Московская биржа опубликовала сильные финансовые результаты за 3-й квартал - Атон

Московская биржа представила финансовые результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2023 по МСФО

В 3-м квартале 2023 г. комиссионные доходы выросли на 60,9% г/г (+20,4% кв/кв) до 14,4 млрд рублей в результате восстановления цен рублевых активов и объемов торгов, в основном на рынках акций (+328% в годовом сравнении) и облигаций (+74%). Чистый процентный доход составил 11,2 млрд рублей (+21,8% год к году и +25,1% против предыдущего квартала). Операционные расходы увеличились до 7,4 млрд рублей (+37,7% год к году / +25,7% по сравнению с предыдущим кварталом). В результате показатель EBITDA увеличился на 72,8% г/г (+25,9% кв/кв) до 20,6 млрд рублей. Чистая прибыль достигла 14,3 млрд рублей (+63,9% против прошлогоднего показателя и +17,9% по сравнению с предыдущим кварталом). За 9 месяцев 2023 комиссионные доходы Мосбиржи выросли на 31,2% в годовом сравнении до 36,3 млрд рублей. Операционные расходы составили 18,8 млрд рублей. (+5,4% год к году). EBITDA увеличилась на 50,1% г/г до 51,6 млрд рублей, а чистая прибыль ― на 62,3% г/г до 40,7 млрд рублей.

Московская биржа опубликовала сильные финансовые результаты за 3-й квартал 2023, хотя чистая прибыль оказалась несколько ниже консенсус-прогноза аналитиков (-5%) из-за роста операционных расходов и разовых налоговых выплат. Компания понизила прогноз роста операционных расходов на 2023 г. с 10-14% год к году до 9-13%, а капитальные затраты прогнозируются в размере 2-5 млрд рублей против 4-7 млрд рублей, прогнозируемых ранее в этом году. Московская биржа остается среди наших фаворитов, будучи одним из основных бенефициаров высоких процентных ставок и восстановления объемов торгов. По нашим оценкам, бумага торгуется на уровне 8,7х/8,0х по мультипликаторам P/E 2023П/24П, т.е. с дисконтом к историческому среднему (11,0-13,0х).

Атон