🏦 ЦБ неожиданно, но очень приятно для всех нас снизил ключевую ставку с 14,25% до 14,00%! И это очень сильно напоминает события декабря 2024 года, вы не находите?

Буквально в среду Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам снова дал понять главе Центробанка, что реальный сектор и бизнес ждут от неё движения в сторону снижения ключевой ставки. И, по всей видимости, дождался!  
 Концептуально это символическое снижение на 25 б.п. для отечественного бизнеса ничего не меняет, т.к. «ключ» всё равно высокий, НО: сам факт десятого подряд снижения ставки явно приободрит российских инвесторов в этот сложный период!

👨‍💻 Что интересного значится в официальном пресс-релизе ЦБ:

✔️ ЦБ повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год до 14,5-14,6% с (14,0-14,5%), на 2027 год — до 10,5%-12,5% (с 8-10%).
✔️ Средняя ключевая ставка до конца 2026 года прогнозируется в диапазоне 13,7-14,0%.
✔️ ЦБ убрал мягкий сигнал из заявления по ставке, ограничившись нейтральной фразой

( Читать дальше )

Совет директоров Банка России 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,00% годовых. Экономика в целом в 2к26 росла умеренными темпами. Существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Рост кредитования в июне немного замедлился. Предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску. Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году. По прогнозу Банка России, из-за произошедшего значимого роста цен на топливо годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году. С учетом проводимой денежно-кредитной политики, в 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

( Читать дальше )

Неделя с 16 по 23 июля началась с мощного обвала. 17 июля индекс Мосбиржи (IMOEX) в ходе всех торгов впервые с 20 октября 2022 года опустился ниже уровня 2000 пунктов, достигнув 1 958 пункта. С 21 июля индекс пошёл вверх на фоне роста нефтяных котировок.

Основные факторы обвала:

• Новые санкционные риски – обсуждаемый в США законопроект предусматривал введение пошлин до 100% для крупнейших покупателей российской нефти и газа
• Дивидендные отсечки – у ряда эмитентов в середине июля наступили даты закрытия реестров
• Ожидания перед заседанием ЦБ – рынок готовился к ужесточению ДКП 24 июля

Индекс Мосбиржи (IMOEX) за неделю вырос на 6,1%, закрывшись 23 июля на отметке 2 144,97 пункта. Несмотря на временный рост, индекс низкий: с начала месяца он просел на 8,5%.

Индекс Мосбиржи IPO (MIPO) вырос за неделю на 6,1% до 440,91 пункта.

Эмитенты «новой волны» показали в среднем рост на 10%. В «зелёной зоне» оказались 27 эмитентов.

( Читать дальше )

Составляю «расследование» по атакам на логистические центры сетей и их последствия

Кто вчера смотрел Стонкс, знает, что мы имеем:
А) у ВБ более 209 логистических объектов (логистика, склады, перераспределение и т.п.)
Б) за последние дни было атаковано 5:

• Тамбовская область
• Московская область
• Краснодар
• Ставропольский край
• Ленинградская область

В) по площади было повреждено около 10% от общего количества (всего 5,6 млн кв.м.)

     Кроме ВБ существуют и другие конторы:
1) Озон. Имеет более 217 объектов, куда включены логистические центры, склады и т.п.
2) ИКС5. 83 распределительных центра
3) Лента. 25 распределительных центров
4) Магнит. 52 распределительных центра
5) Все инструменты. 7 крупных объектов с 594к кв.м. складских помещений
6) FixPrice. 13 распределительных центров
7) Белуга. 21 склад общей площадью 120к кв.м.
8) М.Видео

     Ситуация следующая. 18 июля были атакованы два склада ВБ. Потери складов (их восстановление) оценивают в 30 млрд, а вот товары, которые там были, оценивают в 150-235 млрд рублей.

( Читать дальше )

В июне Московская биржа запустила торги мини-фьючерсами на курсы доллара и евро к рублю. Новые контракты значительно расширяют возможности не только для новичков рынка, но и для опытных трейдеров. В статье подробно разберем стратегии их применения — отдельно и в связке со стандартными контрактами.

 

От макси к мини и нано

Мосбиржа продолжает активно развивать линейку мини-фьючерсов. Отечественная площадка стремится не отставать от общемировой тенденции — достаточно вспомнить нано-контракты крипторынка.

Для чего все это нужно? Основная причина — повышение доступности срочного рынка для широкого круга инвесторов. Но не только. Те инвесторы, которым и так доступны стандартные контракты, теперь могут использовать их мини-версию для множества торговых стратегий — для уточнения хеджа, для растягивания точки входа, для частичной фиксации прибыли и так далее. Подробно каждый из этих методов разберем ниже.

А пока еще раз пройдемся по ключевым параметрам новых инструментов.

( Читать дальше )

Однажды я узнал, что первая в истории кругосветная экспедиция окупилась.

Гвоздика из трюма единственного вернувшегося корабля покрыла снаряжение всех пяти ушедших, жалованья, пенсии вдовам, компенсации по судебным искам и ещё оставила казне прибыль.

Дебет с кредитом сошлись, не сошлись только люди.

Вышло около двухсот семидесяти человек, а вернулось восемнадцать, капитана среди них не было.

Теперь по порядку, о человеке который вдохновил меня.

Фернану Магеллану было под сорок.

Хромой из-за копья в ногу в Марокко, двадцать лет отслужил португальской короне и пришёл к своему королю с идеей: до Островов пряностей можно дойти западным путём. Король Мануэл идею не купил, а Магеллану на прощание даже руку поцеловать не дал, по этикету того времени это было хуже пощёчины.

Магеллан перешёл границу и продал ту же идею восемнадцатилетнему королю Испании 🇪🇸 Карлу.

Аргумент подобрал красивый: если по договору о разделе мира считать с запада, пряные острова вообще ваши, ваше величество.20 сентября 1519 года из Санлукар-де-Баррамеда вышли пять кораблей: «Тринидад», «Сан-Антонио», «Консепсьон», «Виктория» и «Сантьяго». Людей на борту было около двухсот семидесяти; списки расходятся между 265 и 280. Точно в том веке, да и нашем, считают только деньги 

( Читать дальше )

Сегодня Банк России примет решение по ключевой ставке — рынок ждет либо паузу, либо незначительное снижение. Неопределенность высока на фоне обострения геополитического и макроэкономического фона.

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

«Мы видим два сценария: либо ЦБ сохранит ставку на уровне 14,25% и подчеркнет, что снижение возможно при улучшении инфляционной картины, либо снизит ставку до 14,0% и сопроводит решение нейтральной или сдержанной риторикой. В последнем случае акцент будет сделан на факторной зависимости решений или необходимости сохранять жесткую денежно-кредитную политику до достижения цели по инфляции».

Что делать, если ставку сохранят

• Держать часть средств в фондах денежного рынка.

• Покупать флоатеры — по ним платят купон с премией к ключевой ставке.

Что делать, если ставку снизят

• Докупать корпоративные облигации — отдельные выпуски позволяют зафиксировать доходность на уровне 16–18%.

• Обратить внимание на ОФЗ-ПД (сроком 6–10 лет).

( Читать дальше )

Фьючерсы на нефть марки Brent выросли почти на 5% до уровня около 98 долларов за баррель после того, как атаки на танкеры вблизи Баб-эль-Мандебского пролива создали угрозу еще одного критически важного морского узла, поскольку Ормузский пролив остается частично заблокированным. Танкеры снова начинают обходить южную часть Красного моря, что сводит на нет восстановление грузопотока после сбоев 2023 года.
В среду вечером мы сообщили, что боевики-хуситы атаковали два саудовских танкера в Красном море, что привело к эскалации конфликта в районе Персидского залива и угрозе более серьезных перебоев в поставках энергоносителей, в результате чего цена на нефть марки Brent подскочила выше 95 долларов.

Ключевой прокси Ирана в Йемене, хуситы, представляют прямую угрозу региональным энергетическим потокам, а Саудовская Аравия дала понять, что решительно ответит на любые нападения на свои танкеры или наземные энергетические объекты. К утру четверга дополнительная премия за риск войны привела к тому, что цена на нефть марки Brent достигла 98,70 долларов.

( Читать дальше )

Решение Банка России 24 июля станет во многом показательным. Способен ли регулятор в сложных для страны условиях быть гибким и работать на общее благо с Правительством, а не нагнетать неопределенность и риски.

Консенсус ждёт сохранения ставки 14,25%. Мой прогноз традиционно требует продолжения снижения до 14% — для сокращения проинфляционных рисков высокой ставки. Здесь только некорректно сравнивать ставку с инфляционными ожиданиями (ИО) населения или «топливной» инфляцией.

📈 Кто-то увидел в риторике регулятора, данных по инфляции или ИО повод для повышения ставки. Это будет ошибкой с учетом текущей жесткости ДКП и ДКУ, вызовов для страны и потери доверия инвесторов.

Повышение прогноза по средней ставке до 14,4-14,7% в 2026 и до 10-12% в 2027 станет позитивным. Тогда мы останемся в тренде понижения ставки, даже если ее оставят на 14,25% до 2027 г. Прогноз выше 14,7% — означает, что регулятор рассматривает повышение ставки. Странно думать, что +25 б.п. на что-то повлият.

📊 Динамика цен на бензин — то, через что стоит рассматривать выходящие данные. За 2 месяца разброс по регионам от +2% в СПб до +180% в Крыму (222 руб./л по Росстату). В среднем по РФ +15% до 77 руб./л обязаны избыточному росту в Сибири +20%, в ЮФО +28% и в СКФО +40%.

( Читать дальше )

#нефть #инфляция #Кризис #ставки

Пока ждем заседания по ставке… Ормуз практически закрыт, проходы через Bab el-Mandeb также сильное сокращение 23 июля, в среднем за неделю сокращение примерно на треть.

Нефть Brent спокойно добралась до $100 за баррель (это означает налоговую цену Urals ~$75 ). На что стоит обратить внимание в текущей динамике — это не истеричные метания на твиттах Трампа, как было весной с полетами на $30-40, а планомерный рост с ускорением. Рынок адаптировался к современным реалиям и закладывается на дефициты.

Цены на газ в ЕС тоже пошли вверх, TTF уже $700-750 за тыс. м3, заполненность хранилищ низкая (<55% — уровни 2021 года), а осенне-зимний сезон все ближе. Что было с ценами на газ в ЕС в осенне-зимний период 2021 года мы помним >$2000 за тыс. м3 (это до февраля 2022 года — там было все сильно выше). Хотя, конечно, будет зависеть от зимы. Но ЕС рискует повторить историю пятилетней давности…

ЕЦБ пока не решился на еще одно повышение ставок оставив 2.4%, но может повысить в сентябре. На деле позиция ЕЦБ скорее отражает неуверенность и неопределенность и, как следствие, нерешительность. Рынок же особо не церемонится — доходности двухлеток выросли, отражая то, что ЕЦБ придется повышать.

( Читать дальше )