.
"Финансовые думки" о том, что Центробанк боится повторения турецкой ошибки при смягчении ключевой ставки:
Ставка ЦБ Турции за последние 10 лет. На графике сверху отметил цикл смягчения ДКП с осени 2021 года по весну 2023 года. В тот период ставка была снижена с 19 до 8.5%, при том что инфляция была не подавлена и продолжала расти.

В итоге данная классическая ошибка ДКП привела к росту инфляции до 70% и катастрофическому обесценению валюты, которое продолжается и по сей день.

Судя по всему, вот такого развития событий и боится ЦБ РФ, поэтому очень медленно и осторожно снижает ставку в текущем цикле смягчения ДКП.

@ejdailyru

До чего меня довело автоследование на комоне

Чуть больше года назад я запустил свою первую стратегию автоследования. Тогда я сомневался, нужно ли мне это, но жена сказала: «Иди уже и запускай». Я очень благодарен ей за это.

Спустя год стало значительно больше понимания нюансов при ведении стратегий. При этом переживания во время просадок никуда не делись — появились подписчики, и чувствуется ответственность за их деньги. Но именно это добавляет дисциплины: в управлении торговлей стало заметно меньше суеты.

Работаю над собой. Работаю над стратегиями.

До чего меня довело автоследование на комоне

Эд Торп — первопроходец Альфы

Эд Торп — первопроходец Альфы

Если вы забьете в поиск «лучшего инвестора всех времен», то имя Эдварда Торпа вам вряд ли попадется.

При этом многие его стратегии были революционными — в 1979 году он начал работать с арбитражем, который сегодня использует все хедж-фонды. А еще он придумал хеджирование через опционы, без которого невозможно представить сегодняшний рынок.

Так же Эд Торп стал первым, кто начал регулярно обыгрывать казино в блэкджек. В этом ему помогали подсчет карт и математика — в итоге казино Лас-Вегаса изменили правила, чтобы лишить его этого преимущества. Вот что он писал в своей биографии:

«Я применил свои идеи и создал систему, чтобы победить в игре. Но эти недоумки из казино высмеяли меня, сказав, что они присылают такси для таких дураков, как я. Но вскоре мое секретное оружие, мозг, заставило их бояться. Меня перестали пускать и сделали персоной нон грата за игровым столом.

Великий зверь запаниковал. Приятно было осознавать, что используя чистую математику, я могу изменить мир вокруг себя. Вместо того, чтобы уйти с поля боя, я создал армию для победы над дилером. Вот уже пятьдесят лет идет война между казино и игроками, считающими карты».



( Читать дальше )

Как я покупал триммер для травы (пост 147, 12+)

1. С недели полторы назад жена попросила  ей приготовить к работе косу электрическую. У нас уже десять лет одна и та же коса марки STIHL FSE 60?, сделано в Австрии.( электрическая)  540 ватт мощность.  Жена косила день и ночь, лично я только вставлял расходный материал- леску диаметром 2 мм. К сожалению, я эту косу не ценил. На зиму ставил в холодный сарай. Ни разу не смазывал трущиеся детали. И нате Вам! Запустил  косу, она странно затарахтела и из моторного отсека пошел дым. Я сразу же отключил косу. Я так понимаю, видимо что-то замкнуло, либо обмотка якоря двигла или щетки надо было проверить.  Короче трындец. Получил дивы от Лука и тут же придется покупать новый агрегат. Моя же коса австрийская. Сейчас не найдешь  запчасти, если только не перемотать якорь и вставить щетки.
   Итак на WB заказали электрическую  косу от 10000 рублей. Пришла мигом, но коробка была помята, в одном месте порвана.  Короче жена стала меня попрекать тем, что я не не вернул сразу взад косу. Но оказалось, все было на месте.  К сожалению, большинство товара приходит с двумя штангами ( видимо, удобно транспортировать. Но у нас соединительный винт, который соединяет верхнюю и нижнюю штанги был изогнут. Жена тут же написала  претензию и через полчаса  нам разрешили возврат!



( Читать дальше )

Как адаптировать торговые стратегии к изменениям рыночного режима?

Небольшая заметка — посмотрел интересное видео около ML о том как адаптировать торговые стратегии к изменениям рыночного режима (regime changes).
И здесь основная проблема в нестационарности финансовых временных рядов, где статистические свойства (среднее, дисперсия и др.) постоянно меняются со временем.

У видео есть автоперевод на русский язык.
Как адаптировать торговые стратегии к изменениям рыночного режима?
Видео: https://www.youtube.com/watch?v=X5QcNyYRMqQ


Автор рассматривает три метода адаптации:

  • Кодирование скрытых состояний (Encoding Hidden States): использование средних и других признаков для передачи «памяти» модели о предыдущей динамике рынка.
  • Онлайн-обучение (Online Learning): использование алгоритмов, таких как Passive Aggressive Regressor, которые непрерывно корректируют веса модели при каждом новом тике данных, позволяя стратегии быстро переключаться между импульсной торговлей и возвратом к среднему.
  • Обучение с подкреплением (Reinforcement Learning): моделирование торговли как задачи «двурукого бандита». Автор подчеркивает важность использования энтропийной регуляризации, которая предотвращает застревание модели в локальных оптимумах и заставляет её продолжать «исследование» рынка даже после изменения условий.


( Читать дальше )

Я Ванга и вижу будущее, вот что произойдет:

Совет директоров ВТБ: мы решили выплатить 100 рублей на акцию дивиденды за 25 год!!!

  1. Инвесторы: фу как мало, давайте её шортить!!!
  2. Пульсяне: какой хлам я купил! Дрянь, мусор!!!
  3. Верующие в святой бетон: почему не квартирами дают дивиденды?
  4. Верующие в святой доллар: рубль кака, его в магазине в Бруклине у меня не приняли! Призываю продавать пока не поздно и купить наличный доллар!!!
  5. Остальные физики: веры в мосбиржу нет, подаю в ЦБ жалобу за то, что дивиденды не каждый квартал по 100 рублей!
  6. Москвичи: где мой кофе без кофе и молоко без молока, и с сахаром без сахара!?? Почему вы мне дали пустой стакан!???

Аукционы Минфина — спрос возрос из-за повышенной доходности в ОФЗ. Банки продолжают занимать баснословные суммы на аукционах РЕПО.

Аукционы Минфина — спрос возрос из-за повышенной доходности в ОФЗ. Банки продолжают занимать баснословные суммы на аукционах РЕПО.

Минфин
провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 119,3 пунктов, даже с учётом дефляционной недели индекс остался на таком же уровне — 119,25 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 13 по 18 мая ИПЦ составил -0,02% (прошлые недели — 0,07%, -0,02%), с начала месяца 0,04%, с начала года — 3,15% (годовая — 5,47%). Вторая дефляционная неделя в этом месяце достигнута во многом из-за плодоовощной корзины (огурцы/помидоры продолжают дешеветь), крепкого ₽ (цены на импорт снижаются), а вот подорожание внутреннего туризма и топлива не смогли этому помешать. Темпы находятся ниже прошлогодних данных, поэтому годовая снизилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,07%, 2024 г. — 0,11%), кстати, мы уже пришли к среднесрочному прогнозу ЦБ по годовой (4,5-5,5%).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн. Такая сумма выглядит довольно оптимистично на фоне курса $ и цены Urals (в 2025 г. разместили более 8₽ трлн).

( Читать дальше )

Долгосрочно у российского фондового рынка нет шансов

На горизонте 1-2 года я всё же надеюсь на ралли в российских акциях с учетом инфляции или курса доллара(RTSI).
То, что они вырастут в рублях (IMOEX) меня мало волнует ибо мой соперник — инфляция.

Пока на российской фонде хорошего мало. Посудите сами.
Популярный здесь инфо-цыган Елисеев (Фининди) заработал на портфеле акций РФ за пять лет всего 5%. Это в шесть раз меньше депозита (LQDT), а значит и инфляции:
Долгосрочно у российского фондового рынка нет шансов

Как и прежде, я жду Мамбу где-то на 2500, а также вой Шадрина и «тошнит & дёргается глаз» Мартынова, как осенью 24-го, чтобы начать покупки посерьезнее, чем осенью 25-го.

Но все же, мой главный тезис остается прежним: покуда здесь, на СЛ основной темой остаётся фондовый рынок и инвестиции, нет апатии и уныния, но есть сплошное хомячество, долгосрочного и сильного роста RTSI не будет.

Что ещё мне дает уверенности в бесперспективности российского фондового рынка?
Я считаю, что экономика и страна в целом, за последние несколько лет стали особенно хрупки. Серьезный черный лебедь может прилететь с любой стороны и в любую минуту. Это не есть гуд для фондового рынка.

( Читать дальше )

Выберите надежного брокера, чтобы начать зарабатывать на бирже:
Горячие новости:
UPDONW
Новый дизайн