3 причины покупать Ростелеком! Какие будут дивиденды?

🔼 Увеличил свою позицию в Ростелекоме

 Теперь доля Ростелекома в моем российском портфеле составляет 15% портфеля, все еще 3-я позиция после Сбера и Лукойла, но уже с меньшим разрывом. Полный состав моего портфеля смотрите вот в этом посте в моем канале: t.me/Vlad_pro_dengi/639

Вот 3 причины, почему я активно покупаю акции Ростелекома: 

✔️ Растущая прибыль компании. Если посмотреть на прибыль компании за 15 лет, то она не растет (в 2008 году она была 27 млрд, на уровне 2021 года, при том что за этот же период была значительная инфляция), но если мы посмотрим с 2018 года, то Ростелеком можно назвать растущей компанией. Прибыль фактически утроилась. 

2018 = 14,8

2019 = 20,2

2020 = 23,3

2021 = 28,5

2022 = 35,2 

2023 (9 месяцев) = 40,5

 Свой главный прибыльный актив — мобильный оператор Tele 2 — Ростелеком приобрел в 2019-2020 годах. За 2022 год прибыль Tele2 составила 25,2 млрд руб., то есть 71,6% от всей прибыли Ростелекома. 

 Быстро растут и цифровые сервисы, которые уже занимают 19% в выручке (рост с 37 млрд руб. выручки в 2018 до 122 млрд руб. в 2022). 

 ✔️Фундаментальная недооценка. Ростелеком всегда оценивался по P/E = 10. Прибыль за 9 мес. = 40,5 млрд руб. В 2024 году я жду прибыль = 53,8 млрд руб. Сейчас высокие ставки, и пусть будет премия в оценке в сравнении с историей, по P/E = 8 и прибыли 2024 года 53,8 млрд руб. – справедливая цена Ростелекома 124 руб. за 1 акцию. 

 Почему я жду прибыль выше? Как минимум, потому что Tele 2 индексирует тарифы на 10%. Больше скажу, я являюсь клиентом Tele 2 и мне пришло письмо счастья, где компания сообщила, что мой тариф будет проиндексирован на 20% (!).

 ✔️ Дивиденды (и возможные дивидендные сюрпризы). При прибыли 43,5 млрд руб. в 2023 году и 50% payout (минимум для госкомпании) Ростелеком выплатит 6,23 руб. на 1 акцию. Это минимум, который можно ждать. Компания с 2017 по 2020 год платила больше 75% дивидендами, и с учетом нужд государства и ВТБ, как главных акционеров, Ростелеком может заплатить больше. 

 Если компания выплатит 75% дивидендами, то их размер составит 9,34 руб. на 1 акцию или 13% от текущих цен. 

 В 2025 году по итогам 2024 года можно рассчитывать на рост дивидендных выплат (чего, например, нельзя сказать про Магнит).

 Недостатков в этой истории два: 

 - Высокий долг Ростелекома (Debt / Equity (обязательства / капитал) = 3,92 при норме до 2); компания взяла на себя долг, когда приобретала Tele 2, в 2018 году показатель был = 1,62. При этом отмечу, что с 2021 года этот показатель улучшается. В 2021 году 4,88, в 2022 году 4,63, сейчас уже ниже 4. 

 За 2021 год финансовые расходы (минус финансовые доходы) были 36,7 млрд руб., за 9 мес. 2022 = 39,9 млрд руб., за 9 мес. 2023 = 32 млрд руб. Много, но меньше, чем в 2022 году. 

 - Высокая ключевая ставка, которая снижает привлекательность акций Ростелекома. Мы с вами можем открыть вклад под 16% на полгода, а дивиденды Ростелекома – около 9%. Пока это сдерживающий фактор. Но не будем забывать, что ставка вероятно пойдет вниз, а прибыль Ростелекома в 2024 году подрастет. 

 Ростелеком – одна из моих идей на 2024 год. Посмотрим, будет ли она реализована.

Мой большой обзор Ростелекома читайте вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/589

Если вы пропустили мой обзор МТС – прочитайте тоже: t.me/Vlad_pro_dengi/593 .

Эти компании хорошо сравнивать между собой, Ростелеком выглядит интереснее, а оценивается по P/E = 5, в то время как МТС по P/E = 9. 

Поставьте лайк, если полезно, так вы поддержите мой анализ 👍