комментарии Артур Идиатулин (Tickmill) на форуме

Cильный доллар и растущие доходности облигаций держат рынки в напряжении

Пара EUR/USD начала неделю со снижения к новому минимуму более чем за два года, приблизившись к отметке 1,0170. Основная валютная пара слабеет на фоне глобального укрепления доллара, поддерживаемого резким ростом доходностей казначейских облигаций США. Индекс доллара, отслеживающий стоимость американской валюты по отношению к шести основным конкурентам, поднялся выше 110,00 — в прошлый раз доллар стоил столько в начале ноябре 2022 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций США обновила годовой максимум и приблизилась к уровню 4,80%. Говоря о рынке казначейских облигаций, стоит также отметить усиление следующей тенденции в последнее время: доходность к погашению длинных облигаций растет быстрее коротких. Ниже представлена динамика разницы между доходностью к погашению 10-летней и 2-летней казначейской облигации:



Увеличение спреда указывает на то, что привлекательность коротких облигаций выше, чем длинных, что в свою очередь говорит об ожиданиях, что стратегия последовательного реинвестирования в короткие облигации (вместе покупки сразу одной длинной) пользуется сейчас более привлекательна.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

“Минутки” ФРС не смогли помочь доллару совершить новый подвиг. Ждем NFP?

Протокол прошедшего заседания ФРС (Fed Minutes) опубликованный вчера, не смог настроить доллар на новый подвиг несмотря на необычайно ясный сигнал, что темп смягчения монетарной политики замедлится в 2025 году. Рынок, вероятно, сделал вывод об этом и заложил его в цены еще в декабре, когда вышел точечный график прогнозов (Dot plot), который показал, что медианный прогноз ставки на конец 2025 предполагает всего два снижения ставки вместо четырех:

 


Что интересно, ФРС наконец признала, что именно планы Трампа в сфере иммиграции и внешней торговли замедлят прогресс по инфляции, что и обосновывает более осторожный подход к снижению ставки. Ранее ФРС избегала заявлений о том, как повестка Трампа может повлиять на монетарную политику, ограничиваясь сообщениями, что эффекты от принимаемых администрацией решений только предстоит оценить. 
 
EUR/USD показывает признаки стабилизации после снижения до минимума нескольких лет в область 1,0300. Рынок похоже ждет отчета по занятости, чтобы скорректировать вероятности исходов мартовского заседания ФРС, которое в ближайшее время будет одним главных среднесрочных факторов ценообразования для доллара. Шансы паузы оцениваются в 55.8% и пространство для дополнительной переоценки, как видно сохраняется:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФРС может "забыть" о снижении ставок на фоне роста проинфляционных рисков в США

На момент написания этой статьи в среду EUR/USD стремительно падает, пробив уровень 1.0300, после попытки во вторник прорваться в область краткосрочного сопротивления 1.0500. Пара теряет большую часть начальных недельных достижений после выхода вчерашних данных по США, которые оказались «ястребиными» для ФРС: вероятность снижения ставки в марте упала ниже 40%. Кроме того, сработал и технический сигнал на продажу: пару начали продавать при приближении к ключевой среднесрочной линии сопротивления:

 

 
Рынок казначейских облигаций США вчера показал слабость, а фондовые рынки снизились, что оказало дополнительную поддержку защитной валюте — доллару. Среди опубликованных данных наибольшее внимание привлекли данные JOLTS о вакансиях, свидетельствующие о вновь возникшем повышенном спросе на рабочую силу в США, а также индексы ISM:


 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сможет ли EURUSD развить отскок до 1.05? Анализ перспектив

Индексы PMI по странам Еврозоны оказались преимущественно лучше прогнозов. Активность в экономике либо увеличилась, либо её замедление стало менее выраженным по сравнению с предыдущим месяцем. Это поддержало европейскую валюту именно тогда, когда это было особенно необходимо. В прошлый четверг пара EUR/USD пробила уровень 1,03 на тонком рынке вниз и тестировала область около 1,02. Однако уже в пятницу рынок перешел в «зелёную зону». Сильная перепроданность евро в среднесрочной перспективе, дневной нисходящий импульс и ожидания смены тренда с началом нового года стимулировали активные покупки. В результате, за неполные три дня евро отыграл около 1,5%:
 

 
Препятствий для дальнейшего роста пары EUR/USD пока не предвидится, по крайней мере, до области 1,0450–1,0500. Именно там находится среднесрочная наклонная линия сопротивления, которая, вероятно, будеториентиром для рынка.
Дополнительным фактором для краткосрочного ослабления доллара (и укрепления EUR/USD) могут стать «мягкие» данные по экономике США, которые будут опубликованы сегодня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Протестирует ли EUR/USD паритет в следующем году? Анализ перспектив на 2025 год

Последние три месяца принесли значительную турбулентность на мировом валютном рынке, и пара EUR/USD стала ярким примером того, насколько стремительно может меняться рыночный настрой. В начале года евро торговался около отметки 1,10 против доллара США, а к сентябрю укрепился вплоть до 1,12. Однако после выборов в США отношение рынка к евро резко ухудшилось, и в декабре пара упала ниже уровня 1,0350.
 
Ниже представлен подробный обзор ключевых факторов этой волатильности, а также интерпретации последних экономических данных и возможные последствия для 2025 года.
 
Резкий разворот политики ЕЦБ и баланс рисков для Еврозоны
 
На протяжении большей части первой половины года в центре внимания финансовых кругов находилась набирающая обороты дезинфляция и предположения о том, что крупнейшие центральные банки скоро начнут смягчать жёсткие монетарные политики. Эти ожидания были разбиты после выборов в США, когда планы президента Трампа по введению тарифов и другим политическим мерам ухудшили экономические перспективы Евросоюза.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар продолжает восстановление на фоне уверенности рынка в более жёсткой политике ФРС

После технической коррекции в пятницу на прошлой неделе американский доллар возобновил рост в понедельник. Индекс доллара США (DXY), отслеживающий динамику по отношению к корзине из шести основных валют, поднялся к отметке 108,20. Этот разворот произошёл на фоне сигналов от ряда представителей ФРС о том, что темпы будущего снижения ставок могут быть менее значительными, чем предполагалось ранее.

Краткосрочным, но важным фактором снижения доллара в пятницу стали данные по инфляции, основанные на показателе PCE (предпочитаемом ФРС индикаторе роста потребительских цен). Общий и базовый индексы PCE в месячном выражении выросли лишь на 0,1%, а годовой базовый индекс составил 2,8% вместо ожидавшихся 2,9%:



Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак, которая на заседании в прошлую среду единственная голосовала за сохранение ставки без изменений, в пятницу вновь подчеркнула, что предпочла бы удерживать ставки на текущем уровне до появления более убедительных свидетельств уверенного движения инфляции к целевым 2%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

"Ястребиное" снижение ставки ФРС стимулирует среднесрочную силу доллара, быки нацелены на 110 по индексу DXY

В четверг курс доллара США немного отступил после заметного роста, последовавшего за решением ФРС. Индекс DXY в настоящее время колеблется около отметки 108,00, рынок фиксирует прибыль после существенного подъёма в среду. Снижение процентной ставки Федрезервом, которое понизило целевой диапазон до 4,50%-4,75%, было почти полностью учтено рыночными ожиданиями. Однако по-настоящему встряхнуло инвесторов обновлённое видение процентной политики на 2025 год: теперь представители ФРС ожидают лишь два снижения ставок вместо ранее прогнозируемых четырёх. Это изменение ослабило надежды на более мягкую денежно-кредитную политику и косвенно поддержало более сильный доллар в среднесрочной перспективе:




Комитет FOMC, судя по всему, обеспокоен долгосрочной траекторией инфляции. Несмотря на прогресс в снижении ценового давления за этот год, осторожный тон сигнализирует, что Центробанк видит риски для устойчивого тренда дезинфляции. Призрак надвигающихся политических перемен от новоизбранного президента Дональда Трампа—в области иммиграции, тарифов и налогообложения—присутствует в коллективном сознании ФРС.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс доллара формирует «флаг» перед решением ФРС, рынок нацелен на прорыв 1,05 по EURUSD

В преддверии объявления решения ФРС валютная пара EUR/USD остаётся зажатой у ключевого среднесрочного уровня поддержки в районе 1,05. Ни покупатели, ни продавцы пока не смогли набрать достаточную силу для значительного движения вверх или вниз, и пара демонстрирует мало признаков готовности покинуть узкий диапазон середины недели. В основе этой спокойной динамики лежит почти единое мнение участников рынка о том, что снижение ставки ФРС на 25 б.п. уже заложено в цены, о чём свидетельствует ценообразование производных инструментов на процентные ставки, таких как индексные свопы овернайт. Инвесторы скорее сосредоточены на сопроводительных Прогнозах по экономике (SEP) и так называемой «точечной диаграмме» (dot plot). Ранее, в сентябре, медианный прогноз SEP указывал на ставку по федеральным фондам на уровне 3,4% к концу 2025 года. Любые существенные пересмотры ожиданий по росту, инфляции или процентным ставкам на следующий год могут быстро изменить рыночный настрой и задать следующий вектор для USD.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прорыв доллара близок? Технический график подсказывает, что да

Мировые валютные и фондовые рынки вступают в решающую фазу на этой неделе, поскольку сразу несколько ключевых центральных банков готовятся к оглашению своих решений по денежно-кредитной политике. Во время утренних торгов во вторник в Европе индекс доллара (DXY) незначительно вырос, приблизившись к отметке 107 против корзины основных валют. Это постепенное повышение свидетельствует о нарастающем давлении на верхнюю границу медвежьего коррекционного канала, намекая на возможное возобновление роста доллара, если предстоящие данные по розничным продажам в США и заседание ФРС отразят «ястребиный» настрой:



Центральное событие для большинства участников рынка — предстоящее заседание ФРС США. Ожидания консолидировались вокруг очередного снижения процентной ставки, которое станет третьим подобным шагом ФРС на декабрьском заседании. Консенсус-прогноз указывает на понижение на четверть процентного пункта, что приведёт целевой диапазон к 4,25%-4,50%. Фьючерсы на процентные ставки оценивают вероятность такого решения примерно в 95,4%, что существенно выше уровня в 78% всего лишь неделю назад.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ралли доллара на паузе перед решением FOMC, рынок не исключает «голубиный» сюрприз

Индекс доллара США (DXY), который измеряет стоимость доллара США по отношению к корзине из шести основных валют, демонстрирует признаки замедления восходящего тренда в пятницу и в этот понедельник после пятидневной серии роста и достижения «круглого» уровня 107. Это можно объяснить выжидательной позицией инвесторов, поскольку весь оптимизм по поводу «ястребиной» позиции ФРС уже заложен в цену в ходе пятидневного ралли:



Текущие настроения на рынке предполагают, что ФРС снизит ставку по федеральным фондам на 25 б.п., доведя её до диапазона 4,25% — 4,50%. Хотя снижение ставки в значительной степени ожидаемо, внимание участников рынка сместится на публикацию Обзора экономических прогнозов ФРС, или так называемый «точечный график» (dot plot), который дает представление о прогнозах будущих изменений ставок со стороны топ-менеджеров ЦБ.

Евро остаётся под давлением по отношению к доллару США, при этом пара EUR/USD торгуется около ключевого психологического уровня 1,0500. Такое развитие событий последовало за серией «мягких» заявлений от представителей ЕЦБ, включая президента Кристин Лагард, которая подчеркнула, что импульс инфляции, особенно в секторе услуг, «в последнее время резко ослаб».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар США укрепляется на фоне превосходства экономики США над конкурентами

Доллар США откатился от трёхнедельного максимума, уступив позиции выше уровня 107. Этот откат носит скорее технический характер, учитывая предыдущую пятидневную победную серию, вызванную сильными данными по занятости в США, высокими показателями инфляции, такими как PPI, и мягкими монетарными сигналами от ЕЦБ и Китая.

В четверг индекс цен производителей (PPI) за ноябрь превзошёл рыночные ожидания, что укрепило позиции доллара с фундаментальной точки зрения. Хотя эти данные не изменили существующий рыночный консенсус о том, что ФРС снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании 18 декабря, они, безусловно, повлияли на восприятие участниками рынка жёсткости сигналов по траектории ставок в 2025 году:



Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4,34%, что является недельным максимумом. Сильная динамика облигаций подчеркивает мощь американской экономики по сравнению с мировыми конкурентами. Это способствует переоценке ожиданий в отношении снижения ставок ФРС, привлекая иностранный капитал в американские активы с фиксированным доходом и, следовательно, поддерживая курс доллара.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Медвежьи риски для EURUSD растут в преддверии релиза CPI США и решения ЕЦБ

Европейские финансовые рынки проявляют осторожность в преддверии публикации данных по индексу потребительских цен (CPI) в США и решения ЕЦБ по ставкам, при этом основные фондовые индексы снижаются умеренно, а потери не превышают 0,5%. Евро ослаб по отношению к доллару США, сместив котировку пары EUR/USD в район отметки 1,0525, поскольку неоднократные попытки подняться выше уровня 1,06 оказались безуспешными. Это усилило уверенность участников рынка в том, что общее давление на продажи сохраняется, подогревая ожидания потенциального дальнейшего снижения европейской валюты:


 
Участники рынка в целом прогнозируют снижение ставки по депозитам ЕЦБ на 25 базисных пунктов, что опустит её до уровня 3%. Если этот сценарий подтвердится, это станет третьим подряд снижением, сигнализируя о непрерывных усилиях регулятора по преодолению неопределённости, связанной с политической напряженностью в ключевых европейских экономиках, таких как Франция и Германия, заметным замедлением деловой активности в еврозоне, а также потенциальными последствиями грядущих торговых тарифов со стороны администрации Трампа. Похоже, трейдеры делают ставку на дальнейшее смягчение финансовых условий со стороны ЕЦБ, рассчитывая на стимулирование роста и восстановление уверенности в экономике:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бычий отчет NFP укрепляет поддержку доллара в ключевой зоне спроса

Ключевым экономическим событием на прошлой неделе стал отчет NFP за ноябрь. Согласно отчету Бюро трудовой статистики (BLS), экономика США создала 194 тыс. рабочих мест в ноябре, что превысило рыночный консенсус-прогноз в 160 тыс… Наибольший рост занятости был сосредоточен в сферах здравоохранения, досуга, гостеприимства и государственного сектора, то есть в секторе услуг. Это, вероятно, окажет значительное влияние на инфляцию, связанную с сектором услуг, которая более чувствительна к макроэкономическим изменениям и склонна к формированию вторичных инфляционных эффектов — это один из ключевых вопросов, беспокоящих центральные банки, включая ФРС.

Что касается краткосрочного тренда занятости, в сентябре и ноябре наблюдались два всплеска, несмотря на то, что в целом картина отражает сокращение темпов создания рабочих мест в США с начала года. Это требует осторожности при интерпретации прироста в ноябре, особенно в контексте гипотезы о том, что позитивный сюрприз может значительно изменить траекторию смягчения политики ФРС:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Давление на доллар в основных парах растет, под угрозой ключевые уровни

EUR/USD корректируется после попытки преодолеть уровень 1.06 в ходе ранней европейской сессии, на фоне сочетания геополитических и монетарных факторов. Растущие опасения по поводу возможного введения тарифов США на импорт из Европы омрачают перспективы экономики еврозоны. Если тарифы будут введены, это может снизить конкурентоспособность европейского экспорта, что окажет дополнительное давление на евро.

Рынки все больше закладывают в цены вероятность снижения ставки по депозитам ЕЦБ на 25 базисных пунктов на заседании 12 декабря. По данным опроса Reuters, почти все, кроме двух из 75 опрошенных экономистов, ожидают такого шага. Ожидаемое снижение подчеркивает решимость ЕЦБ стимулировать рост в условиях вялой экономической активности, но в краткосрочной перспективе это давит на единую валюту.

С технической точки зрения пара EUR/USD продолжает усиливать давление на уровень 1.06, сигнализируя о возможном прорыве. В случае преодоления этого сопротивления следующей целью может стать уровень 1.07, соответствующий нисходящей трендовой линии, сформированной двумя предыдущими ценовыми максимумами:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

DXY под угрозой пробоя на повторном тесте ключевой восходящей трендовой линии

Доллар США слегка ослаб в четверг, снизившись, поскольку рынки переваривают недавние политические изменения во Франции. Наибольший вклад в распродажу доллара внес его главный оппонент — евро, при этом пара EUR/USD стремится пробить уровень 1,0550 в ходе европейской сессии. Этот рост происходит на фоне того, что инвесторы отодвигают на второй план ожидаемый крах краткосрочного правительства Франции под руководством бывшего премьер-министра Мишеля Барнье, который потерял вотум доверия, поддержанный как ультраправыми, так и левыми коалициями. Президент Эммануэль Макрон теперь стоит перед задачей назначения нового премьер-министра, и перспектива политической стабилизации, по-видимому, поддерживает евро:



В Великобритании фунт укрепился по отношению к основным валютам. Этот рост связан с ожиданиями, что Банк Англии примет более постепенный подход к снижению процентных ставок по сравнению с другими центральными банками. Глава Банка Англии Эндрю Бэйли заявил, что процентные ставки должны снижаться «постепенно», отметив, что процесс снижения инфляции «хорошо закрепился». Несмотря на первоначальную негативную реакцию, фунт восстановился, поскольку комментарии Бэйли предполагают осторожный оптимизм относительно траектории монетарной политики Великобритании:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар возобновляет ралли на фоне крепких данных в США

В среду доллар США показал умеренный рост, поддержанный политической турбулентностью в Европе и осторожным позиционированием перед ключевыми экономическими показателями США. Пока трейдеры оценивают возможные последствия надвигающегося вотума недоверия во Франции, доллар находит поддержку на фоне пересмотра аппетита к риску.

Последние данные ADP показали, что занятость в частном секторе выросла на 146 тыс. в ноябре, немного не дотянув до прогнозируемых 150 тыс. Сдержанная реакция валютных пар предполагает, что эти данные не нарушили ожидания трейдеров. Индекс DXY остается выше ключевой восходящей трендовой линии, действующей с начала ноября, указывая на то, что ралли не исчерпало себя и возможно повторное тестирование недавних пиков:



В экономическом календаре внимание переключается на предстоящий релиз индекса ISM, который прольет свет на состояние сектора услуг США. Консенсус рынка ожидает небольшого снижения индекса PMI до 55,5 с 56. Между тем, S&P Global планирует опубликовать окончательные ноябрьские данные по PMI. Ожидается, что индекс сферы услуг останется на уровне 57, а составной PMI закрепится на отметке 55,3.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

USD снижается на фоне сигналов о снижении ставки ФРС
Индекс доллара США (DXY) продолжает отступление от недавних максимумов, приближаясь к нижней границе диапазона 106 во вторник. Ослабление доллара происходит даже при том, что инвесторы остаются настороженными из-за политической нестабильности во Франции, где предстоящее голосование о вотуме недоверия администрации президента Макрона добавляет неопределенности на европейских рынках.

Участники рынка также внимательно ожидают комментариев от нескольких представителей ФРС в свете недавних мягких сигналов, усиливших ожидания снижения процентной ставки в декабре. Представитель ФРС Кристофер Уоллер обозначил готовность поддержать снижение ставки в декабре, намекая на возможный сдвиг в траектории денежно-кредитной политики ФРС. Поддерживая это настроение, президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс подчеркнул необходимость дальнейшего смягчения, отмечая более сбалансированный риск между инфляцией и занятостью.

Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик добавил к мягким заявлениям, выразив открытость к снижению ставки в декабре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар растет на тарифных угрозах Трампа; EUR/USD тестирует ключевой уровень

Доллар США вновь заявил о своем доминировании в во вторник, подстегнутый возросшими геополитическими опасениями. Заявление избранного президента Дональда Трампа об усилении тарифов против Мексики, Канады и Китая внесло новую волну неопределенности на рынки. Объявив о дополнительных 25% тарифах на Мексику и Канаду, а также о дополнительном 10% сборе на Китай поверх существующих 60% тарифов из его предвыборных обещаний, Трамп значительно усилил опасения о будущей торговой напряженности по всей Северной Америке и за ее пределами.

После кратковременного снижения в понедельник, вызванного назначением ветерана хедж-фондов Скотта Бессента на пост министра финансов, доллар США прекратил нисходящую коррекцию, ограничивая рост основных конкурентов, таких как евро и фунт стерлингов. Изначально назначение Бессента вызвало опасения относительно финансовой дисциплины США и политической стабильности, что привело к резкому снижению стоимости доллара. Однако обновленная риторика избранного президента затмила эти опасения, восстановив доверие к доллару.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Анатомия рынков: EUR/USD поднимается выше 1,05, доллар отступает по всем фронтам

Евро продолжил восстановление против доллара в понедельник, преодолев критический уровень поддержки 1,05. Это движение происходит на фоне отката доллара по всем фронтам, при этом индекс доллара США (DXY) отступает к отметке около 106,50.

Несмотря на текущую слабость американской валюты, устойчивый экономический прогноз в США может поддержать возобновление его восходящего тренда после периода коррекции. Последние данные PMI показали, что общая деловая активность расширяется самыми быстрыми темпами за более чем два с половиной года, благодаря сильным показателям в секторе услуг, несмотря на небольшое сокращение производственного выпуска.

На этой неделе рынок ждет данные по индексу цен расходов на личное потребление (PCE) за октябрь, запланированные к выпуску в среду. Будучи предпочтительным индикатором инфляции для ФРС, показатели PCE сыграют критическую роль в формировании ожиданий относительно корректировки денежно-кредитной политики на заседании в декабре. Текущие рыночные цены предполагают 55,7% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 4,25%–4,50%, остальные шансы на исходе, что ставка не изменится.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что ждать от доллара в декабре: ключевые факторы

Индекс доллара возобновил рост, хватило всего три дня «передышки» и неглубокой коррекции с 107 до 106, хотя параболический рост с начала октября (более чем на 6%) до максимума с ноября прошлого года вызывает обоснованные опасения о перекупленности рынка. Такое уверенное поведение покупателей вблизи многомесячного пика намекает на то, что цена скорей всего будет пытаться установить новый максимум в ближайшее время. До того момента как Трамп вступит в Овальный офис, рынками будут управлять слухи и предположения о том, как он будет реализовывать свою «политику принуждения» в сфере внешней торговли, а слухи, как известно, благодатная почва для продолжения трендов, иррациональность которых может превосходить любые ожидания. Показателен в этом отношении пример прошлых выборов в США: с приходом «голубой волны» в американской политике, доллар стабильно снижался с начала ноября и до конца декабря подешевев на более чем 5% и начал разворот лишь в новом году:

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>