ПИФы

В третьем квартале 2025 года рынок ЗПИФов недвижимости ускорил темпы роста. Активы превысили 725 млрд рублей, а это плюс 8% за квартал и более чем на треть год к году. Создано пять новых фондов. Чистые привлечения в три из них свыше 10 млрд руб., два в стадии формирования. Выплаты пайщикам достигли 21,7 млрд руб. Это вдвое больше, чем во втором квартале, и в 2,5 раза выше, чем год назад.

Драйвером роста стали подешевевшие доходности длинных банковских депозитов и смена предпочтений частных инвесторов. Фонды для неограниченного круга выросли на 38,4 млрд руб., до 380,6 млрд руб.

Их темпы роста достигли 11,2% за квартал после 8,8% кварталом ранее и 4,6% год назад. Фонды для квалифицированных инвесторов прибавили лишь 4,6%, до 344,5 млрд руб. В портфелях ЗПИФов временно выросла доля ликвидных активов до 9,6% из-за запуска новых структур и лагов по сделкам.

Коммерческая недвижимость для частного инвестора стала понятным инструментом с доходностью около 12% годовых против 5–6% аренды жилья. Индексация договоров поддерживает NOI. Управляющие фиксируют сделки в складском и light-industrial сегментах. Переоценок вниз нет.

Выходные могут стать поводом для чего-то особенного. Пора приодеть свой портфель к этому случаю!

С 18 октября по субботам и воскресеньям на фондовом рынке будут доступны еще три БПИФ от «Альфа-Капитал»:
📍 AKBC — на Индекс голубых фишек МосБиржи
📍 AKCN — на Индекс МосБиржи потребительского сектора полной доходности
📍 AKFN — на Индекс МосБиржи финансов полной доходности

Торги в выходные проводятся в календарные нерабочие дни (субботу и/или воскресенье) с 09:50 до 19:00 МСК. Они проходят в рамках дополнительной сессии, которая является частью следующего за выходными торгового дня. Чтобы снизить риски и обеспечить волатильность, ценовые границы в ходе таких торгов сужены до 3% от последней текущей цены предыдущего торгового дня.

Подробности на нашем сайте.
Читайте нас в Max.

Золото продолжает расти как на дрожжах. В рублях стоимость перепрыгнула за 10 000 руб., а в долларах приблизилась к рекордным 4 000$:

 • 10 369 руб. за грамм (+26,7% за год).

 • 3 982 $ за унцию (+50% за год). 

Зачем нужно золото? 

Я сторонник портфельной теории и держу золото для устойчивости портфелей. Ну а в последние годы драгметалл знатно растет, являясь одним из самых доходных активов. 

Проблема для инвестора — как купить золото? Во всех странах мира очень непросто приобрести физическое золото: возникают проблемы с хранением, налогами, спредами и продажей. Выход — инвестировать через производные инструменты. 

Сегодня хотел бы обновить информацию по биржевым фондам. Благо в последние годы их появилось много. Есть конкуренция, поэтому есть из чего выбраться, опираясь комиссии фонда и то, насколько точно он следует за котировками золота. 

Плюсы биржевых фондов: 

 • Нет проблем с физическим хранением золота. 

Рынок доверительного управления в РФ за 1 полугодие 2025 года показал сильные результаты. Активы 37 раскрывающих информацию управляющих компаний, по оценке «Эксперт РА», за полгода выросли на 12,5% до 11 трлн руб., а совокупная выручка компаний, по данным Банка России, в 1 полугодии 2025 года выросла почти на 13% по сравнению со 2 полугодием 2024 г.

Основными драйверами роста рынка оказались пенсионные резервы НПФ, увеличившиеся за полгода на 20% и превысив 1,3 трлн руб., а также – активы открытых паевых и биржевых паевых инвестфондов, которые выросли на 16,8% до 1,36 трлн руб.

Полагаем, что рост активов открытых ПИФов и БПИФ стал результатом высокого спроса россиян на инвестиции в ценные бумаги. Напомним, что в сентябре на Московской бирже число россиян, имеющих счета у брокеров, выросло за месяц на 244 тыс. до 38,6 млн человек или 26% от населения России.

Рост активов ПИФов почти на 17% за полгода (данные прироста активов по месяцам управляющие компании не раскрывают) говорит о том, что число розничных инвесторов, которые предпочитают коллективное инвестирование индивидуальному тоже достаточно высокое.

Financial Times вытащила на поверхность тему, которая сейчас активно обсуждается на Уолл-стрит и в Европе.

Речь идёт о росте так называемых вечнозелёных фондов — полуликвидных структур, куда всё чаще заходят частные инвесторы.

⚡ По словам Тони Тутрона, главы направления альтернативных инвестиций в Neuberger Berman, в этом тренде есть подводные камни. Управляющие нередко собирают слишком много капитала, а вот разместить его эффективно удаётся не всегда. В итоге страдает не только доходность, но и репутация всего сектора.

👉 Для понимания масштаба: только в Европе в такие фонды уже залито 88 млрд евро. А в ближайшие пять лет на частные рынки может зайти до 4 трлн долларов. Сумма колоссальная, но вместе с ней растут и риски неправильного использования этих денег.

🔎 Для русскоязычных инвесторов это сигнал: тренд на evergreen-фонды и альтернативные активы становится глобальным и рано или поздно докатится и до нашего рынка.

Evergreen фонды (private equity / semi-liquid)

💰 Плюсы:

Financial Times опубликовала закрытую статью, вызвавшую серьёзные обсуждения на Уолл-стрит и в Европе.
Речь идёт о взлёте “вечнозелёных” фондов — полуликвидных структур, которые активно собирают миллиарды долларов у частных инвесторов. ⚡️

Руководитель альтернативных инвестиций Neuberger Berman Тони Тутрон предупредил: гонка за деньгами частных клиентов может ударить по репутации всего сектора, ведь нередко управляющие берут больше капитала, чем способны эффективно разместить.

👉 Только в Европе в такие фонды уже вложено 88 млрд евро, и по прогнозам в ближайшие 5 лет в частные рынки может прийти до 4 трлн долларов. Это огромные средства — и риски их неэффективного использования тоже велики.

🔎 Для русскоязычного инвестора это важный сигнал: тренд на вечнозелёные фонды и поиск альтернативных активов уже шагает по всему миру и вскоре может влиять и на наш регион.

Если сравнить фонды (Evergreen, Private Equity) и трейдинг:

Вечнозелёные фонды (private equity / semi-liquid)

Интерес россиян к фондам облигаций резко вырос с февраля 2025 года. По данным компании «Эйлер», совокупный приток в эти инструменты с начала года уже достиг ₽504,1 млрд. Рост продолжается 29 недель подряд и во многом связан со снижением ключевой ставки и изменением инвестиционных стратегий частных инвесторов.

По информации Мосбиржи, за январь–август вложения розничных инвесторов только в биржевые ПИФы облигаций составили ₽77,1 млрд против всего ₽0,9 млрд годом ранее. Несмотря на это, лидерами по числу пайщиков остаются фонды денежного рынка — ими владеют более 2,2 млн человек.

С начала года фонды облигаций обошли фонды денежного рынка по объемам притока капитала. «Эйлер» отмечает, что денежные фонды привлекли ₽263,8 млрд, однако именно долговые инструменты стали главным выбором инвесторов после июля.

По словам директора по развитию продуктов благосостояния ПСБ Максима Быковца, ключевым фактором стали ожидания дальнейшего снижения ставки ЦБ. Доходность клиентов в облигационных фондах с начала года составила 23–24% годовых, а на горизонте 12–18 месяцев потенциал длинных ОФЗ оценивается в 30% годовых.

С 26 сентября расширяем условия торгов для отдельных инвестиционных паев на утренней и вечерней сессиях. Выбирайте сделки, которые вам по вкусу.

На завтрак:

📍 БПИФ «АТОН — Российские акции +» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMRE
📍 БПИФ «АТОН — Высокодоходные российские облигации» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMRH

На ужин:

📍 БПИФ «АТОН — Накопительный в юанях» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMNY
📍 БПИФ «АТОН — Высокодоходные российские облигации» под управлением УК «Атон-менеджмент» с кодом AMRH

Забронировать столик

Точка отсчёта — неделя с 14 по 21 февраля 2022 года. Хотелось бы вернуться туда и многое сделать иначе, но…

За прошедшие 3,5 года:

• Индекс полной доходности МосБиржи: +15,8%

• Фонды на этот индекс:

— TMOS → +11,83%

— SBMX → +10,54%

Замечаете отставание?

Комиссии тут ключевое:

• TMOS = 0,79% (итого за 3,5 года ≈ 2,77%)

• SBMX = 0,95% (итого ≈ 3,33%)

А разница в итогах — около 1,2–1,9% сверх комиссий. Куда ушли эти миллионы инвесторов? Что за огромная разница в доходности всего за 3,5 года? Ведь уже писал насколько важен каждый дополнительный % доходности

Лучший результат показал фонд DIVD — +14,69% при максимальной комиссии 0,99%. Выходит, без комиссий он обогнал бы индекс.

TMOS и SBMX — просто примеры, у других фондов история примерно та же (слишком уж много их сейчас развели).

А как в мире? Взглянем на S&P 500:

• Индекс SP500

• Фонды SPY (0,09%) и VOO (0,03%)

Недавно в комментариях к посту про отставание фондов на индекс МосБиржи всплыла тема: мол, при выборе индекса нужно учитывать налоги на дивиденды, ведь их невозможно избежать, и сравнивать с MCFTRR, а не MCFTR

Решил поглубже разобрать этот вопрос, ведь похоже не все понимают как устроено налогообложение в фондах.

1. ПИФ — не компания

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) не является юридическим лицом (ст. 10 ФЗ-156 «Об инвестиционных фондах».

Это всего лишь «корзина активов» под управлением управляющей компании.

2. Кто платит налог на прибыль

По ст. 246 НК РФ налог на прибыль платят:

• российские организации;

• иностранные организации, ведущие деятельность в РФ.

ПИФ не подходит под это определение — он не организация.

3. Как это работает на практике

• Управляющая компания ведёт учёт и выступает налоговым агентом.

• Дивиденды и проценты, получаемые внутри фонда, налогом не облагаются.

• Налогообложение возникает только у пайщика при продаже пая или при выплате дохода.

Купили акцию — стали совладельцем компании. А если вы хотите стать совладельцем сразу всего рынка? Покупать по одной акции каждой компании — дорого и сложно. Именно для этого придумали ETF.

Давайте разберемся, что это на примере Пепперони, а в конце расскажем, как купить ETF на Московской бирже.

ETF — это как пицца

Представьте, вы хотите съесть Пепперони. Вы можете пойти в магазин за продуктами, но вы видели цены на колбасу, сыр и оливковое масло? И это только часть списка… Потом ещё готовить. Минус много времени и денег.

А можно просто заказать свежую из пиццерии. Получится быстрее, дешевле и, возможно, вкуснее.

С инвестициями то же самое. ETF (Exchange-Traded Fund) — это готовый «набор» из разных активов. Вместо того чтобы самому собирать десятки акций, вы покупаете одну бумагу ETF — и получаете доли сразу множества компаний. Таких бумаг фонда можно взять сколько угодно: хоть 1, хоть 10, хоть 100.

Отмечаем 7 лет рынка биржевых паевых инвестиционных фондов 🎉

За это время именинник вырос, окреп и продолжает активно развиваться.

На сегодняшний день паями БПИФов владеют около 7,7 млн человек, а СЧА биржевых фондов достигает 1,5 трлн рублей.

В этом году запущено 20 новых фондов. Общее их количество на торговых сессиях составило:
📍 утренняя — 15
📍 основная — 99
📍 вечерняя — 52
📍 выходного дня — 10

Желаем рынку продолжать брать новые высоты и помогать инвесторам увеличивать свой капитал!

С 15 сентября на треть снижаем комиссию за заключение сделок с 200 ПИФами. Теперь комиссия за сделки с паями биржевых, открытых, интервальных и закрытых фондов составит:

0,03% 0,02% на основных торгах
0,015% 0,01% на аукционах открытия, закрытия, в режиме переговорных сделок и т. д.

Программа будет работать до конца 2026 года.

✏️ Одно из условий участия — предоставление брокерами доступа к совершению сделок со всеми акциями и паями фондов, обращающимися на Московской бирже. Если у вашего брокера есть ограничения по выставлению заявок, пишите нам на funds@moex.com

Сниженная комиссия доступна не только на основных торгах, но и для 66 паев на вечерней сессии, 15 — на утренней и 8 — на торгах в выходные.

Узнать подробные условия программы 

«С 15 сентября 2025 года Московская биржа запускает маркетинговую программу, в рамках которой на треть снижает комиссию за заключение сделок с паями паевых инвестиционных фондов (ПИФ)», — говорится в сообщении торговой площадки.

«Альфа-Капитал Индекс МосБиржи финансов полной доходности» AKFN следует за индексом MEFNTR, а его портфель состоит из бумаг крупнейших российских финансовых компаний.

«Альфа-Капитал Индекс МосБиржи потребительского сектора полной доходности» AKCN следует за индексом MECNTR и инвестирует в акции компаний розничной торговли, здравоохранения, автомобильной и пищевой промышленности.

➡️ Паи фондов доступны сразу на трех торговых сессиях — утренней, основной и вечерней. Это значит, что приобрести их можно в течение 17 часов в сутки. Ранее в таком формате стартовали торги AKBC и PSRE.

Портфели будут ребалансироваться в соответствии с индексами биржи, а дивиденды — реинвестироваться.

Узнать больше 

С начала 2025 года объем сделок с паями фондов вырос в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысил 2,1 трлн рублей. Среднедневной объем торгов — 86 млрд рублей.

Физлица за последний год вложили в биржевые фонды 537 млрд рублей — это на 67% больше, чем годом ранее.

Кстати, средний размер инвестированных средств одного розничного инвестора в БПИФы сейчас — 150 тысяч рублей.

Как вам такая статистика? Фанаты БПИФ — жмите лайк  🖤

«Ренессанс жизнь», входящая в Группу Ренессанс страхование, сообщает о запуске открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Ренессанс жизнь – Разумные инвестиции». 

Новый фонд нацелен на формирование портфеля из высоконадёжных облигаций ведущих корпоративных эмитентов, акций перспективных российских компаний и государственных ценных бумаг. 

Стратегическая цель фонда – стабильное превышение доходности над уровнем инфляции и ставками по банковским депозитам.

«Запуск собственного фонда – это важный шаг в развитии нашей инвестиционной экосистемы. Это позволяет нам напрямую управлять активами клиентов, обеспечивая высочайший уровень прозрачности, контроля над рисками и эффективности затрат. Теперь мы можем самостоятельно определять инвестиционную стратегию под конкретные нужды страховых продуктов, оперативно реагировать на рыночные изменения и корректировать портфель в соответствии со своей общей риск-политикой.

В августе 2025 года паевые инвестиционные фонды смогли обновить рекорд этого года по привлечению средств. Чистые вложения составили 192 млрд руб., почти в полтора раза больше, чем в июле. Участники рынка фиксируют перетоки средств с депозитов, которые теряют привлекательность из-за снижения ключевой ставки. Новый максимум был достигнут в условиях восстановления спроса со стороны инвесторов на фонды денежного рынка, доходности которых хотя и снизились, но остаются заметно выше, чем у банковских вкладов.

www.kommersant.ru/doc/8009769

Ассоциация НАУФОР предложила Банку России меры для развития индустрии розничных паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Среди ключевых инициатив — снижение минимального срока ИИС до трех лет для инвестиций в паи, расширение доступа ПИФов к криптовалютам и деривативам на них, а также пересмотр лимитов концентрации активов.

Ассоциация предлагает распространять налоговые льготы на долгосрочное владение паями более пяти лет и предоставить возможность квалифицированным ПИФам инвестировать в криптовалюту и производные инструменты на нее. ЦБ ранее разрешил работу с криптовалютными бумагами и деривативами только для профессиональных участников и квалифицированных инвесторов, а НАУФОР предлагает аналогичные меры для ПИФов.

Также НАУФОР выступает за увеличение лимитов концентрации активов в розничных ПИФах. Сейчас доля активов одного эмитента ограничена 10% (до 20% для индексов), а доля финансовых инструментов для квалифицированных инвесторов — 40%. Ассоциация предлагает повысить общий лимит до 15% или ввести повышенный лимит до 25% при условии, что совокупная доля бумаг с концентрацией 10–25% не превысит 50% активов фонда. Это позволит лучше балансировать портфели и расширить инвестиционные стратегии в секторах с ограниченным количеством эмитентов.