комментарии Константин Дубровин на форуме

так у них и так в 2020 году было 14,5к сотрудников а в 2024 11к Минус 800 сотрудников и так каждый год. при этом производительность труда вырасла с 10 мл рублей в год на человека до 24 миллионов…

создание резервов под кредитные потери — а это расчетная величина или оценочная или фактическая по обьемам просрочки?

Константин Дубровин, продать то и по 29 можно было в 2023, сейчас то цена 9,2 и прошло 5 лет

Михаил Titov, и я о том же… купить квартиру по ценам 2020 года или машину по ценам 2020 года — это ж хорошая возможность?
Так и с бизнесом: хороший бизнес по цене 2020 года в 2025 году — это сказка.
а когда продавать — каждый решает сам ( я брал среднюю цену за 2020 и 2024 года

Забавно что в истории Е.Эл уже выплачивали дивиденды за 9 месяцев в 2023 году в размере 0,43 рубля и потом выплатили за последний квартал ровно 0,43/9*3=0,14 копеек....
Если расчет повториться то в июле 2026 года еще 8 копеек выдадут

Константин Дубровин, Так примерно верно — те кто покупал в 2020, к текущему моменту получили с учетом дивидендов ~80%, это примерно 8,5 P|E ...

Михаил Titov,
есличетко посчиатть и замарочиться

Расчёт эквивалентной ставки депозита

Дано:
Купил: 2020 г. за 8.55 ₽ ( средняя цена за год)
Продал: 2024 г. за 14.57 ₽ ( средняя цена за год)
Дивиденды: 2.2 ₽ за весь период
Срок: 4 года

Решение:

Общая прибыль:
(14.57 — 8.55) + 2.2 = 8.22 ₽ с акции.

Сумма к возврату на 1 вложенный рубль:
(14.57 + 2.2) / 8.55 ≈ 1.9614 раза (+96.14% за 4 года).

Годовая ставка (CAGR):
(1.9614)^(1/4) — 1 = 0.1833 (≈18.33% годовых).

Ответ: Чтобы получить аналогичный результат с банковского депозита за 4 года с капитализацией, потребовалась бы ставка ~18.33% годовых.

p/е 5,5
текущий пи на е 5,9…

Константин Дубровин,

Не совсем согласен с пунктом 1. если выручка вырастет в 2 раза, то по идее если контролировать расходы то прибыль дол...

Михаил Titov,
да так часто бывает. но если сравнить отчеты 2020 и 2024 года
2020 выручка 3,7 — ЧП — 0,35
2024 выручка 7 — ЧП — 0,7
рост в 2 раза с сохранением маржинальности
средняя цена 2020 года 9 — средняя цена 2024 года 14 ( хотя в моменте бла и 29)
Кстати забавно
с сейчас цена акции 9 рулей такая же как была в 2020 году когда компания была в 2-2,5 раза меньше и по выручке и по ЧП
если б акция стоила 6-7 рублей то даже при текущей скукоженной прибыли это было б p/e 2.5 это уж точно лучше сбера

Константин Дубровин, если выручка растет по 20% в год, то это х2 ~за 4 года. Если говорить о том, что чистая маржа сохранится, то по прибыли...

Михаил Titov,
вы абсолютно правы — это не магнит и ни диасофт, которые могут скакануть в 5 ряз
но и не правы
1. если выручка вырастет в 2 раза, то по идее если контролировать расходы то прибыль должна вырасти чуть побольше (все-таки какие то ресурсы не требуют аналогичного удвоения)
2. двукратный рост по многим папиркам заложен за счет снижения ставки и соответствующей переоценки. И Е.Эл. так же получит буст от снижения ставки… что даст еще 1,5-2 рост в капитализации
если сложатся два фактора:
гармонический рост
+
снижение ставки
=
х4 на горизонте 3-4 лет…

ps
да при цене 6-7 рублей было б еще интереснее
а при 3-4 рубля вообще шикарно...
Но маленький фри флоут порядка 370 (из них два моих) млн… всего грубо говоря какой нибудь Максим или Элвис могу бы выкупить весь фри флоут. вон в наале декабря кто то купил на 55 млн — и цена выросла +20%
Подытоживая:
1. Гармонический рост выручки +20% года на горизонте 3-4 года дает удвоение выручки с 8 лярдов до 16
При текущей оценки P/S ( 0.6) — это капитализация 10 лярдов ( х2) при возврате к средней оценке p/s ( 1.12) — то это 18,5 лярдов ( х3,5 к текущей капитализации)
2. Сохранение чистой рентабельности на уровне не ниже 10% даст размер чистой прибыли 1,6 лярда
Сколько должна стоить компания генерирующая 1,6 лярда:
— при текущей ставке (16 годовых) — порядка 10 лярдов
— при ставке 9 годовых — порядка 17 лярдов
3. Снижение ставки увеличит маржинальноть за счет сокращения процентных расходов
Сейчас процентные расходы составляют 50% от ЧП
снижение ставки на 50% ( с 16 до 8) снизит процентные расходы на 50% и соответственно увеличит чистую рентабельность до 15% годовых

И вот поучается таблица
если сбудется один из факторов — то капитализация вырастет в 2 раза за 4 года
если сбудется два любых фактора из трех, то капитализация вырастет в 4 раза за 4 года
если сбудутся все три фактора — то капитализация вырастет в 6 раз ща 4 года

Константин Дубровин, ист хаи в 29 рублей? т.е. капа более 14 ярдов, это будет обоснованно при прибыли хотя бы в 3-4 ярда за год. Тут сейчас ...

Михаил Titov, да действительно это не базовый негативный на лето средний оптимистический сценарий при котором выручка продолжает расти под двадцать процентов в год и через три четыре года становится в районе шестнадцати семнадцати миллиардов рентабельность по прибыли так и остаётся больше. Процентов и чистая прибыль в районе полутора-20000000 в год. Увеличивается чистая прибыль за счёт сокращения процентных расходов на 150000000 и снижается процентная ставка до 9%. Вот те условия, при которых капитализация европейской электротехники в вырастается в 3 раза. Здесь ещё не учтено влияние от возможного смещения курса рубля, но я пока не вижу, чтобы какие-то валютные риски. В европейской электротехники были.

Доказательство работы технического анализа на примере ключевой ставки ЦБ РФ

Тимофей, привет. Давай на чистоту.

Технический анализ в разы эффективнее фундаментального для прогноза цены. Не безошибочный, нет. Но фундаментальные прогнозы ошибаются чаще. И вот почему: фундамент — это по большей части экстраполяция текущего тренда в будущее. Он плохо ловит точку смены парадигмы. Его часто вспоминают, когда всё уже отрисовано на графике.

Возьмем их же терминологию. «Циклический сектор». Металлургия, например. А какой период у этого цикла, кто-нибудь скажет? В фундаменте — размыто. А в реальности — всё давно рассчитано. Цикл недвижимости — 12.5 лет, и он не прерывался уже триста лет (исключая Вторую мировую). Это не мнение, это статистика.

Ключевой вопрос — от чего зависит ставка ЦБ? Ответ найден. И он не в прогнозах инфляции. ЦБ следует за рынком, за доходностью 2-летних гособлигаций (ОФЗ). Это как по учебнику.

А это уже наш

Авто-репост. Читать в блоге >>>

URL

Фьючерс на ORANGE

все фьючерсы имеют метку оранже

по моим прикидкам дивиденд за 9 месяцев может составить от 13 до 18 копеек на акцию
1,5- 2,0 процентов годовых

Константин Дубровин,
ДАЖЕ ВЫШЕ МОИХ ОПТИМИСТИЧНЫХ ОЖИДАНИЙ

Вспышку туберкулёза подозревают на Черкизовском мясокомбинате в Москве — проверка началась после того, как у одного рабочего выявили открытую форму инфекци

Илья, как и раньше можоры проявляют абсолютное неуважение к своим миноритариям, не публикуя промежуточные МСФО в течении года. Так как 98-99...

Алексей, а что вы думали как только вы купите немногоакций — то поядок публикации отчетностей сразу изменится?
что вам мешает пойти и посмотрет ьрсбу отчетности дочек?

но ведь итоговая прибыль на папир всё равно пока мизерная если они не направляют на дивы 100% прибыли

Mahdi Yakoub, 100 % чп на дивидендыт- это к МТС.
Тут важно другое, что гасится долг, растет выручка и растет рентабельность. Если указанные направления сохранятся, и прибавится снижение ставки, то заряда позитива может хватить на обновление ист. Хая на горизонте 2-3 лет

Nordstream, это МСФО, а не РСБУ

#EELT, а может тут ответите на вопрос по отчетности: В консолидированном Отчете о прибылях и убытках по МСФО за 9М 2025 положительный налоговый эффект от разниц составил 49,5 млн руб., что снизило эффективную ставку налога до 16,3%. За счет каких именно инструментов (IT-льготы по полученной субсидии, повышенная амортизация, перенос убытков) был достигнут этот эффект на уровне операционных компаний Группы? Ожидаете ли сохранения подобного уровня налоговой нагрузки в ближайшие кварталы?

Европейская Электротехника РСБУ 9 мес 2025г: выручка ₽5,71 млрд (+23,1% г/г), прибыль ₽0,47 млрд (+53,5% г/г)Европейская Электротехника РСБУ...

Nordstream, только это МСФО отчетность

Выручка взлетела на 60% (до 1.23 млрд руб. с 772 млн год назад). Компания наращивает обороты.

Операционная прибыль выросла в 2.7 раза (до 121 млн руб. с 45 млн). Рост маржинальности — отличный сигнал.

Чистая прибыль составила 77.5 млн руб. (против 28.5 млн в прошлом году).

В Повестку ГОСА включен вопрос о дивидендах по итогам 9 месяцев. Это редкая и позитивная практика, говорящая о желании делиться прибылью с акционерами.

Нераспределенная прибыль на балансе — 820 млн руб. — формирует солидный «дивидендный потенциал».

Денежных средств мало — всего 14.7 млн руб. на конец периода.

При этом есть короткий долг в 308 млн руб. (займы).

Для крупных дивидендов компании, вероятно, придется использовать операционный cash flow или даже заем

Ждем МСФО

по моим прикидкам дивиденд за 9 месяцев может составить от 13 до 18 копеек на акцию
1,5- 2,0 процентов годовых

О чём речь ниже?

perfomance, дивиденды за 9 месяцев хотят выплатить…

+10 лярдов процентов по кредитам, Карл! +15лярдов — рост себестоимости.
Хорошо хоть прибыль осталась!
Хотя рентабильность стала 8% вместо 15
и пи на е стало 10 ( по РСБу Правда)