🪓 Сегежу спасли или лишь продлили агонию?

— Сегодня вечером, после закрытия основной сессии у Группы Сегежа вышел существенный факт о том, что АФК Система при помощи своей дочерней структуры АО «Система Финанс» заключила с лесопромышленным холдингом сделку по условиям которой Сегеже будет выдан займ, учитывающий процентные платежи, в размере 7,7 млрд руб. Согласно существенному факту, срок исполнения сделки — не более 36 месяцев.

— Благодаря предоставлению финансирования Сегежа сумеет погасить долговые обязательства, срок погашения которых заканчивается в 2023 году. Тем не менее, если внимательно посмотреть на график погашения долга, который я прикрепил к посту, в следующем году компании необходимо будет погасить еще 44,7 млрд руб., поэтому займ от дочерней структуры АФК Системы, который, вероятно, предоставлен Сегеже под ставку ниже рыночной, является лишь отсрочкой фактического решения проблемы.



— Рынок в моменте воспринял данную информацию позитивно, однако, повторюсь, что комплексно предоставление займа от материнской компании не спасает бизнес. Решение несет лишь психологическое успокоение для акционеров. Менеджмент продолжает продвигать позитивный настрой о том, что конъюнктура в следующем году нормализуется. Напомню, что аналогичный план был озвучен на 2023 год, однако, результат мы видим на бумаге и пока он не в пользу компании. Возможно, 2024 год станет для Сегежи более удачным и цены на продукцию компании встанут на устойчивую траекторию роста, но пока основным сценарием для компании является проведение дополнительной эмиссии!

— На мой взгляд, о шортсквизе в данной ситуации говорить преждевременно, хотя акции ускорились на вечерней сессии и прибавляют в моменте 8,6%. У участников рынка будет много времени, чтобы оценить влияние вышедшей новости и понять, что Сегежа только отсрочила неприятное решение. На мой взгляд, в контексте данного факта наибольший интерес представляют облигации компании, доходность по которым была существенно выше рынка. Данная новость должна успокоить держателей долговых ценных бумаг.

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!