комментарии Дмитрий Минайчев на форуме

В общем, почитал я отчет, презенташку. Общие мысли:
1) Рост показателей это здорово, но прибыль просела мощно из-за кризиса. Понятно, что год назад была еще продажа большого пакета Детского мира, который считался в консолидированном отчете.
2) Долг значительно сокращен, это хорошо. После 31 сентября правда еще набрали кредитов, в любом случае виден прогресс, ставка по кредитам снижается, а значит обслуживать становится дешевле.
3) что произошло в 4 квартале:
— Дивы МТС
— Дивы Эталон
— IPO Озон

Черт его знает, какие затраты переносили на конец года.
Но, думаю,
— МТС покажет хорошие результаты по OIBDA
— Сегежа, наборот, хуже (в презентации написано, что какие то годовые ремонты с 3 кв перенесли на 4 кв)
В итоге положительная динамика продолжится. Ну и если не считать прибыль, компания покажет отличный рост выручки и OIBDA, в отличие от большинства рос. компаний

У Системы большинство активов защитные. Это и фиксация прибыли скорректировали бумагу. Думаю, без каких то мощных новостей будет она болтаться до лета в диапазоне 28-33.

Сегежа врятли в течение года пойдет на IPO: большие затраты на развитие в ближайшие годы + Чистый убыток в 2020 году.
Я проморгал момент, когда надо было скидывать спекулятивный пакет, теперь буду кормить лося. Думаю, еще далеко не все разгрузились и при цене >30 продолжится фиксация.

ммк уже в плюсе, тиньков и подавно (не включили). мыло, ну как обычно валяется дайте об кого нить закрыться плиз

Sveta-Vital Davydovy, вы, похоже, не инвестор) а прыгун по спекуляциям. Тогда есть проверенный способ: усредняетесь и выставляете тейк на безубыток

Упала после очередного заявления Путина, что вакцина будет бесплатной. Похоже прибыли от производства вакцины не будет.

Михаил Ягих, я не изучал, но вакцину компания делать просто так не будет. Государство заинтересовано и, по идее, должно заплатить.

Greeeeezly, Система уже просвятила, что на всю произведенную вакцину заказ от государства. Государство само будет решать, кому, куда, за сколько ее отдавать. Биннофарм получит фиксированный доход только за производство. Сравнивать с Модерной, Пфайзером не надо, так как за разработку вакцины (в отличие от Модерны и пфайзера) Биннофарм практически не отвечал. Прибыль будет минимальная, но также будут и затраты на новые производственные линии, Система обещала увеличить производство к весне до 2 млн доз в месяц.

Что произошло: главный драйвер роста АФК на 50% за осень произошел. Оценка OZON в 6-7 млрд$ была заложена в рост. Большинство спекулянтов, заходивших по 20-23, решили зафиксировать прибыль.
Для нового роста АФК нужен новый драйвер (IPO Сегежа, других активов).

Я пожадничал, выставил вчера высокий ценник по спекулятивной части, а сегодня потерял всю прибыль по ней. В целом, ничего плохого не произошло, просто коррекция. Продолжаю держать акции, компании есть чем порадовать инвесторов в течение полугода.

Дмитрий Минайчев, очень интересно чем?

Саsha che,
— Нормальные дивы
— IPO Сегежа
— Разгон Биннофарма до бОльших размеров, получение прибыли (небольшой!) от вакцин за счет государства.

Из тем которые тоже ждут подходящего момента:
IPO Степи. Если Агро сектор продолжит подъем, то вероятность хорошей сделки возрастет.
IPO Медси

Да, это все кажется мелочью с невнятным горизонтом. Поэтому и идет фиксация. Однако, считаю, что компания воспользуется вниманием полученным в этом году к ней и продолжит подпитывать интерес к себе новыми событиями.

Что произошло: главный драйвер роста АФК на 50% за осень произошел. Оценка OZON в 6-7 млрд$ была заложена в рост. Большинство спекулянтов, заходивших по 20-23, решили зафиксировать прибыль.
Для нового роста АФК нужен новый драйвер (IPO Сегежа, других активов).

Я пожадничал, выставил вчера высокий ценник по спекулятивной части, а сегодня потерял всю прибыль по ней. В целом, ничего плохого не произошло, просто коррекция. Продолжаю держать акции, компании есть чем порадовать инвесторов в течение полугода.

фиксация прибыли за год

По долям, сколько заработала Система. В 2014 году была первая покупка — 20% Озона за $150 млн., на ИПО продали 11,9% в районе $500 млн. Хороший разгон.

khornickjaadle, все же, это бумажная прибыль, так как была допэмиссия, а значит у Системы то же кол-во акций, что и раньше…

Дмитрий Минайчев, Ну как-бы первая покупка закрылась первой продажей. Тут реальные баксы. Если ещё и допку сдадут в рынок по 30 баксов, то отобьют всё.

khornickjaadle, погодите, баксы получит OZON, а не АФК. Возможно, с этих баксов Озон отдаст долги АФК, а может и не отдаст, пока информации нет…

Да, на Nasdaq, хомячкам-лохам какое только кумно не втюхивают за огромные деньги.

Озон весь в убытках и долгах, а капитализацию нарисовали в 432 млрд руб )))))))

Марэк, это ж какой талантище нужен))

Дмитрий Минайчев, нужен не талант, нужны хомячки. Не путайте)

Банда Анонимов, хомячки не все и не всегда хавают… Нужны хомячки, время и место)

Дмитрий Минайчев, А кто такие хомячки?)) можете пояснить?

Ewgeny, В основном, это частные инвесторы, которые берут рисковые бумаги по высоким ценам с целью продать в два раза дороже другим хомячкам)) ну, то есть мы все)

Дмитрий Минайчев, забыл добавить: в краткосрочной перспективе…

Да, на Nasdaq, хомячкам-лохам какое только кумно не втюхивают за огромные деньги.

Озон весь в убытках и долгах, а капитализацию нарисовали в 432 млрд руб )))))))

Марэк, это ж какой талантище нужен))

Дмитрий Минайчев, нужен не талант, нужны хомячки. Не путайте)

Банда Анонимов, хомячки не все и не всегда хавают… Нужны хомячки, время и место)

Дмитрий Минайчев, А кто такие хомячки?)) можете пояснить?

Ewgeny, В основном, это частные инвесторы, которые берут рисковые бумаги по высоким ценам с целью продать в два раза дороже другим хомячкам)) ну, то есть мы все)

Да, на Nasdaq, хомячкам-лохам какое только кумно не втюхивают за огромные деньги.

Озон весь в убытках и долгах, а капитализацию нарисовали в 432 млрд руб )))))))

Марэк, это ж какой талантище нужен))

Дмитрий Минайчев, нужен не талант, нужны хомячки. Не путайте)

Банда Анонимов, хомячки не все и не всегда хавают… Нужны хомячки, время и место)

По долям, сколько заработала Система. В 2014 году была первая покупка — 20% Озона за $150 млн., на ИПО продали 11,9% в районе $500 млн. Хороший разгон.

khornickjaadle, все же, это бумажная прибыль, так как была допэмиссия, а значит у Системы то же кол-во акций, что и раньше…

Да, на Nasdaq, хомячкам-лохам какое только кумно не втюхивают за огромные деньги.

Озон весь в убытках и долгах, а капитализацию нарисовали в 432 млрд руб )))))))

Марэк, это ж какой талантище нужен))

Лукойл отчитался за 9 мес.2020

За 3 квартал:
Выручка – 1,4 трлн.руб. (+47% кв/кв)
EBITDA – 202 млрд.руб. (+40% кв/кв)
Свободный денежный поток – 114 млрд.руб. (+356% кв/кв)
Чистая прибыль – 50,4 млрд.руб. (убыток 18,7 млрд.руб. в прошлом квартале)

За 9 месяцев:
Выручка – 4,1 трлн.руб. (-30% г/г)
EBITDA – 497 млрд.руб. (-48% г/г)
Свободный денежный поток – 195 млрд.руб. (-62% г/г)
Чистый убыток – 14,3 млрд.руб. (прибыль 520 млрд. годом ранее)

Компания перекуплена, мультипликатор P/E=33,5 зашкаливает

В числе последствий пандемии для операционных показателей Лукойла:

1) Ограничение добычи по соглашению с ОПЕК+
2) Сокращение добычи газа в Узбекистане, в связи со снижением спроса на узбекский газ со стороны Китая
3) Сокращение объемов переработки, в связи со снижением маржи переработки, по причине падения спроса на нефтепродукты
4) Сокращение объемов реализации моторного топлива на АЗС, в связи со снижением спроса.
5) Копания подтверждает способность сохранить добычу в текущих объемах до 2035 года при цене $40 за баррель, но от новых проектов в таких условиях она отказывается.
6) Финансовые показатели демонстрируют восстановление, но статистика пандемии растет, новые локдауны появляются. Над ОПЕК возникла угроза распада, в случае которого цена на нефть пойдет вниз и потянет за собой показатели Лукойла.
7) Кроме того, с 01.01.2021 исчезнет льгота по НДПИ для сверхвязкой нефти. Лукойл
является одним из крупнейших пользователей данной льготы. Ее исчезновение сильно ударит по прибыли компании и дивидендам.

Михаил Titov, Все отлично, только судить по P/E котировки считаю некорректным.
1. В кризисный год P/E в принципе не помогает прогнозировать что либо...
2. У Лукойла, как у акции с весомым вкладом от дивов, дивы расситываются от FCF.

Мысли по итогам отчета и интервью Федуна:
1) Временное восстановление в 3 квартале это хорошо, 4 квартал судя по котировкам нефти будет еще лучше. Компания платит дивы со свободного денежного потока и в принципе можно надеяться на 250 р. дополнительно к зимнему диву в 45.
2) Однако смущают и проблемы: Суд по алмазному активу, НДПИ, ну и разборки ОПЕК+. Сейчас все на позитиве, нефть на локальных хаях, и я больше жду коррекцию к 44-45$.
3) Продажа непрофильных активов (50% ИТ актива, старая энергетика, и прочее), позитивно, по интервью кажется, что компания нацелена на ESG, думаю, у них все получится.

Держу акции уже почти 3 года, продолжаю держать.
Думаю, впереди будет еще просадка, но по мере появления вакцин пойдем на восстановление

❗️🇷🇺#OZON #инсайдер
АФК СИСТЕМА: ДОЛЯ В OZON ПОСЛЕ IPO СОСТАВИТ 33.1%

Роман Ранний, похоже таки Система хочет свою долю покупки переложить на хомяков)

Главная жопа — это расходы на доставку и хранение, которые выросли в 2 раза до 19,7 ярдов.
Причины роста:
👉рост числа посылок с 19М до 44М
👉+4 ярда = новые сотрудники
👉+2 ярда = расходы на третьи стороны
👉+1,5 ярда = обесценивание новых распред.центров
Пока сложно предсказать как эти расходы будут расти в будущем, будут ли они пропорциональны росту выручки?
ЭтиРасходы относительно оборота снизились с 21% до 16% в 2020

Тимофей Мартынов, Расти будут нехило. Озон планирует занять 50% рынка логистической инфраструктуры е-коммерс в ближайшие 5 лет. tass.ru/ekonomika/7556931

khornickjaadle, и нахер это нужно, простите?
Они с почтой России будут соревноваться?

Все забыли, видимо, стахановские стройки в Домодедово и прочих логцентрах.
После этого там 70% площадей пустые — можно отдавать под картинг.

Банда Анонимов, Понял, хотят занять 10% рынка е-коммерс. Для этого и нужно инфраструктуру поднять. Будут как Магнит или Пятёрочка в оф-лайне, но в е-коммерс.

khornickjaadle, Только сделать это не покупкой, стройкой своих складов, центров, транспорта и т.д. а использованием внешних. Ozon должен предложить еще удобнее сервис, который будет объединять все компоненты в единую цепочку, а они смогут таки с этого иметь прибыль… Иначе, крупные оффлайн ритейлеры его сомнут, просто потому что у них уже есть торговые точки в каждом нормальном населенном пункте и логистика налажена…

Дмитрий Минайчев, у ОЗОНа нет своих складов. Для них строит склады, по ТЗ оператор А2 логистик. А затем ОЗОН их арендует. Я немного в теме этого. Еще для информации www.rbc.ru/business/14/10/2020/5f85aad89a79478bebb10414

panikbull, я это знаю

Главная жопа — это расходы на доставку и хранение, которые выросли в 2 раза до 19,7 ярдов.
Причины роста:
👉рост числа посылок с 19М до 44М
👉+4 ярда = новые сотрудники
👉+2 ярда = расходы на третьи стороны
👉+1,5 ярда = обесценивание новых распред.центров
Пока сложно предсказать как эти расходы будут расти в будущем, будут ли они пропорциональны росту выручки?
ЭтиРасходы относительно оборота снизились с 21% до 16% в 2020

Тимофей Мартынов, Расти будут нехило. Озон планирует занять 50% рынка логистической инфраструктуры е-коммерс в ближайшие 5 лет. tass.ru/ekonomika/7556931

khornickjaadle, и нахер это нужно, простите?
Они с почтой России будут соревноваться?

Все забыли, видимо, стахановские стройки в Домодедово и прочих логцентрах.
После этого там 70% площадей пустые — можно отдавать под картинг.

Банда Анонимов, Понял, хотят занять 10% рынка е-коммерс. Для этого и нужно инфраструктуру поднять. Будут как Магнит или Пятёрочка в оф-лайне, но в е-коммерс.

khornickjaadle, Только сделать это не покупкой, стройкой своих складов, центров, транспорта и т.д. а использованием внешних. Ozon должен предложить еще удобнее сервис, который будет объединять все компоненты в единую цепочку, а они смогут таки с этого иметь прибыль… Иначе, крупные оффлайн ритейлеры его сомнут, просто потому что у них уже есть торговые точки в каждом нормальном населенном пункте и логистика налажена…

озон сидит исключительно на вере в светлое будущее, и если менеджмент не прожрет все бабки, то оно у него будет.

Cucumber81, отчет посмотрите — там косты на управление ни о чем.
Все сожрала логистика. Так что оно тупо не летит :)
Вера в будущее должна быть основана на модели и бизнес-плане, иначе это просто секта.

Банда Анонимов, Бизнес модель такая):
1. Завлечь предпринимателей открывать пункты доставки за процент
2. Завлечь водителей перевозить товар из города 1 в город 2, попуткой, блаблакар))) за процент
3. Завлечь продавцов у себя держать товар, а не юзать склады Озона.
4. Получать процент тупо за размещение на сайте.

Profit!!!Ну норм, если доля на рынке будет большая, то может прокатить...

P.S. Это всего лишь моя фантазия)

Из заметки Финама:

Помимо этого, сообщается, что существующий акционер Baring Vostok Fund V Nominees Limited (“BVFVNL”), а также аффилированная компания BV Special Investments Limited (“BVSIL”) в ходе частного размещения приобретут акции или ADS на сумму $67,5 млн. Другой акционер, АФК «Система» (“Sistema”), также приобретёт акции или ADS на сумму $67,5 млн. Размещение состоится по цене IPO на общую сумму $135 млн.

Я чет не понял, получается Система в кэш не выходит, а наоборот, вбухивает еще бабла в компанию?

Тимофей Мартынов, Всем привет. спасибо за отдельный форум) Насколько я понял, будет допэмиссия, где Баринг и АФК еще немного докупят акций… Как правильно писали ниже, это будет поддержкой акции на начальном этапе.

Дмитрий Минайчев, я так понимаю, что если все пойдет не так, это будет поддержкой.
А если все пойдет по плану, то сольют и их.

Банда Анонимов, Возможно… Но я думаю, что эти покупки будут использовать для роста акции. В общем, я жду роста на 10 — 20% за первую неделю. Падения не жду. На выходе на бирже акций, начну ловить поспекулировать. Если будет рост больше 20% это будет ваще круто!

Дмитрий Минайчев, да, я тоже жду примерно того же и с той же целью.
Вдолгую у меня сильные сомнения. И я думаю, что 1 квартал еще нарисуют, а второй будет совсем грустный.

Банда Анонимов, вообще в среднесроке, многое будет зависеть от новых технологий и подходов для улучшения логистики, ибо это основная проблема всего интернет ритейла. А также партнерств…
Рынок должен консолидироваться. Непопулярные интернет магазины умрут, останутся большие маркетплейсы. И узкоспециализированные площадки с физическим ритейлом за спиной (детский мир, мвидео, DNS, Петрович, и т.д.) Пока позиция Яндекса с его технологией, рекламой, баблом, и такси мне кажется наиболее перспективной как маркетплейтса. Но вопрос, хватит ли этого, для того чтобы порвать конкурентов, имеющих больше опыта на рынке…

Дмитрий Минайчев, проблема маркетплейсов в том, что они не управляют ассортиментом.
В том, что они слишком мелкие в отдельно взятой нише и в среднесроке ничего с этим не сделают.
И логистика у них неэффективная.
Уж простите, но вот мой любимый ДетМир — EBITDA плюс 25%. Платят дивы, имеют прибыль, вышли в новые форматы (пвз) и ниши (зоотовары) при всем этом.
И при этом у них цены ниже ОЗОНа.
И сейчас они пустили маркетплейс и всякие там электроуслуги будут.
Как вы думаете, откуда к ним продавцы пойдут на МП?)

И прикол в том, что я лично вижу по развитию, что ДетМир и Мвидео откусывают у озона рынок, а не наоборот.
Почему должен победить неэффективный, хоть убейте не пойму)

Банда Анонимов, Да, пока сильных конкурентных преимуществ у Ozon не видно… Надеюсь, что все же они появятся) В противном случае, можно ожидать слива через год Системой акций Ozon прямо в рынок, ибо большие дяди за так дорого не будут покупать долю. Ну может только Сбер, если сильно приспичит)

Из заметки Финама:

Помимо этого, сообщается, что существующий акционер Baring Vostok Fund V Nominees Limited (“BVFVNL”), а также аффилированная компания BV Special Investments Limited (“BVSIL”) в ходе частного размещения приобретут акции или ADS на сумму $67,5 млн. Другой акционер, АФК «Система» (“Sistema”), также приобретёт акции или ADS на сумму $67,5 млн. Размещение состоится по цене IPO на общую сумму $135 млн.

Я чет не понял, получается Система в кэш не выходит, а наоборот, вбухивает еще бабла в компанию?

Тимофей Мартынов, Всем привет. спасибо за отдельный форум) Насколько я понял, будет допэмиссия, где Баринг и АФК еще немного докупят акций… Как правильно писали ниже, это будет поддержкой акции на начальном этапе.

Дмитрий Минайчев, я то думал АФК будет выходить на IPO, чтобы долги снижать свои.
А оказывается нет?
Когда же они собираются выходить?
Продавать в стакан?:)

Тимофей Мартынов, мое мнение: АФК не будет выходить пока из Озона. Причины:
1) Сейчас тема онлайн- ритейла получила мощное топливо для роста. И по сути только начало набирать обороты в России. Продавать растущий хайповый актив — это значит считать, что ОЗОН проиграет борьбу. Не думаю, что АФК сейчас так считает...
2) Уровень долга у АФК вполне нормальный, успокойтесь по этому поводу) Не ждите сильных уменьшений долга, если они увидят новые возможности для инвестиций, то влезут в еще большие долги.
3) ДУмаю, что Ozon будет партнериться с МТС, так как у конкурентов (Яндекс, Мэйл c вк и ali) очень много ресурсов для борьбы (деньги, реклама, технологии, управление логистикой, доставка на такси)..

Пока у Озона нормальные цифры, но весной после годового отчета и появления первой статистики за год по всем игрокам можно будет понять, проигрывают они или нет. Масштабирование действительно может принести свои плоды. даже заливание баблом актив для ценовых войн может сработать… На кону очень большой рынок, поэтому деньги в него сейчас вбухивать не скупятся!

Дмитрий Минайчев,

1. ОЗОН борьбу уже проиграл — это, правда, пока не всем очевидно. Проблема в том, что у него нет вменяемого позиционирования. Проще — нет концепции.
ВБ — шмотки дешманские и палево брендов. Ламода — шмотки подороже. Алиэкспресс — дешевое говно и т.п.
А что ОЗОН? :) Все подряд и ничего.
На чем они будут зарабатывать не понятно спустя 21 год. Как считает АФК никто не знает, но из нормального ритейла там только ВЧ. Но он про другое.

2. Долг похрену, согласен, но тут вопрос в том, что все боятся, что влезут без отдачи.

3. Это все фигня и давно пройденный этап. Про партнерство с ОЗОНОм в МТС, к примеру, были мысли еще лет 5-7 назад. Ничего особо там не светит. Разве что выдавать заказы через офисы РТК, но это так себе идея )

Цифры не нормальные все же. Оборот 66 и убыток 20%.
При этом они хитро не детализируют логистику — я уверен, что они маркетплейсом ее субсидируют...
ОЗОН сливает ВБ что понятно уже сейчас — посмотрите цифры роста. Хотя отчеты ВБ никто не аудирует.
Ценовые войны вести с маржой 10%? Да вы извращенец, батенька :))

Банда Анонимов,
1. WB я не обсуждаю, они молодцы, че. Считаем его пока законным железным лидером. Но про проигранные битвы рано делать выводы: рынок только начал обороты, карта может перекроиться еще 100 раз.
Насчет ниш — не спорю. Однако, если народ будет за всякой хурмой (все подряд и ничего) лезть в ОЗОН, то и перетянуть популярность тоже смогут...

4. Про ценовые войны — Яндекс так рынок такси завоевал. И я понимаю, что там еще сервис, бренд, и технологическая реализация была хорошая. Но демпинг сыграл одну из ключевых ролей. И да, я понимаю, что тут другая ситуация, что здесь демпинг не прокатит, так как у конкурентов тоже полно бабла для демпинга

Дмитрий Минайчев, «всякая хурма убыточна». Что сейчас и показал ОЗОН. Вы ходите просто качнуть убытки?
Ну окей :)

Ценовые войны? Яндекс завоевал так же, как и Ашан свое время.
Только ОЗОН на этом рынке ДАЖЕ БЛИЗКО не Яндекс и не Ашан. Он особо даже ситилинку не мозолит.

И, да, у ОЗОНа на демпинг нет денег. Никаких. А вот у его конкурентов есть. У всех.

Банда Анонимов, Полностью с Вами согласен. Денег у Озона нет. Им надо было облиги лучше разместить, а не выходить на IPO. Когда сотрудничали с Озон — постоянно задерживали выплату или придумывали новые отчеты. и пока новый отчет им не предоставишь по ПОЧТЕ — деньги не выплачивали по своим долгам. От этого «партнера» только негативный осадок от сотрудничества остался.

Warlock75, думаю, облиги появятся через год, как деньги от IPO прохавают)