ЦБ тушит огонь инфляции
Инфляция остается стабильной, однако для ЦБ есть хорошие новости. Например, темпы выдачи потребкредитов снижаются. Умеренно-негативный фактор для банков: $SBER $VTBR. Население плавно переключается на сберегательную модель.
Тем не менее, на ставку ЦБ также окажет влияние и курс доллара, который в настоящий момент остается стабильным. Мой базовый сценарий — снижение ключевой ставки уже в первом полугодии.
$GAZP $USDRUB
&Антикризисная Россия &Компании роста RUB
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования 'МОНИТОР ИПЦ: ШАТКОЕ РАВНОВЕСИЕ' от ГАЗПРОМБАНК.
За период с 30 января по 5 февраля инфляция в России составила 0,16% н/н (как и неделей ранее) благодаря разнонаправленным тенденциям ее волатильных компонент: цены на авиабилеты замедлили рост, а на овощи – ускорились
За период с 30 января по 5 февраля инфляция в России составила 0,16% н/н, как и за неделю до этого. Неизменность общего показателя была обусловлена разнонаправленными движениями ее компонент: рост цен на авиабилеты замедлился до +1,8% н/н с +4,7% ранее, в то время как овощи дорожали быстрее. Огурцы выросли в цене на 4,6% н/н после +2,6% ранее.
Снижение спроса домохозяйств с «рекордных» уровней начала года позволило проявиться первым признакам устойчивости замедления инфляции, чего не отмечалось с октября 2023 г. Низкие объемы выдачи потребительских кредитов наряду с высокими темпами возвращения наличных в банки в январе (треть от годовых объемов изъятия ранее) дополняют «копилку» позитивных новостей для ЦБ. Впрочем, мы по-прежнему считаем, что перехода к смягчению ДКП не стоит ожидать ранее апреля.
Рост привлекательности рублевых депозитов способствует замедлению внутреннего спроса (Диаграмма 4). С поправкой на сезонность потребление к февралю замедлилось и закрепилось на уровнях начала декабря. Это может быть обусловлено сохраняющимися девальвационными настроениями, что компенсирует рост привлекательности ставок по депозитам. Привлекательность последних3 позволила за январь 2024 г. вернуть в банковскую систему 540 млрд руб. Это составляет треть от объема изъятых наличных средств из банковской системы за весь 2023 г. (1,56 трлн руб.).
Новые вводные добавляют позитива ЦБ. В начале года процесс переключения населения с потребительской модели поведения на сберегательную продолжился: оценки спроса стабилизировались на уровнях начала декабря, кредитный импульс тоже остается на относительно низких значениях.
Мы придерживаемся мнения, что снижение ставки ЦБ потребует большей уверенности в устойчивости тренда. Хорошие новости последних недель еще не транслировались в нормализацию фундаментальных показателей: спрос и инфляция, несмотря на замедление в последнее время, остаются высокими. В этих условиях, по нашим оценкам, окно возможностей для начала снижения ключевой ставки откроется не ранее апреля
#выжимки — новая рубрика «Выжимки» в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду.
Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant
Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/
