Народный портфель. 2 хайповые бумаги в январе

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за январь. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов и проанализируем их выбор.

«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора», — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.



Что поменялось в январе

Относительно декабря снизились доли:

— Газпром (-0,4 п.п.)
— Роснефть (-0,3 п.п.)
— Магнит (-0,2 п.п.)
— Сургутнефтегаз-ап (-0,2 п.п.)
— Норникель (-0,2 п.п.)
— Сбербанк-ап (-0,2 п.п.)

Выросли позиции:

— Яндекс (+1,2 п.п.)
— ЛУКОЙЛ (+0,1 п.п.)

Из структуры портфеля выбыли акции Татнефти (-4,0%), им на замену пришли бумаги Северстали (4,3%).



Особенности среднестатистического портфеля

Сильно выросли позиции частных инвесторов в акциях Яндекса. В январе продолжила развиваться история с разделением компании, а в начале февраля появились новости от компании о том, что Yandex N.V. продаст бизнес в России за 475 млрд руб. консорциуму частных инвесторов.

Несмотря на появление дополнительной информации, перспективы акций Яндекса остаются не до конца прозрачными. До сих пор неизвестны опции для держателей акций на Мосбирже. Как вариант акционерам может быть предложен обмен бумаг нидерландской Yandex N.V. на акции российской компании, но коэффициент возможного обмена неизвестен. Если предположить, что коэффициент был бы близок к 1:1, это могло бы стать позитивным драйвером для оценки бумаг.

В структуру портфеля вошли акции Северстали вместо обыкновенных акций Татнефти. Причем доля акций Северстали стала сразу 4,3 п.п. против 4,0 п.п. у Татнефти. Повышенный спрос частных инвесторов к акциям металлургической компании был обусловлен ожиданиями возобновления дивидендных выплат. Компания не распределяла дивиденды с 2021 г. В феврале совет директоров Северстали дал рекомендацию выплатить 191,51 руб. на акцию по итогам 2023 г. — дивдоходность почти 12% по текущим уровням. В среднесрочной перспективе повышенный спрос к бумагам черных металлургов может сохраниться.

Сильнее других в портфеле просела доля акций Газпрома (-0,4 п.п.). Привлекательность инвесткейса компании снижается на фоне отсутствия понятных драйверов для роста. Конъюнктура на рынке газа не стимулирует к активным покупкам, а перенаправление выпавших экспортных объемов затягивается из-за необходимости строительства транспортной инфраструктуры в Китай. Это длинная история, которая несет в себе много неопределенности.

Снижение позиций по большинству акций (Роснефть, Магнит, Норникель, Сургутнефтегаз-ап), входящих в портфель, можно связать с появлением сильных драйверов в Яндексе и Северстали и перетоком капитала инвесторов в более волатильные бумаги.

Из особенностей «Народного портфеля» можно выделить невысокий уровень диверсификации. На топ-3 компании приходится более 66%, нефтегазовый сектор занимает 40,9%, еще 37,1% приходится на финансы (Сбербанк). Для балансировки портфеля можно добавлять представителей потребительского (X5, Novabev Group), транспортного секторов (Совкомфлот). В энергетическом секторе позитивные ожидания по Интер РАО — недавно гендиректор компании Борис Ковальчук сообщил, что чистая прибыль компании по итогам 2023 г. составила 135 млрд руб. Если предположить, что выплачиваться дивиденды будут от этой величины и будет выплачено 25% от прибыли, то дивиденды могут составить 0,32 руб. на акцию, или около 8% дивдоходности.

Что с доходностью

Предположим, что портфель частного инвестора формируется из бумаг в соответствии со структурой «Народного портфеля» на конец каждого месяца и сохраняется неизменным до следующей ребалансировки. Доходность портфеля частного инвестора за январь, исходя из принятых допущений, могла бы составить +3,6% или +2,4% с момента запуска портфеля в начале 2020 г. Индекс МосБиржи в январе вырос на 4,1% или на 4,6% с момента запуска «Народного портфеля».



В январе портфель чуть отстал от динамики индекса. Сказалась низкая доля акций металлургического сектора, который выстрелил на ожиданиях возобновления дивидендных выплат Северстали, а также слабые результаты нефтегазового сектора, доля которого в портфеле повышенная.



Если портфелю не хватает защиты

На фоне роста процентных ставок хороший вариант для защиты портфеля — покупка ОФЗ-ПК или корпоративных облигаций с плавающим купоном (флоатеров).

Особенность флоатеров в том, что цена на них практически не реагирует на изменение процентных ставок в экономике, так как купон следует за ставкой ЦБ РФ. ОФЗ-ПК также высоколиквидны, поэтому выйти в кеш из них можно быстро и без существенных потерь в доходности. Пример портфеля из облигаций с плавающим купоном, составленного экспертами БКС.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией