Расчет вариационной маржи для долларовых инструментов

Вариационная маржа по фьючерсам, в которых есть долларовая составляющая считается дважды за сутки с учетом курса доллара. Курс для расчета вариационной маржи для дневного клиринга определяется в 13:45, а для вечернего в 18:49.
Далее эти рассчитанные значения вар. маржи по сути суммируется до закрытия открытой позиции.

Задача была посчитать результат с теоретически условным расчетом маржи, если бы мы просто считали разность между открытием и закрытием позы и помноженное на курс доллара при закрытии позы.

И сравнить с реальным значением, при котором суммируется маржа по два раза в день, при теоретически открытой позе в течении квартала.
Для примера брал фьюч на nasdaq NAZ3 и соответствующие значения доллара. Ряды цен и курсов менялись на обратные для получения значений если бы инструмент падал или рос, и значения доллара тоже менялись на обратные, для получения результатов, если бы рубль укреплялся или ослабевал.

Результаты вот какие получились, и они не радуют:

-если лонг и цена актива падает и рубль укрепляется, то убыток хуже на 14,8% (это закономерность и обратная для шорта)
-если лонг и цена актива падает и рубль ослабевает, то убыток меньше на 6,1% (это закономерность и обратная для шорта)

-если лонг и цена актива растет и рубль укрепляется, то прибыль больше на 1% (это закономерность и обратная для шорта)
-если лонг и цена актива растет и рубль ослабевает, то прибыль больше на 8,5% (это закономерность и обратная для шорта)

в примере цена актива менялась с гипотетического открытия позиции на 6.8%
рубль менялся на 6,1%

Кто-нибудь более детально исследовал это явление?
Поправьте, если мои выводы неверны

срочный рынок FORTS Вариационная маржа трейдинг

Ratio_

Альфа Центавра

264

с 12 июля 2023

21 Комментарий

Диванный аналитик-практик
27 декабря 2023, 21:04
Кто-нибудь более детально исследовал это явление?
В бытность Казино, когда я приобретал в окошечке заведения фишки для игры, то они считали всегда по завышенному курсу, фишки были баксовые, а принимали в окошечко рубли, тем самым они завышенным курсом страховались от того, что купив фишки до начала биржевых торгов и дождавшись роста курса долларов вы не могли бы сдать фишки обратно и заработать, как на настоящих долларах.
Биржевая игра в этом плане изощреннее, поэтому торговал фьючерсом нефти строго вечером и в сделке находился только от 20 минут до 1 часа, чтобы не попасть на клиринг конечно. Одна сделка в день. И все эти проблемы с курсом не играли роли.
+2
ves2010
27 декабря 2023, 21:10
А.Г. писал недавно об этом. Применительно фьючерсу ртс.
+2
- А. Г.
  27 декабря 2023, 21:45
  ves2010, ну это я писал еще 30 сентября
  
  smart-lab.ru/blog/945992.php
  
  Сейчас посчитал «вармаржу» до 27.12, убрав 24.04-11.08 (это когда я был вне рынка), беря на конец дня значение индекса РТС*100, а не фьючерс, потому что было лень было искать и убирать гэпы переходов с одного фьючерса на другой. Получилось +11.7% в рублях, если на начальную дату взять индекс РТС*0.02*100*Индикативный курс. Доллар, правда, с убиранием 24.04-11.08 тоже «не очень»: +19.8%.
  +1
  - ves2010
    27 декабря 2023, 21:46
    А. Г., удобнее считать не на фьючесе а на иденксе ртс… он в баксах и нет контанги-бэкводраци и нет переходов из контракта в контракт… и можно отмоделировать клир лет за 20
    0
Активный Инвестор
27 декабря 2023, 21:22
надо фиксить на каждом клиринге рублевый результат, потому что убыточная позиция несколько дней может пересчитываться с переменными курсами и в итоге плановая прибыль может превратиться в итоговый убыток. Но если динамика долларового актива и курса работают в вашу сторону, то профит сильно увеличивается. Курс на клиринге уже за несколько часов можно предсказать примерно, тогда ясно куда надо торговать валютный актив, даже если перенесете позу через клиринг.
+1
- Ratio_
  27 декабря 2023, 21:31
  Активный Инвестор, при больших объемах не представляется возможным(
  0
  - Активный Инвестор
    27 декабря 2023, 23:16
    Ratio_, почему? И что такое большой объем? Например в РТС?
    0
- Jame Bonds
  27 декабря 2023, 21:43
  Активный Инвестор,
  Курс на клиринге уже за несколько часов можно предсказать примерно
  
  Расскажете как? Миллиардером буду. )))
  Или примерно — это совсем примерно?
  0
  - Активный Инвестор
    27 декабря 2023, 23:14
    Jame Bonds, так вам же важно моделировать курс относительно прошлого клиринга. Если движение прошло хорошее, то вы видите, будет стоимость пункта дешевле или дороже.
    0
ves2010
27 декабря 2023, 21:40
единственно правильный для биржи вариант пересчитывать в рубли начало и конец сделки на текущий курс...

вообще экскурс в историю...
изначально т.к не было торгов рублем и рубль бы неликвидом, то цена клира формировалась как средняя цена за час торгов на бирже дерекс… т.е то что делает счас биржа это анахронизм 25 летней давности

счас есть реалтайм торги доллара-рубль и цену можно знать в каждый момент времени… причем не обязательно реал тайм пересчет делать… а во время клира посмотреть курс на момент сделки… что можно сделать очень точно
+3
Jame Bonds
27 декабря 2023, 21:40
Вся вармаржа в итоге пересчитывается по вечернему курсу. От дневного курса итог не зависит.
То, что днем посчитано по дневному курсу, вечером корректируется по вечернему курсу.

Что касается эффекта, то всегда воспринимал его как незначительные случайные колебания. Может в минус, а может в плюс, в среднем в ноль. Если же для вас это существенно, то можно фиксить валютную составляющую вармаржи фьючерсом.
+4
- ves2010
  27 декабря 2023, 21:47
  Jame Bonds, в 2014ом 25% было расхождение меджу лонгом и шортом фюча... а в обычный год 6-10%
  
  там еще одна проблема… при числе сделок >5 в день начинаешь торговать не актив а бакс-рубль
  +1
  - Cash
    27 декабря 2023, 21:58
    ves2010, если блоканут НКЦ, то спред может быть и больше 25%.
    +1
    - А. Г.
      27 декабря 2023, 23:40
      Cash, если считать прибыль в рублях, то к 30.09.2022 спред в лонге был гораздо больше безо всякой блокировки НКЦ
      
      smart-lab.ru/blog/945992.php
      
      Это проблема не НКЦ, а алгоритма расчета вариационной маржи. Если доллар будет прыгать меньше после блокировки НКЦ, то и спред пропадет.
      +1
- Ratio_
  27 декабря 2023, 21:54
  Jame Bonds, вы уверены, что это небольшое колебание?
  Посчитайте для любого инструмента.
  Или я чего-то напутал или весь объем позы нужно хеджировать таким же объемом usd, тогда да, разница будет незначительной.
  Хотя, тут вопрос в чем вести учет, в руб или долл.
  Если для целей арбитража с америкой, то хеджировать и не нужно
  0
  - Jame Bonds
    27 декабря 2023, 23:20
    Ratio_, только не размер позы, а размер вармаржи. Который, пока позиция не закрыта, точно не известен, увы.
    Большое или маленькое колебание — вопрос субъективный. Если мы на одной позе заработали 5% от депозита, а курс поменялся на 10%, то финрезультат меняется на 0,5% от депозита.
    +1
Rostislav Kudryashov
27 декабря 2023, 23:12
Если изменение позиции в долларовых пунктах равно нулю, то вариационка тоже ноль при любом изменении курса.
А если позиция изменилась, то вариационка будет произведением этого изменения на конечный курс (или его коэффициент).
И это правильно — ведь игра в долларовый актив, а не в курс рубля.
+1
- А. Г.
  27 декабря 2023, 23:44
  Rostislav Kudryashov, но есть нюанс. Купил доллары->купил индекс РТС->продал индекс РТС->продал доллары. И прибыль этого в этом году гораздо больше, чем купил фьючерс на индекс РТС на тот же объем по номиналу в рублях и сидишь в нем с бесплатными перевложениями в новые фьючерсы.
  +1
Арбитраж
28 декабря 2023, 08:27
Биржа это не лавочка на рынке и за все процедуры и в том числе по спреду кто то должен платить, и если не трейдер, то кто это будет оплачивать?
0
Мой господин
28 декабря 2023, 08:51
Скоро санкции на нкц и как они курс считать будут, мне интересно
0
- Ratio_
  28 декабря 2023, 14:35
  М, по хорошему, им бы уже прописать вариант автоматического перехода на иной вариант расчета курса доллара.
  Но, как обычно, пока петух не клюнет, никто не пошевелится.
  В этом период будет ад и Израиль
  0