dkonst: Вижу акции Мечела выше 180 (по префам)
Konstantin, В 3000 году? Думаю к тому времени долг отдадут и как прибыль попрет.
Комрады! Когда будет инфа по спец.дивам от продажи?
А подскажите, почему в отчете средняя цена кв.м. 114 тыс., если 38 млрд руб./368 тыс. кв.м это 103 тыс руб. Или это парковочные места включены в продажи, а стоимость кв. метра указана только квартир?
«Стоимость заключенных новых договоров выросла на 6% год к году, достигнув 38 млрд руб., а объём составил 368 тыс. кв. м;
Средняя цена реализованной недвижимости выросла на 18% год к году и составила 114 тыс. руб. за кв. м;»
Артем Квашнин, что то мне подсказывает что озвученная цена это цена масс маркет. У ЛСР есть элитные квартиры, где цена намного выше указанной.
Идея недели 2: покупка Энел Россия
Акции Энел Россия почти год торгуются в условиях широкого бокового канала, достигнув верхней его границы перед дивидендной отсечкой.
Сейчас акции вновь вблизи нижней границы и, на наш взгляд, интересны для покупок.
Основными факторами для этого также являются стабильные дивидендные выплаты и планомерный рост финансовых показателей.
Согласно дивполитике, которая была принята в 2017 году, на выплаты акционерам направлялось часть чистой прибыли, которая увеличивалась на 5% ежегодно, тем самым доля дивидендов в чистой прибыли выросла с 55% до 65% на данный момент.
Компания планирует сохранить эту планку на ближайшее время.
Важной новостью для компании стала продажа Рефтинской ГРЭС, слухи о сделке циркулировали уже много месяцев.
Акционеры одобрили продажу актива за не менее чем 21 млрд рублей.
Эта оценка несколько выше, чем ранее давали эксперты, поэтому сделка будет позитивной для компании при рациональном подходе к использованию этих средств.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Солид Брокер, какой-то бред. Энел говорит, что возможно снизим дивы, ни слова про это. Энел продали рефту по нижней границе всех оценок, а тут написано, что несколько выше, чем ранее давали экспэрды.
Алексей, оценка в 35млрд это вроде хотелки энел. А вот что пишут в заключении сд про цену в 21млрд и экспертов:
Для того, чтобы установить, является ли вознаграждение, подлежащее выплате
Компании по условиям рассматриваемой Сделки, справедливым с финансовой точки
зрения, Совет директоров ПАО «Энел Россия» поручил Компании привлечь
АО «Сбербанк КИБ» в качестве консультанта в части оценки справедливости условий
рассматриваемой Сделки. Согласно АО «Сбербанк КИБ» рыночная стоимость РГРЭС по
методологии DCF (дисконтированные денежные потоки) варьирует от 16,5 до 19,7 млрд.
рублей, в то время как подход, основанный на рыночных мультипликаторах, дает диапазон оценки в 15,4-17,5 млрд. рублей (исходя из прогнозного соотношения EV / EBITDA на 2019
год зарегистрированных на бирже электроэнергетических компаний). На основании
письма АО «Сбербанк КИБ» от 11 апреля 2019г., встречное удовлетворение, которое
подлежит получению Компанией в рамках Сделки, с финансовой точки зрения является
справедливым для Компании.
Чат поделился на оптимистов и пессимистов. Не хватает реалистов.
Это же откровенная фантастика.
Четко определен срок передачи ГРЭС и сроки ее оплаты в три транша (в дату вступления сделки в силу, в дату закрытия сделки, в дату окончания переходного периода).
Доля Рефтинской ГРЭС в установленной мощности Энел более 40%, при этом КИУМ Рефтинской ГРЭС выше чем в среднем по Энел, можно смело предположить, что продажа Рефты приведет к снижению выручки не менее 40%. При этом управленческие расходы не будут снижаться пропорционально выручки, как следствие рентабельность компании снизится и как следствие чистая прибыль снизится в процентном вырождении не меньше чем снизится выручка ( 40%)
Вот если бы Рефту продали 31.12.2018 года, то например на 2019 год можно было бы прогнозировать следующие показатели
Выручка 44 млрд против 73 годом ранее
Чистая прибыль 4,5 млрд. против 8 млрд. годом ранее
Дивиденды исходя из 65% выплат в районе 3 млрд (85 копеек на акцию) против 5 млрд ( 14 копеек на акцию) за 2018
При этом для сохранения P/E в районе 6 капитализация должна снизится с 43 до 30 млрд рублей или 85 копеек за акцию (я думаю снизится до 80 копеек)
Примерно это ожидает держателей акций Энел после завершения сделки по продаже Рефтинской ГРЭС.
В данном прогнозе не учтен эффект от вложений в ВИЭ, но первые положительные результаты в отчётности будут видны не раньше срока ввода первых ВИЭ в 4кв 2021 года.
Возможно кто то скажет что падения выручки/прибыли от продажи Рефты будет компенсироваться доходами от ВИЭ, это да, но не сразу а по мере гашения возросшей долговой нагрузки и замещения заёмного капитала собственным.
Konstantin, а 21 млрд. где, от продажи Рефты в вашем прогнозе?
мимо проходил, его нет, как его нет и не будет на счетах энел до конца 2020 года… А то и до середины 2021.… четко же написано, что продажа с отсрочкой оплаты, я не знаю насколько отсрочка, но это не квартал и не два
Konstantin, вы пишите в своём прогнозе;
«Вот если бы Рефту продали 31.12.2018 года, то например на 2019 год можно было бы прогнозировать»
Значит миллиарды от продажи — есть!
Когда же мы будем их наконец делить?
Доля Рефтинской ГРЭС в установленной мощности Энел более 40%, при этом КИУМ Рефтинской ГРЭС выше чем в среднем по Энел, можно смело предположить, что продажа Рефты приведет к снижению выручки не менее 40%. При этом управленческие расходы не будут снижаться пропорционально выручки, как следствие рентабельность компании снизится и как следствие чистая прибыль снизится в процентном вырождении не меньше чем снизится выручка ( 40%)
Вот если бы Рефту продали 31.12.2018 года, то например на 2019 год можно было бы прогнозировать следующие показатели
Выручка 44 млрд против 73 годом ранее
Чистая прибыль 4,5 млрд. против 8 млрд. годом ранее
Дивиденды исходя из 65% выплат в районе 3 млрд (85 копеек на акцию) против 5 млрд ( 14 копеек на акцию) за 2018
При этом для сохранения P/E в районе 6 капитализация должна снизится с 43 до 30 млрд рублей или 85 копеек за акцию (я думаю снизится до 80 копеек)
Примерно это ожидает держателей акций Энел после завершения сделки по продаже Рефтинской ГРЭС.
В данном прогнозе не учтен эффект от вложений в ВИЭ, но первые положительные результаты в отчётности будут видны не раньше срока ввода первых ВИЭ в 4кв 2021 года.
Возможно кто то скажет что падения выручки/прибыли от продажи Рефты будет компенсироваться доходами от ВИЭ, это да, но не сразу а по мере гашения возросшей долговой нагрузки и замещения заёмного капитала собственным.
Konstantin, а 21 млрд. где, от продажи Рефты в вашем прогнозе?
Доля Рефтинской ГРЭС в установленной мощности Энел более 40%, при этом КИУМ Рефтинской ГРЭС выше чем в среднем по Энел, можно смело предположить, что продажа Рефты приведет к снижению выручки не менее 40%. При этом управленческие расходы не будут снижаться пропорционально выручки, как следствие рентабельность компании снизится и как следствие чистая прибыль снизится в процентном вырождении не меньше чем снизится выручка ( 40%)
Вот если бы Рефту продали 31.12.2018 года, то например на 2019 год можно было бы прогнозировать следующие показатели
Выручка 44 млрд против 73 годом ранее
Чистая прибыль 4,5 млрд. против 8 млрд. годом ранее
Дивиденды исходя из 65% выплат в районе 3 млрд (85 копеек на акцию) против 5 млрд ( 14 копеек на акцию) за 2018
При этом для сохранения P/E в районе 6 капитализация должна снизится с 43 до 30 млрд рублей или 85 копеек за акцию (я думаю снизится до 80 копеек)
Примерно это ожидает держателей акций Энел после завершения сделки по продаже Рефтинской ГРЭС.
В данном прогнозе не учтен эффект от вложений в ВИЭ, но первые положительные результаты в отчётности будут видны не раньше срока ввода первых ВИЭ в 4кв 2021 года.
Возможно кто то скажет что падения выручки/прибыли от продажи Рефты будет компенсироваться доходами от ВИЭ, это да, но не сразу а по мере гашения возросшей долговой нагрузки и замещения заёмного капитала собственным.
Konstantin, У Энел, помимо кредита от Сбера, есть ещё долги. Если бы их не было, то спокойно могли бы все деньги от продажи рефты отправлять на спецдивы по мере поступления средств от продажи.
кто-нибудь изучал почему она падала с 1,6?
fiser, уменьшение масштабов бизнеса после продажи рефты = уменьшение капитализации
нужным людям дали время распродаться
Сберегатель (От Лонга!), так то оно так. проблема в том, что продажи рефты по ходу вообще не будет в обозримом будущем. Так бы продали рефту, выплатили доп дивы, компания упала под плинтус. Так было бы понятно
fiser, договор купли-продажи уже подписан
Сберегатель (От Лонга!),
еще не подписан, еще не одобрен ФАС, подписано обязывающее соглашение
Konstantin,
20.06.2019
Рефтинскую ГРЭС продали СГК
Договор купли-продажи угольной электростанции подписали «Энел Россия» и Кузбассэнерго, «дочка» «Сибирской генерирующей компании» (СГК).
www.acexpert.ru/news/reftinskuyu-gres-prodali-sgk.html
Ожидаемый период перехода права собственности на имущество в пользу «Кузбассэнерго» составляет не более 18 месяцев с даты вступления в силу соглашения о купле-продаже. Договор купли-продажи должен вступить в силу, как только будут выполнены два условия: согласование сделки со стороны Федеральной антимонопольной службы и одобрение условий сделки на внеочередном собрании акционеров «Энел Россия», которое состоится 22 июля.
Очень похожа Энел по своим действиям на Систему
1. Высокая долговая нагрузка
Konstantin, очень смешно такое читать
возьмите в руки калькулятор
От Лонга! Я тебя умоляю!,
Умоляйте, зачем калькулятор — когда у меня это все на горячих клавишах
Дарю!
Энел на 50% зависит от кредитов… У системы ситуация хуже ( ближе к 80%)… но там и рентабильност выше (в 2-22.5 раза)
Если сравнивать по возможности погасить долг, то и Энел и Системе на это надо 4-6 лет безинвестиционной деятельности
Konstantin, у энелрос чистый долг примерно равен ебитда
а у системы чистый долг 2.2 ебитда
у энелрос чистый долг равен 2.5 чистой прибыли
а у системы чистая прибыль болтается около нуля и считать этот параметр бесполезно
От Лонга! Я тебя умоляю!,
Как вы считаете я не знаю
я вижу у Энел общих обязательств на 40 лярдов, а ЧП 7,7… итого размер обязательств равен 5,2 чистых прибылей
через год прибыль упадет на 30-40% а долг вырастет на 50%… и вуаля уже будет 10 прибылей… и дальше прибыль будет падать
у системы прибыль в районе нуля ибо это холдинг и они не ведут никакой хозяйственной деятельности, по сути вся их выручка — это прибыль ( только тратят они её до налогооблажения, тем самым экономя на налоге на прибыль и дивидендах)
Konstantin, с какого долг вырастит на 50 %, если бабло от продажи Рефты 21 ярд придет
у системы прибыль в районе нуля ибо это холдинг и они не ведут никакой хозяйственной деятельности, по сути вся их выручка — это прибыльот этого прибыль не становится положительной, одни убытки у них.
Sergey_Sergeevich,
Я уже писал
вы продаёте старинькую Рефту — 3,8 ГВт установленной мощности за 21 лярд, которая генерирует 4-5 лярдов чистой прибыль и покупаете три ветропарка на 0,36 ГВт (201+90+61 МВт) за 36 лярдов рублей… падение установленной мощности в 10 раз… в 10 Карл!
Ок, по расчетам ветровой ДПМ в 1,5 раза выше теплового 1350 против 850.
Вы продали старенькую нексию за 21 лярд и купили новый солярис за 36 разницу 15 лярдов взяли в кредит к уже имеющимся 40 это жуе 55лярдов долга.
Плюс у вас падения выручки ( и от выбытия Рефты, и от окончания ДПМ) на 30-40 процентов, а в 21 году вообще прогнозируемый отрицательный денежный поток… и ваши обязательства вырастают еще на 5-10 лярдов.
Плюс на 27 лярдов вам надо отремонтировать оставиеся газовые мощности по ДПМ-2 (иначе их придется ремонтировать за свой счёт)
Итого в ближайшие 2-3 года надо потратить на капвложения 40 лярдов + имеющийся долг 40 лярдов долг увеличится в момеенте до 60 лярдов.
Доход от реализации Рефты прийдет не скоро, а реализация ВИЭ требует скоростных вложений (особенно в мурманских широтах).
Вот и считайте сколько удет стоить компания с убытками по году (в 21 году) с долгом более 60 лярдов и СК в районе 20 лярдов...
Konstantin, я тут присмотрелся...
«вы продаёте старинькую Рефту — 3,8 ГВт установленной мощности за 21 лярд, которая генерирует 4-5 лярдов чистой прибыль»
наверно, имелась ввиду EBITDA?
«Вы продали старенькую нексию за 21 лярд и купили новый солярис за 36 разницу 15 лярдов взяли в кредит к уже имеющимся 40 это жуе 55лярдов долга.»
откуда 40? чистый долг 19.4
Сберегатель (От Лонга!), смотрю не только на долг (краткосрочные и долгосрочные кредиты), а на суммарный объем обящательств по балансу да кредитов на 20, но общий размер обязательств 40.
Да не прибыль, я прикидывал по 2018 году на сколько упала бы ЧП если бы 1янв.2018 года Рефты не стало… У меня получилось что по 2018 году ЧП от оставшихся ГРЭС стала бы 3-4 лярда, понятно что это не точно… но хоть как то можно спрогнозировать что станет после продажи, ну да 21 лярд останется. Ещё я прикидывал минимальный размер падения ЧП… Получилось 2лярда по году (точно ЧП). Чисто формально если взять 1 лярд и купить облигаций Энел или Юнипро… там сейчас ставка 10%… Можно просто иметь 2 ляпда в год...) Не сильно меньше чем рентабельность энел по 18 году (10,5%))
Konstantin,
я посчитал мульипликаторы Энел после продажи рефты и у меня получились неутешительные результаты
поэтому я решил продать Энел
я подсчёта мультипликаторов я применил такие финансовые показатели:
цена акции 1р
ЧП=5млрдр
EBITDA=10млрдр
Див выплата=3млрдр
BV=24млрдр
Чистый Долг=9.4млрдр
EV=44.8млрдр
Критика приветствуется
Сберегатель (От Лонга!),
ЧП по 2019 году у меня тоже около 5 лярдов, по 20 году уже около 3 лярдов (85 копеек)
Дивиденды в 2019 3,25 получаются за 19 год, за 20 год суммарно около 2 лярдов (56 копеек)
*если вырученные от продажи Рефты деньги не пойдут на дивиденды
В любом случае и ЧП и дивидендные выплаты от операционной деятельности упадут в двое.
Теперь по долгам
Сейчас общий долг 39,3 лярда ( включая 25 лярдов Займов и кредитов)
продажа Рефты не уменьшит долговые обязательства (тк оплата пройдет с отсрочкой)
Рефту они с баланса спишут дебитору нарисуют. я не знаю как это отразится на балансе… скорее всего прибавится капитал.
Но долговые обязательства будут расти согласно плану опубликованному на дне инвестора
В плане на 2019-20121 годы: Капзатраты -45 лярдов, свободные денежный поток -18 лярдов
Что это занчит?
Если в 2019-2021 годах весь свободный денеджный поток будут направлять на капзатарты ( не будут выплачивать дивиденды) то всёравно не хватат 18 лярдов, т.е. на 18 лярдов вырастет долг ( как минимум)
Итого имеем рост суммарных обязательств в 19-21годах (включая Займы и кредиты) с 40 до 58 лярдов....
Даже с учетом продажи рефты — это не слишком что то изменит по причине того, что выручка от продажи будет размазана по времени и по сути она будет на намного выше чем прибыль генерируемая станцией...
Konstantin, я слегка изменил параметры и пересчитал
цена акции 0.7р
ЧП=5млрдр
EBITDA=11млрдр
Див выплата=3млрдр
BV=28млрдр
Чистый Долг=11.4млрдр
EV=36.2млрдр
т.е. только при цене 0.7р за акцию, мультипликаторы Энел становятся такими-же привлекательными, как до продажи Рефты
