Какие дивиденды заплатит Газпром и когда?

➡️ Коротко про Газпром и перспективы его дивидендов

 Состоялся совет директоров, который обнародовал ряд интересных данных. Про дивиденды пока молчат.



Из важного: 

 EBITDA Газпрома (всей группы) ожидается на уровне 2,2 трлн руб. (напомню, за 1-е полугодие она была 1,2 трлн руб.)

 EBITDA Газпромнефти ожидается на уровне 1 трлн руб.  

 Напомню, прибыль Газпрома за 1-е полугодие = 331 млрд руб. (скорректированную прибыль компания посчитала как 618 млрд руб. за 1-е полугодие 2023).

 ❗️ Я ожидаю итоговую прибыль Газпрома по году на уровне 1 000 – 1 100 млрд руб. (немного повысил прогноз с учетом сильных данных «Газпромнефти» —около 750 млрд руб. из них – Газпромнефть). 

 💸Дивиденды

 СД Газпрома заявил, что «Мультипликатор чистый долг / EBITDA по итогам 2023 года составляет 2,3», дело в том, что по дивидендной политики компании водоразделом является значение 2,5, при котором компания может снизить дивиденды ниже целевых значений. То есть значение 2,3 — это хорошо. Посчитаем за намек, что на дивиденды рассчитывать можно. 

 Газпром последние 17 лет (а может и больше, я посмотрел до 2006 года) платит дивиденды 1 раз в год (с 2014 по 2021 год платил в июле, в 2022 году заплатили не в июле, а в октябре). 

 Могут заплатить сейчас? Это фондовый рынок, и может быть все, что угодно, но вероятность я оцениваю как невысокую. 

 Дивидендная политика Газпрома подразумевает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли на неденежные статьи. Газпром насчитал дивидендную базу в 1-м полугодии 618 млрд руб. (50% от нее — дивидендная выплата), это 13 руб. на 1 акцию. 

 С учетом результатов Газпромнефти за 2-е полугодие дотянуть до 20 руб. могут (это около 12%). 

 Справедливая цена акций Газпрома 

 По моей оценке, Газпром сейчас немного недооценен. Адекватный P/E Газпрома за 10 лет = 4,5. Следовательно, справедливая цена при прибыли в 1 000 – 1 100 млрд руб., составляет от 190 до 210 руб. за 1 акцию. 

 От текущих цен потенциал около 20%. 

 Но «Газпром» сейчас доится всеми налогами, которые только можно представить — компания заплатила 2,5 трлн налогов за этот год, 600 млрд из них — НДПИ. С учетом состояния газового бизнеса «Газпрома» я хочу большую премию за вложения в компанию. По 150 руб. и ближе к лету было бы интереснее. В 2024 ситуация на газовом рынке может быть чуть лучше, на нефтяном – чуть хуже. Пока сохраняется ощущение, что «Газпром» останется при тех же показателях, что и в 2023 году. 

 Вот мой предыдущий взгляд на «Газпром» по итогам 2-го квартала. 

t.me/Vlad_pro_dengi/459 

 А вот анализ потенциала «Газпромнефти», который тоже важен для оценки потенциала «Газпрома»:

t.me/Vlad_pro_dengi/576 

 Не скупитесь на лайки, если вам полезен контент! И пишите в комментариях ваше мнение по Газпрому 👍

Подпишитесь на мой канал в телеграме, чтобы не пропускать новые посты. Завтра я выложу большой обзор Северстали: t.me/Vlad_pro_dengi