Выручка Аэрофлота растет значительно быстрее себестоимости - Ренессанс Капитал

Аэрофлот – Результаты по РСБУ за 9М23

Капитализация: RUB 44 291 млн
Объём торгов: RUB 502,9 млн
В свободном обращении: 16,60%

Во вторник (31 октября) Аэрофлот опубликовал отчетность по РСБУ за 9М23.

Выручка компании увеличилась на 42,8% г/г до 357,3 млрд руб., при росте себестоимости продаж всего лишь на 18,3% г/г до 353,175 млрд руб., что позволило получить положительную валовую прибыль в объеме 4,14 млрд руб. (против 48,35 млрд руб. валового убытка за 9М22). В частности, обратим внимание на то, что компания продемонстрировала валовую прибыль за 3кв23 года в размере 13,35 млрд руб. против убытка в 4,13 млрд руб. годом ранее, ведь в 3кв23 компания уже не получала госсубсидию (которая выплачивалась со 2кв22 по 2кв23). Это стало возможным благодаря увеличению программы полетов по внутренним линиям и возобновлению международных рейсов (которые в среднем являются более маржинальными) по доступным направлениям, что привело к существенному росту объемов пассажирских и грузовых перевозок.

Напомним, что количество перевезенных пассажиров группой Аэрофлот за 9М23 увеличилось на 14,6% г/г, до 35,82 млн человек, а пассажирооборот – на 23% г/г, до 92,44 млрд пкм. При этом объем международных перевозок практически удвоился (рост на 78,9% г/г до 6,87 млн человек). Также отметим, значительный рост коэффициента занятости кресел за 9М23 на 3,6 п.п. г/г до 87,6% который, вероятно, оказал значительное положительное влияние на рост маржинальности бизнеса.

"Ренессанс Капитал"

Чистый убыток компании за 9М23 составил 94,64 млрд руб. против прибыли в 58,38 млрд руб. годом ранее, однако, большой вклад в результаты текущего и прошлого периода внесла «бумажная» курсовая переоценка обязательств, с корректировкой на которую, чистая прибыль за 9М23 составила 16,02 млрд руб. против чистого убытка в 32,51 млрд руб. годом ранее.