комментарии Я выбираю ВДО на форуме

📊 Ссылки на обзоры, которые я читал и смотрел: НРА, интервью с эмитентов

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🔴 Очень маленькая компания, концентрация на одном покупателе (доля >50%)
🟢 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г х2,5, валовая прибыль х3, прибыль от продаж х7,6, проценты к уплате х4. Чистая прибыль 27,8 млн (год ранее убыток 2,9 млн)
🟡 ОДП -17 млн (год назад -0,5 млн), кэш -39% (3,2 млн), дебиторская задолженность х10 (114 млн), запасы х2 (47 млн)
🟡 9м2025г:
Долг — 226 млн (х3 за 9мес, краткосроч.долг 38%)
Чистый долг / капитал — 3,1 (в начале года 1,3)
За 1п2025г: Чистый долг / EBIT LTM — 2.8

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 5 бумаг ММЗ001Р-03. Доля — 1,85%. Открыла новый завод в сентябре и его деятельность уже отражается в отчете исками. Долг большой, но компания платит. Я уже докупал бумаги и просто держу

Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале.

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г -0,5%, прибыль от продаж -1,3% (935 млн), проценты к уплате +1% (834 млн), доходы от участия в других организациях (116 млн — дивиденды банка Казани). ЧИЛ за 9мес -11,8% (4,39 млрд). Чистая прибыль +21%
🟢 ОДП +8 млн (год назад +283 млн), кэш +22,5% (751 млн), изъятие предметов лизинга для перепродажи -14,5% (660→565 млн). РА: адекватная ликвидность
🟡 9м2025г:
Долг — 5,8 млрд (+0,2% за 9мес, краткосрочный долг 33,7%)
Чистый долг / капитал — 3,66 (в начале года 3,81)
ЧИЛ / чистый долг — 0,86 (в начале года 0,96❗️)
На 1.01.25: ICR — 1,12

❗️ Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ЛТрейд1Р12. Доля — 1,09%. Важное: изъятия уменьшились, кэш вырос, ЧИЛ в сравнении с 2кв не изменился. Компания держится на плаву. Докуплю 2 бумаги.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК, ГЛАВСНАБ, ДАРС-девелопмент, ЛЕГЕНДА

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: МФСО 2024г и МФСО 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (девелопер)
🟢 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г +48%, операционная прибыль +60%, финансовые расходы х2,2 (проценты по кредитам и займам 0,9→1,0 млрд). Чистая прибыль -19% (1,1→0,9 млрд)
🟢 Эксроу +10% (28,8 млрд), кэш упал в 3 раза (0,6 млрд / 12,7 млрд не в счет, ввиду покупки земли), запасы +84% (98 млрд: 25 млрд — незавершенное строительство, 72 млрд — земельные участки). РА: сильная оценка ликвидности
🟢 1п2025г:
Долг — 90 млрд (71 млрд — проектное финансирование, чистый долг 4,9 млрд)
РА на конец 2024г: средняя долговая и низкая процентная нагрузка.

❗️ Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ЛЕГЕНДА2P4. Доля — 1,09%. Компания резко нарастила земельный банк, огромен долг под проектное финансирование, но похоже все идет по плану. Продам из-за низкой доходности для меня.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК, ГЛАВСНАБ, ДАРС-девелопмент

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: МФСО 2024г и МФСО 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (девелопер)
🟡 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г -20% (11,5 млрд), операционная прибыль упала в 2 раза, проценты по кредитам и займам х2 (1 млрд). Чистая прибыль упала в 4 раза (1,3→0,3 млрд)
🟢 Эксроу счета -1,3% (15,8 млрд), кэш х4 (0,7 млрд — подготовка в погашению ДАРСДев1Р1), запасы -3% (12,7 млрд). РА: приемлемая ликвидность
🟢 1п2025г:
Долг — 22,1 млрд (+13,3% за полгода, 28% краткосрочного долга)
РА на конец 2024г: Скорректированный долг / EBITDA adj — 1,4 (1,8 в конце 2023г, в 2025г ожидают не более 2), EBITDA adj / процентные платежи — 2,6 (комфортный уровень)

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ДАРСДев1Р3. Доля — 1,09%. Компания пережила трудное полугодие, сейчас должно быть восстановление. Вероятно показатели будут хуже 2024г, но с долгом проблем нет. Докуплю 2 бумаги и жду годового отчета.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК, ГЛАВСНАБ

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Низкая финансовая прозрачность
🟡 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г +29%, себестоимость +32%, управленческие расходы +35%, проценты к уплате +76% (17 млн❗️), прочие доходы х93 (11 млн❓). Чистая прибыль -72%
🟡 ОДП -147 млн (год назад -21 млн), кэш -32% (37 млн), дебиторская задолженность х3,3 (238 млн), запасы +47% (168 млн). РА: высокий уровень ликвидности
🟢 9м2025г:
Долг — 235 млрд (х2 за 9мес, краткосрочный долг 26%)
Чистый долг / капитал — 1,8 (в начале года 0,9)
За 1п2025г: Долг / EBIT — 2,3
РА: низкая долговая нагрузка и средний уровень покрытия процентных платежей

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ГЛАВСНАБ01. Доля — 1,09%. Долг низкий, но процентные платежи уже выше прибыли от продаж. Вероятно нужно время, чтобы показать рост. Докуплю 2 бумаги и жду годового отчета.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟢 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г +36,6%, себестоимость +52,2%, управленческие расходы упали в 2 раза, проценты к уплате х4,3 (4,2→18,3 млн), прочие доходы х6. ЧИЛ за 9мес -15,4% (5,54 млрд). Чистая прибыль +21%
🟡 ОДП +732 млн (год назад -941 млн), кэш -44,4% (40,6 млн), дебиторская задолженность +68,2%, запасы х3,8. Рейтинговое агентство: адекватная ликвидная позиция
🟡 9м2025г:
Долг — 5,57 млрд (-6,2% за 9мес, краткосрочный долг 45,1%)
Чистый долг / капитал — 5,72 (в начале года 7,16)
ЧИЛ / чистый долг — 0,99 (❗️)
За 2024г: EBIT / процентные расходы — 1,2

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ТЛК 1Р3. Доля — 1,11%. Неплохой отчет. В динамике показатели улучшаются. Докуплю 2 бумаги пока.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля и новостей по ним см. в телеграм-канале.

Анализ компании «Эффективные технологии»

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 3м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Компания работает в момент кризиса в горнодобывающей промышленности
🟡 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г -31,8%, валовая прибыль +53,2%, управленческие расходы х2, проценты к уплате +51,5%. Итог: чистая прибыль -11,2% (13 млн)
🟡 ОДП -144 млн (год назад -28 млн), кэш -41,5% за полгода (46,5 млн), дебиторская задолженность -15,9%, запасы +64,1 (незавершенное производство х7)%. РА: уязвимая ликвидная позиция
🟢 1п2025г:
Долг кредитам, облигациям — 531 млн (+44,1% за 6мес, краткосрочный долг 32%)
Чистый долг / капитал — 1,27 (в начале года 0,91)
За 3м2025г: Чистый долг / EBITDA — 3,6, ICR — 1,56

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ЭффТех1P2. Доля — 1,11%. Жду отчет за 9мес и целый год, чтобы потом решать добирать или продавать.

Разборы текущей недели: Эфферон
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля и новостей по ним см. в телеграм-канале.