Георгий Аведиков
Георгий Аведиков личный блог
17 ноября 2023, 18:40

⚡️ Что происходит в ОГК-2?

Сектор генерации сейчас мало кому интересен, большие дивиденды уходят в прошлое вместе с программой ДПМ, которая позволяла существенно увеличить чистую прибыль. Интересен ли сейчас данный бизнес? Попробуем сегодня разобраться.

📈 С начала текущего года рост котировок компании составил менее4%. Одним из факторов стали низкие дивиденды. Совет директоров рекомендовал распределить по итогам 2022 года 41% чистой прибыли по МСФО вместо ожидаемых рынком 50%. Выплата составила 0,058 руб. на акцию, что к текущей цене дает около 10% див. доходности.

✂️ Еще одним антидрайвером роста является утвержденная акционерами дополнительная эмиссия акций в размере 48 283 938 719 штук, что эквивалентно 44% от уже имеющихся в обращении бумаг. Рынок еще не в полной мере отреагировал на такое размытие, на мой взгляд.

📉 Нужно понимать одну важную вещь, когда акций у компании становится больше, прибыль на акцию пропорционально снижается, а вместе с ней и потенциальный дивиденд. А дивиденды являются ключевым фактором при покупке бумаг из сектора генерации.

📉 За последние 8 лет динамика выработки электроэнергии почти не растет в РФ. Рост финансовых результатов генерирующих компаний поддерживался исключительно ростом тарифов и гос. программами, вроде ДПМ (договор предоставления мощности). Сейчас эта программа подошла к концу и в ОГК-2 эффект мы будем видеть в отчетах за 2024 год и дальше.

📈 Параллельно, рост цен на топливо и увеличение зарплат сотрудникам оказывают давление на маржинальность бизнеса. Рост инфляции стране, а также девальвация рубля негативно влияют на компании, которые зарабатывают исключительно в рублях, но имеют генерирующие мощности иностранного производства. Обслуживание таких турбин будет обходиться дороже, как и комплектующие к ним.

📊 По итогам 9 месяцев мы видим неплохой рост выручки на 14% г/г, но одновременно с этим падение EBITDA на 4% г/г и падение чистой прибыли на 6,5% г/г. Дальше ситуация будет только ухудшаться, на мой взгляд.

💼 Про данную ситуацию я писал еще в апреле  и тогда же вышел из позиции с прибылью более 30%, детали сделки выкладывал в нашем клубе . Как мы сейчас видим, расчет был верным и удалось продать бумаги практически на локальных максимумах. По текущим ценам акции ОГК-2 лично мне не интересны. Доходы продолжат снижаться, а расходы будут расти, что существенно сократит маржинальность бизнеса, а вместе с ней и потенциальные дивиденды.
⚡️ Что происходит в ОГК-2?


#OGKB

❤️ Не забывайте ставить лайк, если разбор оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзора
ми и новостями в оперативном режиме: TelegramВконтактеДзенСмартлаб

13 Комментариев
  • Va Chen
    17 ноября 2023, 18:46
    Так, а для чего допэмиссия? Для покупки Юнипро? Какие версии?
    • pozo ciencia
      17 ноября 2023, 20:20
      Va Chen, покупка в Грозном
      • Va Chen
        18 ноября 2023, 01:55
        pozo ciencia, плиз поясните. «Покупка в Грозном» — о чем речь?
        • pozo ciencia
          18 ноября 2023, 03:44
          Va Chen, судя по комментарию в отчете МСФО, деньги потребовались на выкуп ТЭС в Грозном у сестринской компании «ГЭХ Инжениринг»
  • Василий1986
    17 ноября 2023, 18:57
    Тогда почему ДоходЪ прогнозирует дивиденды за 2023 г. в размере 0,0838 руб. с доходностью почти 15%? www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/ogkb
    • pozo ciencia
      17 ноября 2023, 20:21
      Василий1986, потому что они прогнозируют так себе
      • vodorosl
        17 ноября 2023, 20:54
        pozo ciencia, в прошлом году по ОГК-2 они кстати почти попали
  • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
    17 ноября 2023, 20:53
    Херова туча аналитиков даёт такую же кучу аналитики, зачастую противоположной друг другу, а по факту никто не знает будущего, но все желают знать что будет, устроены так люди…
    • fortis_
      17 ноября 2023, 21:02
      𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, эти же аналитики потом будут говорить — «Я же говорил» или «Это был лишь прогноз, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!». Пиз… ой, не хватило данных для анализа.
    • Navitron
      17 ноября 2023, 21:07
      𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, Ну, что сказать, ну, что сказать Устроены так люди Желают знать, желают знать Желают знать, что будет. текст Дербенёв Л.
  • Forecast
    18 ноября 2023, 14:12
    Интересно, что на графике не так все плохо.
    Чуть выше цены 2 сопр. Трендовое 0.6 и более сильное 0.65. При их пробое сильное среднесрочное движение вверх. 
    • Дмитрий
      18 ноября 2023, 15:01
      Forecast, только фундаментальных поводов для пробива уже не видится.
      Как тоже следящий за всем сектором электроэнергетики подтвержу описанное в статье. Включая вывод.
      • Forecast
        18 ноября 2023, 16:05
        Дмитрий, я не слежу за эл.эн, не знаю фундаментал, я смотрю на технику на графике. Посмотрим, просто интересно.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн