комментарии khornickjaadle на форуме

Проанализировал запасы компании в контексте роста сети магазинов. В 2014 году был скачкообразный рост количества магазинов, которых стало 477. Запасов товара в 2014 году было на 4,3 млрд. руб. В последующие 2 года компания магазинов не открывала, а обеспечивала приемлемый и оптимальный уровень запасов товара для этих магазинов, доведя его до 6 млрд. руб. в 2016 году. В 2017 был принят план удвоения количества магазинов за 3 года. Вполне логичен был и объём товара, необходимый для обеспечения работы будущих открываемых магазинов — 6 млрд. руб. Этот объём денежных средств и был привлечён на ИПО. Что получилось в результате — 914 магазинов открыто, запасы — 12 млрд. руб. созданы. Что дальше? Чтобы удвоить сеть до 2000 магазинов, придётся создать товарный запас в 24 млрд. руб., что невозможно — таких денег нет. Но зато есть новая стратегия — оффлайн- и онлайн-маркетплейсы. При такой схеме затраты на открытие следующих 1000 магазинов будут куда меньше в пересчёте на один открываемый магазин, чем прежде. Собственно, по такой схеме и начинали развиваться Магнит, Детский Мир, М.Видео.

khornickjaadle, спасибо за интересное наблюдение
а они планируют удвоить сеть?

Тимофей Мартынов, Сейчас нет планов удвоения, вроде будут символически увеличивать количество магазинов в год. Говорят о предельном уровне сети в 4000 магазинов и о цели стать крупнейшей розничной обувной сетью в России.

Почему не Распадская ?
Накидайте минусов. ПОБОЛЬШЕ. Пожирнее. Пофундаментальнее.
Горизонт: от 3 лет до пенсии.

Евдокимов Сергей, По итогам года у компании появится дисконт цены к стоимости. Присматриваюсь к покупке. Из минусов только зависимость от цены на уголь. Если уголь пойдёт вниз, то вплоть до убытков просядет финрез.

Проанализировал запасы компании в контексте роста сети магазинов. В 2014 году был скачкообразный рост количества магазинов, которых стало 477. Запасов товара в 2014 году было на 4,3 млрд. руб. В последующие 2 года компания магазинов не открывала, а обеспечивала приемлемый и оптимальный уровень запасов товара для этих магазинов, доведя его до 6 млрд. руб. в 2016 году. В 2017 был принят план удвоения количества магазинов за 3 года. Вполне логичен был и объём товара, необходимый для обеспечения работы будущих открываемых магазинов — 6 млрд. руб. Этот объём денежных средств и был привлечён на ИПО. Что получилось в результате — 914 магазинов открыто, запасы — 12 млрд. руб. созданы. Что дальше? Чтобы удвоить сеть до 2000 магазинов, придётся создать товарный запас в 24 млрд. руб., что невозможно — таких денег нет. Но зато есть новая стратегия — оффлайн- и онлайн-маркетплейсы. При такой схеме затраты на открытие следующих 1000 магазинов будут куда меньше в пересчёте на один открываемый магазин, чем прежде. Собственно, по такой схеме и начинали развиваться Магнит, Детский Мир, М.Видео.

Это вообще нормально, что компания за 5 с половиной лет выплачивает дивидендами свою капитализацию?

Евгений Черных, Если Вы купили акцию по 250 руб. 5 лет назад и получили все дивиденды, то, думаю, нормально.

Не хватает денег на текущую деятельность, потому что компания запланировала бурный рост и план выполняет.
Рентабельность чистой прибыли всего 11%. Если компания будет развиваться без заёмных средств, она будет расти максимум на 11% в год. Чтобы удвоиться, надо 6-7 лет (если при этом платить дивиденды 20%, то дольше).
Столько времени нет. Компания хочет развиться быстрее, удвоиться за три года, для этого включает финансовый рычаг. В этом случае без наращивания долга никак не обойтись. Без отрицательного операционного и общего денежного потока обойтись очень сложно.
Надо не только смотреть цифры, но и понимать, что за этим стоит.

Александр Е, Рентабельность по чистой прибыли могла быть и больше, если бы не создавали резервов по МФО-дочке. С одной стороны хорошо, что идёт прибыль от микро-займов, а с другой — плохо, потому что обязан создать резерв по невозвратам.

khornickjaadle, так это хорошо, создание резервов уменьшает налог на прибыль, а денежные потоки нет.

Александр Е, Мне, как акционеру, не очень — дивы платятся от чистой прибыли по МСФО. С другой стороны — созданы резервы, которые позволят увеличивать кредитование без проблем в будущем, что принесёт больше прибыли компании.

Не хватает денег на текущую деятельность, потому что компания запланировала бурный рост и план выполняет.
Рентабельность чистой прибыли всего 11%. Если компания будет развиваться без заёмных средств, она будет расти максимум на 11% в год. Чтобы удвоиться, надо 6-7 лет (если при этом платить дивиденды 20%, то дольше).
Столько времени нет. Компания хочет развиться быстрее, удвоиться за три года, для этого включает финансовый рычаг. В этом случае без наращивания долга никак не обойтись. Без отрицательного операционного и общего денежного потока обойтись очень сложно.
Надо не только смотреть цифры, но и понимать, что за этим стоит.

Александр Е, Рентабельность по чистой прибыли могла быть и больше, если бы не создавали резервов по МФО-дочке. С одной стороны хорошо, что идёт прибыль от микро-займов, а с другой — плохо, потому что обязан создать резерв по невозвратам.

ООО «Обувь России» планирует 11 декабря начать размещение 5-летних облигаций серии 001Р-02 объемом 1 млрд рублей, говорится в сообщении компании.
Купоны по бондам будут выплачиваться ежемесячно (12% годовых)
_______________________________________________

В настоящее время в обращении находится:
*выпуск биржевых облигаций компании «Обувьрус» серии БО-07 объемом 1 млрд рублей и
*выпуск облигаций ООО «Обувь России» серии 001Р-01 на 1,5 млрд рублей.

P/S/
Только вчерась подумал: денег в компании нет, как жить дальше?
23 января кредиторы могут вообще положить компанию на лопатки. Очень высок риск.
А тут — новость: новые долги. Эх…

Евдокимов Сергей, думаю новыми долгами они будут гасить старые, уменьшая таким образом среднюю процентную ставку по всем долгам, потому что новые долги берут под меньший процент.

Андрей, у компании более 5-тия ярдов краткосрочных кредитов и займов.
Их надо отдавать. Срочно. А денег нет. (Смотрим на денежный поток. Он отрицательный.)

Единственный источник денег — это снова брать в долг. Снова и снова...
Каким бывает финал таких долговых пирамид — думаю всем понятно.

Но ничего. Мы свято верим в ОР !
Земляки. Рядом со мной находятся. Надо поддержать.

Евдокимов Сергей, Ну эти 5 ярдов не одномоментно же отдавать, в том же отчёте у компании открыты приличные кредитные лимиты о Сбера и ПСБ по-моему. Ставки снижаются- можно перекредитоваться и загасить долги.

khornickjaadle, Верно. Не одномоментно. За год.
Гасим долги новыми долгами, ибо своих денег нет. Их даже на деятельность не хватает.
Я об этом и написал. А так проблем нет )

Евдокимов Сергей, Прибыль идёт на развитие компании. А почему плохо гасить долг другим долгом? Без кредитов бизнес не расширить.

ООО «Обувь России» планирует 11 декабря начать размещение 5-летних облигаций серии 001Р-02 объемом 1 млрд рублей, говорится в сообщении компании.
Купоны по бондам будут выплачиваться ежемесячно (12% годовых)
_______________________________________________

В настоящее время в обращении находится:
*выпуск биржевых облигаций компании «Обувьрус» серии БО-07 объемом 1 млрд рублей и
*выпуск облигаций ООО «Обувь России» серии 001Р-01 на 1,5 млрд рублей.

P/S/
Только вчерась подумал: денег в компании нет, как жить дальше?
23 января кредиторы могут вообще положить компанию на лопатки. Очень высок риск.
А тут — новость: новые долги. Эх…

Евдокимов Сергей, А что за дедлайн 23 января?

khornickjaadle,

Евдокимов Сергей, А в чём проблема, возьмут кредит и выкупят, поэтому байбэка, возможно, и нет.

ООО «Обувь России» планирует 11 декабря начать размещение 5-летних облигаций серии 001Р-02 объемом 1 млрд рублей, говорится в сообщении компании.
Купоны по бондам будут выплачиваться ежемесячно (12% годовых)
_______________________________________________

В настоящее время в обращении находится:
*выпуск биржевых облигаций компании «Обувьрус» серии БО-07 объемом 1 млрд рублей и
*выпуск облигаций ООО «Обувь России» серии 001Р-01 на 1,5 млрд рублей.

P/S/
Только вчерась подумал: денег в компании нет, как жить дальше?
23 января кредиторы могут вообще положить компанию на лопатки. Очень высок риск.
А тут — новость: новые долги. Эх…

Евдокимов Сергей, думаю новыми долгами они будут гасить старые, уменьшая таким образом среднюю процентную ставку по всем долгам, потому что новые долги берут под меньший процент.

Андрей, у компании более 5-тия ярдов краткосрочных кредитов и займов.
Их надо отдавать. Срочно. А денег нет. (Смотрим на денежный поток. Он отрицательный.)

Единственный источник денег — это снова брать в долг. Снова и снова...
Каким бывает финал таких долговых пирамид — думаю всем понятно.

Но ничего. Мы свято верим в ОР !
Земляки. Рядом со мной находятся. Надо поддержать.

Евдокимов Сергей, Ну эти 5 ярдов не одномоментно же отдавать, в том же отчёте у компании открыты приличные кредитные лимиты от Сбера и ПСБ по-моему. Ставки снижаются- можно перекредитоваться и загасить долги.

ООО «Обувь России» планирует 11 декабря начать размещение 5-летних облигаций серии 001Р-02 объемом 1 млрд рублей, говорится в сообщении компании.
Купоны по бондам будут выплачиваться ежемесячно (12% годовых)
_______________________________________________

В настоящее время в обращении находится:
*выпуск биржевых облигаций компании «Обувьрус» серии БО-07 объемом 1 млрд рублей и
*выпуск облигаций ООО «Обувь России» серии 001Р-01 на 1,5 млрд рублей.

P/S/
Только вчерась подумал: денег в компании нет, как жить дальше?
23 января кредиторы могут вообще положить компанию на лопатки. Очень высок риск.
А тут — новость: новые долги. Эх…

Евдокимов Сергей, А что за дедлайн 23 января?

Нашёл в Lamoda женские дутики all.go 23 вида дутиков. Цены в районе 3-3,5 тыс. руб. за пару. Дутики продаются, судя по информации на сайте Lamoda. Показательно, что на фоне тысяч других фирм в этом магазине, через интернет продаются дутики от ОР.

Сбер в ноябре выдал рекордное за год количество кредитов розничным клиентам. Наращивание кредитования наблюдалось и в октябре. Не отставал и ОР, МФО-шная дочка холдинга за 9 месяцев резко нарастила выдачу микро-займов. Теоретически, в ноябре ОР тоже мог выдать большое количество микро-займов на фоне роста сети магазинов. В общем «озолотиться» может ОР по мере возврата этих микро-займов в течение 2020 года.

А никто не пробовал поискать фин отчетность главного конкурента ОР? Это было бы весьма занятно.

Андрей, Kari, Общество с ограниченной ответственностью. Выручка 2017 год — 36,5 млрд. руб., ЧП — 1,2 млрд. руб. РСБУ, отчётность, наверное, за деньги можно найти.

khornickjaadle, ну вон в таблице и стоит за 17 год 1.2 ярда.

Андрей, У них инвестпрограмма — строят фабрику мощностью 10 млн. пар в год. Крутая компания. Кстати конкуренции, собственно, с ОР нет — разные сегменты рынка.

khornickjaadle, про фабрику слышал. Помнишь презентацию от пробондс. Там говорилось что не проданная вовремя обувь не продается потом в этих же магазинах, а переносится в сеть магазинов пешеход чтобы там продавать с дисконтом. Вот как считать этот пешеход, он дискаунтер? Если дискаунтер то конкурент?

Андрей, Уточнение. В Пешеход, я так понял, переносится непроданная коллекция. Так везде в мире — коллекция, которая прошла, стоит дешевле. То есть то, что продаётся в Пешеходе, не продаётся в данный момент во всей сети. Если так, получается, что конкуренции нет.

А никто не пробовал поискать фин отчетность главного конкурента ОР? Это было бы весьма занятно.

Андрей, Kari, Общество с ограниченной ответственностью. Выручка 2017 год — 36,5 млрд. руб., ЧП — 1,2 млрд. руб. РСБУ, отчётность, наверное, за деньги можно найти.

khornickjaadle, ну вон в таблице и стоит за 17 год 1.2 ярда.

Андрей, У них инвестпрограмма — строят фабрику мощностью 10 млн. пар в год. Крутая компания. Кстати конкуренции, собственно, с ОР нет — разные сегменты рынка.

khornickjaadle, про фабрику слышал. Помнишь презентацию от пробондс. Там говорилось что не проданная вовремя обувь не продается потом в этих же магазинах, а переносится в сеть магазинов пешеход чтобы там продавать с дисконтом. Вот как считать этот пешеход, он дискаунтер? Если дискаунтер то конкурент.

Андрей, Да, дискаунтер — в отчёте, по-моему, читал. Их мало, этих магазинов. Сколько, не знаю. В 2018 году за 9 мес., как пример, открыто было 122 магазина, из них только 8 — Пешеход. Вообще-то они должны знать критический уровень количества магазинов Пешеход, при котором может появиться конкуренция.

А никто не пробовал поискать фин отчетность главного конкурента ОР? Это было бы весьма занятно.

Андрей, Kari, Общество с ограниченной ответственностью. Выручка 2017 год — 36,5 млрд. руб., ЧП — 1,2 млрд. руб. РСБУ, отчётность, наверное, за деньги можно найти.

khornickjaadle, ну вон в таблице и стоит за 17 год 1.2 ярда.

Андрей, У них инвестпрограмма — строят фабрику мощностью 10 млн. пар в год. Крутая компания. Кстати конкуренции, собственно, с ОР нет — разные сегменты рынка.

А никто не пробовал поискать фин отчетность главного конкурента ОР? Это было бы весьма занятно.

Андрей, Kari, Общество с ограниченной ответственностью. Выручка 2017 год — 36,5 млрд. руб., ЧП — 1,2 млрд. руб. РСБУ, отчётность, наверное, за деньги можно найти.

Третий месяц пошёл как бумага во флэте. Сильный движ намечается.

Познавательная статья о ТРИЗах. Сланцевики в США будут «жить» ещё до 2050 года. Затраты на добычу из сланцевых залежей могут снизиться на треть. Источник iadevon.ru/news/oil/kak_stimulirovat_razrabotki_trudnoizvlekaemih_neftyanih_%с2%absvit%с2%bb-9566/

Сбербанк установил рекорд кредитования граждан. В ноябре банк выдал россиянам 323 млрд руб.
Сбербанк в ноябре выдал розничным клиентам 323 млрд руб. кредитов – это рекорд в нынешнем году, сообщил банк. В ноябре Сбербанк два дня проводил акцию «Зеленый день», в ходе которой выдавал потребительские кредиты по ставке 11,1% годовых против минимальных 11,9% ранее. В рамках акции спрос на кредиты и количество их выдач оказались в 3 раза больше, чем в среднестатистический день, сказал представитель банка.
www.vedomosti.ru/finance/articles/2019/12/08/818153-sberbank-ustanovil

редактор Боб, Ставки снижаются, больше стали выдавать кредитов.

В 2017 году на ИПО стоимость ПАО ОР была 15 млрд. руб. (ЧД примерно 0 плюс капа 15 млрд. руб. при цене 140 руб. за акцию). В 2019 году (декабрь) стоимость ПАО ОР тоже в районе 15 млрд. руб. (ЧД 10 млрд. плюс капа ок 5 млрд.). Но компания за 2 года заработала прибыль 2,6 млрд. руб. Где прибыль?

khornickjaadle,
Вы имеете ввиду, в момент после получения денег от инвесторов на какой то момент ЧД стал равен 0?
2,6 млрд или в запасах или в авансах, по какой-то причине этот прирост капитала, почему не отражен в котировках.

Илья Херсонцев, Именно так. ЧД примерно обнулился в момент получения кэша на счёт. То есть, если ОР просто начнёт копить кэш до уровня долга в 10 млрд., то котировки акций могут подняться до 140 рублей. Авансы увеличились за 2018 год на 1 ярд, может за 2019 год тоже увеличились. Непонятно, почему стоимость компании снижается при росте капитала и нераспределённой прибыли.

khornickjaadle,
Операционно компания не приносит кэш с 2014 года. Растут авансы и запасы. Рост долга плюс ИПО = с конца 2013 года около 12 млрд или больше.
Вроде бы есть логичные объяснения: Рост займов и рассрочки, увеличение магазинов в два раза — основные причины. Но ведь инвесторов (часть из них) напрягает. Якобы часть иностранных инвесторов слилась из-за санкций, продавив котировки.

Илья Херсонцев, В последние 5 лет отрицательный свободный денежный поток — компания в инвестиционной фазе. По поводу роста запасов: открытые магазины полностью заполняются товаром, рост среднего чека тормозит рост выручки плюс резко растёт оптовое направление — выходят на Tmall, нужны запасы. Ситуация может значительно улучшиться, когда заработает оффлайн-маркетплейс: там не нужны ни запасы, ни капитал, товар поставщики будут сами подвозить на склад ОР. Только переоборудованные полки для выкладки товара от партнёров и небольшая складская площадь в магазине. Затраты на переоборудование смешные — 50 млн. руб.