Основа российского рынка. На каких акциях все держится

Фавориты среди акций меняются регулярно, но есть такие фишки, которые держатся в топе покупок практически всегда. У них особый статус: они «сидят» в индексах годами и даже десятилетиями.

Без них не было бы рынка

Долгосрочному инвестору, нацеленному на рост портфеля на годы вперед, важно видеть общую картину — в частности понимать, кто тут реально главный, а кто просто попал в тренды, и мода на него пройдет через несколько месяцев.

Самый очевидный способ сделать это — проанализировать состав индексов Мосбиржи. Он меняется каждый квартал (только что пришло свежее обновление), и в него попадают как раз топовые бумаги: крупные и ликвидные.

Биржа дает ретроспективный состав индекса с весны 2009 г. Это почти 1,5 десятка лет, или почти 60 кварталов. Наша задача — определить, какие акции стабильно попадают в индекс и реже из него вылетают.

О чем говорят индексы

Индексы Мосбиржи, основной и голубых фишек, 10–15 лет назад и сегодня в целом похожи, но есть различия. Например, в прошлом среди тяжеловесов часто фигурировал Уралкалий, а сегодня про него мало кто вспомнит.

С другой стороны, сейчас в число голубых фишек стабильно входит Яндекс, который появился в бенчмарках относительно недавно. Отсортируем топ-20 старожилов по числу кварталов, которые они продержались в основных индексах.





Первая шестерка от ЛУКОЙЛа до Роснефти — это фундамент рынка. Они держатся в индексах дольше всех, и на их долю сейчас приходится более 70% капитализации индекса МосБиржи. Хотя бы раз их покупают практически все инвесторы.

Менее частые завсегдатаи индексов: от Татнефти до «префов» Сургутнефтегаза — тоже близки к статусу опорных бумаг. В сумме они провели не менее 10 лет в основном индексе и от 37 до 50 кварталов —  в индексе голубых фишек.

Остальные — от АЛРОСА до Интер РАО — входят в первую двадцатку тяжеловесов, но периодически из состава голубых фишек выпадают. Это говорит об их менее стабильных финансовых показателях либо колебаниях спроса.

Какие акции тянут вверх, какие — вниз

Фишки из топ-20 различаются по исторической доходности. Вполне уместно вывести относительных фаворитов и аутсайдеров среди них на горизонте целого десятилетия. Так будет понятнее, на ком держится рынок, а кто его тянет вниз.

Суммарно из топ-20 старожилов чуть более половины, 11 штук, обыграли индексы Мосбиржи и голубых фишек, а остальные, 9 штук, ему проиграли. То есть вес и ликвидность акций никак не гарантируют успех инвестиций.




Долгосрочные фавориты, которые никогда не покидали индексов и при этом за 10 лет показали лучшую доходность даже без учета дивидендов — это ЛУКОЙЛ, Сбер и Норникель. Можно сказать, это и есть основа основ долгого портфеля.

Долгосрочные аутсайдеры, которые размывают стоимость индексов, но не покидают их годами и даже десятилетиями — это прежде всего Газпром, Сургутнефтегаз-ао и ВТБ. С ними играть в долгую более рискованно.

Разумеется, будущее не обязано повторять динамику прошлого, но некоторую закономерность отметить можно. Качественные компании растут лучше рынка, слабые — отстают. А значит, «зеленые» фишки из таблицы лучше держать в приоритете.

Таргеты БКС на следующий год:

• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год — 9500 руб. / +31%)
• Сбербанк (Покупать. Цель на год — 350 руб. / +26%)
• Норникель (Держать. Цель на год — 21 000 руб. / +25%)
• Роснефть (Покупать. Цель на год — 760 руб. / +30%)
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год — 880 руб. / +38%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год — 2100 руб. / +40%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год — 2100 руб. / +63%)
• Мосбиржа (Покупать. Цель на год — 250 руб. / +24%)
• Интер РАО (Покупать. Цель на год — 5,9 руб. / +40%).

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией