комментарии Михаил П на форуме

Похоже, будет 0.012 дивидендов за 2018 (12%)

я и посчитал что если Энел возьмет 10 лярдов — на 13 лет под 10,75% годовых, то ежегодная выплата составит 1,8 лярда...

В

Konstantin, прибыль могут уменьшить только выплаты процентов по долгу, выплаты по телу на прибыль не влияют

Получается, дивы за 2018г: 6,14 руб.
По итогам 1 п/г 2018 уже выплатили 5,93 руб e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=UagR3ImjbUagu1gK573lpQ-B-B
Получается, что Финальные дивы за 2018г: 0,21 руб.

Марэк, 50% ЧП МСФО (Ваши 6.21) — это минимум по див политике независимо от СДП и долга. Конкретно, в 2018 году мы попадаем на дивиденды 70-100% СДП (т.к. долг/ebitda < 1), а это уже 8.75-12.5руб (из которых 5.93 уже выплачены). Пока, к сожалению, сигналов о выплате дивидендов по верхней границе (12.5) нет.

Чистый долг вырос, зато сократился долг в евро, на целый миллиард.
Что очень хорошо!

Роман Ранний, у них очень жесткое хеджирование. Поэтому от колебаний валют нет особой зависимости в части долга. Тем более там осталось всего долга в евро эквивалентом около 5млрд руб. Даже в кризис 2014 года они получив убыток на 9+млрд из-за переоценки долга в евро, получили доход на 8+ от операций хеджирования.

Энел Россия и ФСК! 1-0

мимо проходил, мне тоже кажется в отчете Энела больше позитива

Хорошо отработали 4кв18 (ЧП 2.8млрд vs 2.4млрд 4кв17). СДП сжимается до 6-7млрд, почти все уходит на дивиденды 5+ млрд,
долг (25млрд из которых 5млрд в евро) не снижается.

ЧП 2018 7700. Дивиденды, похоже, 14 коп

Александр Е, теперь по МСФО прикину. 

ЧП2скор = ЧП МСФО — ЧП ипр факт – А – ЧПтп + Дтп

ЧП МСФО – 92845

ЧП ипр факт – расходы по чистой прибыли от передачи на инвестку – по прогнозу финплана 0.

А – разница амортизаций РСБУ и МСФО, РСБУ беру из прогноза финплана 79118 – 32346 = 46772

ЧПтп – 21500  - возьму по выручке, затрат на ТП не вижу в расходах МСФО

Дтп – возьму 11000 (в прошлом году было 10 млрд).

Итого ЧП2скор = 92845 – 46772 – 21500 + 11000 = 35573.

На лист 1,4 копейки.

Александр Е, тоже не досчитываюсь 5 млрд что по РСБУ, что по МСФО:

За 2018 год не очень понятно, что будет базой. РСБУ: 56млрд — 12млрд переоценка — 21млрд ЧП ТП + ??? поступления ТП. Если поступления ТП 11-12 млрд, то скорректированная РСБУ около 35 млрд по сравнению с 40 млрд в 2017. Значит, базой для дивов должна быть ЧП по МСФО: 92 — 21млрд ЧП ТП +(11-12) млрд поступления ТП — 47 млрд разница амортизации. Тоже 35 млрд. А нужно 40 млрд для уровня дивов в 2017 году.

Неужели будут более 50% платить?

Тимофей Мартынов, в отчёте нет ни слова про FCF, а только 50% от чистой прибыли, но я понял они просто текст урезали до минимальных див.

Роман Ранний, все верно, в МСФО указан только минимальный размер дивидендов. Четкая формула в положении о ДП

www.alrosa.ru/wp-content/uploads/2018/08/%D0%9F%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5-%D0%BE-%D0%B4%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D0%B8%CC%86-%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B5.pdf

на выплату дивидендов направляются средства в размере, определяемом исходя из суммы Свободного денежного потока (СДП)13Компании, рассчитываемой на основании консолидируемой финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО:

1) более 100% СДП, если значение показателя «Чистый долг/EBITDA» за отчётный период составляет менее 0;

2) 70 – 100% СДП, если значение показателя «Чистый долг/EBITDA» за отчётный период соответствует диапазону 0,0 – 1,0;

3) 50-70% СДП, если значение показателя «Чистый долг/EBITDA» за отчётный период соответствует диапазону 1,0 – 1,5; — размер средств, направляемых на выплату дивидендов, должен быть не менее 50% от суммы чистой прибыли Компании, исчисленной на основании консолидируемой финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО;

— в случае, если свободный денежный поток Компании, рассчитанный на основании консолидируемой финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО, превышает чистую прибыль, отраженную в бухгалтерской (финансовой) отчетности Компании, для выплаты дивидендов используется нераспределенная прибыль Компании.

Почему? в принципе? на позитивном отчете не вверх, а вниз?

Сливающий трейдер, что там позитивного? За 3 квартала СДП (база дивидендов) был более 85млрд. Это было известно за 3 месяца до отчета. Стал 92 млрд. Не впечатляет. Продажи в январе-феврале слабые. Нужно переходить на дивы 100% от СДП независимо от долга. Хотя бы с 2019 года. Иначе дивиденды упадут в абсолютном выражении.

В чём подвох? Может в отчёте между строк что-то написано, невидимое обычному человеку

Василий Посметный, посмотрите динамику СДП по кварталам:
41.1 20.9 23.6 6.7
Ну или с их пересчетом
41.1 20.9 16 14.3

bayad, а это не сезонное?

Василий Посметный, сезонное, 1-й квартал самый лучший. Но в этом году продажи слабые (январь-февраль 285+345млн$, в 2018 541+504млн$) Отчет нейтральный, ожидаемый. Если оставят дивы=70%СДП, то дивы за 2019 год упадут.

а почему Див Доходность упала сейчас 6.2% — это годовая Див Доходность по текущей цене?

ocean drive, упала где? 6.2% это уже выплаченные 5.93 руб.

В чём подвох? Может в отчёте между строк что-то написано, невидимое обычному человеку

Василий Посметный, посмотрите динамику СДП по кварталам:
41.1 20.9 23.6 6.7
Ну или с их пересчетом
41.1 20.9 16 14.3

• Свободный денежный поток: 131.5 млрд руб.»

По EBITDA и по прибыли они правильно написали.
Но, я не понимаю, как они так пролетели с прогнозом чистого денежного потока???
Как они так умудрились на 42% ошибиться с прогнозом ключевого показателя?

Лыжник, мне кажется они полученные за газовые активы 30млрд приплюсовали (в принципе, есть разные виды СДП, может они немного другой имели в виду). Ну и за 4кв больше, чем на 6.7 млрд рассчитывали.

Скажите а во сколько мсфо по времени публикуется?

Дмитрий Широков, когда как. В прошлые годы Алроса вечером публиковала.

Долг вырос со 102млрд (с учетом 9 млрд выбывшей группы) до 107.
Чистый долг снизился с 95 (86 без учета выбывшей) до 67.5.

Ждем день стратегии в понедельник. Надеемся, что увеличат дивы в процентах с СДП (до 100% с 70 % как у металлургов?) или иным образом.

Красавцы. Пересчитали СДП за 3кв с 23.6 на 16 (надо бы и на смартлабе поправить).
Зато вместо СДП 6.7 можно написать 14.3.
В сумме 16+14.3=30.3 за 3 и 4кв то же, что и 23.6+6.7

Дивы 8.75. За вычетом выплаченных 5.93, летом 2.8

bayad, типа закрывают шорт? :)

Саша Пушкин, типа переуступают шорт.