Отчет Ренессанс-Страхования в норме, НО рынок расстроился из-за дивидендов. Что делать с акциями?

Компания опубликовала итоговый отчет за 2023 год. 



✔️ Страховые премии (выручка) = 123,4 млрд руб. (1-е полугодие = 52,9 млрд руб.; 2-е полугодие = 70,5 млрд руб.), по итогам 2022 года было 105,3 млрд руб., т.е. темпы роста +17%

 ✔️ Чистая прибыль = 10,3 млрд руб. (1-е полугодие = 7 млрд руб., 2-е полугодие = 3,3 млрд руб.)

 Отмечу, что чистую прибыль 1-го полугодия исказили разовые доходы — 2,7 млрд руб. от курсовых разниц и еще 6,4 млрд руб. от переоценки финансовых активов, по-хорошему, за 1-е полугодие без этих доходов мог быть даже убыток. 

 Второе полугодие, напротив, лучше первого — в реальном выражении. Курсовые разницы дали доход всего 0,6 млрд руб., еще и была отрицательная переоценка по финансовым активам на 1,4 млрд руб. 

 Т.е. скорректированная чистая прибыль за 2-е полугодие — около 4,1 млрд руб.

 Более того, операционный результат страхового бизнеса за 2-е полугодие вернулся в положительную зону = +4,4 млрд руб. против -0,3 млрд руб. в 1-м полугодии. 

 ❗️Инвестиционный портфель на 31 декабря 2023 года = 182 млрд руб. (+4 млрд руб. за 4-й квартал, я прогнозировал 189); помимо органического прироста в 2024 году еще 20 млрд руб. компания может получить за счет покупки Райффайзен Life, сделку должна одобрить правительственная комиссия.

 Состав инвестиционного портфеля на 31 декабря 2023 года

 • Корпоративные облигации (46%) 

• ОФЗ и муниципальные облигации (14%)

• Депозиты, денежные средства (25%)

• Акции (9%)

• Недвижимость и прочее (6%)



ℹ️ Мой прогноз по прибыли на 2024 год = 10,3 млрд руб. (скорректировал немного вниз)

 💸 Дивиденды

 Компания переходит на выплату дивидендов 2 раза в год. Ренессанс объявила выплату 2,3 руб. на 1 акцию дивидендами (39% от чистой прибыли за 2-е полугодие), это и расстроило рынок. Я тоже ждал больших выплат. 

 Компания за 1-е полугодие выплатила более 60% прибыли и сейчас решила выплатить меньше, чтобы по году быть ближе к своей дивидендной политике. 

 При потенциальной прибыли в 10,3 млрд руб. в 2024 году, дивиденды составят 9,21 руб. на 1 акцию, большую часть из которых, по моему прогнозу, мы можем получить по итогам 1-го полугодия.

 📈 Справедливая цена

 При потенциальной прибыли в 10,3 млрд руб. справедливая цена акций составляет 130 руб. за штуку (по P/E = 7), при этом для меня все еще большая зона неопределенности — 2025 год, ключевая ставка может пойти вниз, снизятся доходы компании по облигациям. 

 Нужно со второй половины года внимательно следить за динамикой, а пока компания будет получать неплохие деньги со своего инвестиционного портфеля. 

 Я вчера добавил Ренессанс-Страхование в портфель, акции в минусе, но отчетом удовлетворен, держу дальше.

 Поставьте лайк, если полезно! И в ближайшее время разберу свежий отчет Лукойла! 👍

Подпишитесь на канал, чтобы не пропустить: t.me/Vlad_pro_dengi

Мой большой обзор Ренессанс-Страхования читайте вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/812

Читайте другие мои обзоры интересных компаний финансового сектора: 

Обзор Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/815

Обзор Мосбиржи: t.me/Vlad_pro_dengi/803

Обзор Тинькофф: t.me/Vlad_pro_dengi/695