комментарии Андрей Аперов на форуме

Андрей Аперов, уважаемый, свои комментарии, критику и прочие замечания можете озвучить лично в 21:00 сегодня на трансляции на Bonus Fabula. ...

Bonus_Fabula_Mikhail, уважаемый, если получится подключиться, с удовольствием озвучу. По поводу «проявить мужество» (звучит как вызов на дуэль)) вы слишком близко к сердцу воспринимаете критику ваших изысканий.

Андрей Аперов, вы сами какую цену ждете? Вас читаю, вроде вы критик и скептик. Не ждете слишком хороших цифр. Но в то же время сидите в бума...

Иванов М., сижу в ожидании корпсобытий. Для меня выкуп + 40% к текущей цене вполне приемлема. Как история роста Феско неинтересен ибо тут ее нет (без обид, но она есть только в головах Bonus Fabula) только корпсобытия будут драйвить.

И у ВМТП результаты по РСБУ (косвенная проекция на результаты ДВМП) в 3кв2024 года пошли вверх. Так что 50 млрд руб EBITDA у ДВМП за 2024 го...

Иванов М., смысла челленджить 50 млрд рублей нет. Уверен, что рынок уже заложил их в текущие котировки. И вообще уходить в цифры оценки это бесполезная теоретизация. Фокус надо держать на катализаторах роста бизнеса. А тут есть вопросы. Основа выручки — ж/д перевозки, а там ничего хорошего: узкое горлышко и single digit рост РЖД без инвестиций РЖД. Что касается ставок фрахта… «высокие ставки фрахта надолго» — очень смелое утверждение…на глобальном рынке deep sea происходят мощные изменения: куда они могут привести, точно никому неизвестно. Все зависит от серьезности и последовательности шагов США. Касательно СМП не хотелось бы говорить от слова совсем: для отправителей и получателей контейнеров это пока очень убыточная история. Также с точки зрения сроков доставки: ввиду долгого ожидания консолидации грузов…Я не вижу на горизонте 2-3 лет катализаторов раскрытия стоимости, кроме как корпсобытий.

Андрей Аперов, вы пишите:
4 марта «И совсем непонятно с чего вдруг РА потратит немалые деньги (30-40 млрд рублей) на выкуп. Да! Немалые ден...

Иванов М., есть деньги и есть готовность их тратить — это разные понятия. Из последних коммуникаций Лихачева и то, что красной нитью проходит во всех активностях M&A деп-та Росатома: 26% ROI, как минимум; сегментация проектов по типам (стартап; синергия; рост) — этого раньше не было и деньги легко раскатывались по всем проектам без детального контроля. Отсюда я не жду высоких оценок. Максимум 40-45% к текущим. Не хочется верить в среднюю за 6 месяцев, хотя лоббисты у этого подхода есть. И даже если премия в 40% будет — это будет неплохо, но для тех у кого средняя в районе 40-50 и кто набирался осенью. Для всех, кто набирался в 2023 в диапазоне 60-100 это провальная история.

Андрей Аперов, как бы там не было, я думаю, что меньше 8 ЕБИТДА вряд-ли получим (грубо 50*8=400), а если кто-то из коллег, вдруг, станет чле...

Игорь Сабецкий, тогда непонятно почему товарищи на BF не сдавали актив по 120-130 в 2023 году, а сидели в ожидании 140 рублей оценки

Андрей Аперов, Здравствуйте, Андрей! Так все, что Росатом покупал за последние 12 месяцев — везде оценка 8-9 ЕБИТДА.

Игорь Сабецкий, Согласен и это подтверждается фактурой:
1. «Рэнера» (дочка Росатома) купила в июле 2023 г. 23% акций АО «Кама» за 6.2 млрд. Проект связан с электромобилями. В данном случае Росатом действительно был щедр — при оценках экспертов в 10-15 млрд за всю компанию. Сама компания — по сути стартап без значимой выручки. 2. Крафтвэй — декабрь 23 года. Компания относится к сфере разработки и производства программно-аппаратных комплексов (микроконтроллеров, ноутбуков и т.д.). Довольно устоявшаяся контора с 30-летним опытом работы. При Ebitda 349 млрд, Росатом заплатил за долю в 50% 3.5 млрд рублей, что составляет ориентир в почти x20 Ebitda. 3. «Топ системы» — март 2025 г. Разработчик инженерного ПО. Куплена доля в 50% за 2 миллиарда рублей при Ebitda в размере 349 миллионов. То есть оценка в 11-12 Ebitda. Резюме: да, мы видим довольно высокие оценки во всех случаях (с небольшим снижением оценки в 2025 году), однако нужно понимать уникальность ситуации с Fesco. Во всех случаях на той стороне сделки был основной владелец-мажоритарий и, естественно, он умело тоорговался за ту долю, которую продавал Росатому. К слову такая ситуация была и в Квадре (Прохоров) и в Стеклоните (Рускомпозит). В случае Fesco ситуация абсолютно иная — здесь нет мажоритария или крупного акционера, который, выбивая для себя хорошую оценку, сделает подарок миноритариям. Это крайне важный момент. Я знаю, что есть потуги ввести в СД представителя Заводова, но не совсем понятны цели, кроме того как «потусоваться красиво» и попиариться… Может я ошибаюсь, но буду рад, если кто-то объяснит реальную эффективность такого шага.

Также ознакомился с отчетом от Bonus Fabula. Что тут можно сказать? Да ничего… стандартный набор линейных экстраполяций. Разброс «справедливой» цены великолепен: от 112 до 300 (если что, это сарказм). За одно можно уважать: ребята наконец-то поставили «на кон свою шкуру» аналитика, указав размер Ebitda в 51 млрд. рублей за 2025 год. Это хотя бы что-то, а не голая критика исследований Sberbank CIB. Касательно раскрытия стоимости ч/з корпоративные события: уверен, что никакого DP World на этапе консолидации ДВМП не будет. Никто ему не отдаст 49% ВМТП (Феско). А отсюда я бы не ждал высокой оценки. И еще: как ни крути, но текущие котировки акций влияют на оценку. В лице гос-ва деньги Росатома — это деньги государства и никто купить по x3 к текущим котировкам не даст. Потом сиди и объясняй в СК почему ты купил за 200 то, что стоит 70 и никакие рассказы про справедливую оценку ч/з Ebitda x10 или денежные потоки не пройдут

Андрей Аперов, конечно, хуже может быть. Вы смотрите на фундаментал — прекрасно, но посмотрите еще на психологию рынка. Он весь на эмо-качел...

LynxC, мне абсолютно нас…ть, что там в моменте думают дрочеры-скальперы или ебо… аты, дрочащие на недельную инфляцию. Это все — пена, которая на горизонте даже года ничего не решает.

Андрей Аперов, мирный трек может и необратим, но в процессе этого трека нам тоже могут начать выставлять неприемлемые условия, в результате ...

LynxC, не натягивайте сову на глобус — хуже чем сейчас не будет. Смотрите на фундаментал и на конкретные компании. Пока все за Трампом смотрят, в 2-3-х эшелонах происходит под грандиозный передел рынка, которого не было 90-х

LynxC, не забывайте, что Сша могут после подписания Зе снова начать поставки.

Матрёшка, Много чего может быть, но меня как акционера Феско это мало волнует. Мирный трек — необратим. Смотрим на корпсобытия и фундаментал

Заводова в президенты Феско!!!

Андрей Аперов, ну вот, получается Заводов может оказаться прав на счёт кейса феско, а Вы его поехавшим ещё обзывали.

Heinrich von Baur, А вы считаете, что выкуп, о котором он говорит с 2023 г., все это время попутно бросая намеки, что пришло время покупать Феско. Вы считаете, что проект, который должен был закрыться уже 2 раза (судя по словам Заводова) — вот вы после всего этого считаете, что Заводов был прав? Это я даже не говорю о цене выкупа… Если выкупят ниже 130, то это все чистый лохотрон по факту, потому что по этим цифрам можно было выйти еще в 2023 году, а люди сидели и ждали выкуп… Почитайте клоуна из его окружения: smart-lab.ru/blog/934422.php

Андрей Аперов, хорошо бы, если все так.

Investor2023, посмотрим. Удивительно одно: больше чем год назад, все носились с идеей выкупа — тут товарищи статьи выпускали, хотя на тот момент все было «вилами по воде». А сейчас сам Лихачев прямым текстом говорит о выкупе и тишина…странные вещи происходят

Андрей Аперов, я бы поставил на то, что он оговорился и имел ввиду 2024 год(когда юридически ДВМП перешло под контроль Росатома).

Investor2023, все же звучит достаточно четко «с полным овладеванием в этом году». Учитывая, что в руках Росатома 92,4% акций и эта передача прошла еще в конце 2023, то «полное овладевание» может подразумевать только полную консолидацию. Как по мне, вопрос полной консолидации Росатомом, решенный вопрос. Есть еще моменты, указывающие на это, но об этом не здесь и не для всех. Меня больше волнует оценка, по которой будет проходить выкуп. Разговоры разные идут: и 10 Ebitda, и 8 Ebitda. Вот только вопрос какой размер этой Ebitda? Кто-то дает оценки в 51-52 млрд, кто-то 60 даже рисует. Феско, к сожалению, умеет неприятно удивлять. Деньги на выкуп у Росатома есть, хотя за 2024 он вошел в стадию рекордных для себя капитальных затрат — 1,5 трлн. рублей. Тем не менее, учитывая размер ebitda Феско и тот факт, что консолидация большей части компании уже случилась, что называется, вручена Росатому бесплатно, то поднять финансирование в размере 35-40 млрд (на условиях флоатера) не проблема. С доходов того же Феско закрыть этот долг, даже с учетом текущих процентов, будет не проблема. Не вижу тут никаких препятствий. P.s. Посмотрите на ликвидность (не путать с обьемами!) в динамике за последние 3 года — она на рекордных минимумах. Очевидно же, что кто-то пылесосит… шортить такое — очень опасно

Андрей Аперов, не затруднит пояснить, в каком прямом эфире он это говорит? Гугл по поиску выдаёт только его заявления от марта 2024 года.

Hock, iz.ru/1848873/video/likhachev-o-stroitelstve-aes-v-mianme

Что удивляет и умиляет...??)) В прямом эфире глава Росатома говорит о выкупе в этом году, а акция стоит и не двигается. Забавно) Что еще нужно?) Цену выкупа и точную дату??))))

Андрей Аперов, то есть, у вас упаднические настроения?)) Хотя, у меня тоже.

Матрёшка, нет упаднических или оптимистических настроений, есть понимание, что вся эта корпоративная история изрядно затянулась — это первый момент. Второй момент — это ожидания покупки по цене 8-10X Ebitda. Якобы исходя из каких-то оценок по отрасли. Мы же должны понимать, что оценка — это история очень конъюнктурная и увязана с процентными ставками и доступностью финансовых ресурсов в конкретный момент. И совсем непонятно с чего вдруг РА потратит немалые деньги (30-40 млрд рублей) на выкуп. Да! Немалые деньги! И не надо говорить, что это копейки для РА и в целом. В нынешнее время это — огромные деньги, которые РА не обязан тратить. Говорить что-то про DPW вообще не хочется от слова совсем — это настолько притянуто за уши, что… Да, была когда-то тема с этой историей, бегал DPW по рынку с предложением о покупке 49% Fesco, но то было «давно и не правда»

В описание компании снизу страницы забралась — даже смешно, кому принадлежат, оказывается, акции. Либо модератор совсем не работает, либо зн...

Матрёшка, Думаю, что мало кто об этом задумывается здесь. Да и не важно это в контексте текущих реалий. Ждем отчет, который уже учтен в текущих котировках. Все ждут выкуп, но эта история очень разочарует многих, особенно сидящих со средней в 90-100. Премия не будет высокой. Да и вообще всю эту историю с выкупом уже можно признать провальной. Сидим и надеемся, что рынок вынесет нас сам по себе и корпоративные истории тут будут не при чем, как бы ни тужился господин Заводов. Пускай сейчас сидит и придумывает сам себе сказки… ой, «проекты» :) :)

Вот интересный момент получается…
Вот интересный момент получается, господа…все время ото всех и отовсюду неслось: «Европа на крючке у США висит… всем верховодит США… что хозяин (США) скажет, то и будет…» ну и так далее… а что по факту получаем, господа-ватнички? Какой-то»хозяин» ненастоящий получается…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Аперов, какие 5 ebitda будет долг? У двмп в 24 году ebitda будет 50-60 млрд руб и чистый долг 25-30 млрд руб. Сами говорите что рынок...

Иванов М., Внимательно читайте, что я написал — речь была о DP Worlds — к вопросу о том, есть ли деньги для покупки. Что касается чистой прибыли ДВМП, то тут конечно вы зарядили...25-30 млрд при Ebitda в 50-60 млрд. Точно НЕТ. 10-15 — почти уверен. почти