Рекордно высокая прибыль может побудить Московский кредитный банк вернуться к выплате дивидендов - Атон

Московский кредитный банк опубликовал выборочные результаты за 2023 год по МСФО

Чистая прибыль Московского кредитного банка в 2023 году подскочила на 92% г/г до 116,2 млрд рублей за счет роста процентных ставок и кредитного портфеля (+27% г/г). Чистая процентная маржа составила 2,8% (против 1,8% в 2022 году). Чистый комиссионный доход достиг 6,6 млрд рублей (+31% г/г) благодаря развитию транзакционного бизнеса. Операционные расходы увеличились на 14% г/г до 40,3 млрд рублей, а соотношение затраты/доход (CIR) банка составило 28,6% (против 47,3% в 2022), что является достаточно низким уровнем. Стоимость риска достигла 100 б.п. Чистая прибыль составила рекордные 59,8 млрд рублей (рост в 8,0x раз г/г) на фоне активной экспансии бизнеса и притока корпоративных клиентов. Рентабельность капитала (ROE) составила 23,4% против 3,7% в 2022 году.

Московский кредитный банк опубликовал сильные результаты за 2023 год. Рекордно высокая прибыль может побудить банк вернуться к выплате дивидендов. Согласно дивидендной политике, МКБ должен выплачивать не менее 25% от своей чистой прибыли, тем не менее банк пока выплатил дивиденды только один раз, в 2019 году. По нашим оценкам, акции МКБ в настоящий момент оцениваются в 4,5x по мультипликатору P/E 2024П и 0,95x по мультипликатору P/BV 2024П. Эти оценки близки к оценкам «Сбера», однако RoE МКБ на 190 б.п. ниже, тогда как банк демонстрирует схожие темпы роста кредитного портфеля. Возобновление выплаты дивидендов и конференц-звонков с инвесторами может обеспечить большую прозрачность банку и поддержать интерес инвесторов к его акциям. Мы не осуществляем аналитическое покрытие МКБ на данный момент.

Атон