ответы на форуме

Aneto, но мы же рассматриваем перспективу стабильных высоких дивидендов в ДМ, а не ОР. А по перспективам выходит, что указанная мной «суровая долговая нагрузка, которая столь же сурово растет» дополняется вашим «компания заинтересована в экспансии», т.е. в тратах. Не особо оптимистично.

any_to_real, у ДМ Debt/EBITDA = 1.71 за последние 12 месяцев (с учетом последнего отчёта), у ОР Debt/EBITA = 3.12 (следующий отчёт ждём, может улучшаться показатели).

То есть ДМ может за 2 года весь долг погасить, а ОР нужно минимум 3 года. Прибыль ДМ растёт лучше всех публичных ритейлеров (больше +30%). Прибыль ОР растёт на +3%. Рост долговой нагрузки сами посчитаете? У кого она больше?

Aneto, сравнивать ДМ и ОР — это, конечно, хорошо, я сравнивал, да, но у меня нет галочки «в портфеле обязательно должен быть ритейлер», посему в ближайшем будущем их в своем портфеле не вижу.

Aneto, Детского мира лучше избегать, по мне. Ребята классные, растут, дивиденды АФК платят пока что хорошоие, да, но у них суровая долговая нагрузка, которая столь же сурово растет. Вечно доить их не смогут, а когда дойку остановят, сидельцы Детского мира позавидуют сидельцам НЛМК.

any_to_real, долг выше, чем в ОР? Долг выше чем в условном Магните? Как раз ОР и является закредитованным. Если смотреть Debt/EBITDA, то совсем страшно становится. Титову надо снижать проценты вслед за ставкой рефинансирования и к тому же значительную часть прибыли отправлять на погашение части долга. Если ДМ сможет за счёт текущей прибыли погасить часть долга, то ОР этого просто не сможет сделать.

У ДМ высокая оборачиваемость товара. То есть товар просто не лежит на складе, деньги заплатили за товар и тут же этот товар продали, вложенные инвестиции отработали быстро. Это позволяет вновь полученные деньги вкладывать в другую партию товара и так же его быстро оборачивать. Из-за этого активы ДМ выраженные в товарах оцениваются минимально, компания просто не заинтересована держать этот актив долго. Если смотреть на прибыль до налогов, то компании вполне по силу за 3-4 года полностью погасить долги и при этом платить часть прибыли на дивиденды. Но это не имеет смысла сейчас, т.к. компания заинтересована в экспансии.

Aneto, но мы же рассматриваем перспективу стабильных высоких дивидендов в ДМ, а не ОР. А по перспективам выходит, что указанная мной «суровая долговая нагрузка, которая столь же сурово растет» дополняется вашим «компания заинтересована в экспансии», т.е. в тратах. Не особо оптимистично.

Aneto, Хороший срок для инвестора. Я делал расчёты исходя из роста сети. получилось 40 руб. на акцию ЧП. Если через 10 лет будет такая прибыль, то дивиденд грубо сравняется с ценой акции ссегодня. А это рост курса в разы, думаю в 10 раз, не более, за 10 лет.

khornickjaadle, это было бы справедливо, если бы это была ликвидная акция. В данном случае мажоритарий может деньги потратить на какой-то неликвид (на обувном заводике сделать заказ товара, который будет лежать на складе и плохо продаваться, но мажоритарий за это получит 50% отката). Может ли в компании неожиданно стать много товара на складе? Конечно может быть. Можем ли мы сказать что это эффективное расходование средств? Сейчас — нет. И фин. отчётность нам это не расскажет (к сожалению).

Я уж не говорю о том, что оформлением новых магазинов может заниматься ООО «Рога и копыта», которой владеет, допустим, друг детства мажоритария. Будет ли в таком случае мажоритарий желать открывать как можно больше магазинов? Конечно!

В случае неликвидных акций, выйти из таких акций довольно тяжело. Это риск, который мы на себя берём. Рассчитывать на будущие дивиденды (особенно через 5 лет) мы не можем. Мы можем рассчитывать на дивиденды, которые будут в ближайшем году. На это нам ответит финансовая отчётность. Если эта дивидентная доходность будет достаточная, тогда бумагу стоит держать и возможно докупать. Если дивидентная доходность будет снижаться из года в год, тогда выгоднее эти деньги вложить в другие компании. Уж чего-чего, а для физика с меньше 100 млн инвестиционного бюджета компаний на российском рынке найти можно.

Пример вкусной компании — Детский мир. Там высокие дивиденды не потому что компания может эти деньги платить (вполне возможно они бы на развитие сети для животный бы потратили или на экспансию в Польшу), а потому что мажоритарию эти дивиденды нужны. Если АФК Система не получит большие дивиденды, она не сможет расплатиться по долгам и инвестировать в новые проекты. Поэтому там мы можем сказать, что МТС и Детский мир будут платить максимально возможные дивиденды. А мажоритарию Обуви деньги особо не нужны, 20% выплачиваются только чтоб была оценка акций компаний.

Aneto, Детского мира лучше избегать, по мне. Ребята классные, растут, дивиденды АФК платят пока что хорошоие, да, но у них суровая долговая нагрузка, которая столь же сурово растет. Вечно доить их не смогут, а когда дойку остановят, сидельцы Детского мира позавидуют сидельцам НЛМК.

Aneto, Хороший срок для инвестора. Я делал расчёты исходя из роста сети. получилось 40 руб. на акцию ЧП. Если через 10 лет будет такая прибыль, то дивиденд грубо сравняется с ценой акции ссегодня. А это рост курса в разы, думаю в 10 раз, не более, за 10 лет.

khornickjaadle, это было бы справедливо, если бы это была ликвидная акция. В данном случае мажоритарий может деньги потратить на какой-то неликвид (на обувном заводике сделать заказ товара, который будет лежать на складе и плохо продаваться, но мажоритарий за это получит 50% отката). Может ли в компании неожиданно стать много товара на складе? Конечно может быть. Можем ли мы сказать что это эффективное расходование средств? Сейчас — нет. И фин. отчётность нам это не расскажет (к сожалению).

Я уж не говорю о том, что оформлением новых магазинов может заниматься ООО «Рога и копыта», которой владеет, допустим, друг детства мажоритария. Будет ли в таком случае мажоритарий желать открывать как можно больше магазинов? Конечно!

В случае неликвидных акций, выйти из таких акций довольно тяжело. Это риск, который мы на себя берём. Рассчитывать на будущие дивиденды (особенно через 5 лет) мы не можем. Мы можем рассчитывать на дивиденды, которые будут в ближайшем году. На это нам ответит финансовая отчётность. Если эта дивидентная доходность будет достаточная, тогда бумагу стоит держать и возможно докупать. Если дивидентная доходность будет снижаться из года в год, тогда выгоднее эти деньги вложить в другие компании. Уж чего-чего, а для физика с меньше 100 млн инвестиционного бюджета компаний на российском рынке найти можно.

Пример вкусной компании — Детский мир. Там высокие дивиденды не потому что компания может эти деньги платить (вполне возможно они бы на развитие сети для животный бы потратили или на экспансию в Польшу), а потому что мажоритарию эти дивиденды нужны. Если АФК Система не получит большие дивиденды, она не сможет расплатиться по долгам и инвестировать в новые проекты. Поэтому там мы можем сказать, что МТС и Детский мир будут платить максимально возможные дивиденды. А мажоритарию Обуви деньги особо не нужны, 20% выплачиваются только чтоб была оценка акций компаний.

Aneto, Ну про откат, это думаю ерунда. А. Титов сейчас имеет более 100 млн. руб. в год от див. За 2 года больше 200 млн. плюс зарплата Гендира. Сумма отката ничтожна. Проще продать компанию, как С. Галицкий за ярды рублей в будущем. Теоретически конечно может быть всё, распил бюджета и т. д. Меня интересует потенциал роста в разы дивидендов, курса.

Сравнил с другими ритейлерами ОР. ДМ, Х5, и Магнит платят почти всю ЧП на дивы, а ОР только 20%. ОР обладает бОльшим потенциалом роста котировок. Если перейдут на выплату 100% ЧП на дивы, то дивдоха в космос улетит.

khornickjaadle, не перейдут в ближайшие 5-10 лет.

Aneto, Хороший срок для инвестора. Я делал расчёты, исходя из роста сети, получилось 40 руб. на акцию ЧП. Если через 10 лет будет такая прибыль, то дивиденд грубо сравняется с ценой акции сегодня. А это рост курса в разы, думаю в 10 раз, не более, за 10 лет.

Компания входит в активную фазу развития. В прошлом году замгендира ОР К. Леонов говорил, что предел развития сети — до 3000 магазинов. За последние 5 лет ОР увеличил сеть магазинов почти в 2 раза, ЧП в 2 раза, выручка увеличилась почти в 2 раза (данных за 2019 год ещё нет). Если такие темпы роста сохранятся в следующие 5 лет, то можно предположить рост ЧП в 2 раза через 5 лет. Сможет ли компания открыть 900 магазинов за 5 лет — вот в чём вопрос…

khornickjaadle, увеличение выручки в 2 раза это рост 14,87% в год, а вот чистая прибыль по сравнению в 2015 годом даже уменьшилась. Бумага сейчас интересна из-за дивиденда, который должен увеличится до 3,2-3,4 рубля на акцию, что составит дд около 7% при текущей цене в 45 рублей, поэтому и держится на текущем уровне бумага.

Очень многое будет понятно после публикаций отчёта (28 октября кажется). Если рост прибыли будет, то бумага начнёт расти, тогда уже будет интересен не только дивиденд, но и потенциальный рост прибыли в будущем.

Aneto, подскажи где этот отчет можно будет подсмотреть)

За 1 полугодие 2019 года по сравнению с 1 полугодием 2018 года рост сумм оформленных договоров в рассрочку на 20,7%, а рост сумм выданных денежных займов на 50,4%. То есть эти темпы выше темпов роста открытия магазинов.

khornickjaadle, по последнему отчёту кредиты с просрочкой 540 дней на 662,6 млн рублей. Дивидендами было выдано 267 млн рублей. Вот где вся прибыль лежит. Ожидаемые кредитные убытки на 895 млн рублей.

Aneto, Согласен, создание резервов под увеличение кредитного портфеля уменьшает чистую прибыль. Здесь надо смотреть темпы роста просрочки и выдачи кредитов.

Aneto, Думаю наоборот. Цены на товар растут выше инфляции, поэтому без микрозаймов и рассрочек уже не продать. Вон Магнит — теряет маржу.

khornickjaadle, ничего что зимнюю обувь они сами производят? Это надо быть сумасшедшим чтоб зимнюю шить где-то еще. Только дешевый сегмент заказывают в Китае.

Aneto, Ну здесь дешевле зимнюю шить вроде как, в Китае дешевле туфли шить — заказывают там.

Aneto, Верно, прибыль стагнирует последние годы, хотя магазины открываются. Думаю, что это связано с недостаточным темпом выдачи микрозаймов. Если повторятся 2014-2015 года, когда после резкого роста в 2014 году количества магазинов на 60%, в 2015 году последовал рост выручки от микрозаймов на 70%, то начнётся рост прибыли.

khornickjaadle, микрозаймы это причина почему ОР не показывает прибыль выше. Количество просрочек растёт из года в год, на бумаге есть доход, а реальности денег нет.

Aneto, Думаю наоборот. Цены на товар растут быстрее инфляции, поэтому без микрозаймов и рассрочек уже не продать. Вон Магнит — он теряет маржу.

Компания входит в активную фазу развития. В прошлом году замгендира ОР К. Леонов говорил, что предел развития сети — до 3000 магазинов. За последние 5 лет ОР увеличил сеть магазинов почти в 2 раза, ЧП в 2 раза, выручка увеличилась почти в 2 раза (данных за 2019 год ещё нет). Если такие темпы роста сохранятся в следующие 5 лет, то можно предположить рост ЧП в 2 раза через 5 лет. Сможет ли компания открыть 900 магазинов за 5 лет — вот в чём вопрос…

khornickjaadle, увеличение выручки в 2 раза это рост 14,87% в год, а вот чистая прибыль по сравнению в 2015 годом даже уменьшилась. Бумага сейчас интересна из-за дивиденда, который должен увеличится до 3,2-3,4 рубля на акцию, что составит дд около 7% при текущей цене в 45 рублей, поэтому и держится на текущем уровне бумага.

Очень многое будет понятно после публикаций отчёта (28 октября кажется). Если рост прибыли будет, то бумага начнёт расти, тогда уже будет интересен не только дивиденд, но и потенциальный рост прибыли в будущем.

Aneto, Верно, прибыль стагнирует последние годы, хотя магазины открываются. Думаю, что это связано с недостаточным темпом выдачи микрозаймов. Если повторятся 2014-2015 года, когда после резкого роста в 2014 году количества магазинов на 60%, в 2015 году последовал рост выручки от микрозаймов на 70%, то начнётся рост прибыли.

Ну вот, нежданный, негаданный подарочек. Давно хотел заиметь яндекс в портфеле. Вот и случилось. Вот интересно, а все эта суета каким-то образом на деятельность компании влияет? Примут/не примут закон. Компания как была, так и есть.

Alex64, принятие закона = фактический принудительный перевод компании под российскую юрисдикцию. Яндекс живет за счёт рекламы. При принятии закона, если нерезиденты имеют больше 20%, ФАС имеет право запретить рекламу этой компании и рекламу размещаемую на площадках этой компании. То есть Яндекс не сможет зарабатывать.

Перевод в российскую юрисдикцию позволит Сберу, к примеру, купить существенную долю в компании получив достаточное количество голосующих акций. Сейчас на бирже торгуются акции по типу A, которые имеют 1 голос. Волож имеет акции по типу B, каждая из которых имеет 10 голосов.

Aneto, стоп, стоп… Давайте по порядку: 1. ограничение прав нерезов. Ну и ладно, я с этим согласен. Из-за них я не мог купить акции по привлекательной цене.
ФАС имеет право запретить рекламу этой компании. Не понял, а это откуда следует? ФАС и раньше могла запретить рекламу этой компании.3. Про Сбер и прочее не собираюсь даже обсуждать, это все фантазии. Мало ли что может произойти. Произойдет и будем думать.

Aneto, скорее купит втб и дальше по старой схеме

MrDenis, ну тут уж не важно, дело в том что по такому высокому P/EBITDA при таком исходе покупать уже рискованно. Особенно учитывая что резервы для роста рекламного рынка уменьшаются. У Яндекса надежда на высокую рыночную оценку Яндекс.Такси, и что один из проектов поддержит рост выручки и прибыли.

Aneto, а в четверг не было рискованно, только с пятницы вдруг стало?

Ну вот, нежданный, негаданный подарочек. Давно хотел заиметь яндекс в портфеле. Вот и случилось. Вот интересно, а все эта суета каким-то образом на деятельность компании влияет? Примут/не примут закон. Компания как была, так и есть.

Alex64, принятие закона = фактический принудительный перевод компании под российскую юрисдикцию. Яндекс живет за счёт рекламы. При принятии закона, если нерезиденты имеют больше 20%, ФАС имеет право запретить рекламу этой компании и рекламу размещаемую на площадках этой компании. То есть Яндекс не сможет зарабатывать.

Перевод в российскую юрисдикцию позволит Сберу, к примеру, купить существенную долю в компании получив достаточное количество голосующих акций. Сейчас на бирже торгуются акции по типу A, которые имеют 1 голос. Волож имеет акции по типу B, каждая из которых имеет 10 голосов.

Aneto, скорее купит втб и дальше по старой схеме