комментарии Артур Идиатулин (Tickmill) на форуме

Рост евро и фунта активно сдерживается, уровни разворота могут быть ниже

Рынок труда в США выдал противоречивые сигналы в сентябре, что усложняет прогнозы по занятости и политике ФРС. В отчёте ADP, опубликованном в среду, было отмечено значительное увеличение числа рабочих мест в частном секторе на 233К в октябре, что существенно превышает консенсус-прогноз в 115К. Этот рост свидетельствует о том, что компании продолжают активно нанимать, что может поддерживать потребительские расходы и экономический рост.
 
В то же время, отчёт JOLTS показал, что число открытых вакансий сократилось до 7,44 млн в сентябре, что является минимальным уровнем за последние два года. Это снижение может сигнализировать о снижении спроса на рабочую силу, что потенциально предвещает замедление будущего найма.
 
Дивергенция между сильными данными ADP и слабыми данными JOLTS создаёт дилемму для ФРС. Устойчивый рынок труда поддерживает необходимость сохранения или даже ужесточения монетарной политики, чтобы предотвратить перегрев и инфляционные давления. Однако признаки замедления открытия вакансий могут заставить ФРС проявить осторожность, так как это может указывать на зарождающиеся слабости в сфере занятости.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост евро и фунта активно сдерживается, уровни разворота могут быть ниже

Рынок труда в США выдал противоречивые сигналы в сентябре, что усложняет прогнозы по занятости и политике ФРС. В отчёте ADP, опубликованном в среду, было отмечено значительное увеличение числа рабочих мест в частном секторе на 233К в октябре, что существенно превышает консенсус-прогноз в 115К. Этот рост свидетельствует о том, что компании продолжают активно нанимать, что может поддерживать потребительские расходы и экономический рост.
 
В то же время, отчёт JOLTS показал, что число открытых вакансий сократилось до 7,44 млн в сентябре, что является минимальным уровнем за последние два года. Это снижение может сигнализировать о снижении спроса на рабочую силу, что потенциально предвещает замедление будущего найма.
 
Дивергенция между сильными данными ADP и слабыми данными JOLTS создаёт дилемму для ФРС. Устойчивый рынок труда поддерживает необходимость сохранения или даже ужесточения монетарной политики, чтобы предотвратить перегрев и инфляционные давления. Однако признаки замедления открытия вакансий могут заставить ФРС проявить осторожность, так как это может указывать на зарождающиеся слабости в сфере занятости.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар готов к новой волне роста после завершения медвежьей коррекции

Доллар возобновил свое укрепление в среду, причем индекс доллара США, по-видимому, завершил скромную медвежью коррекцию с 104,50 до 104. Участники рынка воздерживаются от широкой фиксации прибыли по доллару из-за неопределенности вокруг предстоящих выборов в США, которые сохраняют значительные восходящие риски для доходности американских облигаций и, следовательно, для доллара. Кроме того, ожидания сильных экономических данных из США, которые могут поставить под вопрос тенденцию к дезинфляции и сигнализировать о менее выраженном ослаблении на рынке труда, делают медвежьи ставки против доллара в настоящее время непривлекательными:


 
Сегодняшние публикации Индекса потребительского доверия и данных по количеству открытых вакансий JOLTS предоставят ценную информацию о настроениях потребителей и состоянии рынка труда. Улучшение потребительского доверия до ожидаемого уровня 99,5 может сигнализировать о росте потребительских расходов, которые являются основным двигателем роста ВВП. Аналогично, сохраняющийся высокий уровень открытых вакансий около 8 миллионов указывает на то, что рынок труда остается напряженным, что может оказывать повышательное давление на заработные платы и инфляцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мягкие данные по американской экономике принесли облегчение рынку акций

Последние данные показывают, что заказы на товары длительного пользования в США в сентябре снизились на 0,8%, что стало вторым подряд месяцем сокращения после резкого пересмотра предыдущего показателя с 0% до -0,8%. Хотя основной показатель превзошел прогнозы экономистов, базовый тренд указывает на ослабление спроса в производственном секторе.

Последовательные снижения предполагают, что компании могут сокращать капитальные расходы из-за экономической неопределенности. 

Фондовые рынки позитивно отреагировали на более слабые данные по товарам длительного пользования, демонстрируя рост на фоне увеличения вероятности дополнительного снижения ставки ФРС в декабре. Фьючерсы на процентные ставки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании FOMC 7 ноября в 97%.

Индекс доллара США (DXY) находится на критическом уровне, тестируя поддержку на отметке 104,00. Закрытие выше этого порога может открыть путь к росту в направлении 105,50, особенно по мере усиления неопределенности вокруг предстоящих президентских выборов в США:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар США снижается на фиксации прибыли; сохраняются риски роста

Доллар США ослаб по отношению к большинству основных валют сегодня, поскольку участники рынка фиксируют прибыль после параболического роста и в преддверии публикации важных экономических данных США. В центре внимания данные по индексам PMI за октябрь, которые, как ожидается, позволят уточнить представление о состоянии производственного сектора и сферы услуг США.

Согласно консенсус-прогнозам, индекс PMI в сфере услуг останется в целом стабильным на уровне 55,0, незначительно снизившись с 55,2 в сентябре. Значение выше 50 указывает на расширение, и стабильность здесь может укрепить мнение об устойчивости экономики США на фоне глобальной неопределенности.

Стабильный PMI и сильные данные по рынку труда могут ослабить ожидания агрессивного смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой. Однако, учитывая, что производные инструменты на процентные ставки США оценивают 93% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании FOMC 7 ноября, рынок, по-видимому, убежден в скором смягчении политики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар США возобновляет укрепление на фоне неопределенности выборов в США

Доллар США ускорил свое ралли в среду перед открытием американской сессии, обусловленное усиленной неопределенностью вокруг предстоящих президентских выборов и ростом притока в безопасные активы, поскольку акции продолжают демонстрировать негативную динамику. Рост индекса доллара стремительно набрал обороты, поскольку инвесторы ищут убежище на фоне увеличивающейся волатильности рискованных активов.
 
Техническая картина в DXY в настоящее время показывает сильный восходящий импульс, отраженный в резком росте от недавних минимумов. Однако технические индикаторы, включая RSI, находящийся близко к зоне перекупленности, указывают на то, что движение становится чрезмерным в краткосрочной перспективе. Ключевая цель для покупателей, по-видимому, находится около уровня 106, который совпадает с верхней границей среднесрочного нисходящего ценового коридора. Учитывая это, бычьи позиции могут быть более привлекательными после отката, особенно если DXY найдет поддержку около уровня 104, предлагая более благоприятное соотношение риска и доходности:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EURUSD: в поисках нового минимума, данные по США не перестают удивлять

EURUSD пытается развить восходящий импульс, возникший во второй половине американской сессии вчера, однако выше уровня 1.09 возникло сопротивление, цена ушла ниже и консолидируется вблизи круглого уровня. Старшие таймфреймы указывают на пробой восходящего коридора, который усилился после публикации отчета по розничным продажам в США в четверг. Данные превзошли ожидания, как общий, так и базовый показатель продаж выросли ощутимо сильнее прогнозов. Как следствие рынок был вынужден провести дополнительную переоценку шансов снижения ставки ФРС: фьючерсы на ставку закладывают уже шанс в 60% вместо 70% неделей ранее:
 
 
 
С начала года данные по американской экономике начали последовательно улучшаться. Тенденцию задал NFP за декабрь — рост рабочих мест, оплата труда, уровень безработицы превзошли ожидания в положительном смысле указав, что рынок труда в декабре оказался сильнее, чем ожидалось. Далее последовал ИПЦ за декабрь, который показал, что такой весомый компонент, как цены на услуги, связанные с жильем, ускорили рост в декабре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новый год открывает новые возможности для AUDUSD

Среднесрочный восходящий тренд EURUSD поставлен на паузу, цена уже шестой день подряд движется в ограниченном диапазоне (1.09-1.10), прижимаясь к нижней границе трендового канала:



Сигнал на покупку доллара в прошлую пятницу, после выхода относительно сильного отчета NFP, в котором все три показателя – рост рабочих мест, безработица и рост оплаты труда – превзошли ожидания, был нивелирован довольно слабым индексом PMI в сфере услуг в США, в частности компонентом найма. Последний рухнул ниже уровня 50 до 43.7 пунктов, что вызвало опасения, что в первых месяцах нового года официальная статистика по рынку труда резко ухудшится (ведь показатели PMI – опережающие). Это в свою очередь увеличит давление на ФРС смягчить ДКП в марте. EURUSD в прошлую пятницу, соответственно, отреагировала в виде паттерна «пила», снижавшись до 1.0880 и впоследствии поднимаясь до 1.10. Консолидация на этой неделе скорей всего обусловлена неопределенностью перед отчетом по инфляции в США (CPI) в четверг, который, с учетом текущего равновесного состояния может задать тенденцию на валютном рынке на несколько дней или даже неделю вперед.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар в фокусе: Анализ валютного рынка после заседаний центральных банков

Индекс доллара в понедельник колеблется вблизи нейтрального уровня 102.50, указывая на то, что рынок «усвоил» основные новости, которые принесла прошлая неделя. Речь, конечно же, идет о параде выступлений крупных центральных банков – ФРС, ЕЦБ и Банка Англии. Американский ЦБ оставил ставку без изменений, увеличил количество ожидаемых снижений ставки в 2024 в обновленном Dot Plot, а центрист Пауэлл даже решил выдать гораздо менее неопределенную (чем обычно) позицию регулятора, сообщив, что чиновники обсуждают снижение ставки. Нужно отметить, что итоги заседания резко контрастировали с ожиданиями рынка.

ЕЦБ, напротив, попытался сообщить рынкам, что сейчас они закладывают в ценах избыточное смягчение монетарной политики. По словам Кристин Лагард, чиновники не обсуждали вопрос снижения ставки. Такую позицию рынок точно не ожидал, поэтому Европейская валюта быстро укрепилась. Индекс Европейской валюты (EXY) за прошлый четверг и пятницу подрос на 2%, а значит слабый доллар лишь в некоторой степени способствовал укреплению Европейской валюты.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евро готовится к отчету по инфляции в ЕС, риски по доллару смещены вниз

Основные валютные пары находятся в стагнации в этот понедельник, по мере того как рынки постепенно возвращаются к нормальному режиму после прошлой недели, отмеченной Днем Благодарения в США. AUDUSD продемонстрировал небольшое, но заметное восходящее движение, поднимаясь на 0,3%, оказывая давление на уровень 0,66 — самый высокий с августа. Бычий настрой поддерживается лучшими, чем ожидалось, данными из Китая на прошлой неделе и признаками устойчивого ценового давления в экономике Австралии.
 
Европейские акции начали неделю на слабой ноте, ключевые индексы акций ЕС снизились на 0,2-0,3%. Фьючерсы США также идут вниз, хотя потери ограничиваются половиной процента. Акции, по всей видимости, следуют за рынком сырой нефти, где цены вновь снизились из-за опасений, что ОПЕК не сможет договориться о квотах на добычу на предстоящей встрече в четверг, которая будет проводиться в удаленном формате. Основные нефтяные бенчмарки, WTI и Brent, оба потеряли более 1% в понедельник. Снижение может быть также связано с тревожным прогнозом спроса, создавая дополнительное давление на рисковые активы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ноябрьское падение доллара и экономические разочарования

Средняя историческая доходность доллара в ноябре – отрицательная и, похоже, ноябрь этого года не станет исключением. Доллар начал месяц с достаточно сильного снижения, за неполную неделю торговый курс доллара подешевел на примерно на 1.7%. Индекс DXY резким движением вниз вышел из диапазона, в котором цена консолидировалась с середины сентября:
 
 

Диапазон, в котором индекс доллара колебался с почти полтора месяца, представлял собой область годовых максимумов, в последний раз индекс доллара торговался так дорого в ноябре 2023. На этом горизонтальном отрезке движения могла происходить фаза постепенного накопления коротких позиций крупными игроками, а спусковым крючком для потенциального переворота тренда стало прошедшее заседание ФРС. Амплитуда снижения в 1.7% за менее чем неделю говорит о том, что сдвиг в ожиданиях был довольно резкий и определенный, который вряд ли отыграют назад в краткосрочной перспективе без веского повода. Можно заметить также, что в прошлом году в ноябре также началось обвальное снижение, как одно из подтверждений фактора сезонности в ослаблении доллара. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет PMI по США переломил тренд доллара

Устойчивость доллара США при неожиданном росте PMI
 
Данные PMI по США переломили вчера медвежьи настроения по доллару указав, что масштабный негативный моментум в экономике США из-за высоких ставок вновь откладывается. Композитный PMI от S&P Global превзошел ожидания, поднявшись до 51 пункта в октябре. Рост показателя указал на небольшое расширение производства и сферы услуг в США в октябре по сравнению с сентябрем. Сфера услуг, в частности, удивила на стороне повышения, поднявшись с 50,1 в сентябре до 50,9 в октябре и превзойдя консенсусное ожидание в 49,8 пункта:
 
 
Данные PMI являются важными лидирующими индикаторами для инвесторов, так как по сути оценивают ожидания респондентов, то есть фирм. Значение выше 50 означает расширение, в то время как значение ниже 50 указывает на сокращение параметров активности. 
 
Австралийский доллар: впечатление от инфляции было недолгим
 
Австралийский доллар пережил сегодня небольшие американские горки: сначала вырос на положительном отчете по инфляции (который повысил шансы возможного ужесточения монетарной политики РБА), но потом уступил широкому укреплению доллара США.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уровень в 5% отпугнул продавцов Трежерис

В неожиданном повороте событий американские государственные ценные бумаги испытали резкий рост спроса, после того как 10-летняя доходность США достигла важного психологического уровня в 5%. Внезапный рост цен не связан с конкретными катализаторами, такими как новые экономические данные или заявления представителей Федеральной резервной системы. Вместо этого, это, по всей видимости, технический откат, в рамках которого участники рынка с обеих сторон признали важность уровня 5%.
 
Комментарии Билла Акмана, в которых он предположил, что американская экономика может оказаться слабее, чем кажется, способствовали укреплению аргументов в пользу сильных Трежерис. Кроме того, по его мнению, с течением времени риски концентрируются на стороне ухудшения перспектив США, поэтому среди продавцов защитных активов растет осторожность. Другим фактором в ралли доходностей Трежерис, который затрудняет анализ причин, стало давление со стороны иностранных держателей государственных ценных бумаг, которые медленно избавляются от своих активов, возможно, предвосхищая ухудшение кредитных рейтингов США.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

S&P 500: риски смещены в сторону дальнейшего снижения

Доходности казначейских облигаций переписали недавние локальные максимумы, вынудив инвесторов в акциях вновь пересмотреть справедливую оценку. Доходность 10-летней облигации достигала в моменте 4.99%, а 2-летней — 5.25%. Капитализация основных индексов акций США вчера сократилась на 1-1.5%, сегодня наблюдается осторожный рост, однако риски смещены в пользу нового понижения. Ряд солидных макроэкономических отчетов по американской экономике сегодня пополнили первичные заявки на пособия по безработице – при ожиданиях в 212К, число новых безработных выросло всего на 198К. Это очень близко к минимуму текущего делового цикла, начавшегося после пандемии – 182К: 
 
 

 
В категорию безработных в США попадают те, кто не может найти работу более четырех недель. Соответственно снижение первичных заявок на пособия по безработице указывает на то, что работу становится найти проще, что, в принципе, соответствует росту открытых вакансий, о которых докладывает агентство JOLTS. Напомню, что последний показатель указал на резкий рост свободных вакансий по сравнению с предыдущим месяцем:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кризис на Ближнем Востоке затягивает Евро, Фунт стерлинг в невыгодное положение

Значительное улучшение испытал макроэкономический фронт в среду после выхода данных по Китаю. ВВП в третьем квартале вырос на 4.9% в годовом выражении, значительно превысив прогноз 4.4%. Выше ожиданий оказались также промышленное производство (4.5% против прогноза 4.3%) и даже часто отстающие от прогнозов розничные продажи (5.5% против 4.9%). Официальная безработица в Китае сократилась до 5%. Среди главных последствий для внешних рынков можно считать улучшение прогнозов по потреблению энергоресурсов (Китай второй по величине нетто-экспортер нефти), а также пересмотр прогнозов роста всех ключевых экономик, так как рост китайской экономики в значительной мере есть отражение внешнего спроса на китайские товары и услуги. Цены на нефть после выхода новостей прибавили более чем 1%, спот цена Brent тестировала уровень 93 долларов за баррель, максимум с начала октября. С момента обострения ситуации на Ближнем Востоке цены уже прибавили почти 10 процентов, резко усилив давление на страны, зависимые от импорта энергоресурсов:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кризис на Ближнем Востоке затягивает Евро, Фунт стерлинг в невыгодное положение

Значительное улучшение испытал макроэкономический фронт в среду после выхода данных по Китаю. ВВП в третьем квартале вырос на 4.9% в годовом выражении, значительно превысив прогноз 4.4%. Выше ожиданий оказались также промышленное производство (4.5% против прогноза 4.3%) и даже часто отстающие от прогнозов розничные продажи (5.5% против 4.9%). Официальная безработица в Китае сократилась до 5%. Среди главных последствий для внешних рынков можно считать улучшение прогнозов по потреблению энергоресурсов (Китай второй по величине нетто-экспортер нефти), а также пересмотр прогнозов роста всех ключевых экономик, так как рост китайской экономики в значительной мере есть отражение внешнего спроса на китайские товары и услуги. Цены на нефть после выхода новостей прибавили более чем 1%, спот цена Brent тестировала уровень 93 долларов за баррель, максимум с начала октября. С момента обострения ситуации на Ближнем Востоке цены уже прибавили почти 10 процентов, резко усилив давление на страны, зависимые от импорта энергоресурсов:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция берет свое: доходности Трежерис растут, несмотря геополитические риски

Защитные активы и валютный рынок учитывали перед прошедшими выходными риски серьезной эскалации конфликта на Ближнем Востоке, однако к понедельнику стало ясно, что хоть напряженность сохраняется, конфликт остается преимущественно локальным. Третьи страны, которые потенциально могли бы обострить обстановку, например Иран, ограничиваются предупреждениями, хоть и довольно тревожными. Как результат мы увидели откат золота примерно на 1%, с 1930 до 1913 долларов за тройскую унцию, хотя в пятницу цены подскочили более чем на 3%. Доллар, по этой же причине, подрастерял потенциал немедленного роста, в понедельник, индекс американской валюты умеренно снижается, прежде всего за счет «ралли облегчения» в Европейской валюте. 
 
Доходности казначейских облигаций перешли в рост, прибавив примерно 3-5 базисных пунктов в понедельник. Это еще раз указывает на то, что хотя кратковременно инвесторы могут возвращаться в защитные активы, например в Трежерис, в случае общего усиления нерасположенности к риску (например, в случае обострения напряженности в геополитической сфере), генеральной темой все-таки остается траектория инфляции и функция реакции ФРС на поступающие данные, а также на какие-либо чрезмерные, ажиотажные движения на рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Комментарии чиновника ФРС удивили рынок Трежерис. Надолго ли?

Волна неприятия к риску в понедельник на фоне трагических событий в Израиле постепенно сходит на нет, укрепляется консенсус по поводу того, что конфликт не выйдет за рамки локального и в него не будут вовлечены третьи страны. Последствия реакции рынка в понедельник все еще ощущаются на рынке нефти, цены неохотно спускаются вниз после роста почти на 4%. Довольно устойчивым оказался также отскок котировок золота, которое консолидируется вблизи уровня 1950 долларов за тройскую унцию.
 
Индекс доллара спустился на уровень 106 и торгуется вблизи нижней границы восходящего торгового канала:
 
 
 
Стоит отметить, что вместе со снижением доллара также существенно откатились доходности казначейских облигаций, что как бы ясно дает понять, что причины ослабления доллара кроются в переоценке рыночных ожиданий либо по инфляции, либо по траектории процентной ставки ФРС. И действительно, вчера мы услышали довольно неожиданный комментарий от главы ФРБ Далласа Логан о том, что при прочих равных условиях, процентная ставка, которую устанавливает ФРС имеет разный эффект на экономику в зависимости от премии за риск, учтенной в доходности долгосрочных казначейских облигаций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Комментарии чиновника ФРС удивили рынок Трежерис. Надолго ли?

Волна неприятия к риску в понедельник на фоне трагических событий в Израиле постепенно сходит на нет, укрепляется консенсус по поводу того, что конфликт не выйдет за рамки локального и в него не будут вовлечены третьи страны. Последствия реакции рынка в понедельник все еще ощущаются на рынке нефти, цены неохотно спускаются вниз после роста почти на 4%. Довольно устойчивым оказался также отскок котировок золота, которое консолидируется вблизи уровня 1950 долларов за тройскую унцию.
 
Индекс доллара спустился на уровень 106 и торгуется вблизи нижней границы восходящего торгового канала:
 
 
 
Стоит отметить, что вместе со снижением доллара также существенно откатились доходности казначейских облигаций, что как бы ясно дает понять, что причины ослабления доллара кроются в переоценке рыночных ожиданий либо по инфляции, либо по траектории процентной ставки ФРС. И действительно, вчера мы услышали довольно неожиданный комментарий от главы ФРБ Далласа Логан о том, что при прочих равных условиях, процентная ставка, которую устанавливает ФРС имеет разный эффект на экономику в зависимости от премии за риск, учтенной в доходности долгосрочных казначейских облигаций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EURUSD удержал оборону на 1.05. Что дальше?

В четверг доллар наконец пошел на попятную, однако отскок основных оппонентов доллара больше напоминает технический откат, так как фундаментальная картина пока особо не изменилась. Американскую валюту ослабило и “ралли облегчения” в рисковых активах, S&P 500 привлек покупателей в зоне поддержки, о которой мы говорили с начала недели – 4220-4270:
 

 
Технический сетап по паре {{1|евродоллар}} отработал практически безукоризненно: цена развернулась в области 1.05, где ранее находила поддержку в январе и марте этого года. Отскоку могли также способствовать участники рынка, которые ставили на ложный пробой нижней границы медвежьего коридора, в котором пара торгуется с середины июля этого года:
 


Авто-репост. Читать в блоге >>>