Эпидемия эмиссий минует электроэнергетику

Все, кто интересуется финансовым рынком, знают, что в России в 2023 году начался и в 2024 году продолжается вал выпуска новых акций. Почему он происходит именно сейчас и почему энергетические компании в нем не слишком заметны? Вместе с экспертами мы попытались ответить на эти вопросы.Наш ответ на дорогие деньги Выпуск новых акций в обращение — одна из форм финансирования развития предприятий. Относительно финансирования через кредиты или выпуск долговых ценных бумаг (облигаций) у эмиссии акций есть существенное преимущество: деньги от продажи акций — это мгновенный рост собственного капитала. Нет обязанности их возвращать с процентами через строго оговоренный срок. Да и выплата дивидендов по акциям, по сути, лишь обещание, которое легко можно дать в проспекте эмиссии, но отказ от исполнения которого никак не карается.

Основной недостаток эмиссии акций — с новыми акционерами придется делиться властью над компанией.

Если посмотреть на то, как развивалась ситуация в РФ за последние два года, то можно заметить, что на допэмиссии стали выходить охотнее. Потому что когда Банк России, реагируя на состояние кредитного рынка и уровень инфляции, поднял ключевую ставку, то упала привлекательность роста компании через рост долга. К тому же зарубежные финансовые рынки для компаний из РФ сейчас в значительной степени закрыты.

Но что любопытно, среди организаций, которые успешно провели в 2023-м, начале 2024-го или анонсировали выпуск акций до конца текущего года, есть представители самых разных отраслей. Микрофинансовая организация, ломбард, биотехнологическая компания, банк, поставщики программного обеспечения, торговая сеть по продаже одежды, ликеро-водочный завод, сеть проката авто и т.д.

Во многом их объединяют относительно небольшие объемы выпуска, обещание высоких темпов роста и ставка на покупателя акций рядового гражданина-инвестора.

Всего в 2023 году на Московской бирже было проведено 8 размещений акций в пользу неограниченного числа покупателей (IPO сокр. от англ. Initial Public Offering). В 2024 году их прогнозируется 10–15, что станет новым историческим рекордом.

Но вот энергетических компаний (сбытовых, генерирующих или сетевых) в списке желающих нарастить капитал через IPO нет.


Исключение без исключенияВ секторе энергетики в последнее время лишь одна компания объявила об увеличении уставного капитала. Но ее пример лишь подтверждает тенденцию.

В октябре 2023 года акционеры ПАО «ОГК-2» одобрили увеличение уставного капитала компании на 17,51 млрд руб. путем выпуска 48,28 млрд акций номинальной стоимостью 0,3627 руб. каждая.

Для сравнения: в настоящее время (т.е. на начало февраля 2024 года без учета данной эмиссии, ибо она еще не размещена) уставный капитал ОГК-2 40,06 млрд руб. Он сформирован 110,44 млрд акций вышеназванного номинала. Иными словами, акционерный капитал увеличивается в 1,43 раза.

Но важно что ОГК-2 проводит не IPO, а закрытую подписку в пользу ООО «ГЭХ Инжиниринг» (структура «Газпром энергохолдинга»).

До размещения на компании этого холдинга в уставном капитале ОГК-2 приходится 80,95%. Так что никакого принципиального изменения структуры владения компанией не ожидается.

Цели эмиссии ОГК-2 официально не объявлены. В сентябре 2023 года курс акций компании превышал 72 коп. Но когда было объявлено о созыве собрания акционеров и подготовке эмиссии, он рухнул на спекуляциях, что ГЭХ приобретет новые акции по номиналу, т.е. вдвое дешевле рыночной цены. Однако 31 января 2024 года стало известно, что цена продажи для ГЭХ будет определена как средневзвешенная по рынку на основе данных биржевых торгов за 3 месяца (с оговоркой что если рыночная цена окажется ниже номинальной, то эмиссия пройдет по номиналу 36,27 коп.).

В первую неделю февраля 2024 года торги на бирже по акциям ОГК-2 шли на уровне 59 коп.

Любопытно, что материнская компания «Газпром» сама явно нуждается в инвестициях. На рынке отмечают, что «Газпром нефть» служит фактически источником средств, щедро платя дивиденды. Подобного ждали и от энергокомпаний, входящих в орбиту холдинга (ОГК-2, «Мосэнерго», вот с ТГК-1 ситуация сложнее из-за наличия в ней недружественного крупного акционера).

Но, как видим, ОГК-2 скорее акцептор средств, чем донор, даже возможный щедрый дивиденд по итогам 2023 года ситуацию не исправит.

Это только часть статьи. Полный текст по ссылке
www.eprussia.ru/epr/479-480/8420108.htm