![]()
ИЗ ВЧЕРАШНИХ ЗАЯВЛЕНИЙ ГЛАВЫ ФРС ДЖЕРОМА ПАУЭЛЛА
(цитаты: Reuters)
ФРС оставила ставку на уровне 0-0.25% и подтвердила намерение продолжать скупку активов в объеме $120 млрд в месяц, из которых $80 млрд – это UST. Скупка будет продолжаться до тех пор, пока инфляции не уйдет умеренно выше 2% и продержится там какое-то время. Если же инфляцию не удастся поднять, то возможно наращивание QE.
Ниже наиболее интересные моменты из речи Пауэлла.
• БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА ОБЕСПЕЧИТ ПОДДЕРЖКУ, КОТОРАЯ ПОМОЖЕТ СПРАВИТЬСЯ СО СПАДОМ, ОГРАНИЧИТ ДЛИТЕЛЬНЫЙ УЩЕРБ
• РЯД ТЕНДЕНЦИЙ УКАЗЫВАЮТ НА УЛУЧШЕНИЕ ПРОГНОЗА ПОЗДНЕЕ В ТЕКУЩЕМ ГОДУ
• РЕАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ — БЛИЖЕ К 10%
• ЭКОНОМИКЕ ДАЛЕКО ДО ЦЕЛЕЙ
• ОЧЕНЬ МАЛОВЕРОЯТНО, ЧТО ЧТО-ЛИБО ИЗ ПРОИСХОДЯЩЕГО СЕЙЧАС ПРИВЕДЕТ К ИНФЛЯЦИИ, ВЫЗЫВАЮЩЕЙ БЕСПОКОЙСТВО
• ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ ПРОДОЛЖАЮТ ДЕЙСТВОВАТЬ
• МЫ НЕ ОЖИДАЕМ, ЧТО ИНФЛЯЦИОННАЯ ДИНАМИКА ИЗМЕНИТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ
• ЯСНО, ЧТО МОЖЕМ СДЕЛАТЬ БОЛЬШЕ В ОБЛАСТИ СКУПКИ БОНДОВ, ЕСЛИ СОЧТЕМ НУЖНЫМ
• ПОКА РАНО ГОВОРИТЬ О СОКРАЩЕНИИ СКУПКИ АКТИВОВ
• КОГДА МЫ РЕШИМ, ЧТО ПОРА, МЫ ЗАРАНЕЕ ОПОВЕСТИМ О НАЧАЛЕ ПОСТЕПЕННОГО СОКРАЩЕНИЯ СКУПКИ
• НАМНОГО БОЛЬШЕ ОБЕСПОКОЕН НЕДОСТИЖЕНИЕМ ПОЛНОГО ВОССТАНОВЛЕНИЯ, ЧЕМ ВОЗМОЖНОСТЬЮ ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ
• УКРЕПЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ГОДА ЯВЛЯЕТСЯ БАЗОВЫМ СЦЕНАРИЕМ, НО СОХРАНЯЮТСЯ ПОНИЖАТЕЛЬНЫЕ РИСКИ
• МЫ СМОТРИМ НА ЦЕНЫ АКТИВОВ, LEVERAGE В БАНКОВСКОМ И НЕБАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ, РИСКИ ФОНДИРОВАНИЯ
• УЯЗВИМОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ — УМЕРЕННАЯ
• СВЯЗЬ МЕЖДУ НИЗКИМИ СТАВКАМИ И ЦЕНОЙ АКТИВОВ НЕ ТАКАЯ СИЛЬНАЯ, КАК НЕКОТОРЫЕ СЧИТАЮТ
• ЦЕНЫ НА АКТИВЫ В ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ РОСЛИ БЛАГОДАРЯ ОЖИДАНИЯМ ВАКЦИН, БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКЕ
• МЫ БУДЕМ ПОЛАГАТЬСЯ НА МАКРОПРУДЕНЦИАЛЬНЫЕ, А НЕ МОНЕТАРНЫЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, ЧТОБЫ РАЗБИРАТЬСЯ С ВОПРОСАМИ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
===========
Переводя на русский язык
1. Не стоит бояться повторения 2013г, когда планы ФРС по сворачиванию QE вызвали панику на рынке. Сейчас ФРС, во-первых, не собирается сворачивать QE, а если такие намерения и появятся, то ФРС предупредит об этом с большим лагом.
2. Даже если увидите инфляции 3% и выше, не стоит паниковать. Для ФРС это не будет сигналом к сворачиванию QE. В голове у членов FOMC, по-прежнему, дезинфляционные риски
3. Пузырь на рынке акций – это не пузырь. И ФРС со скупной активов и нулевыми ставками здесь вообще не причем. Если всё-таки увидим угрозу финансовой стабильности в росте активов, то тормозить будем не повышением ставок, а ужесточением регуляторных требований
Такие агрессивные заявления Пауэлла больше напоминают стилистику бывшего президента США. Похоже, что годы работы с Трампом и эпический факап в конце 2018 года не прошли бесследно для психики г-на Председателя…